本刊記者 秦 萍

船舶基金如何撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)格局

本刊記者 秦 萍

6月10日，船舶產(chǎn)業(yè)投資基金再度亮相中國(guó)企業(yè)國(guó)際融資洽談會(huì)。時(shí)隔一年，船舶基金已不再是一個(gè)生疏的名詞，而是真正成為了航運(yùn)造船產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)。船舶產(chǎn)業(yè)投資基金執(zhí)行事務(wù)合伙人徐輝在接受本刊記者采訪時(shí)表示，只有將產(chǎn)業(yè)資本、金融資本、社會(huì)資本乃至國(guó)家資本有機(jī)地融合，才能實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，做大做強(qiáng)航運(yùn)造船業(yè)。我們已經(jīng)用30億拉動(dòng)了150億。如果有了300億，我們就可以拉動(dòng)3000億。

29億抄底造船業(yè)

“生逢其時(shí)，大有可為”是去年融洽會(huì)人們對(duì)船舶基金寄予的厚望。從去年12月底掛牌至今，在短短5個(gè)多月的時(shí)間，船舶基金利用首期募集的29.5億元人民幣資金抄底造船業(yè)，已經(jīng)訂造了47艘船舶，合同金額達(dá)150億元左右。其中已經(jīng)接手的5艘船舶全部營(yíng)運(yùn)并實(shí)現(xiàn)贏利，在今后一年左右的時(shí)間還將接手10艘船舶。目前，船舶基金累計(jì)獲得銀行授信超過(guò)300億元。船舶基金的長(zhǎng)期合作伙伴業(yè)已涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。近期，浙江民營(yíng)企業(yè)莊吉集團(tuán)出資1億元投資船舶基金，成為船舶基金的首個(gè)民營(yíng)資本。

作為國(guó)內(nèi)唯一從事航運(yùn)船舶產(chǎn)業(yè)投資的基金，船舶基金主要投資于市場(chǎng)需求量大、回報(bào)率高、國(guó)家經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略發(fā)展亟需的大型散貨船、油船和各種特種船等遠(yuǎn)洋船舶，以及對(duì)航運(yùn)造船產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資。船舶基金堅(jiān)持先進(jìn)的、國(guó)際化的產(chǎn)業(yè)金融運(yùn)作模式，通過(guò)反周期操作、低成本運(yùn)營(yíng)和專業(yè)化管理，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)航運(yùn)造船產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。而其具有豐富經(jīng)驗(yàn)和精深造詣的專家型管理團(tuán)隊(duì)，通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資決策管理流程體系，保證了投資的安全和收益，并力求投資者利益最大化。

在我國(guó)，船舶制造業(yè)和航運(yùn)業(yè)以及貨主物流業(yè)，這三個(gè)板塊之間在金融資本結(jié)構(gòu)上缺少連接、缺少互動(dòng)、缺少彼此的幫助和支持。船舶基金創(chuàng)新性地將產(chǎn)業(yè)資本、金融資本和社會(huì)資本融合在一起，通過(guò)直接出資參股、收購(gòu)兼并、實(shí)物投資等多種方式，借助資產(chǎn)證券化、IPO上市、現(xiàn)貨市場(chǎng)交易等多種渠道，將航運(yùn)企業(yè)、船舶制造和配套企業(yè)、港口物流貿(mào)易貨主單位、各類金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)緊密聯(lián)系在一起，實(shí)現(xiàn)資源和利益的共享，幫助推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源整合。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，運(yùn)力過(guò)剩實(shí)際上是一種結(jié)構(gòu)性失調(diào)，即市場(chǎng)中符合國(guó)家戰(zhàn)略物資運(yùn)輸安全，低成本，高技術(shù)，節(jié)能減排，運(yùn)營(yíng)成本、控制管理成本低的結(jié)構(gòu)性運(yùn)力是缺失的，而船舶基金的投資方向正是為彌補(bǔ)我國(guó)結(jié)構(gòu)性的運(yùn)力缺失。船舶基金瞄準(zhǔn)我國(guó)運(yùn)力結(jié)構(gòu)性不足的部分，將投資重點(diǎn)放在國(guó)家戰(zhàn)略資源、運(yùn)輸安全、技術(shù)高端、節(jié)能減排和低成本的優(yōu)勢(shì)運(yùn)力上，其最終目標(biāo)是提升整個(gè)航運(yùn)、造船和物流體系產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，做大做強(qiáng)我國(guó)航運(yùn)造船業(yè)。

阻擊做空風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)張廣欽曾不止一次地表示，我們始終沒(méi)有從發(fā)達(dá)造船國(guó)家很好地去研究和學(xué)到手的是資本運(yùn)作。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來(lái)看，產(chǎn)業(yè)資本和行業(yè)資本都需要金融資本的介入，整合成一個(gè)更大的產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展，保障我國(guó)航運(yùn)和造船產(chǎn)業(yè)的安全。

日本三菱、三井、日立等大型造船集團(tuán)都擁有自己的財(cái)團(tuán)，財(cái)團(tuán)是日本航運(yùn)企業(yè)和造船企業(yè)間的紐帶。這種金融資本和產(chǎn)業(yè)資本緊密結(jié)合的結(jié)構(gòu)具有很大的優(yōu)勢(shì)。日本航運(yùn)公司大量在國(guó)內(nèi)造船企業(yè)訂船，財(cái)團(tuán)功不可沒(méi)。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，日本船企所受沖擊的程度并沒(méi)有我們這么直接和嚴(yán)重。反觀我國(guó)船舶工業(yè)，由于缺乏資本運(yùn)作，市場(chǎng)興旺時(shí)，國(guó)外船東占據(jù)了船臺(tái)和船塢，導(dǎo)致我們自己的船無(wú)處可造。而造出來(lái)的船或者是租給中國(guó)船東，或是航行在運(yùn)輸中國(guó)進(jìn)出口貨物的航線上，每個(gè)環(huán)節(jié)都在賺取中國(guó)的真金白銀。金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)外銀行壓縮貸款規(guī)模，不少船東在執(zhí)行合同上出現(xiàn)了許多情況，又給我國(guó)造船企業(yè)帶了風(fēng)險(xiǎn)。

張廣欽表示，今年造船完工量有可能會(huì)突破5000萬(wàn)載重噸，但接單則很可能會(huì)少于3000萬(wàn)載重噸。連續(xù)幾年，船舶工業(yè)的完工量都大于接單量，這意味著我們手中的訂單越來(lái)越少。不少企業(yè)明年的開工會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，后年形勢(shì)更嚴(yán)峻。基金能夠拿出150億元資金向船企訂船，是一件非常好的事。但是從造船企業(yè)需求規(guī)模來(lái)看，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前我國(guó)船舶工業(yè)一年可以造5000萬(wàn)到6000萬(wàn)噸的船舶，如果每年接不到5000萬(wàn)到6000萬(wàn)噸訂單，產(chǎn)量就會(huì)不斷下降。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在整個(gè)產(chǎn)業(yè)最困難、最低谷的時(shí)候，如果讓國(guó)外資本過(guò)來(lái)抄底，把大量的大船船臺(tái)、好船船臺(tái)占用，將來(lái)這一批好船、大船、低成本船一旦再回放到我國(guó)航運(yùn)市場(chǎng)，必然對(duì)我們過(guò)去形成的高成本運(yùn)力結(jié)構(gòu)造成巨大傷害。國(guó)外金融資本的介入、抄底的結(jié)果就是做空中國(guó)航運(yùn)造船業(yè)。而船舶基金為產(chǎn)業(yè)資本提供了新的介入媒介，使它對(duì)上游的延伸投資變得非常專業(yè)和非常有實(shí)效。船舶基金通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的周期性投資，既使產(chǎn)業(yè)資本得到充分利用，又使得產(chǎn)業(yè)自身的生產(chǎn)能力和結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，從而增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

資金來(lái)源亟待多樣化

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)造船企業(yè)資本運(yùn)作意識(shí)較淡，產(chǎn)業(yè)資本收益主要來(lái)自造船，因而導(dǎo)致不僅收益率低，而且抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也較低。船舶基金通過(guò)融合社會(huì)資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融資本，不但使各方資本實(shí)現(xiàn)共贏，保證了資本安全，而且推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提高了自身的投資回報(bào)率。船舶基金的特點(diǎn)是投資產(chǎn)品專業(yè)，投資速度快，見(jiàn)效快，同時(shí)針對(duì)投資者的退出設(shè)計(jì)有非常好的金融產(chǎn)品的退出通道。

為了鼓勵(lì)造船企業(yè)投資，船舶基金專門設(shè)計(jì)了與造船企業(yè)的新型合作模式。一是船舶企業(yè)可以直接投資參股船舶基金，成為基金的有限合伙人，進(jìn)而獲得訂單優(yōu)先權(quán)，同時(shí)合作船企還可以按照比例獲得盈利收益。二是實(shí)物投資模式，將船舶轉(zhuǎn)化為金融產(chǎn)品，通過(guò)船舶基金的運(yùn)作，把船舶證券化、市場(chǎng)化，保證生產(chǎn)可以繼續(xù)。

張廣欽表示，行業(yè)發(fā)展需要多元化金融資本的有效支持，船舶基金的來(lái)源應(yīng)該日趨多樣化。有財(cái)力的機(jī)構(gòu)、造船企業(yè)應(yīng)該投身到基金這個(gè)平臺(tái)，使資本和航運(yùn)、造船業(yè)形成更緊密的產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)前船價(jià)普遍比高峰期下降了30%到40%。在這樣一個(gè)價(jià)位下訂的船應(yīng)該能夠得到比較好的回報(bào)。雖然有些船東還在觀望，但鋼材、匯率，包括企業(yè)的人工成本的價(jià)格調(diào)整空間是有限的。

實(shí)際上，已經(jīng)有造船企業(yè)在行動(dòng)了。在船舶基金訂造的47艘船舶中，有24艘由長(zhǎng)航集團(tuán)船舶重工總公司承建。長(zhǎng)航重工總經(jīng)理李文德表示，長(zhǎng)航重工與船舶基金的合作是多方面的，不僅在造船領(lǐng)域，而且長(zhǎng)航重工有意投資船舶基金，正在為此做準(zhǔn)備，相關(guān)報(bào)告已經(jīng)報(bào)上去了。李文德表示，船舶基金的船舶造價(jià)都比較低，將來(lái)在市場(chǎng)上盈利的空間會(huì)很大。如果進(jìn)行資本運(yùn)作，賣船的贏利空間也會(huì)很大；如果進(jìn)行租賃，和前期高價(jià)船相比，它的競(jìng)爭(zhēng)能力也很強(qiáng)。還有一方面，我們的產(chǎn)能很大，如果沒(méi)有訂單船企就沒(méi)有吃的。雖然現(xiàn)在我們的經(jīng)營(yíng)狀況還不錯(cuò)，但要為以后的風(fēng)險(xiǎn)作防范。正因?yàn)槿绱耍覀冇幸庀蛲顿Y船舶基金，使船企和船舶基金建立更為緊密的合作。此外，雙方在造船領(lǐng)域的合作，使長(zhǎng)航重工的船東結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，以往95%以上造的是國(guó)外船東的船，船舶基金進(jìn)來(lái)以后，船東結(jié)構(gòu)的變化增加了船廠抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。與此同時(shí)，造船企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中還要提高自己的軟實(shí)力和硬實(shí)力，這也需要資金的支持，而基金有這個(gè)功能，可以投資船廠。

據(jù)媒體報(bào)道，天津市副市長(zhǎng)崔津渡近日透露，中國(guó)船舶和中船重工正在考慮投資船舶基金。他表示，如果投資成功，它們將兼有投資人和造船企業(yè)雙重身份。

船舶基金正在整合產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本和金融資本進(jìn)入到造船和航運(yùn)企業(yè)，為航運(yùn)造船業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整起到積極的推動(dòng)作用。因此，產(chǎn)業(yè)資本應(yīng)加強(qiáng)與船舶基金合作，通過(guò)社會(huì)資本和金融資本的介入，使船舶制造業(yè)既增加訂單，同時(shí)也能獲得資產(chǎn)增值的收益，獲得金融產(chǎn)品的投資收益。同時(shí)，國(guó)家資本也應(yīng)該作為第四種資本大規(guī)模地介入類似船舶基金這樣的專業(yè)產(chǎn)業(yè)基金中。國(guó)家資本的介入，可以給下一個(gè)周期做好戰(zhàn)略架構(gòu)準(zhǔn)備，這將大大地有助于我國(guó)航運(yùn)業(yè)、船舶制造業(yè)健康、順利地完成調(diào)整期。

記者注意到，此次融洽會(huì)上，船舶基金還發(fā)出了成立航運(yùn)金融協(xié)會(huì)的倡議。如果協(xié)會(huì)成立，將是我國(guó)第一個(gè)囊括產(chǎn)業(yè)鏈上所有主體的跨行業(yè)新型協(xié)會(huì)。船舶基金負(fù)責(zé)人表示，航運(yùn)造船產(chǎn)業(yè)鏈面對(duì)的各種問(wèn)題不是一個(gè)企業(yè)、一個(gè)主體能夠解決的，需要大家共同應(yīng)對(duì)。航運(yùn)金融協(xié)會(huì)將航運(yùn)企業(yè)、造船企業(yè)、港口物流貿(mào)易貨主單位、金融機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司全部匯聚其中，研究的是未來(lái)十年也就是下一個(gè)周期的產(chǎn)業(yè)發(fā)展和政策，含具體方法和手段。通過(guò)協(xié)會(huì)，可以提出各種各樣的技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資源的整合，提高產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)各個(gè)主體的對(duì)接和共贏。