[摘 要]目前，與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資日益受到各國(guó)的重視。我國(guó)要適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的需要，把高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，就必須大力促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)和高科技企業(yè)發(fā)展。基于這一現(xiàn)實(shí)，本文首先論述了高科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性，繼而分析了風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中存在的主要問題，最后提出了高科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略思考。

[關(guān)鍵詞]高科技企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資

一、高科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的必要性

1.風(fēng)險(xiǎn)資本是聯(lián)接科技成果和市場(chǎng)的紐帶

要解決我國(guó)因科技投入不足而導(dǎo)致的科技競(jìng)爭(zhēng)力低下的問題必須增加資金投入，這一方面需要國(guó)家加大對(duì)基礎(chǔ)研究和高新技術(shù)某些領(lǐng)域的投入，另一方面要依靠風(fēng)險(xiǎn)投資，特別是高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。因此，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，建立風(fēng)險(xiǎn)基金和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，特別是以高科技企業(yè)為主體的企業(yè)，將有效地通過規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制動(dòng)員社會(huì)資金，引導(dǎo)社會(huì)閑散資金對(duì)科技開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)行投入，形成各級(jí)政府、銀行和社會(huì)公眾等多層次的科技資金來源渠道，增加風(fēng)險(xiǎn)資本的供給，緩和需求旺盛而供給不足的矛盾，加快科技成果向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化的過程，縮短科學(xué)技術(shù)向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的周期。發(fā)展高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資，將更有利于提高投資效率，解決RD中的資金瓶頸問題，促進(jìn)科技成果產(chǎn)業(yè)化。

2.提高資金配置效率

我國(guó)的國(guó)有商業(yè)銀行由于傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響尚未徹底擺脫有關(guān)政府因素的干擾，在實(shí)際的投資運(yùn)作中，往往迫于各種壓力，將大量的資金投放到國(guó)家指的投資項(xiàng)目中，甚至要按官方利率將生產(chǎn)金貸款范圍擴(kuò)展至虧損的國(guó)有企業(yè)，壞帳比率很高，無法達(dá)到促進(jìn)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)社會(huì)效益提高的應(yīng)有目標(biāo)。銀行的基本職能所決定的銀行經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性、安全性原則，也與高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的高風(fēng)險(xiǎn)存在著矛盾。高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資恰好填補(bǔ)了這個(gè)空白，它既能通過多渠道的資金投入與人才優(yōu)勢(shì)參與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的運(yùn)作，形成大批的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)總體的資本增殖，又能憑借自身內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力，在促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資多元化發(fā)展中發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)提高科技資源和資金的配置效率。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中存在的主要問題

1.風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境障礙

為推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，世界各國(guó)政府通過立法和優(yōu)惠政策措施為風(fēng)險(xiǎn)投資創(chuàng)造良好的投資環(huán)境和創(chuàng)業(yè)環(huán)境，而我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境建設(shè)方面不僅滯后甚至構(gòu)成了一定的障礙，這主要表現(xiàn)在法律環(huán)境和稅收政策環(huán)境兩個(gè)方面。

2.資金來源障礙

目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)基金通常是由政府部門發(fā)起，以銀行貸款、財(cái)政撥款為主構(gòu)成，很少有大企業(yè)資金、保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老金和個(gè)人投資者的資金介入，資金來源單一。就政府財(cái)力而言，實(shí)際不能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資日益擴(kuò)大的資金需求。政府的財(cái)力主要來源于稅收，其用途是實(shí)現(xiàn)政府的一般職能。在一定時(shí)期內(nèi)，為了促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)換代，政府將對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)行投資，但其額度因?qū)⑹茇?cái)政收支的限制而十分有限，難以形成大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)投資資金。

3.風(fēng)險(xiǎn)投資主體障礙

在一定意義上可以說，人才缺乏尤其是創(chuàng)業(yè)投資家缺乏是我國(guó)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資面臨的最大困難?，F(xiàn)在我國(guó)從事風(fēng)險(xiǎn)投資的多為轉(zhuǎn)業(yè)過來的科技干部，他們?nèi)狈鹑谥R(shí)，缺乏市場(chǎng)開發(fā)的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程缺乏親身經(jīng)歷，往往以一般項(xiàng)目投資的理論為指導(dǎo)從事風(fēng)險(xiǎn)投資工作。這往往導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資的投資策略和戰(zhàn)略上的失誤。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)具有不同于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)經(jīng)濟(jì)特征，本著傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)驗(yàn)從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資，往往貽誤風(fēng)險(xiǎn)投資的時(shí)機(jī)。結(jié)果是好的項(xiàng)目找不到風(fēng)險(xiǎn)資金的支持，風(fēng)險(xiǎn)投資資金找不到好的投資對(duì)象，最終使我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)無法發(fā)展。

三、高科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略思考

1.正確定位政府在高科技企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資中的戰(zhàn)略地位

風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，具有極大的外部性和不確定性，必然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)失靈。由于外部性的存在，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資成功時(shí)，其他廠商的仿冒行為使風(fēng)險(xiǎn)投資達(dá)不到預(yù)期的盈利目標(biāo):而一旦失敗，所有的損失都由風(fēng)險(xiǎn)投資者自己承擔(dān)，加劇了純粹競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)條件下風(fēng)險(xiǎn)投資的成本—收益不對(duì)稱性，使風(fēng)險(xiǎn)投資的供給進(jìn)一步不足.此外，大部分人都是風(fēng)險(xiǎn)回避者，對(duì)于面臨巨大不確定性的風(fēng)險(xiǎn)投資，自然會(huì)望而卻步。所以，需要政府利用政府權(quán)威和經(jīng)濟(jì)杠桿以及制度設(shè)計(jì)糾正風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的市場(chǎng)失靈。

2.創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的稅收環(huán)境

風(fēng)險(xiǎn)投資者是否對(duì)科技產(chǎn)業(yè)投資，取決于他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。只有當(dāng)預(yù)期收益大于風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資的“介入”才會(huì)有充分的理由。由于風(fēng)險(xiǎn)投資者的預(yù)期收益在很大程度上取決于政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的稅收政策，因此，世界各國(guó)政府為鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，均制定了稅收上的優(yōu)惠政策。目前，我國(guó)對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)雖然也實(shí)行了優(yōu)惠稅收政策，但力度遠(yuǎn)不及風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家，為鼓勵(lì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展，政府應(yīng)加大對(duì)高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度，引導(dǎo)和鼓勵(lì)企、事業(yè)單位擇優(yōu)購(gòu)買國(guó)內(nèi)高新技術(shù)設(shè)備和產(chǎn)品。

3.建立信用擔(dān)保機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)資金問題是發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資首先要解決的問題。大公司出資組建創(chuàng)業(yè)公司只能為公司提供啟動(dòng)資金，而企業(yè)的發(fā)展還需要大量的后繼資金，政府應(yīng)為創(chuàng)業(yè)公司盡可能地提供融資便利，在目前我國(guó)財(cái)政收入還比較緊張的情況下，國(guó)家財(cái)政不可能拿出很多的資金直接從事風(fēng)險(xiǎn)投資，但我們可以充分利用我國(guó)政府信用比較高這一無形資產(chǎn)，對(duì)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資融資實(shí)行政府擔(dān)保，建立信用擔(dān)保機(jī)制，引導(dǎo)和促進(jìn)民間資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資多方面域。這一方面解決了風(fēng)險(xiǎn)投資資金不足，另一方面又滿足了銀行保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)大量沉淀資金的安全性與盈利性要求。

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