“北京的城市功能預(yù)示著它有可能會(huì)成為一個(gè)世界級(jí)的大宗商品交易中心?！?/p>

這是北京大學(xué)教授曹和平前不久在朝陽區(qū)建設(shè)大宗商品交易所的一個(gè)論壇上發(fā)出的感慨。曹和平表示，他非常高興地看到朝陽大宗商品交易所的建設(shè)，這是一個(gè)區(qū)域性的市場(chǎng)，超出朝陽區(qū)，超出北京市，輻射到京津唐范圍內(nèi)。

“我們要在世界上和其他大宗商品交易市場(chǎng)相比美，沒有周邊城市圈綜合起來的能力共同奮戰(zhàn)是達(dá)不到的?！辈芎推秸劦?，他在世界上找不到任何一個(gè)城市功能像北京的功能如此綜合，如此完整，所以北京在GDP上不引領(lǐng)世界，他覺得是很不應(yīng)該的。

曹和平認(rèn)為，中國勤于制造卻不知如何定價(jià)，而只有那些在車間經(jīng)濟(jì)后一段的物流采購、供應(yīng)鏈管理和整合信息技術(shù)，這幾個(gè)相對(duì)獨(dú)立的關(guān)鍵環(huán)節(jié)才有定價(jià)能力。產(chǎn)業(yè)鏈的終端是各種各樣的要素市場(chǎng)。“比如我們成立大宗商品電子交易所，是使我們的人均GDP怎么能夠從3000美元變?yōu)?萬億美元，和美國去年5萬億美元的必由之路?！?/p>

從2008年開始，北京市場(chǎng)建設(shè)提速，各類要素市場(chǎng)數(shù)量迅速膨脹。短短兩年時(shí)間，以北京大宗商品交易所、北京農(nóng)副產(chǎn)品交易所等為代表的大宗商品交易市場(chǎng)，以及以北京環(huán)境交易所、中國技術(shù)交易所、中國林權(quán)交易所等為首的產(chǎn)權(quán)交易所紛紛成立，以彌補(bǔ)外界所詬病的“北京建設(shè)具有國際影響力的金融中心缺乏發(fā)達(dá)的交易市場(chǎng)，沒有一家全國性的交易機(jī)構(gòu)”。

“先搭平臺(tái)，走在前面”，要素市場(chǎng)在北京的新一輪擴(kuò)張，得力于各級(jí)政府的大力助推。

北京市金融局相關(guān)人士表示，北京市在2008年就定位北京要發(fā)展成為國家的金融決策中心、金融管理中心、金融信息中心和金融服務(wù)中心，其中有一條是促進(jìn)各類新型金融機(jī)構(gòu)發(fā)展，要素市場(chǎng)建設(shè)肯定更包含其中，尤其是交易類要素市場(chǎng)。

毫無疑問，擴(kuò)張已經(jīng)成為北京要素市場(chǎng)短板突圍的新戰(zhàn)略。這種擴(kuò)張，不僅表現(xiàn)為各類要素市場(chǎng)在各區(qū)縣涌現(xiàn)或正在規(guī)劃中，尤其以北京產(chǎn)權(quán)交易所布局全國為標(biāo)志，更包含了北京要素市場(chǎng)建設(shè)要引領(lǐng)全國的決心。

但顯然，北京的要素市場(chǎng)面對(duì)的是來自全國的競爭。當(dāng)一種戰(zhàn)略開始在全國各地普及，紛紛涌現(xiàn)的各類要素市場(chǎng)似乎又進(jìn)入了另一重困局：如何在同質(zhì)化競爭中脫穎而出。

同質(zhì)化擴(kuò)張

不久前，北京和上海分別傳出消息：上海將建立保險(xiǎn)交易所，而北京的保險(xiǎn)交易所也即將掛牌，雖然兩者在起步階段的業(yè)務(wù)范圍有所不同，但同樣都瞄準(zhǔn)了保險(xiǎn)資產(chǎn)交易市場(chǎng)。

此前一個(gè)多月前，北京和天津相繼掛牌成立了金融資產(chǎn)交易所。盡管距離北京只有120公里，天津在要素市場(chǎng)建設(shè)上并不甘心落后，僅以產(chǎn)權(quán)交易所為例，在天津政府的主導(dǎo)下，一個(gè)集團(tuán)化的產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)——天津產(chǎn)權(quán)交易中心在濱海新區(qū)得以構(gòu)建。在天津產(chǎn)權(quán)交易中心之下，天津股權(quán)交易所(以下簡稱天交所)、天津排放權(quán)交易所、天津技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所等逐一成立。尤其是2008年9月天交所成立，被視為天津推動(dòng)OTC市場(chǎng)建設(shè)的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。與此同時(shí)，天交所很快在內(nèi)蒙古和上海建立了OTC市場(chǎng)區(qū)域平臺(tái)，連縱合橫速度遠(yuǎn)超北京。

據(jù)了解，目前天津方面希望通過構(gòu)建OTC市場(chǎng)，躋身資本市場(chǎng)的核心。有業(yè)內(nèi)人士則分析認(rèn)為，雖然天津OTC市場(chǎng)目前還沒有立即啟動(dòng)的跡象，但近年來，天交所規(guī)劃的由天交所建立分支機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，逐步打造區(qū)域性分市場(chǎng)，并最終形成集全國市場(chǎng)與區(qū)域市場(chǎng)于一體的市場(chǎng)，或?qū)⑹俏覈鳲TC市場(chǎng)的格局。

值得注意的是，天交所在成立之初就定位為“兩高兩非”(“兩高兩非”是指國家高新區(qū)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)和非上市非公眾股份有限公司)公司股權(quán)和私募股權(quán)基金份額的流動(dòng)及投資的退出提供平臺(tái)，這與北京“新三板”對(duì)掛牌企業(yè)的定位極為接近。也就是說，天交所與北京的“新三板”至少在服務(wù)企業(yè)方面形成了直接的競爭關(guān)系。

“北京要素市場(chǎng)最大的機(jī)遇應(yīng)該是新三板。”中國農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授常清告訴記者，新三板使北京能夠抓住資本市場(chǎng)的尾巴，在某種程度上彌補(bǔ)北京本應(yīng)是金融交易中心的遺憾。從6月初開始，就有消息傳出，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門或?qū)⒂诮趩?dòng)新三板擴(kuò)容，試點(diǎn)園區(qū)或增加至20個(gè)以上，并醞釀向個(gè)人投資者開放。

不久前，重慶高調(diào)啟動(dòng)OTC市場(chǎng)，對(duì)北京的“新三板”也是一個(gè)很大的沖擊。專家認(rèn)為，一旦啟動(dòng)OTC市場(chǎng)，不管對(duì)天津還是重慶來說，都可以將城市的金融體系植入資本市場(chǎng)的核心，因?yàn)樗麄儾豢赡軤幦〉街靼寤蛘叨澹鴦?chuàng)業(yè)板正是機(jī)會(huì)。一個(gè)明顯的事實(shí)是，OTC市場(chǎng)與“新三板”是兩種不同的交易制度。從交易制度上看，OTC市場(chǎng)與“新三板”應(yīng)該是分屬不同層次的市場(chǎng)，但客戶群體類似，而OTC市場(chǎng)的交易制度恐怕比‘新三板’更加靈活，如果不進(jìn)行差異化創(chuàng)新，新三板擴(kuò)容將會(huì)有很大的壓力。

“北京的各類產(chǎn)權(quán)交易所應(yīng)該是區(qū)域性的，但它的買方可以是全國性的?！背Ｇ灞硎?。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，深究各地大舉興建要素市場(chǎng)的原因，大多是希望借此能夠最大限度地匯集資源。相同的擴(kuò)張理念，也就造就了高度同質(zhì)化的擴(kuò)張。

大宗商品交易市場(chǎng)，新一輪的同質(zhì)化建設(shè)同樣在繼續(xù)。

去年年底，天津渤海商品交易所甫一出手，便在京津滬角逐原油現(xiàn)貨市場(chǎng)的競爭中拔得頭籌，金鵬期貨總經(jīng)理喻猛國告訴記者，僅其所獲批準(zhǔn)推出“原油”現(xiàn)貨交易品種，國內(nèi)已存在的近20家大宗商品交易所便不能望其項(xiàng)背，更不用說其后續(xù)推出的“螺紋鋼”、“熱壓卷板”兩個(gè)連續(xù)現(xiàn)貨交易品種。

同樣也在2009年12月初，擁有國內(nèi)四大石油公司豪華股東陣容的上海石油交易所也推出了國內(nèi)首個(gè)石油化工產(chǎn)品的連續(xù)現(xiàn)貨交易平臺(tái)。

就在與天津一地之隔的北京，2007年成立至今的北京石油交易所因苦于未能獲批原油交易品種，至今尷尬地未能正式展開交易。據(jù)記者了解，北京石油交易所原本準(zhǔn)備推出原油現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易，由于原油交易品種一直沒有批下來，所以將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了大宗商品交易所。

常清表示，多年前中國設(shè)計(jì)期貨市場(chǎng)時(shí)，限于理論障礙和現(xiàn)實(shí)需求，再加上北京的政治因素，于是選擇遠(yuǎn)離北京去建立大宗商品交易市場(chǎng)試點(diǎn)。他認(rèn)為，未來的北京應(yīng)該是金融中心、貿(mào)易中心，這勢(shì)必要有不同層次的交易市場(chǎng)，合理規(guī)劃、布局大宗商品交易市場(chǎng)勢(shì)在必行。

早在2007年，證監(jiān)會(huì)研究中心就在一份對(duì)產(chǎn)權(quán)交易所的調(diào)研中指出，審批部門在設(shè)立時(shí)既缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃，又沒有設(shè)置一定的門檻，其中不乏有些事由于地方利益、部門利益甚至個(gè)人利益而隨意設(shè)置。

“北京的大宗商品交易市場(chǎng)最適合做全國性的，因此，合理規(guī)劃顯得非常重要?！?/p>

“市”短板求變

不言而喻，北京市相關(guān)政府部門已經(jīng)感到來自津滬難言的壓力，全國各省市都欲建立要素市場(chǎng)，北京有建立各類要素市場(chǎng)得天獨(dú)厚的條件。

“目前北京已經(jīng)初步建立起涵蓋大宗商品交易市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等要素市場(chǎng)體系雛形?！?/p>

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越告訴記者，這些年來，北京要素市場(chǎng)主要著力于“場(chǎng)”的建設(shè)：CBD、金融街、總部基地高樓林立，舉世矚目。但市場(chǎng)的鮮活生命力在于流動(dòng)性。在高端商務(wù)會(huì)議頻頻舉辦的背后，仍然藏著缺乏維系各企業(yè)資源常態(tài)合作機(jī)制的弊端，北京的市場(chǎng)建設(shè)并不均衡，“市”的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于“場(chǎng)”的建設(shè)，要素市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展?jié)摿θ杂写疃韧诰颉?/p>

據(jù)記者了解，北京的要素市場(chǎng)中，除了北京產(chǎn)權(quán)交易所在2009年成交額1296億，一舉超過上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所成為全國最大的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)之外，其他要素市場(chǎng)規(guī)模都偏小。記者采訪的某國外同行稱，雖然近年來北京的要素市場(chǎng)發(fā)展得到了極大的提升，但仍然感覺比較邊緣化，尤其是在交易量上比較少，市場(chǎng)沒有流動(dòng)起來，缺乏創(chuàng)新性。

國內(nèi)現(xiàn)有的320家產(chǎn)權(quán)交易所中，北交所和上海聯(lián)合全產(chǎn)交易所的交易額占全行業(yè)近50％，但國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易所占份額仍接近一半，這也是國內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易所目前賴以為生的最大法寶。自2003年12月國家頒布《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》之后，明確要求企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)交易必須進(jìn)場(chǎng)陽光操作，使產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)成為國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的必經(jīng)通道。不少地方政府發(fā)文，國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易只能在當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易所掛牌，這進(jìn)一步加劇了產(chǎn)權(quán)交易資源的稀缺。

近年來，隨著國有產(chǎn)權(quán)處置漸進(jìn)尾聲，早期的大量鋪攤子、重復(fù)建設(shè)不斷加劇了今天產(chǎn)權(quán)交易所的生存困境。巨大的生存壓力使得產(chǎn)權(quán)交易所們不斷尋求新的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。喻猛國認(rèn)為，突圍的路線來自兩方面：一是產(chǎn)權(quán)交易主體突破國有產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，延伸進(jìn)非上市公司和非股份公司產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，另一個(gè)就是對(duì)交易市場(chǎng)進(jìn)行細(xì)分。

北交所這兩年的發(fā)展充分體現(xiàn)了這種路線：近年來，在北交所和北京黃金交易中心之外，新建立了北京環(huán)境交易所、中國林權(quán)交易所、中國技術(shù)交易所等多家交易所，北交所于今年年初公布的數(shù)據(jù)也顯示，非國有資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)已經(jīng)占到北交所交易總額的57％。

但記者調(diào)查卻發(fā)現(xiàn)，新成立的這些交易所目前都不同程度面臨著“有場(chǎng)無市”的尷尬境地。以各地蜂擁設(shè)立的環(huán)境權(quán)益交易所為例：截至目前為止，北京、天津、上海三地均設(shè)有環(huán)境交易所，但其主要業(yè)務(wù)均非來自于碳排放權(quán)交易，而是傳統(tǒng)的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易。比如北京環(huán)境交易所主要依賴的是技術(shù)產(chǎn)權(quán)、項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)交易。

未來是否能夠擁有足夠的交易市場(chǎng)?國內(nèi)最權(quán)威的碳交易專家呂學(xué)都認(rèn)為并不樂觀。原因有兩個(gè)：一是需求萎靡，主要發(fā)達(dá)國家在2012年之后的減排義務(wù)一直沒有達(dá)成；二是在金融危機(jī)之后，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)受到影響，購買需求下降，至少在2020年前，這個(gè)市場(chǎng)都不會(huì)很大。而在對(duì)未來業(yè)務(wù)收入和盈利預(yù)期的規(guī)劃中，北京環(huán)交所是將碳排放權(quán)交易和排污權(quán)交易放在發(fā)展首位的。

產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)后市不足，大宗商品交易市場(chǎng)現(xiàn)狀也不容樂觀。比如北京商品交易所雖然成立了，但由于沒有推出新的交易品種，使市場(chǎng)交易清淡。常清認(rèn)為大宗商品交易市場(chǎng)不是傳統(tǒng)的市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)，具有一半商品市場(chǎng)屬性，一半資本市場(chǎng)屬性，推出交易品種不是說推究推，需要依靠試點(diǎn)市場(chǎng)才能推出。

“成交量清淡多和品種設(shè)計(jì)是否合理以及是否有明確監(jiān)管關(guān)系密切。”常清表示。

胡俞越分析，大宗商品交易市場(chǎng)有區(qū)域性和專業(yè)性的特點(diǎn)，大多依托于地區(qū)的資源和商品得以發(fā)展，比如北京具有豐富的塑料原材料和化纖原材料等資源，但目前還沒有建立中轉(zhuǎn)站和調(diào)運(yùn)倉單的合約交易，因此，北京的華北地區(qū)優(yōu)勢(shì)還沒有發(fā)揮出來。建場(chǎng)容易，但要推出與國際上相抗衡的交易品種，使市場(chǎng)活躍起來，還有很長的路要走。

此外，常清認(rèn)為，還應(yīng)該根據(jù)品種特性決定這個(gè)交易市場(chǎng)是全國性的還是地區(qū)性的，比如煤炭交易，對(duì)于這樣開放性比較大的品種，要允許競爭促進(jìn)市場(chǎng)兼并整合，不僅能使市場(chǎng)活躍起來，還能使我國大宗商品市場(chǎng)從現(xiàn)貨走向區(qū)域性的遠(yuǎn)期交易，再走向遠(yuǎn)期市場(chǎng)合約交易。

“爭奪定價(jià)權(quán)是大宗商品交易市場(chǎng)的一個(gè)歸宿。由于交易所的交易方式公開透明，從而使價(jià)格發(fā)現(xiàn)方式更加有效，從而降低成本使企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利?！辈芎推秸劦剑本┑拇笞谏唐方灰资袌?chǎng)交易不夠活躍，還在于它沒有把自己的發(fā)展放到國際的視野里。北京目前在建和已經(jīng)存在的30多個(gè)交易所中，都是以遠(yuǎn)期和中遠(yuǎn)期交易為主，并沒有一家全產(chǎn)業(yè)鏈交易所，這樣仍然是沒有定價(jià)權(quán)，沒有處于產(chǎn)業(yè)鏈高端。

“瑞士沒有一公里海岸線，GDP為什么最高?這是因?yàn)檫@個(gè)國家的發(fā)展暗地里整合了信息技術(shù)發(fā)展模式，它們處在產(chǎn)業(yè)鏈高端鏈條上?！?/p>