浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學院 何榮華

基于EVA的經(jīng)營者激勵機制研究①

浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學院 何榮華

基于EVA的經(jīng)營者激勵機制作為一種有效的激勵模式,已經(jīng)在國外的大企業(yè)中廣泛開展，我國國資委也決定從2010年起對央企采用EVA業(yè)績考核。本文對我國現(xiàn)有激勵機制進行了評析，提出了EVA激勵機制的基本設(shè)計思路和方法，并分析了其優(yōu)越性，最后對EVA激勵機制的實施難點提出了若干的解決途徑。

EVA 經(jīng)營者 激勵

1 現(xiàn)有激勵機制的基本判斷

現(xiàn)有的激勵機制一般可以分為兩大類：一類是“工資+獎金”為基本特征的獎金激勵機制，另一類是股權(quán)激勵機制。

(1)獎金激勵機制?；咀龇ㄊ牵焊鶕?jù)一定的業(yè)績評價指標，對經(jīng)營者的年度經(jīng)營成果進行評價后，確定應(yīng)給予經(jīng)營者的報酬。業(yè)績評價指標往往以公司利潤、每股收益、投資報酬率等傳統(tǒng)會計指標為主確定。這種機制的缺陷主要有：①業(yè)績評價指標存在局限性。以會計利潤為基礎(chǔ)的業(yè)績評價指標雖然有易獲取和易理解的優(yōu)點，但由于未考慮權(quán)益資本成本，從而不能體現(xiàn)經(jīng)營者真正為股東創(chuàng)造的價值。②談判成本大，容易導致管理層的短視行為。獎勵計劃通常是建立在經(jīng)營目標實現(xiàn)基礎(chǔ)之上，而且該經(jīng)營目標可逐年調(diào)整。這意味著經(jīng)營者必須考慮今年的指標完成情況會對下一年的經(jīng)營目標產(chǎn)生的影響，使經(jīng)營者急于追求短期成果，而不能充分重視企業(yè)長期發(fā)展，而且經(jīng)營目標是經(jīng)過雙方談判制定的，這往往要經(jīng)過漫長的討價還價過程來完成。③獎金存在上下限。對業(yè)績處于最低獎勵標準之下或處于最高獎勵標準之上的經(jīng)營者起不到良好的激勵作用，而且會促使經(jīng)營者通過盈余管理來操縱經(jīng)營業(yè)績在各個會計期間的分布。

(2)股權(quán)激勵機制?；咀龇ㄊ牵和ㄟ^讓經(jīng)營者獲得公司股權(quán)的形式，給予其一定的經(jīng)濟權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。這種機制雖然在一定程度上使經(jīng)營者和股東利益保持一致，與獎金激勵機制相比是一個進步，但是仍存在一些問題：①股票市場的價格波動和不確定性，可能導致公司的股票真實價值與價格的不一致，并加大了股票期權(quán)持有人(經(jīng)營者)的持有風險。②股權(quán)激勵的收益來自于行權(quán)日市場上的股價和行權(quán)價格之差，會使經(jīng)營者產(chǎn)生片面追求股價提升的短期行為。③對于非上市公司，由于沒有現(xiàn)成的股票市場價格，使得股票期權(quán)的應(yīng)用比較困難。④由于股權(quán)激勵計劃中的行權(quán)條件，往往還是以會計利潤指標為主，容易被人為操縱和盈余管理。

2 基于EVA的激勵機制的基本設(shè)計思路和方法

2.1 建立科學的基于EVA的業(yè)績評價體系

業(yè)績評價是激勵機制的基礎(chǔ)。要使激勵機制有效，就必須使經(jīng)營者的報酬與其業(yè)績相緊密掛鉤，與經(jīng)營者本人的責任和貢獻相符。只有全面、正確、合理的業(yè)績評價，才能指引激勵機制向著積極的方向邁進，業(yè)績評價體系的科學與否決定了激勵機制的最終結(jié)果。業(yè)績評價與激勵機制結(jié)合，才能有效地實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略目標。因此，要使基于EVA的激勵機制高度有效，充分發(fā)揮激勵作用，則首先得建立科學的基于EVA的業(yè)績評價體系。

2.2 建立基于EVA的獎勵計劃

在建立科學的EVA業(yè)績評價體系的基礎(chǔ)上，基于EVA的獎勵計劃可根據(jù)如下公式建立：

獎勵總額=目標獎勵十獎勵支付系數(shù)×(實際的EVA增量-預期的EVA增量)即，獎勵總額等于目標獎勵額加上以超額EVA增量與一個固定百分比的積的變動目標獎勵，變動目標獎勵是在取得預期EVA增量的前提下獲得的。這樣的設(shè)計不管EVA為正還是為負都適用，因為考察的是EVA增量；其次，超額EVA增量可以是正值亦可負值，所以獎勵總額可正也可以負，并且沒有最高和最低額。經(jīng)營者的收入取決于對股東預期EVA增量的完成情況，如果業(yè)績超過預期，可以獲得超額收入；如果達不到預期增長目標，就會受到懲罰，這種激勵方式為經(jīng)營者提供了發(fā)揮潛力的無限空間，激勵他們超過而不是僅僅達到股東預期。

“一帶一路”建設(shè)需要大量的熟悉當?shù)卣Z言及文化風俗的非通用語人才，而培養(yǎng)相關(guān)人才的多樣化教學手段及培養(yǎng)模式，需要豐富的非通用語外語類資源為其提供支持與保障，非通用語外語類資源成為“一帶一路”背景下圖書館資源建設(shè)中不可或缺的重要組成部分。為更好地服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)，圖書館應(yīng)積極拓寬采訪渠道，豐富自有資源建設(shè)，加強非通用語種資源的共建共享［6］；通過宣傳推廣提高非通用語種文獻資源利用率［7］；關(guān)志英更進一步提出重視多區(qū)域多語種文獻資源體系的建設(shè)［8］。

2.3 建立EVA獎金庫

企業(yè)將經(jīng)營者按EVA獎勵計劃計算公式確定的應(yīng)得獎勵存入企業(yè)為其設(shè)立的專門賬戶，不直接全部發(fā)放，而是部分當期發(fā)放，部分延期發(fā)放，專門賬戶中的獎勵不計利息，這樣就將獎勵的計算和發(fā)放分開。期末獎金庫余額是在當年期末計算的EVA考核獎金，加上上期獎金庫賬戶余額累積，然后按一定比例發(fā)放當期EVA獎金，這個比例一般為1/3或1/4。如果本期獎金庫余額為負，則沒有獎金支付。本期余額(不管為正或為負)將被結(jié)轉(zhuǎn)到下一期。如果本期EVA考核獎金數(shù)為負，則抵減獎金庫余額。這樣的制度設(shè)計可以消除經(jīng)營者從事短期行為的動機，減少經(jīng)營者去職風險，還可以平抑獎金支付的高峰和低谷，緩沖了獎金的大幅度變動。EVA獎金庫是EVA激勵機制的一種獨特設(shè)計，將發(fā)揮重要的作用。

2.4 建立基于EVA的管理系統(tǒng)

我們設(shè)計EVA激勵機制所要達到的基本目標主要有：(1)把對員工的激勵和股東財富的增長緊密聯(lián)系起來；(2)為業(yè)績度量和員工報酬制度建立一個統(tǒng)一的目標；(3)營造一種追求業(yè)績的文化氛圍和所有者意識，使經(jīng)營者和員工積極創(chuàng)造價值。通過構(gòu)建EVA激勵機制，使經(jīng)營者和員工切身認識到，增加個人收入的惟一途徑就是為企業(yè)創(chuàng)造更多的財富，從而使他們能夠像股東那樣思維和行動，自覺進行價值發(fā)現(xiàn)和價值創(chuàng)造。在此機制下，使EVA的價值管理思想融入企業(yè)組織設(shè)計與流程規(guī)范中，使企業(yè)整個的管理機制都服從于EVA的核心理念，將其廣泛滲透于企業(yè)各個管理結(jié)構(gòu)和組織中。在此背景下，尋找圍繞EVA持續(xù)改進的關(guān)鍵價值驅(qū)動因素，對戰(zhàn)略作出最優(yōu)決策、對投資作出有效控制、將EVA貫徹到日常的運營管理，最終使管理的全過程高度統(tǒng)一到EVA價值創(chuàng)造的單一而清晰的目標中。

3 基于EVA的激勵機制的優(yōu)勢分析

EVA激勵機制緊密聯(lián)系著公司價值的創(chuàng)造，它與現(xiàn)有的傳統(tǒng)的激勵機制相比,優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

(1)擺脫了會計準則對公司利潤和資產(chǎn)的會計扭曲，給公司內(nèi)部業(yè)績評價和外部交流提供了一種通用的語言，可以使EVA激勵機制順利地滲透到公司的各層級。

(2)業(yè)績評價和獎金激勵直接掛鉤，能使經(jīng)營者和股東利益一致，從而使經(jīng)營者主動去滿足股東的利益。它能幫助公司更好地解決委托—代理問題，由于經(jīng)營者只有創(chuàng)造超預期的EVA，才能增加自己的財富，這樣能夠使自己的行為和股東的思想統(tǒng)一起來，減少代理監(jiān)督成本。

(3)由于實行了“上不封頂，下不設(shè)限”的原則，能更有效激勵員工的積極性，而且可以杜絕傳統(tǒng)“區(qū)間激勵”過程中，當經(jīng)營者在預計不能達到最低獎勵標準時得過且過，和在提前達到最高獎勵標準后消極怠工這兩種常見的情況。

(4)獎金庫提供了長、短期激勵結(jié)合的手段，可以更有效地防止經(jīng)營者的“去職風險”。

(5)根據(jù)計算而非通過談判制定EVA指標。經(jīng)營者不必每年就業(yè)績目標與所有者進行談判，這樣既可以減少討價還價風氣，增加實干行為，又可以降低談判成本。經(jīng)營者惟一要做的就是持續(xù)不斷地增加EVA值，從而得到持續(xù)增長的EVA獎金。

4 基于EVA的激勵機制的實施障礙和解決途徑

4.1 EVA激勵機制實施中可能存在的障礙

(1)EVA指標自身存在局限性。EVA指標的計算過程中會涉及到會計調(diào)整以及資本成本計算。由于通貨膨脹的存在、規(guī)模差異的影響、財務(wù)導向的弊端、適用范圍的限制，可能使EVA的計算結(jié)果無法反映企業(yè)的真實狀況。

(2)缺乏精神層面的激勵。根據(jù)赫茲伯格的雙因素理論和馬斯洛的需要層次理論，員工工作積極性的調(diào)動要靠物質(zhì)激勵和精神激勵的緊密結(jié)合。員工的閑暇時間、工作成就感、工作環(huán)境和氛圍、個人榮譽等等都是精神激勵的重要組成部分?；贓VA的激勵機制實質(zhì)上是一種物資激勵，缺乏精神層面的激勵。如果過于片面地強調(diào)物質(zhì)在激勵中的作用，將會產(chǎn)生激勵制度的設(shè)計缺陷，導致激勵結(jié)果與設(shè)計的初衷相背離。

(3)相關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)的缺失。根據(jù)國外經(jīng)驗，基于EVA的經(jīng)營者激勵計劃的有效實施離不開專業(yè)中介服務(wù)機構(gòu)的參與，如會計師事務(wù)所，律師事務(wù)所，財務(wù)咨詢公司等。而我國由于在EVA的理念和實施方面還處于探索階段，專業(yè)的中介機構(gòu)和相關(guān)人才還十分缺乏，這勢必會影響EVA激勵機制在我國的實施。

4.2 解決途徑

(1)改造和完善現(xiàn)有的財務(wù)會計系統(tǒng)?？梢钥紤]的方法有：①擴展財務(wù)會計的功能，使財務(wù)會計既是對外會計也是對內(nèi)會計，即在現(xiàn)有的財務(wù)會計系統(tǒng)中增加對EVA計量的核算要求；②在現(xiàn)有財務(wù)會計系統(tǒng)之外新設(shè)EVA核算機構(gòu)，培養(yǎng)專門的EVA核算人員。③適當引入其他指標核算方法，剔除諸如規(guī)模差異、財務(wù)導向等對EVA的影響。

(2)增加精神激勵。股東不應(yīng)只重視對經(jīng)營者的物質(zhì)激勵，還更應(yīng)關(guān)注精神激勵。物質(zhì)激勵是基礎(chǔ)，精神激勵是根本。建議對本企業(yè)的精神激勵體系作深入研究和策劃，探討其現(xiàn)存的問題并提出改進和調(diào)整策略?？梢圆扇〉木窦羁梢杂校鹤鹬睾捅Ｗo經(jīng)營者應(yīng)有的權(quán)力，以及給予工作激勵、榮譽激勵、企業(yè)文化激勵、溝通激勵等等。

(3)培育相關(guān)中介服務(wù)機構(gòu)?？梢詮囊韵聝煞矫骈_展工作：①積極鼓勵中介機構(gòu)開展對EVA的相關(guān)研究，成立專業(yè)的EVA研究和服務(wù)團隊，以向企業(yè)提供該領(lǐng)域的相關(guān)業(yè)務(wù)；②積極鼓勵中介機構(gòu)到國外參加相關(guān)考察學習，實地了解EVA在國外的運作模式、發(fā)展情況、實施步驟，以提升它們在國內(nèi)的業(yè)務(wù)能力和服務(wù)水平。

[1] 劉濤.EVA薪酬激勵模式及其在我國的應(yīng)用前景[J].東華大學學報,2003,(9).

[2] 牟偉明.經(jīng)濟增加值(EVA)獎勵計劃設(shè)計初探[J].財會通訊,2005,(10).

[3] 洪楊.基于經(jīng)濟增加值的企業(yè)業(yè)績評價體系研究[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計,2007,(6).

[4] 王波.基于EVA的經(jīng)理人薪酬激勵模式[J].財會月刊,2009,(1).

F272.3

A

1005-5800(2010)11(b)-069-02

浙江省教育廳科研項目“基于EVA的經(jīng)營者業(yè)績評價及激勵機制研究”(Y200806004)。

何榮華(1978-)，男，浙江省杭州市人，浙江商業(yè)職業(yè)技術(shù)學院講師，碩士，會計師，注冊會計師、注冊稅務(wù)師，主要從事財務(wù)管理理論與實務(wù)研究。