趙冰梅 莊肅歡

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入,我國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)正由傳統(tǒng)的利潤(rùn)最大化向股東權(quán)益最大化轉(zhuǎn)變,考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的依據(jù)也逐漸從傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)轉(zhuǎn)向股東權(quán)益價(jià)值指標(biāo)。在此背景下,國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)自身存在的種種缺陷越來(lái)越束縛企業(yè)的發(fā)展。EVA作為一種新的科學(xué)績(jī)效評(píng)價(jià)方法,近年來(lái)引起越來(lái)越多的國(guó)有企業(yè)的關(guān)切與應(yīng)用。實(shí)踐證明,EVA的推行能夠使企業(yè)更加關(guān)注運(yùn)營(yíng)的資本成本,進(jìn)而改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式與經(jīng)營(yíng)思路,增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量,提高資本收益率。EVA績(jī)效考核評(píng)價(jià)體系具有很強(qiáng)的應(yīng)用性,不僅表現(xiàn)在資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量高的企業(yè)可以適用,而且,在實(shí)際采納EVA進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)時(shí),即使開始時(shí)EVA為負(fù)值,只要企業(yè)與上一年度相比有一定幅度的改進(jìn),也昭示著企業(yè)的發(fā)展,應(yīng)得到相應(yīng)的肯定。

一、理論回顧

EVA(經(jīng)濟(jì)增加值)是在20世紀(jì)90年代發(fā)展起來(lái)的一種新的公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法,它指的是稅后凈利潤(rùn)減去創(chuàng)造這些利潤(rùn)所用的資本金的成本。即:EVA=稅后凈利潤(rùn)-資本成本=稅后凈利潤(rùn)-資本總額×加權(quán)平均資本成本。

由此可見經(jīng)濟(jì)附加值的大小取決于三個(gè)基本的要素:稅后凈利潤(rùn)、資本總額和加權(quán)平均資本成本。加權(quán)平均資本成本是指單位債券資本成本和單位股本資本成本依據(jù)各自在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重而計(jì)算的平均資本成本。推行EVA帶來(lái)的新觀念認(rèn)為:只有收回資金成本之后的EVA才是真正的利潤(rùn),傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)賬面利潤(rùn)并不是真的利潤(rùn),如果EVA為負(fù)數(shù),即使財(cái)務(wù)報(bào)表有利潤(rùn)也是虧損。即:EVA>0,表明公司管理者在經(jīng)營(yíng)中為股東創(chuàng)造了價(jià)值,股東也獲得了比其投入資本所要求的最低風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬高的價(jià)值。EVA<0,顯示了公司經(jīng)營(yíng)者沒有創(chuàng)造出股權(quán)資本所要求的最低報(bào)酬,而相應(yīng)的如果EVA=0,表明公司經(jīng)營(yíng)者只為股東創(chuàng)造出了所需求的最低的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。

二、EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法在國(guó)有企業(yè)推行的動(dòng)因與阻力分析

1.動(dòng)因分析。(1)克服傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的局限,改善經(jīng)營(yíng)質(zhì)量,提升管理水平。國(guó)有企業(yè)由于其資產(chǎn)歸國(guó)家集體所有、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)遺留問(wèn)題等特殊性因素,容易給經(jīng)營(yíng)者造成一種假象,既然資本投入來(lái)自國(guó)家,就不必關(guān)注投資的回報(bào)率與融資成本,造成傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法只是側(cè)重于評(píng)價(jià)企業(yè)的收入與利潤(rùn)的大小,而忽略了股東資本投資的機(jī)會(huì)成本,現(xiàn)代企業(yè)管理要求企業(yè)運(yùn)營(yíng)不僅要追求企業(yè)的效益的多少,更重要的是追求企業(yè)的資本收益率,不僅要關(guān)注企業(yè)的基本生產(chǎn)成本還要關(guān)注資本投入的機(jī)會(huì)成本。EVA的引進(jìn)與應(yīng)用有助于克服國(guó)有企業(yè)這一傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的缺陷,提高資本周轉(zhuǎn)率,提高每股收益率,從根本上增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。

(2)國(guó)有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層的戰(zhàn)略推動(dòng)。國(guó)資委在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)考核,EVA指標(biāo)在有些企業(yè)的所有考核因素中所占權(quán)重達(dá)到40%。這就可以引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策、謹(jǐn)慎投資,不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。提高經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)水平,既要靠增加凈利潤(rùn),又要靠降低資本成本。在當(dāng)前國(guó)有企業(yè)負(fù)債率水平較高、投資風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下,尤其要避免盲目投資,減少資本占用。目前已有近100家中央企業(yè)進(jìn)行了EVA試點(diǎn),取得了良好成效。并且有一些企業(yè)如中國(guó)建筑、一汽集團(tuán)已將EVA納入年度考核。由此可見,EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系的推進(jìn)離不開高層領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略眼光與行動(dòng)支持。另外,由于EVA績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)直接與企業(yè)“一把手”的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤,因此,它在國(guó)有企業(yè)中的推行也在一定程度上引起并激勵(lì)企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)注與重視。

2.阻力分析。當(dāng)前,在EVA的推進(jìn)過(guò)程中也存在著許多客觀與主觀方面的阻力因素。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:(1)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)更改傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制的抵制。經(jīng)營(yíng)者的抵制主要?dú)w因于兩個(gè)方面,一方面是傳統(tǒng)的慣性思維,對(duì)新的績(jī)效評(píng)價(jià)方法有抵觸情緒。過(guò)去國(guó)有企業(yè)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)指標(biāo)考核是主要看企業(yè)的收入與利潤(rùn),經(jīng)營(yíng)者不用考慮資本成本的因素,而實(shí)行新的績(jī)效評(píng)價(jià)方法后,企業(yè)的凈利潤(rùn)還要減去資本成本,才是企業(yè)真正為股東創(chuàng)造的超額價(jià)值,數(shù)額有了大幅的降低,甚至多數(shù)國(guó)有企業(yè)由于高負(fù)債經(jīng)營(yíng),資本成本較高,導(dǎo)致的結(jié)果是EVA的值為負(fù)數(shù),引起經(jīng)營(yíng)管理者的誤解與不滿。另一方面在于EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系有著自身難以克服的缺陷。EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的實(shí)施并不一定符合成本效益原則,為了降低甚至驅(qū)除會(huì)計(jì)信息失真的影響,在計(jì)算EVA的時(shí)候,要對(duì)相關(guān)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整,調(diào)整的數(shù)量越多就越接近精確的結(jié)果,到目前這一調(diào)整已達(dá)到二百多種,大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和困難程度。

(2)除股東與經(jīng)營(yíng)管理者外,企業(yè)其他利益相關(guān)者的抵制。在我國(guó),國(guó)有企業(yè)尤其是未上市的公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的透明度普遍不高,信息不對(duì)稱現(xiàn)象將會(huì)給EVA計(jì)算過(guò)程中所需的大量財(cái)務(wù)信息的取得帶來(lái)困難。這一復(fù)雜的工作在運(yùn)行的時(shí)候?qū)⒚媾R來(lái)自許多方面的阻力,比如公司的財(cái)務(wù)人員需要增加大量的復(fù)雜計(jì)算與修正工作,經(jīng)營(yíng)管理部門的員工要付出更多的協(xié)調(diào)與思維轉(zhuǎn)換。如果是上市企業(yè),以前的高負(fù)債低收益率經(jīng)營(yíng)可能會(huì)動(dòng)搖投資者對(duì)企業(yè)的投資信心,引起股價(jià)的波動(dòng)。

(3)國(guó)有企業(yè)員工的管理素質(zhì)與企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)。國(guó)有企業(yè)員工的管理素質(zhì)對(duì)EVA推行的阻力主要體現(xiàn)在對(duì)新的考核標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)層次與理解水平上,如果員工能夠站在一個(gè)更高的角度更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)上審視和思考問(wèn)題,是EVA績(jī)效考核體系推進(jìn)與完善的必要條件。國(guó)有企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的組成并不是股東的直接代表,而是一種經(jīng)理人與國(guó)有資產(chǎn)的代理關(guān)系。另外,黨組關(guān)系、工會(huì)組織等特殊的組織結(jié)構(gòu)縱橫交錯(cuò),導(dǎo)致部門之間的權(quán)責(zé)不明確、權(quán)責(zé)不對(duì)等現(xiàn)象比較突出,這都給EVA的推行產(chǎn)生巨大的阻力。

(4)EVA自身缺陷的制約。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)考核體系只能從整體上評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與股東收益的關(guān)系,只能對(duì)企業(yè)“一把手”的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)作出評(píng)價(jià),而不能進(jìn)一步深入的對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的績(jī)效進(jìn)行考核,如此一來(lái),推行EVA的熱情也只能來(lái)自企業(yè)“一把手”的上傳下達(dá),企業(yè)其他利益相關(guān)者的自覺性與主動(dòng)性不能被充分的調(diào)動(dòng)。另外,EVA機(jī)制在國(guó)有企業(yè)中的推行也要具體問(wèn)題具體分析。一方面,它并不適用于金融機(jī)構(gòu)、周期性企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、新成立公司等企業(yè)。另一方面,它也不能考慮折舊、通貨膨脹等因素的影響,只能對(duì)歷史性的績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià),而不具備前瞻性的能力。這些自身的缺陷也在一定程度上阻礙了EVA在國(guó)有企業(yè)的推進(jìn)。

三、克服阻力的政策性建議

1.將EVA績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制上升為企業(yè)戰(zhàn)略,用新機(jī)制推動(dòng)企業(yè)的變革。提高企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的問(wèn)題涉及到對(duì)企業(yè)發(fā)展方向的重新把握,這也就關(guān)乎戰(zhàn)略決策與選擇問(wèn)題。將EVA績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制上升為企業(yè)戰(zhàn)略,才能夠充分集中資源與能力,是克服EVA推行阻力的基礎(chǔ)保障和先決條件。

2.逐步改進(jìn),先行重點(diǎn)指標(biāo)的修正。由于全面推行EVA績(jī)效考核要對(duì)大量的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行修正和調(diào)整,工作量相對(duì)比較大,在實(shí)際操作的過(guò)程中必須把握主次順序,逐次逐步的推行。切忌不分輕重緩急,全面的修改。這樣做一方面工作量較大,完成任務(wù)的難度大,另一方面可能會(huì)導(dǎo)致管理活動(dòng)不能深入開展,甚至引起秩序的混亂。

3.通過(guò)培訓(xùn)、交流等方式提高員工對(duì)新機(jī)制的認(rèn)知,改變其傳統(tǒng)的思維模式。任何好的績(jī)效評(píng)價(jià)體系方法都離不開一支高素質(zhì)的管理人才隊(duì)伍,通過(guò)培訓(xùn)與交流等方式,促使企業(yè)員工改變傳統(tǒng)的固有的思維定勢(shì),加深對(duì)新績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制的認(rèn)知,才能夠增強(qiáng)管理團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力,進(jìn)而變阻力為動(dòng)力,更好的認(rèn)知和踐行新的考核評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

4.堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等、有獎(jiǎng)有罰的原則,克服推行過(guò)程中不必要的阻力。權(quán)責(zé)對(duì)等和有獎(jiǎng)有罰的原則在國(guó)有企業(yè)日常管理中所暴露出的問(wèn)題尤為嚴(yán)重,權(quán)責(zé)不對(duì)等,獎(jiǎng)罰不分明等現(xiàn)象屢見不鮮。推行EVA績(jī)效評(píng)價(jià)新機(jī)制必須堅(jiān)持權(quán)責(zé)對(duì)等,有獎(jiǎng)必有罰的原則,自上而下,強(qiáng)力推行。這是對(duì)管理團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力和公司領(lǐng)導(dǎo)遠(yuǎn)見與魄力的雙重考驗(yàn)。

5.克服EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系自身的缺陷,因時(shí)、因地制宜,避免“一刀切”。EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法,在實(shí)踐中證實(shí),它并不具有普遍適用性,國(guó)有企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身實(shí)際狀況,選擇是否推行,以及推行的范圍、角度、時(shí)間等。要根據(jù)不同公司的不同特點(diǎn),同一公司在不同發(fā)展階段的不同需求,因時(shí)因地制宜,從而避免“一刀切”給企業(yè)帶來(lái)的嚴(yán)重后果。

6.由公司領(lǐng)導(dǎo)掛帥,成立EVA機(jī)制決策與推進(jìn)小組,定期開展專項(xiàng)研究與執(zhí)行狀況監(jiān)督。由于EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法是以提高企業(yè)整體的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量和股東的投資回報(bào)率為基本假設(shè)前提,所涉及的內(nèi)容“點(diǎn)深面廣”,這就要求公司領(lǐng)導(dǎo)層親自領(lǐng)導(dǎo),推動(dòng)EVA績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制的順利運(yùn)行。

國(guó)有企業(yè)要建立現(xiàn)代企業(yè)制度,也必須做到所有權(quán)與管理權(quán)相分離?；贓VA思想的績(jī)效管理可以把作為國(guó)有企業(yè)行為主體的經(jīng)營(yíng)者追求自身利益最大化的行為,有效地統(tǒng)一到實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)上,這就將實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的最大化和對(duì)經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效管理緊密結(jié)合在一起。EVA克服了傳統(tǒng)業(yè)績(jī)考評(píng)的缺陷,考慮了所有者投入資本的機(jī)會(huì)成本,真實(shí)地反映了經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造的價(jià)值,這也為國(guó)企經(jīng)理人獲取合理的報(bào)酬提供了評(píng)價(jià)依據(jù)。企業(yè)要想長(zhǎng)久生存,并取得優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),就必須使企業(yè)的績(jī)效管理真正的做到與企業(yè)戰(zhàn)略和目標(biāo)保持一致,并為企業(yè)的戰(zhàn)略和目標(biāo)服務(wù)。EVA績(jī)效管理正是以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為基礎(chǔ),將企業(yè)的績(jī)效評(píng)價(jià)、目標(biāo)設(shè)立、資源配置有效統(tǒng)一起來(lái),這有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo),有利于建立百年企業(yè)。我國(guó)國(guó)有企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際情況,逐步推進(jìn)EVA在績(jī)效管理中的應(yīng)用。通過(guò)分析EVA績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制在推行過(guò)程中的阻力因素,以及克服這些阻力的可操作性方法,將有助于企業(yè)明確推行的思路,快速建立科學(xué)合理的績(jī)效評(píng)估體系,強(qiáng)化提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。

(作者單位:沈陽(yáng)航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院)