項(xiàng)目融資形式多，比較靈活，是企業(yè)常用的一種融資手段。

項(xiàng)目融資是近些年興起的一種融資手段，是以項(xiàng)目的名義籌措一年期以上的資金，以項(xiàng)目營運(yùn)收入承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資形式。項(xiàng)目融資形式很多，也比較靈活，所以深受企業(yè)的歡迎。企業(yè)如何進(jìn)行項(xiàng)目融資，專家認(rèn)為，企業(yè)首先要尋找項(xiàng)目資金的來源，其次在項(xiàng)目融資過程中注重風(fēng)險評估和風(fēng)險管理。

尋找項(xiàng)目資金的來源

北京某企業(yè)融資中心融資專家仰春玲說，一旦企業(yè)建立了項(xiàng)目融資公司，就必須策劃項(xiàng)目的融資計劃，而尋找項(xiàng)目資金的來源是其重點(diǎn)，他們必須擁有必要的技術(shù)專長、交際能力、成績記錄和創(chuàng)新的思維方式，要將多個出資單位組合在一起，同時考慮出資各方的利益。

她說，項(xiàng)目融資發(fā)展到現(xiàn)在，主要運(yùn)用于三類項(xiàng)目：資源開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造業(yè)項(xiàng)目。第一，資源開發(fā)項(xiàng)目包括石油、天然氣、煤炭、鐵、銅等開采業(yè)。項(xiàng)目融資最早就是源于資源開發(fā)項(xiàng)目。第二，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目一般包括鐵路、公路、港口、電訊和能源等項(xiàng)目的建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是項(xiàng)目融資應(yīng)用最多的領(lǐng)域，其原因是：一方面，這類項(xiàng)目投資規(guī)模巨大，完全由政府出資有困難；另一方面，商業(yè)化經(jīng)營的需要，只有商業(yè)化經(jīng)營，才能產(chǎn)生收益，提高收益。第三，制造業(yè)項(xiàng)目。項(xiàng)目融資多用于工程上比較單純或某個工程階段中已使用特定技術(shù)的制造業(yè)項(xiàng)目，也適用于委托加工生產(chǎn)的制造業(yè)項(xiàng)目。

仰春玲說，項(xiàng)目融資的主要構(gòu)成因項(xiàng)目的不同而各有差別，但通常每個項(xiàng)目都會有多個資金來源，包括短期和長期債務(wù)。為了使項(xiàng)目擁有最佳的融資計劃，必須利用起所有可以想到的資金來源。通常項(xiàng)目資金的自有來源是母公司對該項(xiàng)目所注入的資金，特別是在計劃之初和啟動階段，該項(xiàng)資金會體現(xiàn)在項(xiàng)目公司的資產(chǎn)負(fù)債表上。

項(xiàng)目融資的外來資金來源首先是商業(yè)銀行貸款，這是項(xiàng)目融資計劃的主要部分，這是一項(xiàng)中短期業(yè)務(wù)，并且根據(jù)浮動利率定價。銀行貸款通常在項(xiàng)目早期關(guān)鍵性的前幾年實(shí)施，而且長久以來對項(xiàng)目公司和第三方擔(dān)保者享有追索權(quán)。如果對方能提供適當(dāng)?shù)膿?dān)保，銀行也可以接受無追索權(quán)的產(chǎn)品支付的方式。銀行貸款經(jīng)常以銀團(tuán)的方式進(jìn)行，這意味著必須說服許多銀行相信項(xiàng)目和貸款切實(shí)可行。成功的銀行融資從某種程度上來看，是依靠貸方制定的貸款和償還條款是否“合適相配”。對于許多項(xiàng)目來說，融資需求可以擴(kuò)展到超越傳統(tǒng)銀行借貸條款，有時這種形式的融資只局限于項(xiàng)目初期運(yùn)行階段的短時間內(nèi)。

第二，尋求股本資本。一些潛在的客戶會在少量參與的基礎(chǔ)上，為項(xiàng)目提供股份資本。這些潛在的客戶包括，富有的個人、投資管理公司的資金。

第三，保險公司資金和債券公司資金也是項(xiàng)目融資計劃的理想資金來源，由于這些非銀行機(jī)構(gòu)相對穩(wěn)定，又有可預(yù)測的現(xiàn)金流，所以，融資者可以通過這些機(jī)構(gòu)得到長期限的貸款。不過，保險公司通常會收取相當(dāng)高的利率，并需要有非常嚴(yán)格的償還計劃或擔(dān)保。這便要求當(dāng)?shù)卣峁┹o助擔(dān)保，否則他們會完全打消參與的念頭。

第四，客戶信貸也是一種融資來源，特別是當(dāng)項(xiàng)目是為特定的買主(例如電力公用事業(yè)、鋼鐵公司、商行或政府采購機(jī)構(gòu))提供原材料或能源而設(shè)計時。例如，美國的公用事業(yè)公司有時用預(yù)付款來資助能源的勘探與開發(fā)。

注重項(xiàng)目融資的風(fēng)險

仰春玲說，在項(xiàng)目融資過程中，風(fēng)險評估和風(fēng)險管理是特別重要的。

通常項(xiàng)目融資的風(fēng)險包括：第一，建設(shè)風(fēng)險(完工風(fēng)險)。項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險是工程項(xiàng)目中所面臨的最主要的風(fēng)險，是項(xiàng)目融資的核心風(fēng)險之一。主要是指項(xiàng)目不能按照預(yù)定的目標(biāo)按時、按量、按質(zhì)地投入生產(chǎn)、營運(yùn)。表現(xiàn)形式主要為：項(xiàng)目建設(shè)期的拖延；項(xiàng)目建設(shè)成本的超支；或者達(dá)不到設(shè)計要求的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，甚至由于資金、技術(shù)或者由于其他不可控的外部因素而完全放棄項(xiàng)目。項(xiàng)目出現(xiàn)建設(shè)風(fēng)險將造成的直接后果是投資成本的增加，項(xiàng)目不能產(chǎn)生預(yù)期的現(xiàn)金流量，從而影響了銀行貸款的如期歸還。

第二，生產(chǎn)營運(yùn)、管理風(fēng)險。主要是由于生產(chǎn)經(jīng)營管理能力的原因，影響到項(xiàng)目生產(chǎn)效率的提高、產(chǎn)品質(zhì)量的控制、生產(chǎn)成本的控制等。在項(xiàng)目試生產(chǎn)和生產(chǎn)運(yùn)行階段存在的技術(shù)、資源儲量、原材料供應(yīng)、運(yùn)營等風(fēng)險因素的總稱。

項(xiàng)目主要的投資者是否在行業(yè)中具有成功的運(yùn)行管理經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)是評判項(xiàng)目經(jīng)營管理風(fēng)險大小的一個主要指標(biāo)。如果項(xiàng)目的投資者缺乏這方面的經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)要求將項(xiàng)目的運(yùn)行管理發(fā)包給行業(yè)中有經(jīng)驗(yàn)的運(yùn)行管理商，并簽訂相應(yīng)的運(yùn)行管理合同。

第三，產(chǎn)品市場風(fēng)險，主要是項(xiàng)目生產(chǎn)的最終產(chǎn)品或者提供的服務(wù)，所面臨的市場銷售風(fēng)險、銷售價格風(fēng)險。產(chǎn)品銷售量及銷售價格是否與預(yù)期相符將直接影響項(xiàng)目收益。對此，貸款銀行可能會要求借款人設(shè)立共管帳戶，即將產(chǎn)品購買人支付的銷售款只能支付到該監(jiān)管帳戶，產(chǎn)品銷售收入受到貸款銀行的監(jiān)管，在滿足生產(chǎn)營運(yùn)商正常的運(yùn)行管理支出之外，產(chǎn)品銷售收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流量優(yōu)先用于歸還銀行長期貸款。

第四，金融風(fēng)險，主要包括利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。貸款利率的變化將影響到項(xiàng)目的盈利能力及貸款償還能力。對于此類風(fēng)險，應(yīng)更多地咨詢銀行，尋求銀行的金融服務(wù)，利用多種金融工具降低金融風(fēng)險。

第五，能源和原材料供應(yīng)風(fēng)險。主要是供應(yīng)的可靠性和供應(yīng)價格，能源和原材料的供應(yīng)將直接影響預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)。

對于這些風(fēng)險，項(xiàng)目融資防范的主要措施，第一，加強(qiáng)項(xiàng)目考察工作。建議聘請相關(guān)行業(yè)的甲級勘察設(shè)計企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、專業(yè)律師等共同參與考察。通過實(shí)地調(diào)查，在盡可能搜集詳實(shí)的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)資料的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目的投資必要性、技術(shù)適用性、經(jīng)濟(jì)合理性、建設(shè)可行性、項(xiàng)目場址、建設(shè)規(guī)模、建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品方案、工藝流程、設(shè)備材料選型合理性、產(chǎn)品銷售渠道等方面進(jìn)行論證，并分析項(xiàng)目的社會及經(jīng)濟(jì)效益、投資回收年限和融資的可行性等。

第二，進(jìn)一步規(guī)范可行性研究報告的編制?？尚行匝芯繄蟾娴木幹茊挝槐仨毷窍嚓P(guān)行業(yè)具有甲級資質(zhì)的設(shè)計院，內(nèi)容主要包括：項(xiàng)目背景和歷史情況、投資必要性、研究工作的依據(jù)和范圍、產(chǎn)品需求預(yù)測，銷售渠道和擬建項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃、投資生產(chǎn)成本估算、資金籌措、財務(wù)經(jīng)濟(jì)分析及社會效益評價、融資安排和結(jié)論等部分。

第三，運(yùn)營管理人員及早介入項(xiàng)目。由于項(xiàng)目建成后，建設(shè)方還需對項(xiàng)目進(jìn)行多年的運(yùn)營管理，通過項(xiàng)目收益才能回收建設(shè)成本并獲得一定的經(jīng)濟(jì)效益，所以項(xiàng)目高質(zhì)量地建成投入運(yùn)營只是成功的開始，運(yùn)營管理至關(guān)重要。為此，投資方要聘請相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的人員參與運(yùn)營管理，同時運(yùn)營管理人員隊伍必須及早構(gòu)建，并應(yīng)參與、了解項(xiàng)目的設(shè)計、建設(shè)和驗(yàn)收情況，以保證其了解項(xiàng)目的全面情況，并根據(jù)運(yùn)營管理流程的需要提出合理的咨詢意見，使得項(xiàng)目建設(shè)的始終都貫徹運(yùn)營管理的理念，更符合效益的需求。

第四，借助項(xiàng)目融資顧問的作用。項(xiàng)目融資顧問的基本作用之一就是對項(xiàng)目做財務(wù)及融資方面的研究和分析，主要包括對項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目風(fēng)險和職責(zé)有關(guān)各方的合理分擔(dān)、收費(fèi)(銷售)結(jié)構(gòu)和水準(zhǔn)、項(xiàng)目可融資性和有關(guān)各方所帶來的回報等，并在此基礎(chǔ)上對融資模式、渠道、結(jié)構(gòu)及財務(wù)安排等各方面提出建議，制訂出融資計劃并組織執(zhí)行，直至有關(guān)預(yù)計的項(xiàng)目資金全部到位。