投機非投資

最近的黃金價格是節(jié)節(jié)走高，前不久沖上了每盎司1300美金的歷史新高。好些投資者紛紛詢問，是不是應該投資點黃金，既保值又能盈利?

黃金真的能保值嗎?

這樣一個傳說，讓當今很多投資者迷戀於投資黃金。100年前，1盎司的黃金，在倫敦可以做一套上好的西裝。100年后的今天，1盎司的黃金依然可以在倫敦定制一套西裝，然而價格已然相差萬里。100年前，幾十英鎊就能買到一套西裝，但是現(xiàn)在卻只能買到一隻袖子。這便是被國際黃金炒家常常拿出來炫耀黃金購買力經(jīng)得起歷史磨勵的神話。

確實，因為通貨膨脹的因素，持有貨幣會不斷地貶值，而黃金從一定意義上是保值的。但還有一個事實就是，在100年前，五兩黃金就可以在北京買個四合院，在上海買棟石庫門。即使最近黃金猛漲到每盎司1300美金，五兩相當於80盎司，那就是10萬4000美金，合70多萬人民幣，或許剛夠買個四合院裡給保姆住的小房間。

或許人們太健忘了。30年前金價被華爾街炒作，突破了每盎司850美金。即使按最保守每年3%的通脹率計算，那時850美金，其價值已然超過了現(xiàn)在的2000美金。一個40歲的投資者，假如在金價最高位時購入黃金作為退休之用，那就要等到28年之后，金價才可能重新升至850美金的水平，除非他活到80歲，否則就別指望這筆退休金了。退一步說，即便黃金「 3000年來維持購買力不變」 ，這也僅僅說明黃金的真實回報率(經(jīng)通脹因素調(diào)整)為0%。

黃金是投資還是投機?

對於黃金保值的言論，投資者需要靜下心來思考分析，越是所謂「保值」的商品，就越有可能被機構(gòu)用來設陷阱，以利潤為誘餌勾引散戶進場。其實，近兩年，大蒜、綠豆的價格都能翻番，和田玉的價格漲幅更是超了百倍，那麼金價繼續(xù)上升又有什麼奇怪呢?前車之鑒，后事之師，我們完全可以從前幾年的房地產(chǎn)、石油和去年的金價暴漲暴跌中，學到寶貴的經(jīng)驗。

其實，首先我們有必要先分辨投機和投資的區(qū)別。當你買入一個金融產(chǎn)品之后，如果是指望這個產(chǎn)品能不停的產(chǎn)生收入，比如定期得到利息分紅和房租收入，那是投資;投資的收益，是來自投資物所產(chǎn)生的財富。要是你買入一個金融產(chǎn)品后，是想以更高的價格賣出的話，比如股票、房子、黃金的低買高賣，那就是投機;投機的收益，是來自於另一個投機者的虧損。

泡沫產(chǎn)生時，投機者往往追高，繼續(xù)入市，泡沫非但一時半會兒破不了，反而會被加速吹大。可見，在目前這種經(jīng)濟形勢下，金價顯然還會在高位持續(xù)一陣子，甚至更高。當前的金價猶如納斯達克指數(shù)，早在1996年，就有一位耶魯大學的著名教授指出納斯達克有泡沫。到了1998年，更有多名經(jīng)濟學家強調(diào)泡沫的嚴重程度，但納斯達克就是不跌，反而從2000點一路上漲至5400多點，三年之后，直到再也無人提及泡沫時，納斯達克指數(shù)才像自由落體般，一直跌到1100點以下。

進入2010年后，美國實體經(jīng)濟復蘇緩慢，美國政府採用量化的貨幣政策，使得美元指數(shù)創(chuàng)近年來的新低，出於避險的考慮，購買黃金和各國低息債券是當前投資人的無奈選擇。黃金雖然是「準貨幣」，但很難成為等價交換的「真貨幣」，除非世界人民都回到金本位時代。貨幣貶值，黃金同樣也貶值，保值的是實物資產(chǎn)?？梢宰C明，黃金根本無法實現(xiàn)「跨時空」的勞動力價值儲備和交換功能，現(xiàn)在的瘋漲只是人為炒作的因素存在。

在金價被惡意推高，以迫使中國央行這樣的手握大量外匯儲備的債權(quán)國央行，包括大陸的有錢投資者追高以避險，一旦中國人受騙，大量購入黃金后，黃金將出現(xiàn)暴跌。像羅杰斯之流會一邊高調(diào)看好黃金，一邊高位快速套現(xiàn)，也不僅是羅杰斯，現(xiàn)在想高位變現(xiàn)的債務國家有很多，一些大的債券泡沫國家都是黃金儲備大國，當然其中包括美國在內(nèi)。必須提醒的是，全球黃金儲備的55%是美國政府持有，而全球95%的黃金儲備都在美聯(lián)儲的金庫中，因此美國政府很容易控制國際金價和美元的漲跌。

投資黃金謹慎為宜

因為金本位制早已經(jīng)廢除，所以黃金也就是一種貴金屬而已，自有其合理的價位。2009年，一份有關黃金提煉成本和預期利潤的分析報告指出:黃金的合理價位應該在每盎司400美元左右。而當時美元還處於弱勢;以強勢美元來看，可能每盎司400美元都不到。

很顯然，如今的黃金已「高處不勝寒」，因為金價短期內(nèi)上漲過猛，而美元指數(shù)已經(jīng)超賣，人為抄作黃金避險的跡象十分明顯。還有美國的失業(yè)率雖然降低，但未來幾周可能還有反復，如果失業(yè)率和商品房市場有所反彈，就極易造成短期黃金市場的暴跌。如果黃金的漲勢基於美元大幅貶值而提升的，其上漲不是源于黃金自身的基本面，那麼這種漲勢的根基不牢靠，所以我們一定要警惕黃金暴漲暴跌的風險。

從1980年到2000年，黃金購買力在20年間下降超過了五分之四?；仡?981年，金價平均價位每盎司為460美金，到2000年平均價格每盎司是280美元。在2008年的金融危機中，黃金的購買力又下降了近三分之一。如果這就是所謂的「安全避風港」，如此劇烈的波動，是投資者所不希望看到的。即使作為投資，這幾年的回報還不如白銀。

總而言之，如果不怕成為最后接棒的「大傻瓜」，盡可以進場去投機;但是希望作為長線投資購入黃金來保值增值的話，則千萬謹慎為宜。