股指期貨

經(jīng)過(guò)四年的籌備，中國(guó)首批股指期貨終于將于4月16日正式上市。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，中金當(dāng)日將推出“滬深300股指期貨合約”，中國(guó)金融衍生品市場(chǎng)大發(fā)展的序幕也會(huì)隨之揭開(kāi)。

股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，即以股價(jià)指數(shù)作為標(biāo)的物的期貨品種，屬于金融衍生品的一種。其實(shí)質(zhì)是投資者將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)的過(guò)程，交易雙方以現(xiàn)金結(jié)算，無(wú)需現(xiàn)實(shí)股票。買賣的只是股票指數(shù)期貨合約。

股指期貨以其高回報(bào)的特點(diǎn)吸引了眾多投資者，自2月底“滬深股指期貨合約”開(kāi)戶以來(lái)，首月成功開(kāi)戶的投資者總數(shù)已逾2500人。但其準(zhǔn)入的高門檻也把眾多中小投資者擋在門外。目前，中國(guó)股指期貨投資的資金門檻設(shè)定為50萬(wàn)元，保證金比例為12％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，只有不到3％的股民、約300萬(wàn)人可以跨過(guò)這一門檻。而首批上市的臺(tái)約為2010年5月、6月，9月和12月合約，期限越長(zhǎng)，交易保證金越高。這種適當(dāng)提高遠(yuǎn)期合約保證金比例和漲跌停幅度的作法，也有利于對(duì)沖因市場(chǎng)不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 作為資本市場(chǎng)—項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，股指期貨將深刻影響中國(guó)資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)，業(yè)界有專家由此預(yù)測(cè)，中國(guó)股市有望迎來(lái)真正的機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。

中國(guó)出口企業(yè)如何應(yīng)對(duì)人民幣升值

陳兆豐

摩立特集團(tuán)中國(guó)區(qū)副總裁

人民幣經(jīng)過(guò)上一輪的升值相當(dāng)于已經(jīng)經(jīng)過(guò)了一輪淘汰，活下來(lái)的企業(yè)在應(yīng)對(duì)匯率變化方面已經(jīng)有了一定的競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)，如果人民幣一次性升值過(guò)大，對(duì)出口企業(yè)尤其是勞動(dòng)力密集型的企業(yè)來(lái)說(shuō)打擊很大。出口企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)可以采取以下方案：1，套期保值；2，調(diào)整出口市場(chǎng)，而不要只集中在美國(guó)，否則一旦有貿(mào)易摩擦，就不只是匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題了；3，適當(dāng)分散結(jié)算貨幣種類；4，與進(jìn)口方就匯率風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)簽訂合約性條款。

黃發(fā)靜

溫州打火機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)

溫州生產(chǎn)的打火機(jī)90％出口，但是只是微利，如果一次性升值百分之二三，很多企業(yè)都得死掉。打火機(jī)訂單的交貨期一般為兩三個(gè)月，我們可以承受升值0.5％，如果超過(guò)這個(gè)值對(duì)企業(yè)就會(huì)有比較大的影響。多數(shù)情況下，我們會(huì)跟客戶簽訂協(xié)議，如果合同期內(nèi)升值2％，就要雙方各承擔(dān)一半：但是，如果升值幅度過(guò)大，客戶也不會(huì)同意這么安排。我們也試過(guò)按人民幣計(jì)價(jià)，但是升值過(guò)多時(shí)，也無(wú)法繼續(xù)下去。

沈?yàn)t同

深圳比克電池首席財(cái)務(wù)官

比克電池是在納斯達(dá)克上市的公司，根據(jù)美國(guó)的監(jiān)管要求，對(duì)于有損失本金風(fēng)險(xiǎn)的行為都是不允許的。匯率對(duì)沖對(duì)于企業(yè)總收入來(lái)說(shuō)是零和游戲，但是在財(cái)務(wù)報(bào)表上就會(huì)出現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的收益和損失，在華爾街分析師眼里，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。如果不是出口量非常大的話，企業(yè)一般不會(huì)通過(guò)金融市場(chǎng)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樽鲞@種對(duì)沖需要專業(yè)人才，手續(xù)費(fèi)高，而且也是有風(fēng)險(xiǎn)的，金融機(jī)構(gòu)的目標(biāo)和出口企業(yè)的目標(biāo)不一致。