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        誰(shuí)能與政策博弈

        2010-03-08 03:53:20
        市場(chǎng)瞭望·投資者 2010年3期

        徐 楚

        一月大盤的持續(xù)下跌,讓幾乎所有的證券公司汗顏——就在2009年底,本刊編輯部搜羅了許多證券公司關(guān)于2010年行情的預(yù)測(cè)報(bào)告。券商們基本上都指出,今年股市將先揚(yáng)后抑,至少在第二季度之前,股市將會(huì)有良好的表現(xiàn),之后貨幣政策轉(zhuǎn)向,股市將下滑。然而,一切事與愿違,當(dāng)央行微調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),當(dāng)國(guó)務(wù)院會(huì)議僅僅提出要“優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”,股市馬上轉(zhuǎn)臉,而券商們也跟著修正自己的觀點(diǎn)——今年股市先抑后揚(yáng)。

        股市靠資金推動(dòng),對(duì)于“貨幣緊縮”一詞噤若寒蟬。貨幣政策尚未轉(zhuǎn)向,中央只是提出“把握好信貸投放節(jié)奏”,股市就有如此大的劇烈波動(dòng),那真到了轉(zhuǎn)向之時(shí),又將是多大的“天災(zāi)人禍”?而貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)⑹潜厝坏倪x擇,這一天遲早都會(huì)到來(lái)。當(dāng)所有價(jià)值規(guī)律只是躺在書本上說(shuō)話,在市場(chǎng)的檢驗(yàn)中,政策主導(dǎo)的局面無(wú)法撼動(dòng),再高明的投資人也無(wú)法與政策相博弈。當(dāng)所有的投資者都將“把脈政策、賺一把走人”當(dāng)成進(jìn)入股市的信條,股市就無(wú)法走出暴漲加暴跌的輪回,投機(jī)永遠(yuǎn)是中國(guó)股市的宿命。

        隨著去年創(chuàng)業(yè)板推出,今年股指期貨和融資融券的出爐,中國(guó)金融市場(chǎng)的創(chuàng)新力度不斷加強(qiáng),多數(shù)證券公司和專家都指出,金融創(chuàng)新利好股市,利于股市的風(fēng)格轉(zhuǎn)換,是規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。然而真的會(huì)如同這些“不可靠的”的機(jī)構(gòu)和專家所的說(shuō)么?讓我們不妨聽(tīng)一些“民間”的觀點(diǎn):有人將股指期貨比喻為中國(guó)資本市場(chǎng)上最后一次暴富機(jī)會(huì),推出初期將存在非常暴利的投機(jī)機(jī)會(huì),當(dāng)然這也是政策默許的。

        無(wú)價(jià)值玩投機(jī)、只圈錢不分紅、黑嘴叫囂、黑莊涌動(dòng)……中國(guó)股市從來(lái)不缺乏亂象的題材,這與監(jiān)管的曖昧態(tài)度不無(wú)關(guān)系,政策永遠(yuǎn)主導(dǎo)著中國(guó)股市的進(jìn)程。但借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),我們可以看出,一個(gè)成熟穩(wěn)健的資本市場(chǎng)應(yīng)該是讓優(yōu)質(zhì)的企業(yè)上市,以價(jià)值合理估值,讓企業(yè)的盈利預(yù)期成為市場(chǎng)的主導(dǎo),而不僅僅是政策。

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