亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        準(zhǔn)備金率上調(diào)終結(jié)投資盛宴

        2010-03-08 03:53:20陳宜飚
        市場瞭望·投資者 2010年3期

        陳宜飚

        人民銀行在1月12日出人意料地宣布,將調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)至16%,并于1月18日正式實(shí)施。這是央行近19個(gè)月來首次提出提高存款準(zhǔn)備金率,這同時(shí)也意味著中國正式退出自金融海嘯暴發(fā)以來的極度寬松的貨幣政策——盡管央行方面及一些中國官方學(xué)者事后不斷強(qiáng)調(diào)說,提升存款準(zhǔn)備金并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向,但敏感的市場其實(shí)已經(jīng)聞風(fēng)而動(dòng)。

        中國人民銀行的政策全文不足百字,但震撼力巨大,在全球股市都產(chǎn)生了一定影響。歐美股市及商品期貨當(dāng)天早段應(yīng)聲下跌,次日恒生指數(shù)更是跳空重挫,下跌了近600點(diǎn),隨后香港市場連續(xù)跌三天,而且成交放量,讓不少投資者聞風(fēng)喪膽。

        央行釋放什么信號?

        存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)何以有如此大的威力?大家知道,像銀行這樣的金融機(jī)構(gòu)不能將客戶的存款全部貸出去,為了控制風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常會(huì)要求銀行將存款的一部分上繳,存放在中央銀行(即中國人民銀行),這部分存款叫做存款準(zhǔn)備金;而存款準(zhǔn)備金占金融機(jī)構(gòu)存款總額的比例即是存款準(zhǔn)備金率。舉個(gè)例子來說,如果存款準(zhǔn)備金率為10%,就意味著某家銀行每吸收100萬元存款,就要向央行上繳10萬元的存款準(zhǔn)備金,其實(shí)際可用于發(fā)放貸款的資金只有90萬元。存款準(zhǔn)備金是央行控制銀行信貸資金的一個(gè)重要籌碼,其比率的提升,意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望銀行們更謹(jǐn)慎進(jìn)行放貸。

        據(jù)人民銀行于1月15日下午四時(shí)公布的數(shù)據(jù),截止2Q09年12月末,金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為59.77萬億元,0.5%的存款準(zhǔn)備金率變更相當(dāng)于從銀行體系中多擠出了近3000億元人民幣的可貸資金。按中國去年全年的貸款新增額9.59萬億元來看,這個(gè)數(shù)字似乎不大,但如果考慮到乘數(shù)效應(yīng),3000億的凍結(jié)資金對信貸市場的影響則并非小數(shù)字。

        更重要的是,通過提升存款準(zhǔn)備金,央行向外界明確釋放了預(yù)備進(jìn)行“緊縮”信貸的信號。在全球央行的寬松貨幣政策環(huán)境之下,中國去年不斷為市場注入流入性,已經(jīng)造成信貸不斷井噴,CPI也出現(xiàn)轉(zhuǎn)正,令市場對貨幣政策的微調(diào)已有普遍明確預(yù)期。主流觀點(diǎn)均認(rèn)為,存款準(zhǔn)備金率調(diào)整今年勢在必行。

        只不過大部分機(jī)構(gòu)將微調(diào)的時(shí)點(diǎn)預(yù)測為最早在春節(jié)之后,至少不會(huì)在新年首月就出現(xiàn)。不少經(jīng)濟(jì)分析師迄今仍認(rèn)為,央行的舉措令人意外。

        一些海外分析師更把中國央行與美聯(lián)儲作對比,認(rèn)為自格林斯潘掌控以來的美聯(lián)儲一直堅(jiān)定地順市場之勢而為,以便令投資者對美聯(lián)儲的決定早有預(yù)期。如果依此標(biāo)準(zhǔn),中國央行的舉措的確不夠清晰明朗。例如,此次提升存款準(zhǔn)備金率的全文不足百字,政策解釋很少;央行除了宣布存款準(zhǔn)備金率提升0.5個(gè)百分點(diǎn),還表示為增強(qiáng)支農(nóng)資金實(shí)力,支持春耕備耕,農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。這種區(qū)別性地對待金融機(jī)構(gòu)的做法,可能也會(huì)令不少海外分析師準(zhǔn)以判斷央行態(tài)度。

        再者,在政策公布之后,中國人民銀行研究局局長張建華16日在清華大學(xué)表示,中國人民銀行調(diào)高存款準(zhǔn)備金率并非貨幣政策收緊的標(biāo)志,進(jìn)一步給市場造成了一些混亂的解讀。

        投資盛宴是否終結(jié)?

        在筆者看來,央行終結(jié)寬松貨幣環(huán)境早已提上日程,且有先兆。央行在去年末收緊商業(yè)銀行信貸,在年初的央行票據(jù)利率“意外”跳升,此外,政府在一個(gè)月之內(nèi),接連推出了多項(xiàng)房地產(chǎn)行業(yè)控制措施,這些還不夠明確且強(qiáng)烈嗎?如果考慮到上述措施在連續(xù)推出之后,第一周的新增貸款仍然高達(dá)6000億元,大家就不難理解,央行提升準(zhǔn)備金率并不出人意料。

        再說張建華的表態(tài),他在清華大學(xué)說當(dāng)前政策并非貨幣政策“收緊”的標(biāo)志。收緊和終結(jié)過度寬松的量化貨幣政策雖然給人感覺差不離,但意義相去甚遠(yuǎn)。提升利率才是真正緊縮的重藥,只是從時(shí)間上來看,目前的確還不到用的時(shí)候;但是終結(jié)過度寬松的流動(dòng)性趨勢卻已經(jīng)是板上釘釘。

        對于中國的投資者來講,上調(diào)存款準(zhǔn)備金比率肯定是2010年一連串利空消息的開始,但它肯定不是最嚴(yán)重的利空。貨幣當(dāng)局正逐漸轉(zhuǎn)入對寬松貨幣政策的調(diào)整期,預(yù)計(jì)隨后還會(huì)“順應(yīng)”市場預(yù)期,繼續(xù)推出進(jìn)一步抑制通脹的措施。

        在危機(jī)陰影并未褪盡的背景下,存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)預(yù)示著貨幣當(dāng)局對當(dāng)前流動(dòng)性泛濫、資產(chǎn)價(jià)格泡沫化和通脹預(yù)期迅速變現(xiàn)的嚴(yán)峻局勢的擔(dān)憂;但另一方面,有關(guān)當(dāng)局也不會(huì)在經(jīng)濟(jì)尚未出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的情況下,強(qiáng)行將寬松的貨幣政策扭向緊縮的貨幣政策。作為貨幣調(diào)控的第一步,先行止住市場對流動(dòng)性的預(yù)期,終結(jié)寬松貨幣市場氛圍才是當(dāng)下監(jiān)管部門的真正目的。在當(dāng)前的政策背后,不排除央行為在全年7.5萬億總規(guī)劃下,制定更為詳細(xì)的信貸額度控制而爭取時(shí)間之可能。

        可以預(yù)計(jì)的是,寬松貨幣政策如果無法取得成效,或是通脹預(yù)期進(jìn)一步上揚(yáng),緊縮的貨幣政策將會(huì)加速到來,屆時(shí)將難免會(huì)在短期內(nèi)影響資產(chǎn)的價(jià)格,特別是令房地產(chǎn)市場和股市等受到直接沖擊。

        那么投資者的盛宴結(jié)束了嗎?2009年的牛市之后會(huì)是熊市來臨嗎?并非一定如此。因?yàn)檫M(jìn)一步的緊縮政策的出臺,需要有經(jīng)濟(jì)實(shí)體的穩(wěn)定增長和企業(yè)盈利的恢復(fù)性增長作為背書。在中央政府要保持經(jīng)濟(jì)增長的大背景之下,任何的緊縮政策出臺都需要有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長作為主持。

        事實(shí)上,隨著中國外貿(mào)行業(yè)的恢復(fù)、順差增長、熱錢潛入和FDI的穩(wěn)定注入,中國股市或是房地產(chǎn)市場并不一定會(huì)出現(xiàn)單邊的下滑趨勢。特別是近期股指期貨的推出,更是將中國股市的單向趨勢擊碎,隨著資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整的逐步展開與復(fù)雜化,市場將會(huì)涌現(xiàn)出新的投資機(jī)會(huì)。但就短期來看,房地產(chǎn)市場將不可避免地受到觀望投資氣氛以及銀行信貸收緊的影響,至于個(gè)別房地產(chǎn)上市公司股價(jià)是否會(huì)因此受到拖累,還得看該公司的資金流、負(fù)債以及盈利情況,并不能劃一定價(jià)。

        和過去一年市場在過度悲觀之后的大幅回調(diào)不同,經(jīng)過了一年的恢復(fù)性調(diào)整,亞太股市不少股份已經(jīng)回歸金融海嘯之前的平均水平,這意味著今年的投資者可能要更關(guān)注細(xì)節(jié)問題,更關(guān)注公司的盈利水平及期在經(jīng)濟(jì)周期中所處的位置。

        在中國的十二生肖中,并沒有“熊年”一說,牛年之后是虎年。虎者山林之王,只是并非人人可以征服它,需要有更專業(yè)的投資實(shí)力,更謹(jǐn)慎行事才行。這是不是也提醒我們,今年的投資要更小心一些呢?

        亚洲av男人的天堂在线| 女人被做到高潮免费视频| 99热成人精品国产免国语的| 一区二区三区精品偷拍| 成人不卡国产福利电影在线看| 男女性搞视频网站免费| av色一区二区三区精品 | 夫妇交换性三中文字幕| 成 人 色综合 综合网站| 亚洲av永久无码精品水牛影视| 青青草免费在线视频久草| 三年片免费观看影视大全视频| 无码三级在线看中文字幕完整版| 国产未成女年一区二区| 亚洲一区二区懂色av| 国产丝袜美女| 亚洲日韩乱码中文无码蜜桃臀 | 国产一区二区不卡老阿姨| 青草青草久热精品视频国产4| 91精品国产九色综合久久香蕉 | 午夜精品久久久久久毛片| 91精品手机国产在线能| 中文在线最新版天堂av| 国产精品亚洲av三区亚洲| 成人欧美一区二区三区的电影| 女的把腿张开男的猛戳出浆| 国产精品美女一区二区av| 国产a级三级三级三级| 76少妇精品导航| 亚洲av网一区天堂福利| 亚洲国产精品一区二区成人av| 久久亚洲精品无码va白人极品| 久热香蕉av在线爽青青| 大香蕉青青草视频在线| 18禁成人黄网站免费观看| 日日人人爽人人爽人人片av| 亚洲av高清在线一区二区三区| 亚洲av综合色区无码一区| 亚洲视频一区| 精品久久免费一区二区三区四区| 国产精品国产av一区二区三区|