目前在發(fā)的31只新基金都在極力迎合投資者的“口味”，試圖喚起投資者的“想象空間”

大 盤在2800點(diǎn)停滯不前，新基金發(fā)行卻“一路高歌”。

雖然距年底還有一個(gè)月，但基金發(fā)行數(shù)量已經(jīng)超過(guò)2009年全年。記者根據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)顯示，11月份有31只公募基金產(chǎn)品處于發(fā)行期，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

陽(yáng)光私募產(chǎn)品發(fā)行也明顯提速。根據(jù)壹私募網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，10月以來(lái)，累計(jì)共有29只基金產(chǎn)品成立，另外還有14個(gè)產(chǎn)品處在推介期?！板X很多，客在等，速發(fā)行”，這是某私募經(jīng)理發(fā)給信托經(jīng)理的一條手機(jī)短信內(nèi)容。

“近兩個(gè)月來(lái)，基金市場(chǎng)呈現(xiàn)出一種只有大牛市才有的非理性繁榮景象?！币晃换鹧芯繖C(jī)構(gòu)研究員告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者。

狂熱叫賣

2010年基金發(fā)行高潮在11月到來(lái)。統(tǒng)計(jì)顯示，11月以來(lái)共計(jì)發(fā)行基金31只，其中股票型基金17只，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)下了歷史新高。

不僅發(fā)行數(shù)量大幅飆升，基金成立的規(guī)模更是實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)。7月之后，A股市場(chǎng)大幅回暖，根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)顯示，三季度成立的36只基金累計(jì)募集金額達(dá)到711.56億元。整個(gè)10月份成立的基金為8只，總規(guī)模為87.36億元，平均每只基金10.92億元。11月新成立基金規(guī)模達(dá)到了610.54億元，環(huán)比增加了599%，募資規(guī)模幾乎與三季度持平。

華商策略精選和農(nóng)銀匯理貨幣基金是近期基金發(fā)行火爆的典型案例——華商策略精選募集了118億元，而農(nóng)銀匯理基金發(fā)行的三只基金農(nóng)銀匯理中小盤、農(nóng)銀匯理大盤藍(lán)籌和農(nóng)銀匯率貨幣的募集份額分別為97億份、39億份和60億份。

上海一家中型基金公司高管對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō):“每到年末，除了業(yè)績(jī)排名外，另一個(gè)繞不開的話題就是規(guī)模排名。目前基金業(yè)仍處于跑馬圈地的時(shí)代，新基金仍是重要的資源?！?/p>

新基金紅火發(fā)行之時(shí)，投資者情緒也頗為高漲，基金每周新開戶數(shù)節(jié)節(jié)攀升。據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月底時(shí)，周平均基金新增開戶數(shù)僅有3萬(wàn)戶;但到了國(guó)慶節(jié)后，這個(gè)數(shù)字變成了5萬(wàn)。11月8日至11月12日，新增基金開戶數(shù)突破10萬(wàn)戶，達(dá)10.5萬(wàn)戶，創(chuàng)年內(nèi)新高，環(huán)比增加38%。

發(fā)行“魔咒”

“由于大家對(duì)通脹都有強(qiáng)烈預(yù)期，許多投資者意識(shí)到把錢存在銀行將面臨著貶值風(fēng)險(xiǎn)，所以基金成為了他們的第一選擇?！蹦硺I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。然而，面對(duì)如此多的新基金，基民也不知如何選擇。

招商銀行北京分行的一位客戶經(jīng)理對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，近期有很多投資者都要求將往年購(gòu)買的老基金更換成當(dāng)月新發(fā)的基金，而更換的理由僅僅是“看基金的名字，感覺(jué)應(yīng)該還不錯(cuò)吧。”

2009年，指數(shù)型基金跑贏了主動(dòng)投資型基金，在紅火的市場(chǎng)背景下，形成了年末指數(shù)基金發(fā)行潮。然而指數(shù)快速拉升之后的回落使大批投資者遭到損失。如去年發(fā)行規(guī)模均超百億的易方達(dá)深證100ETF鏈接基金和華夏盛世基金，在今年幾乎一直處于虧損狀態(tài)，最低凈值僅0.8元。

情況類似的還有2007年的QDII出海熱潮。當(dāng)時(shí)QDII引發(fā)市場(chǎng)狂熱追捧，投資者一度需要按資金配售。然而，在市場(chǎng)最低點(diǎn)該類型基金下跌超過(guò)60%。雖然已經(jīng)過(guò)去3年，但當(dāng)時(shí)發(fā)行的產(chǎn)品目前凈值全部在1元以下，當(dāng)初所有參與申購(gòu)的投資者，絕大多數(shù)到現(xiàn)在仍在虧錢。

而2008年下半年則相反，基金投資受人冷落，基金發(fā)行最為艱難，但截至目前，該階段發(fā)行設(shè)立的55只基金除一只虧損外，其余全部實(shí)現(xiàn)了盈利，部分優(yōu)質(zhì)基金的投資回報(bào)率在1倍以上。

“基金產(chǎn)品日益豐富，對(duì)基金管理者有更高的要求。由于不少基金公司短時(shí)間發(fā)行多只新基金，其管理能力遭到投資者質(zhì)疑?！鄙鲜龌饦I(yè)分析師說(shuō):“一個(gè)令投資者不得不接受的現(xiàn)實(shí)是，基金素來(lái)‘好發(fā)不好做、好做不好發(fā)’，這就是所謂的基金發(fā)行魔咒。”

如今，市場(chǎng)再現(xiàn)超百億基金，債券型基金也受到熱捧，基金發(fā)行魔咒會(huì)否應(yīng)驗(yàn)?

銀河證券高級(jí)分析師、基金研究總監(jiān)王群航表示，選擇新基金主要看兩個(gè)條件，即新基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)定位和相關(guān)基金公司的背景情況，“只有兩個(gè)條件都不錯(cuò)的新基金才值得關(guān)注”。

密集發(fā)行或成常態(tài)

國(guó)金證券基金研究中心認(rèn)為，新產(chǎn)品審批的多通道制度是今年新基金發(fā)行提速的主要原因。

2009年底，證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化基金審核工作有關(guān)問(wèn)題的通知》，對(duì)新基金發(fā)行實(shí)行分類審核制度，不同類別的基金可以分別排隊(duì)、等待審核。

通知指出，基金產(chǎn)品審核將按照公募基金和特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、境內(nèi)基金和QDII基金、創(chuàng)新產(chǎn)品和普通產(chǎn)品、固定收益類基金和偏股型基金的分類方式實(shí)行分類審核制度。其中，固定收益類基金包括債券基金、貨幣市場(chǎng)基金和保本基金。

這就意味著基金管理公司在上報(bào)一類基金的募集申請(qǐng)時(shí)，可同時(shí)上報(bào)另一類基金的募集申請(qǐng)，兩類基金分別排隊(duì)、分別審核。如此一來(lái)，基金公司最多可以同時(shí)上報(bào)5只產(chǎn)品，這也因此出現(xiàn)不同類型基金可能同時(shí)獲得審批并發(fā)行的情況。

深圳一家基金公司市場(chǎng)總監(jiān)對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者表示，在證監(jiān)會(huì)分類審核制度實(shí)行后，其公司今年共發(fā)行了4只基金產(chǎn)品。

按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，新基金募集申請(qǐng)的審核期限為6個(gè)月，但從7月份以來(lái)上報(bào)并獲批的新基金實(shí)際審批時(shí)間來(lái)看，平均只需要3個(gè)月左右時(shí)間，比規(guī)定的審核時(shí)間約少了一半。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，按照目前的審核進(jìn)度，年底前預(yù)計(jì)還將有30只新基金獲批。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士馬光遠(yuǎn)認(rèn)為:“目前整個(gè)股市行情不算很明朗，而且貨幣政策事實(shí)上已經(jīng)在收緊。在這種情況下為了鼓舞市場(chǎng)的信心，免得市場(chǎng)由于流動(dòng)性的減少而喪失信心，管理層有意識(shí)地加速了審批發(fā)行的步伐，主要是為了穩(wěn)定市場(chǎng)?！?/p>

虛假繁榮

一個(gè)值得注意的問(wèn)題是，目前新基金發(fā)行時(shí)注水嚴(yán)重，從而營(yíng)造了虛假繁榮的氛圍。一些新基金通過(guò)首發(fā)募得了大量資金，可成立后沒(méi)多久，基金份額便快速“瘦身”。三季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，今年新發(fā)行基金截至9月30日總規(guī)模已經(jīng)只剩1638億份，平均每只基金的縮水程度在6億份左右，最嚴(yán)重的縮水達(dá)六成。

“新基金打開贖回后，份額下降20%以內(nèi)是正?，F(xiàn)象。規(guī)?？s水比例過(guò)高，說(shuō)明發(fā)行時(shí)期可能有大比例的贊助資金為新基金充規(guī)模?！币患一鸸臼袌?chǎng)部負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示。

所謂的“贊助資金”或“幫忙資金”，往往來(lái)自于一些大客戶，他們?yōu)榛鸸靖哳~的激勵(lì)措施所吸引來(lái)認(rèn)購(gòu)新基金。

“這些關(guān)系資金一般只呆兩三個(gè)月，通常在基金打開封閉期后就會(huì)有很大一筆資金贖回。這不利于基金經(jīng)理操作管理，基金公司也要承擔(dān)一些壓力?！鄙钲谝患一鸸救耸客嘎?“稍早些時(shí)候‘幫忙資金’要求的好處費(fèi)大約是1%，現(xiàn)在有的已開價(jià)到了2%。如果以幫忙期限1個(gè)月、一次獲2%的收益計(jì)算，那么‘幫忙資金’的年收益率便高達(dá)24%?！?/p>

此外，上述基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人士告訴記者，發(fā)行基金時(shí)銀行會(huì)承諾包銷一定量的基金來(lái)作為談判條件，但是這些資金在基金打開申贖后只能剩下五六成?！?/p>

一位基金經(jīng)理對(duì)記者透露:新基金銷售，總有一些大客戶或是關(guān)系客戶幫忙充規(guī)模，但條件是“不能虧錢”。因此，新基金在封閉期不建倉(cāng)或輕倉(cāng)，成為基金行業(yè)“公開的秘密”。只有等這部分資金撤出后，才能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的操作。

基金公司為充場(chǎng)面發(fā)動(dòng)員工及親朋好友申購(gòu)，公司動(dòng)用自有資金申購(gòu)也不是新鮮事。今年10月以來(lái)已有5家基金宣布自購(gòu)，自購(gòu)金額共計(jì)超過(guò)1.43億元。=