摘 要:文章先是對(duì)高科技中小企業(yè)融資基本特征做了概述，進(jìn)而分析高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的生成機(jī)理，然后對(duì)影響高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的因素進(jìn)行了分析，最后提出防范高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的策略包括:樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念;緊密關(guān)注利率及匯率變化;采取多種融資方式，拓寬融資渠道;強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理者素質(zhì)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平;必要的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范體系的措施。

關(guān)鍵詞:高科技中小企業(yè) 融資風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范 風(fēng)險(xiǎn)管理策略

中圖分類(lèi)號(hào):F276.44 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)05-229-02

一、引言

由于高科技中小企業(yè)兼有“科技”的特征和“中小”的規(guī)模障礙，使得進(jìn)一步發(fā)展壯大受到了融資難的嚴(yán)重制約。高科技中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因是它的融資風(fēng)險(xiǎn)大。通過(guò)對(duì)高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和控制，使高科技中小企業(yè)既能夠借到足夠、理想的資金，又不會(huì)承擔(dān)太大的融資風(fēng)險(xiǎn)，以促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)成果最大化、財(cái)務(wù)狀況的合理化，最終實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富的最大化。高科技中小企業(yè)的融資需求極其旺盛，但是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育又不夠完善，不能滿(mǎn)足其融資需求?；飧咝录夹g(shù)中小企業(yè)融資難題，對(duì)促進(jìn)我國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

二、高科技中小企業(yè)融資基本特征

1.高科技中小企業(yè)定位。高科技中小企業(yè)是指職工人數(shù)500人以下的小規(guī)模經(jīng)濟(jì)，但新增產(chǎn)值比較高，產(chǎn)品符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策，技術(shù)創(chuàng)新于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平的企業(yè)。高科技中小企業(yè)要經(jīng)歷不同的發(fā)展階段，企業(yè)要獲得發(fā)展所必需的資金，要根據(jù)自身不同發(fā)展階段的資金需求，應(yīng)采用相應(yīng)的融資策略。高科技中小企業(yè)的發(fā)展過(guò)程自創(chuàng)辦到成熟大體上可分為種子期、創(chuàng)建期、成長(zhǎng)期和成熟期四階段。高科技中小企業(yè)的成長(zhǎng)對(duì)資金的需求和依賴(lài)程度很高，尤其是成長(zhǎng)階段，公司因市場(chǎng)導(dǎo)入而獲得銷(xiāo)售收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了公司為擴(kuò)張生產(chǎn)和組織銷(xiāo)售而提出的資金需求。因此企業(yè)成長(zhǎng)階段的資金需求量很大。

2.高科技中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀。高科技中小企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，高成長(zhǎng)性決定了資金需求的高投入;高風(fēng)險(xiǎn)決定了融資的高難度;資金需求數(shù)額大頻率高且自有資金偏少，抵押擔(dān)保難。高科技企業(yè)的融資通常有幾種途徑:自籌資金、銀行貸款、非金融機(jī)構(gòu)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、上市融資。從我國(guó)高科技中小企業(yè)的融資難現(xiàn)狀看，表現(xiàn)在幾個(gè)方面:(1)內(nèi)部融資難。高科技中小企業(yè)自有資金缺乏，內(nèi)部融資乏力。由于信息不對(duì)稱(chēng)、信用資源缺乏、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高等因素，我國(guó)絕大多少中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的資金來(lái)源是自籌。自籌資金多通過(guò)私人借貸的形式進(jìn)行，資金成本較低，但數(shù)量有限，這種籌資方式就滿(mǎn)足不了企業(yè)對(duì)資金的需求，需要尋找更加量大、穩(wěn)定的融資渠道。(2)銀行貸款難。當(dāng)企業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展需要擴(kuò)大規(guī)模，由量變邁向質(zhì)變的時(shí)候，資金緊缺的問(wèn)題限制住企業(yè)發(fā)展前進(jìn)的步伐。由于高科技中小企業(yè)的產(chǎn)品普遍還處于市場(chǎng)未開(kāi)發(fā)狀態(tài)，產(chǎn)品技術(shù)有待優(yōu)化，這種未來(lái)的不確定性決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的高風(fēng)險(xiǎn)性，這與銀行對(duì)資本金的安全性要求相悖。商業(yè)銀行貸款是企業(yè)獲取資金的重要渠道。但是銀行在追逐利潤(rùn)的同時(shí)是以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為前提的。因此，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行的主要客戶(hù)對(duì)象是國(guó)有企業(yè)和資本實(shí)力雄厚的大型企業(yè)。中小高科技企業(yè)規(guī)模小，失敗的風(fēng)險(xiǎn)很大，并且不能提供固定資產(chǎn)做抵押。因此中小高科技企業(yè)向銀行融資的難度比一般傳統(tǒng)的中小企業(yè)大得多。(3)直接融資難。在以往金融體制下，高科技融資只有通過(guò)直接上市，發(fā)行企業(yè)債券等方法實(shí)現(xiàn)。但都存在著一些困難。首先是政府沒(méi)有扶植政策。近幾年，國(guó)企發(fā)展艱難，機(jī)制需要調(diào)整，設(shè)備需要更新，人才需要引進(jìn)。我國(guó)的股票市場(chǎng)以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革為目標(biāo)，制定了多項(xiàng)扶植國(guó)有大中型企業(yè)上市的政策，而高科技中小企業(yè)上市的政策遇到了阻力。其次，上市“門(mén)檻”高，《證券法》出臺(tái)后，對(duì)我國(guó)上市發(fā)行股票的企業(yè)做了更多的規(guī)定。(4)風(fēng)險(xiǎn)投資難。高科技研發(fā)和市場(chǎng)化對(duì)資金的巨大需求決定了企業(yè)必須尋求外部資金的支持。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還處于起步階段，基本上不能滿(mǎn)足中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需要。原因之一是風(fēng)險(xiǎn)投資公司缺乏，國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)較少進(jìn)入我國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，而現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資能力薄弱;原因之二是目前我國(guó)缺少專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理公司，國(guó)外采用的風(fēng)險(xiǎn)投資公司委托風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目管理公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目管理的方式也就較少得到采用。

三、高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

1.支付風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于向債權(quán)人的融資，企業(yè)不能按照事先的約定償還本金、支付利息，債權(quán)人將行使債權(quán)控制權(quán)，對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)提出要求權(quán)，企業(yè)將面臨訴訟甚至破產(chǎn)的威脅，遭受?chē)?yán)重的損失;對(duì)于向股東的融資，企業(yè)雖然不需要還本，但如果不能支付令其滿(mǎn)意的股利，股東將行使股權(quán)控制權(quán)，或者是在企業(yè)內(nèi)部行使“用手投票”的權(quán)利或者是在企業(yè)外部行使“用腳投票”的權(quán)利，賣(mài)出企業(yè)股票導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，對(duì)企業(yè)構(gòu)成不利影響。影響企業(yè)支付能力的因素有支付需求和支付供應(yīng)，只有在支付需求與支付供應(yīng)達(dá)到平衡時(shí)才能使這個(gè)企業(yè)的融資成本降到最小，從而融資風(fēng)險(xiǎn)也降至最小。支付需求是指?jìng)鶛?quán)人所需資金的多少。支付供應(yīng)是指企業(yè)對(duì)債權(quán)人還本付息所需資金的來(lái)源。支付需求與支付供應(yīng)這二者都與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。

2.財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債融資而給股東每股收益帶來(lái)不利影響的可能性叫財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)負(fù)債成本是作為一項(xiàng)固定的財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前列支的。當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)收益率下降到低于負(fù)債利率時(shí)，負(fù)債融資則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)負(fù)債凈損失，減少股東每股收益。在企業(yè)資產(chǎn)收益率高于負(fù)債利率時(shí)，負(fù)債融資會(huì)給企業(yè)帶來(lái)額外的負(fù)債凈收益，增加股東每股收益。通常財(cái)務(wù)杠桿作用的大小用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表示。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，表示財(cái)務(wù)杠桿作用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。計(jì)算公式為:DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)，式子中DFL表示財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，EPS表示每股盈利，△EPS表示每股盈利變動(dòng)額，EBIT表示息稅前利潤(rùn)，△EBIT表示息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額。負(fù)債利息和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的影響都表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平和負(fù)債率，經(jīng)營(yíng)管理水平只是影響財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的總體水平，而負(fù)債率才是影響財(cái)務(wù)杠桿的重要因素。一般，財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有如下關(guān)系:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說(shuō)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤(rùn)下降時(shí)，凈利潤(rùn)會(huì)下降得更快，從而給企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)。例如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退、通貨膨脹、高利率等發(fā)生意外的、非預(yù)期的變動(dòng)，對(duì)許多資產(chǎn)都會(huì)有影響。一步減弱，最終退出市場(chǎng)。高科技中小企業(yè)由于受融資渠道的限制大多為短期借款，造成了企業(yè)短期負(fù)債多而權(quán)益資金少，直接導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率過(guò)高，又由于高科技中小企業(yè)規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很差，經(jīng)受不起市場(chǎng)波動(dòng)，因此高科技中小企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

四、高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響因素分析

1.國(guó)家相應(yīng)政策。國(guó)外中小高科技企業(yè)之所以能夠蓬勃發(fā)展，很大程度上是由于在發(fā)展的過(guò)程中，政府給予了積極有效的政策支持。如美國(guó)的中小企業(yè)管理局，法國(guó)的中小企業(yè)銀行等為中小高科技企業(yè)提供特別減稅、簡(jiǎn)化規(guī)章制度、消除競(jìng)爭(zhēng)障礙、提供政府優(yōu)惠貸款等各種靈活多樣、富有成效的政策支持。長(zhǎng)期以來(lái)。我國(guó)的政策主要偏向于國(guó)有大中型企業(yè)，對(duì)于自身實(shí)力微弱、風(fēng)險(xiǎn)較大又缺乏政策支持的中小高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，只能在重壓和夾縫中掙扎。首先，中小企業(yè)是發(fā)展高新技術(shù)最活躍的力量，但因其缺乏國(guó)家投資，起步規(guī)模小，加之國(guó)家在政策貸款的起貸資金、貸款抵押擔(dān)保方式、高新技術(shù)企業(yè)上市條件等方面的政策限制使中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期難以以較低成本籌集到所需要的發(fā)展資金，這就大大提高了高新技術(shù)企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的運(yùn)營(yíng)成本，降低了其規(guī)避或控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次，在財(cái)政貸款貼息政策方面，仍以國(guó)有企業(yè)為主要支持對(duì)象，較少扶持高新技術(shù)中小企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)傾斜政策。再次，缺乏一套明確界定高科技企業(yè)技術(shù)價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)，造成嚴(yán)重的“信息不對(duì)稱(chēng)”，而投資方基本處于被動(dòng)狀態(tài)。

2.利率變動(dòng)。利率的變動(dòng)影響高科技中小企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。利率受?chē)?guó)家宏觀(guān)財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響，經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)，或升或降，引起投資企業(yè)的收益波動(dòng)起伏，即當(dāng)銀行利率下降時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率上升;銀行利率上升時(shí)，企業(yè)投資報(bào)酬率下降，從而給企業(yè)的投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，甚至造成損失。

3.融資方式。融資方式不夠多樣化是造成我國(guó)高科技中小企業(yè)融資問(wèn)題的一個(gè)重要因素。融資方式是指資金供給部門(mén)向資金需求部門(mén)轉(zhuǎn)化的途徑和渠道，在前文高科技中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀中已經(jīng)提到過(guò)，高科技企業(yè)的融資通常有幾種途徑:自籌資金、銀行貸款、非金融機(jī)構(gòu)融資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、上市融資。目前我國(guó)高科技中小企業(yè)的融資渠道還不夠暢通，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)尚未建立，上市融資的方式更是困難重重，從高科技中小企業(yè)的融資方式來(lái)看，更加大了融資的風(fēng)險(xiǎn)。銀行貸款會(huì)加大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于信貸市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)使得銀行對(duì)高科技中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)加大。高科技中小企業(yè)的不確定性和高倒閉率，加上它在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和市場(chǎng)變化的脆弱性，使得高科技中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，銀行不敢向其放款，如果放款也會(huì)要求較高的貸款利率，企業(yè)必須定期支付更多的利息，加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資是指由投資者提供風(fēng)險(xiǎn)資本，風(fēng)險(xiǎn)投資公司以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象進(jìn)行投資、管理和運(yùn)作的一種融資過(guò)程和投資方式。

4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。從企業(yè)制度上看，我國(guó)目前的中小企業(yè)絕大多數(shù)沒(méi)有真正建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，存在著產(chǎn)權(quán)不清、組織結(jié)構(gòu)和管理混亂的問(wèn)題。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理普遍存在不規(guī)范現(xiàn)象，財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)管理相對(duì)不健全。中小企業(yè)信用不足是一個(gè)普遍現(xiàn)象，高科技中小企業(yè)也不例外。主要體現(xiàn)在銀行信用、商業(yè)信用、消費(fèi)信用等方面。絕大多數(shù)中小企業(yè)固定資產(chǎn)少，流動(dòng)資產(chǎn)變化快，無(wú)形資產(chǎn)難以量化，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，流動(dòng)資金少，難以形成較大的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，因而在需要融資以補(bǔ)充流動(dòng)資金時(shí)，相關(guān)部門(mén)不得不懷疑其到期的償債能力。

五、高科技中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理控制策略

1.政策支持，優(yōu)化企業(yè)發(fā)展客觀(guān)環(huán)境。首先應(yīng)加大對(duì)高科技中小企業(yè)研究和開(kāi)發(fā)的資金支持力度，積極鼓勵(lì)高科技中小企業(yè)的發(fā)展。對(duì)金融機(jī)構(gòu)給高科技中小企業(yè)的貸款，政府應(yīng)當(dāng)給予相應(yīng)的貼息支持，減少金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)。為了減低金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，可設(shè)立專(zhuān)門(mén)的高科技中小企業(yè)擔(dān)保基金，保證貸款的歸還。其次應(yīng)制定與產(chǎn)業(yè)政策、稅收和金融優(yōu)惠相關(guān)的政策，鼓勵(lì)高科技中小企業(yè)進(jìn)行融資。

2.緊密關(guān)注利率及匯率變化。高科技中小企業(yè)的融資需要密切關(guān)注利率變化給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是固定利率資本的主要風(fēng)險(xiǎn)，只有降低利率，才能降低融資成本，降低融資利率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率處于高水平或由高到低過(guò)渡的時(shí)候，應(yīng)少融資，對(duì)于必須籌措的資金采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式，盡量減少利息支出。當(dāng)利率處于低水平或由高向低過(guò)渡的時(shí)候，可多籌措資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式保持較低的資金成本。高科技中小企業(yè)還可以采取發(fā)行浮動(dòng)利率債券、浮動(dòng)利率票據(jù)、申請(qǐng)浮動(dòng)利率貸款或爭(zhēng)取政策性貸款等等方法來(lái)降低利率風(fēng)險(xiǎn)。還可以利用金融期貨進(jìn)行套期保值，以達(dá)到鎖定融資風(fēng)險(xiǎn)的作用和效果。另外，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，資金在國(guó)際間自由流動(dòng)，國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交往日益增多，匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響也越來(lái)越大，有從事進(jìn)出口貿(mào)易的高科技中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)匯率的變動(dòng)情況及時(shí)調(diào)整融資策略。

3.采取多種融資方式，拓寬融資渠道。(1)開(kāi)創(chuàng)二級(jí)板塊市場(chǎng)。主板市場(chǎng)為了有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)上市條件要求極為苛刻，高科技中小企業(yè)基礎(chǔ)薄弱，往往邁不進(jìn)主板市場(chǎng)的門(mén)檻。這就更加希望盡快建立我國(guó)的二板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)同主板市場(chǎng)相比具有更大的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于高科技中小企業(yè)來(lái)說(shuō)它將更加適合上市。第一，二級(jí)板塊市場(chǎng)建立完備的上市推薦人制度，形成寬松的上市條件。對(duì)于經(jīng)營(yíng)范圍、企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)記錄，最低盈利要求、控股機(jī)制、最低公眾持股數(shù)都有較為寬松的要求。這些要求對(duì)高科技中小企業(yè)十分重要。第二，二級(jí)板塊市場(chǎng)具有強(qiáng)有力的信息披露制度。高科技中小企業(yè)上市或股票發(fā)行后必須及時(shí)、準(zhǔn)確的做好信息披露。第三，二級(jí)板塊具有完善的公司內(nèi)部自律制度和有限而高效的外部監(jiān)管。(2)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資以國(guó)內(nèi)資金為主，外部風(fēng)險(xiǎn)投資資金進(jìn)入我國(guó)高科技領(lǐng)域較少，重要的原因就是外部風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)得不到充分的信息。我國(guó)政府有必要針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資建立信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為風(fēng)險(xiǎn)投資搭建服務(wù)平臺(tái)，加強(qiáng)高科技中小企業(yè)與投資者的交流，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的資金規(guī)模。另外，符合風(fēng)險(xiǎn)投資的高科技中小企業(yè)數(shù)量不足是影響風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的又一重要因素。有關(guān)部門(mén)可組織企業(yè)培訓(xùn)，使有資金需求的企業(yè)了解風(fēng)險(xiǎn)投資的資質(zhì)要求、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營(yíng)管理模式以及退出方式等，使高科技中小企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資有較好的認(rèn)識(shí)，為高科技中小企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。(3)加快發(fā)展融資租賃。融資租賃是1952年誕生在美國(guó)的一種金融工具，是一種通過(guò)短時(shí)間、低成本把資金和設(shè)備緊密結(jié)合起來(lái)的資金融通方式。當(dāng)企業(yè)需要貸款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備時(shí)，由租賃公司提供資金，企業(yè)分期償還購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的資金以及相應(yīng)的利息(租金)，租金全部還清后，企業(yè)再以很少的名義價(jià)格購(gòu)買(mǎi)租賃物件的所有權(quán)。它將融資和貿(mào)易結(jié)合起來(lái)，用融物的手段達(dá)到融資的目的。融資租賃具有融資期限長(zhǎng)、不變更租賃資產(chǎn)的所有權(quán)、租賃合同比較穩(wěn)定等特點(diǎn)，較之于銀行信貸等其他融資方式更適合中小高科技企業(yè)的項(xiàng)目融資需要。

4.提高經(jīng)營(yíng)管理水平，制定合理的負(fù)債計(jì)劃。經(jīng)營(yíng)管理者要樹(shù)立新的融資理念，努力提高企業(yè)素質(zhì)，在競(jìng)爭(zhēng)中提高自身融資能力。高科技中小企業(yè)要樹(shù)立競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，加快企業(yè)技術(shù)改造和產(chǎn)品更新，面向市場(chǎng)，通過(guò)改造增強(qiáng)企業(yè)后勁，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)改革轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過(guò)改組優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平。要進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)內(nèi)部控制，注重基礎(chǔ)管理，依照法規(guī)進(jìn)行自我規(guī)范約束，樹(shù)立誠(chéng)信守法的意識(shí)。

我國(guó)企業(yè)中存在很多財(cái)務(wù)制度不完善，財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性低，其根源還是由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善。只有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，推動(dòng)企業(yè)制度的多元化和社會(huì)化，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)趨于合理。對(duì)于防范支付性融資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，當(dāng)務(wù)之急是按照國(guó)家的有關(guān)財(cái)務(wù)制度的規(guī)定，建立能真實(shí)反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、增加企業(yè)財(cái)務(wù)透明度的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。

5.建立完善的風(fēng)險(xiǎn)體系。(1)樹(shù)立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念。高科技中小企業(yè)融資之后，因?yàn)橘Y本供求的變化、利率水平的變化、資本結(jié)構(gòu)的變化、獲利能力的變化等多種因素，導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難免的。企業(yè)必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，有效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。高科技中小企業(yè)在日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好以下幾項(xiàng)工作:{1}認(rèn)真分析財(cái)務(wù)管理的宏觀(guān)環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和理財(cái)活動(dòng)中能保持靈活的適應(yīng)能力;{2}提高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀(guān)念;{3}設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配置高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)工作;{4}理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。(2)必要的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。當(dāng)高科技中小企業(yè)的融資總和可能會(huì)超過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)能力情況下，通常的做法是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)階段各商業(yè)保險(xiǎn)公司應(yīng)針對(duì)高科技中小企業(yè)研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化過(guò)程中的技術(shù)、市場(chǎng)的不確定性，一是增加各項(xiàng)投入進(jìn)行保險(xiǎn)，以分散、減少、減低、防范高科技中小企業(yè)貸款的融資風(fēng)險(xiǎn);二是對(duì)金融部門(mén)的高科技中小企業(yè)貸款實(shí)行貸款保險(xiǎn)，分散銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，充分調(diào)動(dòng)金融部門(mén)支持高科技中小企業(yè)的積極性和主動(dòng)性。(3)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。高科技中小企業(yè)要建立有效的融資風(fēng)險(xiǎn)防范體系。企業(yè)必須立足市場(chǎng)，制訂結(jié)合實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案。通過(guò)合理的融資結(jié)構(gòu)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。確定適度的負(fù)債數(shù)額，保持合理的負(fù)債比率，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低點(diǎn)。并且還應(yīng)建立風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)預(yù)警體系，對(duì)事態(tài)的發(fā)展形式、狀態(tài)進(jìn)行監(jiān)測(cè)，定量測(cè)算財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)，及時(shí)對(duì)可能發(fā)生的或已發(fā)生的與預(yù)期不符的變化進(jìn)行反映。

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(作者單位:福州職業(yè)技術(shù)學(xué)院 福建福州 350000)(責(zé)編:呂尚)