摘 要:文章聯(lián)系工作實際，面向廣大中小投資者，著重對資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表中的貨幣資金、利潤總額、經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量等指標(biāo)做了分析，給出了分析財務(wù)報表的方法。

關(guān)鍵詞:分析 資產(chǎn)負債表 損益表 分析現(xiàn)金流量表

中圖分類號:F230 文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-178-02

作為購買上市公司股票，對上市公司進行投資的中小投資者，如何了解上市公司的經(jīng)營情況，把握投資機會，取得投資效益，其最有效的辦法是閱讀分析上市公司公布的財務(wù)報表。但作為進行投資的中小投資者，不可能都是學(xué)財務(wù)的或都具有一定的財務(wù)知識，因每個人的知識面、所學(xué)專業(yè)、所從事工作等的不同，對上市公司公布的財務(wù)報表及相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)的閱讀和理解不同，且分析的結(jié)果差異較大，直接影響投資效果。這就需要有一個基本的、易于掌握的財務(wù)報表分析方法。本文結(jié)合工作實際，談一談自己的看法。

一、對財務(wù)報表的基本認識

財務(wù)報表是反映公司一定時期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營情況的書面文件。主要包括:財務(wù)情況說明書、資產(chǎn)負債表、損益表(利潤及利潤分配表)、現(xiàn)金流量表、財務(wù)報表附注等文字說明和報表。

資產(chǎn)負債表主要反映公司報告期內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金來源、資產(chǎn)組合是否合理等情況。

損益表主要反映公司報告期內(nèi)的盈利能力和利潤分配情況。

現(xiàn)金流量表主要反映公司報告期內(nèi)現(xiàn)金的流入、流出、凈流入流出情況。

資產(chǎn)實質(zhì)上就是公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中被占用的資金，這些資金的兩個主要來源就是股東權(quán)益和負債。而收入和費用是用來解釋公司利潤或者收益是如何產(chǎn)生的，產(chǎn)生利潤，同時也會產(chǎn)生相應(yīng)的現(xiàn)金流量。利潤扣除應(yīng)上交的所得稅、應(yīng)提取的法定盈余公積金、公益金后，一部分用來回報投資者，一部分留在公司用于公司的持續(xù)發(fā)展。用來回報投資者的利潤，引起公司現(xiàn)金流出，留在公司用于公司持續(xù)發(fā)展的利潤，成為公司的自身融資。隨著公司經(jīng)營效率的逐步提高，會產(chǎn)生更多的利潤和凈現(xiàn)金流量，增加的凈現(xiàn)金流中的一部分又重新投入到公司中來，這樣的良性循環(huán)將周而復(fù)始。

公司最佳的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、強勁的盈利性和充裕的現(xiàn)金流動性是公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中追求的目標(biāo)。中小投資者可按照這一主線來分析財務(wù)報表。通過分析資產(chǎn)負債表，了解公司的組合資源是否正確，這些資產(chǎn)的組合是否令人滿意。通過分析損益表，了解公司盈利能力及利潤分配情況。通過分析現(xiàn)金流量表，了解公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營的需要，如何提高凈現(xiàn)金流量。

二、分析資產(chǎn)負債表

資產(chǎn)負債表通常有流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或長期資產(chǎn)、流動負債、長期負債、股東權(quán)益五個部分組合而成，負債和股東權(quán)益加在一起通常被稱作長期(永久性)資本。

資產(chǎn)負債表的平衡關(guān)系是:資產(chǎn)總額=負債總額+股東權(quán)益。

作為中小投資者關(guān)鍵分析以下幾個指標(biāo):

1.貨幣資金。公司持有貨幣資金的目的主要是為了經(jīng)營的需要、預(yù)防的需要和投機的需要。公司持有的貨幣資金占流動資金的比例過高，會降低公司的獲利能力;公司持有的貨幣資金占流動資金的比例過低，不能滿足上述需要，并且會降低公司的短期償債能力。貨幣資金占流動資產(chǎn)的比例過高或過低，都會對擴大股東財富產(chǎn)生不利影響。

2.應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款是公司銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)未收回的款項。分析應(yīng)收賬款應(yīng)與其他應(yīng)收款、壞賬準備相結(jié)合，應(yīng)收賬款與其他應(yīng)收款之和減去壞賬準備后的余額為應(yīng)收賬款凈額。應(yīng)收賬款過高，表明公司回款能力低，結(jié)合長、短期借款的增減額，可以判斷公司是否資金緊張;壞賬準備是應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款的抵減項目，反映公司已提取，但尚未抵消的壞賬準備，其過高，表明公司尚未收回的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款發(fā)生壞賬的可能性增大，公司存在經(jīng)營風(fēng)險。

3.固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是公司購建的價值超過一定標(biāo)準的，可供公司在以后的生產(chǎn)經(jīng)營過程中長期使用的資產(chǎn)。在固定資產(chǎn)分析中主要看固定資產(chǎn)、在建工程兩個數(shù)據(jù)。

固定資產(chǎn)的增加幅度應(yīng)與公司的生產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)，增加過快勢必擠占流動資金，影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營;增加過緩，影響公司的發(fā)展后勁，不利于公司的擴大再生產(chǎn)，影響公司的長遠發(fā)展。

在建工程的增加幅度也應(yīng)與公司的生產(chǎn)經(jīng)營相適應(yīng)，在建工程過大，勢必擠占流動資金，影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，延長投產(chǎn)見效期;在建工程過小，不利于公司的擴大再生產(chǎn)，影響公司的長遠發(fā)展。

4.長、短期借款。短期借款是公司為補充短時期流動資金不足而向金融機構(gòu)借入的資金，長期借款是公司為擴大再生產(chǎn)建設(shè)新項目而向金融機構(gòu)借入的資金。短期借款過大表明公司流動資金周轉(zhuǎn)困難，貨款回收有問題，或是在建工程規(guī)模擴大擠占了流動資金，且增加財務(wù)費用的支出;長期借款過大，表明公司為擴大再生產(chǎn)而大規(guī)模上項目，影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)。新項目未來的效益情況需通過公司相關(guān)信息渠道獲得。

5.應(yīng)付賬款。應(yīng)付賬款是公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中購買材料、接受勞務(wù)等欠付供貨方或提供勞務(wù)方的貨款。分析應(yīng)付賬款時應(yīng)與其他應(yīng)付款相結(jié)合統(tǒng)籌考慮。應(yīng)付賬款過高，表明公司支付能力有問題，資金周轉(zhuǎn)困難，容易形成訴訟案件，被供貨方或提供勞務(wù)方降低信用等級;應(yīng)付賬款過高也表明公司擠占了他人的資金供生產(chǎn)經(jīng)營周轉(zhuǎn)，有利于降低財務(wù)費用(相當(dāng)于無息貸款)。

6.股本。股本是公司通過股份籌資形成的資本。股本規(guī)模與公司的規(guī)模是相適應(yīng)的，股本規(guī)模決定了公司的規(guī)模，若不相適應(yīng)，勢必造成公司的生產(chǎn)經(jīng)營無法正常進行，存在著巨大的經(jīng)營風(fēng)險。

7.資本公積、盈余公積、未分配利潤。資本公積是指由股東投入，但不構(gòu)成股本，或從其他來源渠道取得的屬于股東的權(quán)益，包括股票溢價和資本本身的增值，資本公積可以轉(zhuǎn)增成股本。資本公積過高，表明公司資本金充足，可以向股民轉(zhuǎn)贈股份。

盈余公積是指公司按規(guī)定從凈利潤中提取的各種留利，包括法定盈余公積、任意盈余公積、法定公益金。

未分配利潤反映公司尚未分配的利潤。未分配利潤過大，表明向投資者分配的利潤比例低，自身融資比例高，影響投資者的投資回收期，同時也表明公司擴大再生產(chǎn)能力的增強，但資金周轉(zhuǎn)有問題，有經(jīng)營風(fēng)險。

綜上所述，資產(chǎn)負債表反映流動資金與流動資金需求之間的關(guān)系。流動資金和流動資金需求之間的差額就反映著公司的凈現(xiàn)金流量。如果流動資金高于流動資金需求，公司就擁有正的凈現(xiàn)金流量，相反，如果流動資金低于流動資金需求，公司就擁有負的凈現(xiàn)金流量。

三、分析損益表

損益表又稱利潤及利潤分配表，反映公司一定時期內(nèi)的經(jīng)營性和非經(jīng)營性的收支情況，從中看出公司在一定時期內(nèi)所產(chǎn)生的利潤或者發(fā)生的虧損。主要包括主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、可供分配的利潤、可供投資者分配的利潤、未分配利潤等內(nèi)容。在分析損益表時主要分析以下主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、利潤總額三個指標(biāo)。

1.主營業(yè)務(wù)收入是公司主營業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的銷售收入，主營業(yè)務(wù)利潤是主營業(yè)務(wù)收入扣除主營業(yè)務(wù)成本和主營業(yè)務(wù)稅金后的余額。主營業(yè)務(wù)利潤占主營業(yè)務(wù)收入的比重越高，表明公司主導(dǎo)產(chǎn)品盈利能力越強，說明公司主導(dǎo)產(chǎn)品適銷對路，市場供不應(yīng)求，有利于公司的發(fā)展;反之主導(dǎo)產(chǎn)品積壓，供大于求，降價出售，公司經(jīng)營困難，不利于公司的發(fā)展。

2.利潤總額是在主營業(yè)務(wù)利潤的基礎(chǔ)上加其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、營業(yè)外收入，減去管理費用、財務(wù)費用、營業(yè)外支出后的余額，主營業(yè)務(wù)利潤占其的比重越高，說明公司在經(jīng)營管理上措施到位，可控費用得到有效控制，主營產(chǎn)品市場占有率高，盈利能力強。同時還要分析營業(yè)外收入、其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益占利潤總額的比重，其越高說明公司主營業(yè)務(wù)在萎縮，存在改變經(jīng)營策略的傾向;或當(dāng)期因特殊原因(如出賣資產(chǎn))造成利潤總額增高。

綜上所述，通過損益表的分析可以掌握公司的盈利能力情況，從而判斷公司的生產(chǎn)經(jīng)營情況。

四、分析現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表是反映公司在一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入、流出情況的報表。對現(xiàn)金流量表的分析主要從以下幾方面進行。

1.經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。通過公司經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以了解公司日常經(jīng)營行為現(xiàn)金流量的狀況，來測算公司的運營能力，以此用來評估公司生存能力以及長期成長能力。而增加經(jīng)營現(xiàn)金流量則意味著，第一通過提升公司的盈利能力，增加公司的內(nèi)部資金;第二通過存貨管理、信用政策管理和供應(yīng)商付款管理，提高流動資金管理效率。

公司經(jīng)營現(xiàn)金流量越高，表明公司的經(jīng)營狀況越好，有利于公司長期發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn);反之，公司經(jīng)營狀況越來越差，無法提供確保公司有效經(jīng)營以及未來滾動發(fā)展的資源。公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量是公司長期成長的動力。

2.投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。公司經(jīng)營現(xiàn)金流量為公司的投資計劃提供最基本的資金保證，公司的資本經(jīng)營計劃中需要現(xiàn)金?？梢钥醋髟诠就顿Y行為之后財務(wù)調(diào)整之前，財務(wù)報表上的數(shù)字若為正值時，可以表示公司所有的現(xiàn)金，若為負值時，可以表示公司所需的現(xiàn)金。

此時，應(yīng)該考慮公司的長期財務(wù)政策，這些政策主要包括長期債務(wù)償還計劃、新的長期融資計劃如長期商業(yè)貸款和發(fā)行公司債券等等、公司股票發(fā)行計劃以及股票回購計劃，同時還要考慮公司紅利發(fā)放計劃，紅利發(fā)放的多少對留存收益有著直接的影響，留存收益是公司利潤中再投入公司的部分，從而也影響到公司的財務(wù)需求。

3.總現(xiàn)金流量。所有綜合考慮的結(jié)果就是公司的總現(xiàn)金流量。如果總現(xiàn)金流量很大，這可能是一個較好的信號，表明公司擁有強大的能力;但是，這也表明公司投資新資產(chǎn)和新技術(shù)的能力不足，不利于公司的長遠發(fā)展，從而使公司在未來的競爭中處于劣勢之中;或者是由于公司長期負債顯著增加，損害了公司健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而使公司不僅面臨著較高的商業(yè)風(fēng)險，也面臨較高的財務(wù)風(fēng)險。另一方面，如果總現(xiàn)金流量在某一特定時點上比較低甚至是負值，這顯而易見可能是一個負面信號，表明公司已經(jīng)缺乏產(chǎn)生現(xiàn)金的能力;但這也可能預(yù)示其他的一些信息，比如公司正在進行巨額的投資，或者正在重整公司的資產(chǎn)，重新調(diào)整公司的經(jīng)營方向，進入更為有利可圖的領(lǐng)域，或者公司通過支付過多的長期負債以調(diào)整公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)從而為公司的長遠發(fā)展做準備。

通過對上述三個主要財務(wù)報表的分析，可以得出公司的資產(chǎn)、盈利能力、現(xiàn)金狀況等幾方面的分析結(jié)果，再結(jié)合上一年度分析結(jié)果和當(dāng)前政策面、市場面等因素，用比較的方法就可以得出進行投資所需要的信息。

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(作者單位:西山煤電集團公司房地產(chǎn)公司 山西太原 030053)(責(zé)編:賈偉)