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        看好下半年的中國股市

        2010-02-02 12:54:38
        環(huán)球時報 2010-02-02
        關鍵詞:融券股指期貨

        王福重

        在2月的第一個交易日,中國滬深A股加速下探,上證綜指一度逼近2900點整數(shù)關口,創(chuàng)下本輪調整以來的新低位。在筆者看來,股市這樣的表現(xiàn)在意料之中,在上半年的波動后,下半年中國股市有望走出上漲行情。

        近期股市的振蕩,既有前期輿論的造勢,也有貨幣政策的“配合”,還有股指期貨和融資融券推出前,機構操作的需要等多方面的原因。這些合力造成股市出現(xiàn)一個像回事的下跌,屬于正?,F(xiàn)象。

        去年初,對中國股市的普遍預期是不樂觀的,有股評家甚至說會跌到1000點。但事實是,2009年的中國股市表現(xiàn)超好,股指幾乎翻了一番。這也許有2008年中國股市跌得太慘的原因,也是因為2009年,中國經(jīng)濟表現(xiàn)有太大想象的空間。2009年初,學者們普遍看不清楚中國經(jīng)濟的走勢,爭論中國經(jīng)濟會是“W型”、“V型”,還是“L型”。

        2010年則不同,今年中國的宏觀經(jīng)濟是相當確定的,經(jīng)濟增長速度不會比去年的低。拿內(nèi)需來說,4萬億的投資去年只花了一部分,擴張性的財政政策將持續(xù),以完成后續(xù)以及新開工的項目,力度不會低于2009年。在消費方面?;谏鐣U现贫鹊姆e極推進、分配領域改革的繼續(xù),消費的拉動作用會比2009年強。還有出口。根據(jù)海關總署公布的數(shù)字顯示,去年12月,我國出口的同比增速自2008年11月以來首次實現(xiàn)正增長。而且,以美國為代表的發(fā)達經(jīng)濟體觸底回升,對中國的出口是個利好??傮w來看,中國經(jīng)濟在2010年會向好,這是比較確定的。

        關于2010年是否出現(xiàn)通貨膨脹,有人表示擔憂。但在綜合考慮產(chǎn)能全面過剩、資本市場吸納流動性的能力、美元和大宗商品價格的穩(wěn)定性、央行收緊流動性的手段之后,筆者認為,通脹不會超過3%。這對經(jīng)濟增長是無害且有“小補”的。

        至于加息,筆者認為不會過早。因為2009年的貨幣政策是極度寬松,2010年會轉向正常的適度寬松。如果加息,就是一種跳躍,從極度寬松的貨幣政策迅速轉到緊縮狀態(tài),中國的宏觀經(jīng)濟會承受不住,而且政府也不會這么做。因為央行收縮流動性的手段很多,利率是其中最笨拙,也是最直接、對經(jīng)濟打擊面最大的一種手段,央行會很謹慎地使用。

        嚴格來講,如果按照商品零售指數(shù)(綜合考慮CPI和PPI)來算,中國實際是處于通貨緊縮當中的。所以,從適度寬松的貨幣政策轉到從緊的貨幣政策,這個無論從理論還是實踐上,都是說不大通的。因此,利率的變動也不太有想象空間。

        具體到股市本身。創(chuàng)業(yè)板的上市,股市的擴容速度不知不覺地就加快了。還有股指期貨和融資融券的推出。股指期貨的推出最快是三四月份,也許也會延時到五六月份。這樣看來,股市很可能在下半年發(fā)力。據(jù)此判斷,筆者看好下半年的中國股市。▲(作者是中央財經(jīng)大學中國經(jīng)濟與政府研究中心主任,著有《寫給中國人的經(jīng)濟學》等。)

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