摘要：目前，人民幣國(guó)際化面臨著很好的機(jī)遇。我國(guó)應(yīng)循序漸進(jìn)，積極推動(dòng)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，逐步提升人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的影響力，維護(hù)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定運(yùn)行。

關(guān)鍵詞：人民幣；國(guó)際化；人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算

中圖分類號(hào)：F830.92 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1428(2010)09-0073-03

人民幣國(guó)際化是指人民幣走出中國(guó)，由國(guó)內(nèi)貨幣轉(zhuǎn)變成國(guó)際貨幣的過程。一般來(lái)說，人民幣國(guó)際化包含三方面含義：一是人民幣現(xiàn)金在境外實(shí)際較大程度的流通，隨時(shí)在其他國(guó)家進(jìn)行自由兌換；二是在國(guó)際貿(mào)易中，以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重；三是人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)的投資工具，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，人民幣成為世界貨幣。

筆者認(rèn)為，人民幣國(guó)際化將是不可避免的趨勢(shì)，應(yīng)認(rèn)真權(quán)衡人民幣國(guó)際化的利弊并采取分階段的措施積極推動(dòng)。

一、人民幣國(guó)際化的利弊分析

(一)人民幣國(guó)際化的收益

人民幣國(guó)際化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用是顯而易見的：從理論上進(jìn)行分析，人民幣國(guó)際化可以獲得多項(xiàng)收益：

一是我國(guó)可獲取鑄幣稅收人?！拌T幣稅收入”，也稱為“貨幣發(fā)行收入”，一旦人民幣發(fā)揮了世界貨幣的功能，它將被非貨幣發(fā)行國(guó)持有并作為儲(chǔ)備貨幣，我國(guó)可由此獲得發(fā)行收益。隨著人民幣在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的比例不斷增大，這種收益也會(huì)逐漸增加。另外，作為貨幣發(fā)行國(guó)可以要求他國(guó)接受本國(guó)的國(guó)際收支逆差，在一定程度上減少外匯儲(chǔ)備，緩解我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生的壓力。

二是可以降低我國(guó)匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化之后，我國(guó)企業(yè)可以在國(guó)際貿(mào)易中更多地使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，有效地降低和控制由于他國(guó)貨幣價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于進(jìn)出口企業(yè)降低交易成本，推動(dòng)我國(guó)的出口貿(mào)易。

三是深化我國(guó)的金融體制改革。人民幣國(guó)際化可以成為我國(guó)金融體制改革一個(gè)催化劑，因?yàn)樵谪泿艊?guó)際化進(jìn)程中，可以不斷強(qiáng)化金融體制的革新，糾正在改革過程中出現(xiàn)的一些錯(cuò)誤，不斷提高金融市場(chǎng)效率，并將有力地推動(dòng)我國(guó)金融體系的現(xiàn)代化與國(guó)際化建設(shè)步伐。

四是可以提高我國(guó)的國(guó)際地位。美元、歐元、日元等貨幣能夠充當(dāng)國(guó)際貨幣是美國(guó)、歐盟、日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)大和國(guó)際地位較高的充分體現(xiàn)。如果人民幣得到各國(guó)認(rèn)可，成為國(guó)際貨幣，將大幅提升中國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力，中國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)大舞臺(tái)的速度也將大大加快，這必然有利于提升中國(guó)的國(guó)際地位。

(二)人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)

人民幣國(guó)際化在給我國(guó)帶來(lái)巨大好處的同時(shí)，也可能使國(guó)內(nèi)的金融體系增加一些風(fēng)險(xiǎn)。

一是會(huì)面臨國(guó)際投機(jī)資金的攻擊。一旦人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，其發(fā)行就必需滿足國(guó)內(nèi)及國(guó)外的需求，國(guó)外的主體，包括一些投機(jī)分子就可能囤積人民幣，為了謀取利益而對(duì)人民幣發(fā)動(dòng)攻擊，這在國(guó)際上許多國(guó)家都遭受過這種風(fēng)險(xiǎn)。

二是會(huì)帶來(lái)貨幣逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。人們持有一國(guó)的貨幣是建立在對(duì)其充分信任的基礎(chǔ)上，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化或受到一些外部沖擊，許多人對(duì)人民幣信心就會(huì)發(fā)生動(dòng)搖，出現(xiàn)人民幣擠兌和拋售行為，造成貨幣逆轉(zhuǎn)，從而使中國(guó)發(fā)生許多干預(yù)匯率、救助貨幣危機(jī)的成本。

三是貨幣政策的制定和執(zhí)行會(huì)陷于被動(dòng)。一旦人民幣可以自由兌換，許多國(guó)家與地區(qū)會(huì)對(duì)人民幣進(jìn)行容納與吞吐，加大中國(guó)的貨幣政策調(diào)控難度。比如，央行加息以收緊國(guó)內(nèi)流動(dòng)性時(shí)，全球人民幣可能流入中國(guó)追求更高回報(bào)，因此導(dǎo)致貨幣供應(yīng)反而增加，無(wú)法達(dá)到緊縮的目的。

四是會(huì)面臨“特里芬難題”。一個(gè)國(guó)家的貨幣要成為世界貨幣，該國(guó)必須是國(guó)際貿(mào)易的逆差國(guó)，即在國(guó)際市場(chǎng)上大規(guī)模進(jìn)口商品、輸出貨幣。這樣，我國(guó)可能在以貿(mào)易逆差向其他國(guó)家提供結(jié)算與儲(chǔ)備手段過程中，出現(xiàn)本幣貶值的壓力與保持本幣幣值穩(wěn)定之間的沖突。

二、人民幣國(guó)際化面臨的機(jī)遇

一般認(rèn)為，一種貨幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，對(duì)發(fā)行國(guó)有五個(gè)條件：一是該國(guó)要具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和對(duì)外開放程度：二是要有充足的國(guó)際清償手段；三是發(fā)行國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)要保持相對(duì)穩(wěn)定，國(guó)家調(diào)控手段有效：四是該國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制要完善；五是該國(guó)要有合理的匯率機(jī)制。

從目前我國(guó)的經(jīng)濟(jì)與金融形勢(shì)來(lái)分析，基本具備了這些條件。

一是這十幾年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，逐步成為世界經(jīng)濟(jì)大國(guó)。據(jù)有關(guān)資料表明，新中國(guó)成立60年來(lái)，我國(guó)GDP以年均8.1％的速度增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)總量增加77倍。而2009年中國(guó)的GDP總量達(dá)到33.5萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)8.7％，進(jìn)出口總額達(dá)22072億美元，實(shí)際使用外商直接投資金額900億美元，這都為人民幣國(guó)際化奠定了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

二是中國(guó)的國(guó)際清償手段不斷增加。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得長(zhǎng)足發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)也不斷增加國(guó)際儲(chǔ)備的積累。2006年2月，中國(guó)取代日本成為國(guó)際上外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，2009年底我國(guó)的外匯儲(chǔ)備余額為23991億美元，黃金儲(chǔ)備3389萬(wàn)盎司，這都為國(guó)家干預(yù)人民幣市場(chǎng)提供了強(qiáng)大的支撐。

三是人民幣匯率制度改革不斷推進(jìn)。自1994年以來(lái)，我國(guó)在不斷完善人民幣匯率的形成機(jī)制，特別是2005與2010年我國(guó)對(duì)匯率制度進(jìn)行重大改革，人民幣匯率的彈性不斷增強(qiáng)，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了有利條件。

四是人民幣在國(guó)際上影響力不斷提升。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化的不斷深入，人民幣一直保持堅(jiān)挺勢(shì)頭，國(guó)外投資者對(duì)人民幣的信心不斷增強(qiáng)。人民幣在一些國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)可以用于購(gòu)物、貿(mào)易結(jié)算及人民幣存款和其他業(yè)務(wù)，逐漸成為了區(qū)域性清償手段。

五是本輪金融危機(jī)暴露出美元霸權(quán)的危害性，各國(guó)紛紛尋求多元化的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)，減少對(duì)單一美元的依賴性，而在這一背景下，推行人民幣的區(qū)域化和國(guó)際化，避免再次由于對(duì)美元儲(chǔ)備資產(chǎn)的高度依賴而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展上陷入被動(dòng)，具有重要意義，可見當(dāng)前人民幣國(guó)際化正處于一個(gè)絕佳時(shí)機(jī)。

在當(dāng)前的復(fù)雜環(huán)境中，人民幣國(guó)際化也面臨一些實(shí)際困難，主要包括：

一是美元的主導(dǎo)作用仍不可忽視。長(zhǎng)期以來(lái)，美元在國(guó)際上形成了主導(dǎo)作用，作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)和結(jié)算最主要的國(guó)際貨幣，包括中國(guó)對(duì)亞洲區(qū)域外的貿(mào)易金融活動(dòng)多數(shù)仍采用美元計(jì)價(jià)，美元資產(chǎn)市場(chǎng)仍是全球最主要的金融市場(chǎng)。

二是人民幣仍缺乏支付結(jié)算系統(tǒng)的支持。在目前，由于歷史形成的原因，人民幣在短時(shí)期內(nèi)還難以在國(guó)際銀行體系內(nèi)支付結(jié)算，限制了人民幣的流通范圍。

三是國(guó)內(nèi)銀行部門與金融市場(chǎng)改革還需要大力推進(jìn)。盡管中國(guó)這幾年的銀行改革卓有成效，但商業(yè)銀行的整體效率還不能跟國(guó)際大銀行相比，效率仍偏低，而匯率改革仍在不斷推進(jìn)，人民幣匯率也沒有完全市場(chǎng)化，這都可能制約人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

四是人民幣還面臨供應(yīng)的問題。為了向其它國(guó)家提供充足的流動(dòng)性，中國(guó)必須通過貿(mào)易逆差或資本流出的方式提供人民幣。但目前中國(guó)對(duì)多數(shù)貿(mào)易伙伴都保持順差，同時(shí)中國(guó)又是一個(gè)凈資本流入國(guó)。這種對(duì)外“雙盈余”會(huì)導(dǎo)致人民幣在國(guó)際上的供應(yīng)不足從而阻礙以人民幣計(jì)價(jià)的市場(chǎng)發(fā)展。

五是人民幣的國(guó)際化還存在一定的國(guó)際上的政治障礙。

三、如何推進(jìn)人民幣國(guó)際化

人民幣國(guó)際化是中國(guó)對(duì)外金融開放一個(gè)重要環(huán)節(jié)，筆者認(rèn)為要根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，合理規(guī)劃，分階段循序推進(jìn)，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)。

1、逐步實(shí)現(xiàn)人民幣的自由化，包括貨幣的可自由兌換，以及貨幣利率、匯率市場(chǎng)化。從美元、歐元和日元等幾種主要的國(guó)際貨幣的國(guó)際化過程來(lái)看。只有完全自由兌換的貨幣才可能在國(guó)際市場(chǎng)大規(guī)模地自由流動(dòng)，才能擔(dān)負(fù)起國(guó)際間結(jié)算、計(jì)價(jià)和外匯儲(chǔ)備的國(guó)際貨幣職能。

人民幣只有自由流動(dòng)才可能創(chuàng)造貨幣國(guó)際化所需的廣度和深度，因此，盡管貨幣自由化并不是貨幣國(guó)際化的一個(gè)階段，但金融市場(chǎng)的自由化程度是決定貨幣國(guó)際化程度的關(guān)鍵性因素之一。目前，我國(guó)已實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣可自由兌換，但資本項(xiàng)目的自由兌換還受到一定的限制，因此可以將自由化作為人民幣國(guó)際化的近期目標(biāo)。

2、實(shí)現(xiàn)人民幣的區(qū)域化，擴(kuò)大周邊國(guó)家對(duì)人民幣的流通與使用的認(rèn)同，這可以作為一個(gè)中期目標(biāo)看待

在中國(guó)境內(nèi)實(shí)現(xiàn)有步驟的資金對(duì)外開放，如放開境內(nèi)資金投資港股，邀請(qǐng)海外高質(zhì)量的企業(yè)到A股發(fā)行人民幣股票，使得一部分人民幣兌換成美元流出境外。大力鼓勵(lì)和推動(dòng)外貿(mào)企業(yè)與境外貿(mào)易伙伴以人民幣結(jié)算，在人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)下，商業(yè)銀行體系要建立人民幣跨境流通和兌換體系，并進(jìn)行一定的監(jiān)測(cè)，為人民幣流出和回流提供便捷安全可檢測(cè)的渠道。

在境外周邊地區(qū)，擴(kuò)大人民幣的使用與計(jì)價(jià)，提高人民幣債券市場(chǎng)規(guī)模，并推進(jìn)以人民幣計(jì)價(jià)的股票市場(chǎng)?？梢猿浞诌\(yùn)用香港的國(guó)際金融中心地位，建立與當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)相匹配的人民幣外匯交易市場(chǎng)，盡快擴(kuò)大以人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)的規(guī)模以及交易水平，使之達(dá)到能與歐美市場(chǎng)相抗衡。

3、實(shí)現(xiàn)人民幣全球化，這是人民幣國(guó)際化的最終目標(biāo)。

在區(qū)域化的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)大人民幣的使用范圍，提高人民幣在國(guó)際上的地位，使得人民幣在全球范圍作為國(guó)際貿(mào)易中計(jì)價(jià)工具與結(jié)算手段、在國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要借貸和投資貨幣以及世界各國(guó)主要儲(chǔ)備貨幣之一。

4、保持國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融改革的順利推進(jìn)。

目前。我國(guó)的人民幣國(guó)際化正處于自由化的深入階段和貨幣區(qū)域化的初始階段，因此，必須保持國(guó)內(nèi)的穩(wěn)定，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。一是必須加大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度，努力提高自身的綜合國(guó)力，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，只有在經(jīng)濟(jì)上取得成績(jī)才能得到相應(yīng)的國(guó)際地位，而這是保持人們對(duì)人民幣信心的基石；二是完善金融體系和制度建設(shè)，提高微觀主體的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，為人民幣國(guó)際化打下更為扎實(shí)的基礎(chǔ)：三是控制國(guó)際儲(chǔ)備水平和經(jīng)常項(xiàng)目余額，為國(guó)際化后的投機(jī)沖擊積累經(jīng)驗(yàn)；四是增加匯率的彈性以使匯率能及時(shí)適當(dāng)?shù)卣{(diào)整。

5、加強(qiáng)國(guó)際金融合作。

為了更好地提高市場(chǎng)的有效性，應(yīng)付人民幣國(guó)際化可能出現(xiàn)的新風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)要大力加強(qiáng)金融監(jiān)管，并推進(jìn)國(guó)際合作。中國(guó)應(yīng)積極投身于建立雙邊或區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)合作組織及加入國(guó)際性金融組織，以協(xié)調(diào)本國(guó)與區(qū)域其它國(guó)家的關(guān)系；積極參與和履行金融監(jiān)管的國(guó)際性協(xié)議，如巴塞爾新資本協(xié)議，有效銀行監(jiān)管核心原則，以實(shí)現(xiàn)本國(guó)的金融運(yùn)作與國(guó)際接軌。這必然有利于推動(dòng)我國(guó)金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管革新、促進(jìn)我國(guó)的金融監(jiān)管國(guó)際化水也可以促進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。