許傳華 （湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430205）

金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警主要是對金融運(yùn)行過程中可能發(fā)生的金融資產(chǎn)損失和金融體系遭受破壞的可能性進(jìn)行分析、預(yù)報(bào)，為金融安全運(yùn)行提供對策和建議。構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就是要在尋找金融業(yè)自身和目標(biāo)金融風(fēng)險(xiǎn)或最后危機(jī)活動(dòng)規(guī)律的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)和提示金融機(jī)構(gòu)在一般情況中的防錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)理，同時(shí)在防范各種風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)基礎(chǔ)上做到對風(fēng)險(xiǎn)有效管理和控制。防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)必須建立健全防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的保障體系。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建立則是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)保障體系強(qiáng)有力的支撐。

一、現(xiàn)行金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)存在諸多弊端

金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)的好壞直接取決于金融監(jiān)管機(jī)制的建設(shè)狀況。而我國由于金融監(jiān)管體系還存在諸多問題，尤其是監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制不完善，加之金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警問題的提出歷史并不長，使得現(xiàn)階段我國金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建設(shè)存在著諸多弊端，主要表現(xiàn)如下：

（一）預(yù)警機(jī)制協(xié)調(diào)主體不明，作用有限

預(yù)警機(jī)制的建立不但涉及中央銀行與金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)系，還涉及到中央銀行與政府相關(guān)的經(jīng)濟(jì)綜合部門如發(fā)改委、財(cái)政、物價(jià)、統(tǒng)計(jì)等部門的關(guān)系。但是，由于職能的不同，這些機(jī)構(gòu)之間協(xié)調(diào)不足，信息渠道不暢，增加了金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息的交流、相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)的收集、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測和預(yù)警等工作的難度。從實(shí)踐來看，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作是監(jiān)管職能分離后人民銀行的一項(xiàng)新課題，目前尚處于探索研究階段，沒能形成比較成熟的模型。至于商業(yè)銀行和證券市場等分類金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，至今也大多圍繞指標(biāo)篩選、預(yù)警系數(shù)界定等方面在進(jìn)行研討，未能深入分析實(shí)現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)功能的基本條件。

（二）風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的信息基礎(chǔ)薄弱

其主要表現(xiàn)有四：一是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)建設(shè)缺乏總體規(guī)劃，多頭開發(fā)，重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重，已有的預(yù)警信息系統(tǒng)都是孤立存在的，技術(shù)手段不同，開發(fā)平臺各異，數(shù)據(jù)口徑不一，難以實(shí)現(xiàn)信息的共享。二是數(shù)據(jù)采集的規(guī)范性差。沒有統(tǒng)一的指標(biāo)體系和數(shù)據(jù)接口，多頭采集和重復(fù)采集，不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，使相關(guān)人員無暇進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)評估；還使收集到的信息都是一些間斷的、滯后的信息，無法保證數(shù)據(jù)的真實(shí)性和唯一性，難以滿足金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作對所采集的數(shù)據(jù)指標(biāo)內(nèi)涵、口徑幾年甚至幾十年基本一致的要求，增加了預(yù)警指標(biāo)數(shù)據(jù)處理的難度。三是金融信息一向孤立地就數(shù)據(jù)論數(shù)據(jù)，與地方及國民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)相脫節(jié)，貨幣指標(biāo)與財(cái)政指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)缺乏比照和關(guān)聯(lián)，對各領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性反映能力較差。四是金融統(tǒng)計(jì)信息透明度低，金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對公眾基本隔絕，統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的社會(huì)預(yù)警效果差。

（三）缺乏科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析方法和手段，預(yù)警系統(tǒng)功能不全

伴隨著計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，金融業(yè)高度發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)大都建立了以計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)作支撐的先進(jìn)、高效、安全和功能完善的信息系統(tǒng)，并采用人工智能技術(shù)、金融工程技術(shù)和各種數(shù)學(xué)模型與統(tǒng)計(jì)方法對監(jiān)管數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)的分析和評價(jià)，大大提高了金融監(jiān)管的效率和準(zhǔn)確性。而我國正在運(yùn)行的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)一般都只具有比較簡單的分析處理功能，沒有一個(gè)權(quán)威的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測的數(shù)學(xué)模型，風(fēng)險(xiǎn)判斷仍然停留在依賴監(jiān)管人員自身的業(yè)務(wù)素質(zhì)和直覺判斷的基礎(chǔ)上，數(shù)據(jù)沒有被充分利用，這不僅造成資源的浪費(fèi)，同時(shí)會(huì)誤導(dǎo)決策。

（四）風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制不健全，風(fēng)險(xiǎn)配置格局失衡

風(fēng)險(xiǎn)配置有效性的前提條件是合約當(dāng)事人的自由、平等、理性。由于我國金融風(fēng)險(xiǎn)初級配置機(jī)制不健全，次級配置機(jī)制殘缺，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)周期性積聚和政府周期性行政抑制循環(huán)往復(fù)的“怪圈”。我國改革開放以來構(gòu)造的二元金融體制導(dǎo)致合約交易的制度環(huán)境存在內(nèi)在缺陷，金融合約主體人格不健全，相應(yīng)地導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制不健全，風(fēng)險(xiǎn)配置格局嚴(yán)重失衡：主體承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平超出其容忍度，或與其預(yù)期收益不匹配；主體無法通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)預(yù)期效用最大化；內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)的制造者不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的損失等。在不合理的風(fēng)險(xiǎn)分配格局下，部分人過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而不能獲得相應(yīng)收益，另一部分人卻可以少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲得超額收益；有能力并愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)者沒有合適的投資機(jī)會(huì)，而風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者則不堪重負(fù)。這將極大地阻礙金融市場的健康運(yùn)行，并對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展構(gòu)成潛在威脅。

（五）潛在金融風(fēng)險(xiǎn)巨大，金融風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)出明顯的制度性和系統(tǒng)性特征

從我國目前金融系統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)情況看，金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況表現(xiàn)出明顯的制度性和系統(tǒng)性的特征。這種系統(tǒng)性和制度性的特征集中反映在作為我國金融風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)形式的信用風(fēng)險(xiǎn)形成方面。我國銀行，尤其是金融體系主體的國有商業(yè)銀行，其貸款業(yè)務(wù)所遭受的信用風(fēng)險(xiǎn)，很大程度上是由于系統(tǒng)性原因，即陳舊的企業(yè)制度、銀行制度等造成的。諸多制度因素所導(dǎo)致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)靠單個(gè)銀行的努力難以徹底消除。

二、建立我國金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的若干構(gòu)想

（一）明確預(yù)警參與主體，分層次構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

一套科學(xué)高效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系應(yīng)該涵蓋全國、區(qū)域和地區(qū)金融運(yùn)行情況，為不同層面的金融安全運(yùn)行提供政策和建議。由于我國國土面積廣闊，各地經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展?fàn)顩r存在一定差異，因此，金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的建設(shè)應(yīng)該適應(yīng)我國現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)金融管理體制的需要分層次進(jìn)行，實(shí)行由宏觀、中觀和微觀三個(gè)不同層次的預(yù)警系統(tǒng)所構(gòu)成的垂直型監(jiān)測預(yù)警。具體說，宏觀預(yù)警系統(tǒng)主要負(fù)責(zé)全國范圍內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和預(yù)警，監(jiān)測國際金融風(fēng)險(xiǎn)走勢，對中觀和微觀預(yù)警系統(tǒng)實(shí)行管理和領(lǐng)導(dǎo)，并及時(shí)接受來自中觀層和微觀層監(jiān)測系統(tǒng)的各種信息，對其進(jìn)行處理后將防范金融風(fēng)險(xiǎn)的各種決策和措施及時(shí)傳輸出去。中觀層預(yù)警系統(tǒng)作為區(qū)域性系統(tǒng)具體負(fù)責(zé)本轄區(qū)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)測預(yù)警，及時(shí)將各種風(fēng)險(xiǎn)信息和對策措施傳送到轄區(qū)內(nèi)各級政府部門和各金融機(jī)構(gòu)中去，并接受宏觀預(yù)警系統(tǒng)的領(lǐng)導(dǎo)和管理，對轄內(nèi)中心城市各類金融機(jī)構(gòu)實(shí)行監(jiān)督控制和咨詢服務(wù)，傳遞總行的各種決策和措施。微觀預(yù)警系統(tǒng)即地區(qū)金融預(yù)警系統(tǒng)的職能是根據(jù)銀監(jiān)局發(fā)布的預(yù)警監(jiān)管指令，加強(qiáng)對轄區(qū)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測和預(yù)警，將各種信息及時(shí)輸送到轄區(qū)內(nèi)政府部門和金融機(jī)構(gòu)中去。三級預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)成網(wǎng)絡(luò)體系，協(xié)調(diào)動(dòng)作，實(shí)行垂直的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警。

（二）構(gòu)建科學(xué)的金融預(yù)警指標(biāo)體系框架

金融風(fēng)險(xiǎn)評估系統(tǒng)框架最基本的要素是確定預(yù)警指標(biāo)。影響金融穩(wěn)定的因素不勝枚舉，而且各種因素的相對重要性及相互作用也因一國的發(fā)展水平、開放程度、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、市場發(fā)達(dá)程度和政府干預(yù)程度的不同而大相徑庭。因此，分析風(fēng)險(xiǎn)的角度不同，所選指標(biāo)也就不同。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的源頭和暴露形式，完善的金融穩(wěn)定自我評估系統(tǒng)必須至少由三個(gè)層次的審慎指標(biāo)組成，即在機(jī)構(gòu)層次的微觀審慎指標(biāo)的綜合、宏觀審慎指標(biāo)和市場指標(biāo)。金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健是整個(gè)金融體系穩(wěn)健的基礎(chǔ)，因此反映機(jī)構(gòu)運(yùn)行狀況的綜合微觀指標(biāo)是金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的基礎(chǔ)指標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)平衡是金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的根本條件，宏觀平衡的破壞必然導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)乃至危機(jī)的發(fā)生。因此，宏觀審慎指標(biāo)是金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的先行指標(biāo)。兩者通過改變市場參與者的預(yù)期和行為而相互作用，因此，市場指標(biāo)是中間指標(biāo)。綜合微觀審慎指標(biāo)所反映的情況有一定的時(shí)滯，宏觀經(jīng)濟(jì)變量更具有預(yù)警的作用。

（三）重視金融風(fēng)險(xiǎn)的評測模型的研究

近年來，發(fā)達(dá)國家的金融監(jiān)管當(dāng)局十分重視對風(fēng)險(xiǎn)評測模型的研究，充分利用金融工程方法和統(tǒng)計(jì)分析方法、人工智能技術(shù)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等開發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)評測模型，對金融機(jī)構(gòu)的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析、預(yù)警和預(yù)測，有效地發(fā)現(xiàn)了大量潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)，提高了金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性。例如，美聯(lián)儲(chǔ)1993年在其以往非現(xiàn)場數(shù)據(jù)指標(biāo)和分析模型基礎(chǔ)上，開發(fā)了一種更為科學(xué)的新模型——美國金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體系 （FIMS），該系統(tǒng)由FIMS評級和FIMS風(fēng)險(xiǎn)排列模型組成。是否具有完善的風(fēng)險(xiǎn)評測模型已經(jīng)成為衡量一國金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)質(zhì)量的重要指標(biāo)之一，也是金融監(jiān)管信息系統(tǒng)發(fā)展的基本方向?，F(xiàn)階段我國應(yīng)重視對金融風(fēng)險(xiǎn)評測模型的研究和開發(fā)，要在全國范圍內(nèi)集中一批精通業(yè)務(wù)的專家，在已有的基礎(chǔ)上，對國外的成果進(jìn)行仔細(xì)研究，最終確定適合自身的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，以提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的準(zhǔn)確性、科學(xué)性和有效性。

（四）強(qiáng)化制度安排和技術(shù)保證，建立金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)除了配套相應(yīng)的制度安排，還必須有完整的指標(biāo)體系和預(yù)警模型等技術(shù)手段，以提供良好的技術(shù)保證。金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的運(yùn)作，一方面要有相應(yīng)的制度安排，包括合理的法規(guī)框架、適當(dāng)?shù)慕M織體系等。首先，必須以法規(guī)形式加以確定，保證其延續(xù)性、嚴(yán)肅性和有效性。只有制定了相關(guān)的法律法規(guī)，負(fù)責(zé)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作的機(jī)構(gòu)、人員才能夠按章辦事。法規(guī)內(nèi)容應(yīng)包括金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的目的、形式、領(lǐng)導(dǎo)、組織、信息管理、報(bào)告制度和監(jiān)督機(jī)制等。其次，有效的組織框架是保證金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)正常運(yùn)作的關(guān)鍵。為了保證該系統(tǒng)的有效運(yùn)行，必須把每個(gè)環(huán)節(jié)的工作落實(shí)到具體機(jī)構(gòu)。另一方面還要有良好的技術(shù)保證。由于預(yù)警系統(tǒng)中使用了大量的指標(biāo)，要求進(jìn)行大量的回歸、統(tǒng)計(jì)分析，如果僅僅依靠人工計(jì)算，其工作繁雜程度是難以想像的，更重要的是這將直接影響系統(tǒng)預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確性。因此必須開發(fā)專門的軟件系統(tǒng)對數(shù)據(jù)進(jìn)行合規(guī)處理，簡化人工工作程序與工作強(qiáng)度。該軟件系統(tǒng)核心部分將對預(yù)警指標(biāo)體系與預(yù)警模型及樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理等。除了通過預(yù)警模型對預(yù)警指標(biāo)的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理外，實(shí)際上，軟件系統(tǒng)中還應(yīng)該附加其他功能，如信息發(fā)布、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等。

（五）建立反應(yīng)靈敏、渠道暢通的預(yù)警信息共享系統(tǒng)

現(xiàn)階段首要的問題是要有總體的規(guī)劃。可考慮成立專門的由金融科技部門、各監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、有關(guān)科研院所共同參與的金融預(yù)警信息領(lǐng)導(dǎo)和研究部門，該部門要就信息系統(tǒng)的基本業(yè)務(wù)需求、關(guān)鍵技術(shù)需求、系統(tǒng)的框架結(jié)構(gòu)、信息標(biāo)準(zhǔn)、采集體系、信息的管理，以及建設(shè)信息系統(tǒng)所涉及的政策法規(guī)制度等重大問題進(jìn)行系統(tǒng)、科學(xué)地規(guī)劃。在制定總體規(guī)劃時(shí)，要充分考慮我國未來金融混業(yè)經(jīng)營、IT技術(shù)應(yīng)用的影響。其次要加強(qiáng)數(shù)據(jù)采集的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。一是要統(tǒng)一指標(biāo)數(shù)據(jù)采集內(nèi)容與格式、采集方式與方法、采集渠道。二是要對金融機(jī)構(gòu)上報(bào)的數(shù)據(jù)信息實(shí)行驗(yàn)證制，杜絕金融機(jī)構(gòu)蓄意拖延和弄虛作假行為。最后要建立無障礙的信息溝通機(jī)制，使局部的信息變成全局的信息。比較現(xiàn)實(shí)的做法是充分運(yùn)用現(xiàn)代電子和網(wǎng)絡(luò)手段，完善預(yù)警參與各主體自身信息網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，并在高度重視金融數(shù)據(jù)采集安全性、保密性的基礎(chǔ)上，按緩急程度分層次實(shí)現(xiàn)監(jiān)管參與主體之間的聯(lián)網(wǎng)。

（六）加強(qiáng)有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，把握金融安全與金融發(fā)展的均衡點(diǎn)

有效的金融風(fēng)險(xiǎn)管理要找到金融安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的均衡點(diǎn)，既能保證安全，又能持續(xù)發(fā)展。一是從國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流中把握兩者的均衡點(diǎn)。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，金融風(fēng)險(xiǎn)有很大的感染性，一些國家和地區(qū)發(fā)生的金融危機(jī)會(huì)通過匯率、貿(mào)易和資本等多種渠道影響其他國家和地區(qū)，這被稱為溢出效應(yīng)。因此，當(dāng)國際上，特別是經(jīng)濟(jì)交往關(guān)系密切的國家或地區(qū)出現(xiàn)金融危機(jī)的時(shí)候，本國就應(yīng)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和抵御，避免受其溢出效應(yīng)之害。二是從本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特點(diǎn)中把握兩者的均衡點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)螺旋形，有時(shí)增長快些，有時(shí)慢一些，有時(shí)甚至出現(xiàn)負(fù)增長，這是由多方面因素造成的。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的制度安排和政策措施的力度要與此相適應(yīng)。三是從金融主體激勵(lì)和約束機(jī)制對稱中把握兩者的均衡點(diǎn)。

（七）加強(qiáng)金融制度建設(shè)，強(qiáng)化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)

在我國逐步開放金融市場的過程中，我國金融監(jiān)管實(shí)踐中存在的一個(gè)重要問題，是不能在風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)前發(fā)現(xiàn)并及時(shí)采取處理措施。對此，我國要盡快完善與處置金融風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的制度和政策，對有問題的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行早期救助，并對有問題的金融機(jī)構(gòu)退出作出制度層面的安排。因此，必須完善有利于金融市場發(fā)展的法制環(huán)境，全面建立既符合國情又適應(yīng)國際監(jiān)管趨勢、覆蓋面寬、操作性強(qiáng)的金融業(yè)審慎監(jiān)管體系，讓監(jiān)管者在監(jiān)管的過程中有法可依、有據(jù)可尋，以提高金融監(jiān)管效能。強(qiáng)化金融監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)機(jī)制。一方面逐步實(shí)施以產(chǎn)品與業(yè)務(wù)屬性分類的功能監(jiān)管，適應(yīng)金融業(yè)綜合經(jīng)營的發(fā)展趨勢，發(fā)揮專業(yè)性監(jiān)管的優(yōu)勢；另一方面完善各監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)合作機(jī)制，掃除監(jiān)管盲區(qū)，避免重復(fù)監(jiān)管和監(jiān)管摩擦，提高監(jiān)管效率。同時(shí)進(jìn)一步強(qiáng)化金融監(jiān)管的國際合作。隨著中國金融融入全球化的進(jìn)程展開，境內(nèi)外的金融活動(dòng)愈益頻繁，由此，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作將顯得更加重要。

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