在6、7月各大券商研究機(jī)構(gòu)拋出的2010下半年投資策略中，多數(shù)都認(rèn)同三季度是觀察期或者轉(zhuǎn)折期。進(jìn)入7月，上證指數(shù)創(chuàng)下2009年3月以來(lái)最低點(diǎn)的2319.74點(diǎn)后，逐步顯露回升態(tài)勢(shì)，截至7月12日，較新低點(diǎn)上漲了7%。三季度到底是不是大盤反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵期，作為先行參照指標(biāo)的新財(cái)富投資者信心指數(shù)似乎已經(jīng)顯露出投資者情緒轉(zhuǎn)向偏樂(lè)觀的取向。8月的新財(cái)富投資者信心指數(shù)較7月指數(shù)大幅反彈了59%，至70的偏樂(lè)觀值。

投資者與分析師情緒相左

8月的新財(cái)富信心指數(shù)由7月的44大幅反彈至70，分析其中不同群體的信心指數(shù)變動(dòng)，主要的反彈動(dòng)力來(lái)自個(gè)人投資者信心的回升，較7月增長(zhǎng)了2倍至85的樂(lè)觀值；機(jī)構(gòu)投資者較7月微升7%，至64的偏樂(lè)觀值；券商分析師較7月則進(jìn)一步下降了25%，至45的偏悲觀值。另一方面，各群體的變動(dòng)情況依然延續(xù)了7月的走勢(shì)，即個(gè)人投資者信心指數(shù)波動(dòng)劇烈，機(jī)構(gòu)和券商分析師波幅較小。信心指數(shù)的大幅反彈與個(gè)人投資者情緒由極度悲觀向較樂(lè)觀的反轉(zhuǎn)關(guān)系密切。而機(jī)構(gòu)投資者和券商分析師的變動(dòng)幅度不大，主要區(qū)別在于方向相左，機(jī)構(gòu)投資者有偏樂(lè)觀趨勢(shì)，券商分析師則仍較悲觀。

預(yù)計(jì)8月上證綜指將上漲的全部投資者加權(quán)比例為72%，較7月調(diào)查上漲21個(gè)百分點(diǎn)，其中，看漲的主體是個(gè)人投資者，比例為99%，較7月上漲52個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)構(gòu)投資者和券商分析師的看漲比例分別為50%和40%，較7月分別下降了17和2個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月上證綜指將上漲的全部投資者加權(quán)比例為99%，投資者幾乎一致對(duì)2010年下半年至2011年初的市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期較高。

機(jī)構(gòu)與分析師對(duì)估值的認(rèn)同值得關(guān)注

對(duì)當(dāng)前股票價(jià)格和價(jià)值擬合程度的判斷結(jié)果顯示，投資者認(rèn)為當(dāng)前股票價(jià)格低于真實(shí)合理的投資價(jià)值或基本一致的投資者的加權(quán)比例為82%，其中，機(jī)構(gòu)投資者為99%，券商分析師為80%，個(gè)人投資者為75%。機(jī)構(gòu)投資者與券商分析師對(duì)估值的較高認(rèn)同值得關(guān)注。

假設(shè)上證綜指在當(dāng)日有較大跌幅的條件下，投資者認(rèn)為下一個(gè)交易日將發(fā)生反彈的加權(quán)比例為77%。其中，個(gè)人投資者為99%，券商分析師為60%，機(jī)構(gòu)投資者為50%。