趙培有

在生命周期的不同階段，企業(yè)發(fā)展、競爭的目標(biāo)各不相同，為達(dá)到目標(biāo)而制定的總體戰(zhàn)略也就各有側(cè)重，因此，對企業(yè)的投資戰(zhàn)略也就提出了不同的要求，并需制定不同的投資戰(zhàn)略。

一、初創(chuàng)期的投資戰(zhàn)略

1.初創(chuàng)期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求

在初創(chuàng)期，企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略的基調(diào)為“通過新產(chǎn)品的研制與開發(fā)，成功地向市場上推出具有競爭力的產(chǎn)品，以便搶占一定的市場份額，為日后的進(jìn)一步發(fā)展奠定市場基礎(chǔ)”。這一目標(biāo)對企業(yè)的投資戰(zhàn)略決策提出了如下要求：

(1)根據(jù)市場的競爭狀況，收集并整理與本企業(yè)的發(fā)展有關(guān)的信息，經(jīng)過周密的財務(wù)可行性分析，為企業(yè)擬定具有相對競爭優(yōu)勢的發(fā)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域及發(fā)展項目。

(2)進(jìn)行財務(wù)預(yù)測。預(yù)測本企業(yè)未來的現(xiàn)金流量、對資金的需求；預(yù)測企業(yè)未來的投資方向、發(fā)展方向；預(yù)測企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)；預(yù)測企業(yè)的財務(wù)政策等。

(3)結(jié)合本企業(yè)目前的資金狀況對財務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，使之成為經(jīng)濟(jì)上可行的戰(zhàn)略方案。包括：對資金投入量上的調(diào)整；對資金投入方向上的調(diào)整；對資金投放時間上的調(diào)整等。

(4)具體擬定出初創(chuàng)期的資源配置方案及資源投放方向。包括：將多少比例的資源投入到新產(chǎn)品的研制與開發(fā)中；將多少比例的資源投入到運(yùn)營周轉(zhuǎn)上。

2.初創(chuàng)期企業(yè)應(yīng)采取的投資戰(zhàn)略——內(nèi)涵發(fā)展型投資戰(zhàn)略

初創(chuàng)期企業(yè)沒有穩(wěn)定的市場份額，因此應(yīng)更注重生存和進(jìn)行初步的資本積累。采取內(nèi)涵發(fā)展型投資戰(zhàn)略，即圍繞企業(yè)內(nèi)涵擴(kuò)大再生產(chǎn)的經(jīng)營戰(zhàn)略，以挖掘企業(yè)內(nèi)部潛力、提高現(xiàn)有資源利用率和企業(yè)盈利的投資為重點(diǎn)。這種戰(zhàn)略是通過企業(yè)內(nèi)部獲得發(fā)展，注重企業(yè)內(nèi)部的、現(xiàn)有資源的開發(fā)，以開辟自己的根據(jù)地市場，爭取獲得一種優(yōu)勢地位。同時，也可降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。

采取內(nèi)涵發(fā)展型投資戰(zhàn)略主要從以下兩方面進(jìn)行：

(1)技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新的內(nèi)容主要包括為提高產(chǎn)品質(zhì)量、增加品種、提高生產(chǎn)效率和降低成本而開發(fā)技術(shù)。由于企業(yè)在初創(chuàng)期抵御風(fēng)險能力、自主創(chuàng)新能力、研發(fā)能力都比較弱，因此，主要應(yīng)采取模仿創(chuàng)新和合作創(chuàng)新的技術(shù)創(chuàng)新方式。

(2)選擇夾縫市場。企業(yè)首先應(yīng)該研究自己的市場在哪里，應(yīng)投資于何種目標(biāo)市場?？晒┻@一階段企業(yè)選擇的市場投資戰(zhàn)略是：選擇大企業(yè)無力染指或不愿染指的市場，即夾縫市場。這樣的市場必須滿足的條件是：第一、該市場有足夠的規(guī)模和購買力，從而使涉足其間的初創(chuàng)期企業(yè)能夠有利可圖；第二、該市場有成長潛力并被大企業(yè)所忽視；第三、涉及該市場的中小企業(yè)擁有其需要的技能和資源，可有效地為之服務(wù)。因此，夾縫市場投資戰(zhàn)略能使弱小的企業(yè)獲得成功。

二、成長期的投資戰(zhàn)略

1.成長期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求

(1)將市場部的信息收集、調(diào)研分析工作的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對競爭對手的戰(zhàn)略分析上，重點(diǎn)收集競爭對手的相對優(yōu)勢信息。

(2)根據(jù)上述信息，制定出適合企業(yè)自身特點(diǎn)的競爭戰(zhàn)略一成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、細(xì)分市場戰(zhàn)略、重點(diǎn)集中戰(zhàn)略或者創(chuàng)新戰(zhàn)略。針對不同的競爭戰(zhàn)略，匹配資源，決定資源的投放方向，進(jìn)而形成一體化投資戰(zhàn)略。

(3)按照財務(wù)投資的方向特征，預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量、對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補(bǔ)。

(4)進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃，詳細(xì)制定本階段的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)以及企業(yè)投資戰(zhàn)略實施過程中應(yīng)達(dá)到的量化標(biāo)準(zhǔn)，以便進(jìn)行日后的績效評價。

(5)具體擬定出成長階段的資源配置方案及資源投放方向。包括：將多少比例的資源投入到新產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售上；將多少比例的資源投入到運(yùn)營周轉(zhuǎn)上；根據(jù)資本市場的供求狀況，擬定在本階段企業(yè)所應(yīng)采取的投資戰(zhàn)略。

2.成長期企業(yè)應(yīng)采取的投資戰(zhàn)略——一體化投資戰(zhàn)略

一體化投資戰(zhàn)略是企業(yè)充分利用自己在產(chǎn)品、技術(shù)、市場上的優(yōu)勢，根據(jù)物資流動的方向，使企業(yè)在現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上不斷向深度和廣度發(fā)展的一種戰(zhàn)略。

一體化投資戰(zhàn)略又包括兩種模式：橫向一體化和縱向一體化。其中，橫向一體化是企業(yè)將活動擴(kuò)展到處于同一生產(chǎn)經(jīng)營階段的企業(yè)中，以促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)更高程度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和迅速發(fā)展的一種戰(zhàn)略。這種戰(zhàn)略可使企業(yè)增強(qiáng)生產(chǎn)能力，擴(kuò)大市場份額，提高資本利用率，減輕競爭壓力，使企業(yè)在迅速擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平的同時，又不偏離原有的經(jīng)營范圍，因而不會引起管理上太多的困難?？v向一體化，就是企業(yè)進(jìn)行縱向擴(kuò)展，進(jìn)入目前經(jīng)營的供應(yīng)階段或使用階段，實現(xiàn)同一產(chǎn)品鏈上的延長，使企業(yè)新增加的業(yè)務(wù)涉及到企業(yè)原有業(yè)務(wù)提供投入物或使企業(yè)的業(yè)務(wù)活動更接近于最終消費(fèi)者。

企業(yè)實現(xiàn)一體化投資戰(zhàn)略的途徑有兩種：一是內(nèi)部擴(kuò)張投資戰(zhàn)略，即在企業(yè)內(nèi)部通過內(nèi)部資源的合理配置，提高效率，更新改造等維持并發(fā)展企業(yè)競爭優(yōu)勢。二是外部資本擴(kuò)張戰(zhàn)略，也就是使用較多的交易化戰(zhàn)略和兼并收購手段使企業(yè)快速擴(kuò)張。

三、成熟期的投資戰(zhàn)略

1.成熟期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求

(1)將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品市場占有率的保持和提高上。為了實現(xiàn)總體戰(zhàn)略發(fā)展的需要，要求在制定這一階段的企業(yè)投資戰(zhàn)略時，應(yīng)逐步的、有計劃的將資源的配置轉(zhuǎn)向提高產(chǎn)品的質(zhì)量、維持或有節(jié)制的縮減對市場營銷的投入。

(2)加快信息的反饋，加強(qiáng)對市場的調(diào)查研究，進(jìn)一步分析競爭對手的競爭動向。結(jié)合對收集到信息的處理，判斷企業(yè)的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢以及企業(yè)的相對競爭優(yōu)勢的轉(zhuǎn)變、市場競爭地位的轉(zhuǎn)變等。利用潛在優(yōu)勢矩陣選定企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的產(chǎn)品，尋找企業(yè)可大力發(fā)展的產(chǎn)品品種，同時確定市場競爭力較弱的、沒有良好市場潛力的產(chǎn)品。從而，將大量的資金投向市場潛力良好的產(chǎn)品的創(chuàng)新研發(fā)；利用市場競爭力較強(qiáng)的產(chǎn)品給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流量支持企業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新、研發(fā)所需的資金。對于市場前景較差、競爭力較弱的產(chǎn)品，進(jìn)一步分析其市場狀況，確定應(yīng)采取何種退出戰(zhàn)略，進(jìn)而確定資金在該業(yè)務(wù)上的投放量度。

(3)根據(jù)上述財務(wù)投資選定的方向，進(jìn)行相關(guān)財務(wù)預(yù)測，預(yù)測本企業(yè)各項業(yè)務(wù)未來的現(xiàn)金流量、各項業(yè)務(wù)對資金的需求狀況以及資金缺口的彌補(bǔ)。

(4)進(jìn)行財務(wù)規(guī)劃，詳細(xì)制定本階段的財務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)以及企業(yè)投資戰(zhàn)略實施過程中應(yīng)達(dá)到的量化標(biāo)準(zhǔn)，以便進(jìn)行日后的績效評價。

2.成熟期企業(yè)應(yīng)采取的投資戰(zhàn)略——多元化投資戰(zhàn)略

多元化投資戰(zhàn)略是指企業(yè)將集聚的力量通過各種途徑加以釋放，以實現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)成長。

企業(yè)在下面兩個條件同時滿足的情況下應(yīng)該開始考慮多元化投資：一是主體市場做到了絕對或者相對領(lǐng)先；二是這個市場確實已經(jīng)開始呈現(xiàn)飽和狀態(tài)。

企業(yè)在考慮多元化方向時首先要考慮關(guān)聯(lián)性，即應(yīng)該選擇那些同自己今天的主業(yè)具有高度關(guān)聯(lián)性，特別是那些在未來可能取代今天的主業(yè)成為新的利益支柱的業(yè)務(wù)。

通過實施多元化投資戰(zhàn)略，有利于企業(yè)剩余資源的充分利用，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。同時，也能分散企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，增強(qiáng)企業(yè)抵御行業(yè)風(fēng)險的能力；擴(kuò)大企業(yè)在市場上的活動范圍，降低企業(yè)的成本費(fèi)用，從而提高企業(yè)的長期利潤率。

四、衰退期的投資戰(zhàn)略

1.衰退期對企業(yè)投資戰(zhàn)略的要求

(1)做好及時的財務(wù)預(yù)警分析。在現(xiàn)有的企業(yè)投資戰(zhàn)略的實施過程中，不斷地對企業(yè)投資戰(zhàn)略的績效進(jìn)行評估，發(fā)現(xiàn)其中存在的問題，挖掘現(xiàn)象背后的本質(zhì)原委，預(yù)測業(yè)務(wù)的發(fā)展態(tài)勢。

(2)分析企業(yè)內(nèi)外的市場狀況、行業(yè)狀況及其他宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，尋找新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，制定合理的、適合企業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方案；進(jìn)入其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域的方法、策略；對現(xiàn)有的業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，實施戰(zhàn)略改組。

(3)在確定企業(yè)進(jìn)入衰退期或某項業(yè)務(wù)進(jìn)入衰退期后，結(jié)合企業(yè)自身的相對競爭優(yōu)勢，采取收縮的戰(zhàn)略方針，停止擴(kuò)張，處置多余的、新業(yè)務(wù)不適用的固定資產(chǎn)；以及有計劃地剝離不良資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、業(yè)務(wù)單位和人員；停止生產(chǎn)現(xiàn)金流為負(fù)值的產(chǎn)品。不能在這一時期存在僥幸心理，盲目的加大投入，以期扭轉(zhuǎn)局面；停止長期采購、削減庫存、合理地壓縮運(yùn)營成本及各項費(fèi)用開支，減少臨時雇員。

2.衰退期企業(yè)應(yīng)采取的投資戰(zhàn)略——縮減轉(zhuǎn)移投資戰(zhàn)略

在衰退期，企業(yè)首先應(yīng)縮減現(xiàn)有主業(yè)的投資，挖掘和培育新的產(chǎn)品和市場，轉(zhuǎn)移企業(yè)的戰(zhàn)略資產(chǎn)和投資方向，將投資轉(zhuǎn)移到其他有價值的方面，使企業(yè)盡快渡過危機(jī)。其次，應(yīng)提高資金使用效率。應(yīng)采用緊縮的信用政策，保證現(xiàn)金流入。資金投入以投向變動成本為主，以獲取兌現(xiàn)的現(xiàn)金為使命，注重多增進(jìn)企業(yè)的現(xiàn)金流入量而減少企業(yè)的現(xiàn)金流出量，對相關(guān)的成本支出考慮成本效益原則。

企業(yè)在衰退期也可考慮實施并購重組或退出戰(zhàn)略。如果企業(yè)在市場中處于較強(qiáng)的競爭地位，則可以考慮通過兼并小的競爭對手來重組企業(yè)，直到擁有市場份額的控制權(quán)。通過市場控制權(quán)，企業(yè)可以獲得比重組前更多的財務(wù)回報。采用這種戰(zhàn)略，企業(yè)首先要確定某一局部市場在這一階段仍能有穩(wěn)定的或者下降很慢的需求，而且在該市場中還能獲得較高的收益。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在這部分市場中建立起自己的地位，以后再視情況發(fā)展考慮進(jìn)一步的對策。當(dāng)然，在這種情況下，企業(yè)需要進(jìn)行一定的投資，但必須注意投資成本不能太高。對于那些不盈利而又占用大量資金的業(yè)務(wù)，企業(yè)則可采取剝離或清算等退出戰(zhàn)略，以增強(qiáng)在需要進(jìn)入的新投資領(lǐng)域中的市場競爭力。

綜上所述，現(xiàn)代企業(yè)根據(jù)不同發(fā)展階段適時制定與選擇適宜自已發(fā)展的投資戰(zhàn)略極其重要，每一現(xiàn)代企業(yè)都應(yīng)該高度重視，慎重決策。