摘 要:商業(yè)銀行是經(jīng)營貨幣的企業(yè)，安全性、流動(dòng)性和盈利性是銀行經(jīng)營的綜合目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)銀行的經(jīng)營目標(biāo)需要銀行經(jīng)理人的努力工作。良好的激勵(lì)機(jī)制是保證經(jīng)理人實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)，從而實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的有效途徑。文章結(jié)合產(chǎn)權(quán)理論對我國14家上市銀行的經(jīng)理人激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行分析，指出現(xiàn)階段上市銀行激勵(lì)機(jī)制的短期性、產(chǎn)生內(nèi)部人控制、存在隱性激勵(lì)和政府監(jiān)管有效性等特點(diǎn)，提出加強(qiáng)優(yōu)化激勵(lì)合同、增強(qiáng)多樣化和長期激勵(lì)等改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞:上市銀行 激勵(lì) 薪酬

中圖分類號:F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-194-03

企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離是現(xiàn)代企業(yè)制度的顯著特征之一。股東將財(cái)產(chǎn)投入到企業(yè)，并委托董事會(huì)行使企業(yè)經(jīng)營決策權(quán)，而董事會(huì)將決策結(jié)果委托給總經(jīng)理及其經(jīng)營團(tuán)隊(duì)開展經(jīng)營，這種委托代理關(guān)系貫穿企業(yè)經(jīng)營管理的全過程，形成了企業(yè)的各種契約關(guān)系。在各種契約中，股東和經(jīng)理人{(lán)1}的契約最核心，它是一個(gè)委托代理契約。如何降低代理成本，提高代理效率是產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的內(nèi)容之一。企業(yè)理論認(rèn)為:股東是企業(yè)所有者，擁有企業(yè)剩余索取權(quán)。經(jīng)理人是人力資源的所有者，履行股東的受托義務(wù)，擁有企業(yè)實(shí)際控制權(quán)。剩余索取權(quán)和控制權(quán)應(yīng)該盡可能地相對應(yīng)，才使得股東目標(biāo)和經(jīng)理人目標(biāo)盡可能趨向一致。在現(xiàn)實(shí)中，這兩種權(quán)力往往不能相對應(yīng)，因此，企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制非常重要。股東只有采取適當(dāng)?shù)募?lì)監(jiān)督機(jī)制，才能使經(jīng)理人按照股東的意愿開展經(jīng)營并全力以赴。激勵(lì)機(jī)制是解決企業(yè)代理問題的主要手段，也是公司治理的主要內(nèi)容之一。有效的激勵(lì)機(jī)制必須符合兩個(gè)條件:第一是參與約束原則，激勵(lì)對經(jīng)理人具有吸引力，經(jīng)理人愿意參加激勵(lì);第二是激勵(lì)相容約束原則，激勵(lì)能夠使經(jīng)理人在滿足自己利益最大化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)委托人的目標(biāo)。

商業(yè)銀行具有一般企業(yè)的產(chǎn)權(quán)特征和性質(zhì)，也存在顯著的區(qū)別。表現(xiàn)在:其一，高風(fēng)險(xiǎn)性?！缎掳腿麪枀f(xié)議》要求銀行資本充足率最低為8%，核心資本為4%，財(cái)務(wù)杠桿非常高。其二，經(jīng)營對象特殊性。銀行經(jīng)營貨幣，保持貨幣資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性是經(jīng)營的綜合目標(biāo)。其三，社會(huì)責(zé)任。銀行吸納個(gè)人和單位的存款并發(fā)放貸款，提供資金清算服務(wù)，因此銀行不僅股東人數(shù)多，而且債權(quán)人分布也非常廣泛。這些特點(diǎn)使得商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制與一般企業(yè)有所區(qū)別。我國目前在A股市場上市的商業(yè)銀行14家(其中部分同時(shí)在境外上市)。這些銀行的總資產(chǎn)達(dá)34.9萬億元人民幣(2008年底)，占同期銀行總資產(chǎn)的56%，總股本為9，725億股。{2}

一、上市銀行激勵(lì)機(jī)制分析

股東代表大會(huì)是上市銀行的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)選舉董事會(huì)組成人員。在經(jīng)營管理中，董事會(huì)受股東委托行使銀行經(jīng)營決策權(quán)。銀行的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級管理團(tuán)隊(duì)對創(chuàng)造股東財(cái)富具有重大影響力。因而，董事長、行長和監(jiān)事長(或監(jiān)事會(huì)主席)是銀行經(jīng)理人員中的核心人物，擁有銀行決策、執(zhí)行和監(jiān)督的實(shí)際控制權(quán)。在上市銀行中，經(jīng)理人的激勵(lì)方案由董事會(huì)下設(shè)的“薪酬與考核委員會(huì)”或類似機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定和實(shí)施。激勵(lì)方式包括薪酬激勵(lì)、聲譽(yù)激勵(lì)、股權(quán)激勵(lì)、職位晉升、解雇威脅等。

1.薪酬是激勵(lì)的主要形式。薪酬是目前銀行激勵(lì)經(jīng)理人員的主要方式。這種方式容易評價(jià)，便于支付，可操作性強(qiáng)。至2008年底，我國只有資產(chǎn)規(guī)模最小的三家上市銀行南京銀行、北京銀行和寧波銀行的高管持有本行的股票，持股比例分別為0.09%、0.08%和1.05%。有些銀行雖然(如工商銀行)董事會(huì)已經(jīng)通過高管股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，但還沒有獲得相關(guān)審批，仍未實(shí)施。有個(gè)別銀行實(shí)施員工持股計(jì)劃(如建設(shè)銀行)，但在上市銀行中不具有普遍性。因此，薪酬是上市銀行高管和普通員工的主要激勵(lì)方式。薪酬內(nèi)容包括工資、獎(jiǎng)金、福利費(fèi)、退休福利、社會(huì)保障計(jì)劃和住房公積金等。

2.銀行間薪酬差距大。為了分析方便，將銀行的董事長、行長和監(jiān)事長(或監(jiān)事會(huì)主席)三者薪酬代表高管報(bào)酬，{3}并統(tǒng)一將稅后薪酬調(diào)整為稅前薪酬(按稅前薪酬=稅后薪酬÷0.75估算)。在近三年(2006—2008年，下同)的上市銀行(不含高管持股銀行)中，董事長薪酬最高為2285萬元(稅前，下同)，最低為130萬元;董事長、行長和監(jiān)事長三者平均最高1006萬元，最低117萬元;員工人均報(bào)酬最高40.5萬元，最低為11.6萬元;高管平均薪酬是員工平均的11.3倍。薪酬在不同銀行之間差距非常大。

3.銀行間經(jīng)理人報(bào)酬與指標(biāo)相關(guān)性分析。銀行經(jīng)營的目標(biāo)是保證貨幣資金安全性、流動(dòng)性和盈利性，考評銀行經(jīng)理人的績效不能采用單一指標(biāo)，尤其對高管人員，更需要多維度的指標(biāo)體系。為了增強(qiáng)可比性，并能夠綜合反映經(jīng)理人經(jīng)營成效與報(bào)酬的關(guān)系，選擇總資產(chǎn)、EPS、ROE、ROA和不良貸款率五個(gè)指標(biāo)作為分析對象，考察這些指標(biāo)與高管報(bào)酬和員工報(bào)酬的相關(guān)性。為消除個(gè)別銀行的指標(biāo)影響，將14家上市銀行按高管薪酬和員工薪酬分別從高到低各分為五組(每組3家，最后一組2家)(見表1、表2)。

從表中看出，銀行間高管年均薪酬除了與ROA成負(fù)相關(guān)外，與其他指標(biāo)沒有明顯的線性相關(guān)性。

從表中分析，員工薪酬與ROA負(fù)相關(guān)，與不良貸款率負(fù)相關(guān)，與其他指標(biāo)沒有明顯的線性相關(guān)性。

一般來講，銀行的ROA是一個(gè)正向指標(biāo)，不良貸款率是一個(gè)反向指標(biāo)。也就是ROA越高，經(jīng)營越好，不良貸款率則反之。從表3的分析得出，除了民生、深發(fā)展和寧波三家銀行的ROA與高管或員工薪酬出現(xiàn)負(fù)相關(guān)外，其他的銀行(約占80%)都是正相關(guān)關(guān)系。所以，從同一家銀行來看，ROA指標(biāo)與薪酬成正相關(guān)關(guān)系。同樣分析得出，不良貸款率與薪酬成負(fù)相關(guān)關(guān)系。

綜合上述分析，在銀行經(jīng)理人市場間，高管的薪酬除了ROA外，與其他主要經(jīng)營指標(biāo)沒有明顯相關(guān)關(guān)系。

二、對激勵(lì)機(jī)制的評價(jià)

銀行實(shí)施什么樣的激勵(lì)機(jī)制，與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)，也與市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度相聯(lián)系。我國上市銀行股權(quán)集中度非常高，前10名股東的持股比例平均為64.34%，最大股東持股20%以上的有7家(見下圖)。國有股份占上市股權(quán)比例非常高。股份規(guī)模最大的工行、建行和中行三家銀行國有股份平均占比66.17%。由于股份集中度高，股東容易形成統(tǒng)一決策意見。另一方面，我國經(jīng)理人市場不成熟，還沒有形成銀行職業(yè)經(jīng)理人評價(jià)和流動(dòng)的市場機(jī)制。因此，銀行激勵(lì)機(jī)制出現(xiàn)如下特點(diǎn)。

1.激勵(lì)機(jī)制的短期效應(yīng)明顯。在上市銀行中，除少數(shù)高管或員工持股外，并沒有普遍實(shí)施持股計(jì)劃。經(jīng)理人沒有擁有本企業(yè)的股份，將產(chǎn)生控制權(quán)和剩余索取權(quán)不相適應(yīng)，導(dǎo)致高管的決策行為趨于短期化，出現(xiàn)市場競爭的無序和惡性循環(huán)現(xiàn)象。各家銀行不是在服務(wù)和提高客戶價(jià)值方面下功夫，而是熱衷于追求提高市場占比和擴(kuò)張規(guī)模，目的就是追求短期效應(yīng)。銀行是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，穩(wěn)健經(jīng)營是創(chuàng)造長期價(jià)值的重要策略，短期行為必將損壞股東權(quán)益?，F(xiàn)行的激勵(lì)機(jī)制是產(chǎn)生短期效益的重要原因。

2.激勵(lì)方式簡單，容易形成內(nèi)部人控制。銀行的機(jī)構(gòu)龐大，人員眾多，業(yè)務(wù)渠道遍布全國甚至全球，在經(jīng)營管理過程形成多層授權(quán)現(xiàn)象。股東意圖在銀行經(jīng)營中如何得到執(zhí)行，其財(cái)務(wù)價(jià)值能否得到提升，這就要依靠經(jīng)理人執(zhí)行決策的意愿和能力。假設(shè)能力不變，執(zhí)行意愿與績效成正比，股東就是要讓經(jīng)理人有意愿努力工作。而股東對銀行經(jīng)理人的監(jiān)督成本非常高，以至于不能實(shí)行有效監(jiān)督。因此，簡單的激勵(lì)機(jī)制容易產(chǎn)生內(nèi)部人控制，提高代理成本。

3.隱性激勵(lì)發(fā)揮重要作用。如果將經(jīng)理人獲得的薪酬、股權(quán)等激勵(lì)作為顯性激勵(lì)，那么，我國目前上市銀行經(jīng)理人還有享受隱性激勵(lì)，而且這些隱性激勵(lì)在不同銀行之間發(fā)揮作用各異。比如行政級別，四大銀行的董事長是副部級待遇，其他人員也有相應(yīng)的行政級別，這種激勵(lì)是其他銀行所不具備的。再比如滿足感，大銀行的高管掌控資源相對多，因此，在市場上的話語權(quán)也相對要大，由此帶來滿足感是貨幣難以衡量的。還有比如聲譽(yù)、權(quán)威等都能給銀行經(jīng)理產(chǎn)生激勵(lì)。這些因素在市場經(jīng)濟(jì)還不發(fā)達(dá)的現(xiàn)階段發(fā)揮著重要的激勵(lì)作用。

4.政府監(jiān)管是約束的主要形式。上市銀行股東眾多，債權(quán)人更多，容易出現(xiàn)監(jiān)督的“搭便車”現(xiàn)象。再由于銀行的社會(huì)性特征，因此，有效監(jiān)督銀行經(jīng)營的機(jī)構(gòu)應(yīng)獨(dú)立于股東和債權(quán)人的第三方機(jī)構(gòu)。人民銀行和銀監(jiān)會(huì)是代替股東實(shí)行監(jiān)督的機(jī)構(gòu)。人民銀行是管理貨幣政策，對商業(yè)銀行的經(jīng)營行為有著重大導(dǎo)向作用。銀監(jiān)會(huì)對銀行經(jīng)營管理人員資格實(shí)行準(zhǔn)入審批制度，對銀行經(jīng)營管理開展現(xiàn)場和非現(xiàn)場監(jiān)督，包括薪酬監(jiān)管，監(jiān)督銀行依規(guī)合法經(jīng)營。2010年3月1日實(shí)施的《商業(yè)銀行穩(wěn)健薪酬監(jiān)管指引》就是銀監(jiān)會(huì)制定的商業(yè)銀行薪酬監(jiān)管規(guī)范性文件。該《指引》通過規(guī)范銀行經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu)，使商業(yè)銀行建立一種個(gè)人報(bào)酬與銀行風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配，并延長高管報(bào)酬支付周期，減少短期行為的激勵(lì)機(jī)制。

三、改進(jìn)建議

銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的演化不是“畫圖紙，印模子”就完成了，它是一個(gè)與本國經(jīng)濟(jì)、文化、社會(huì)發(fā)展進(jìn)程相適應(yīng)的路徑選擇過程，同時(shí)也受國際經(jīng)濟(jì)一體化和文化交融的影響。我國商業(yè)銀行的改革雖然已經(jīng)跨出了市場化的步伐，但是走向國家化經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)還不充足，與國際先進(jìn)的商業(yè)銀行相比還有很長的路要走。但是，商業(yè)銀行的市場化之路已經(jīng)開始起步，國際化之門也已經(jīng)開啟，完善激勵(lì)機(jī)制、完善銀行公司治理結(jié)構(gòu)不可或缺的組成部分，也是提升核心競爭力，參與國際競爭的必然要求。在市場化和國際化的進(jìn)程中，我國商業(yè)銀行的激勵(lì)機(jī)制仍有改善的空間。

1.優(yōu)化激勵(lì)合同。經(jīng)理人的激勵(lì)合同包含兩部分報(bào)酬，一部分是固定報(bào)酬，另一部分是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。第一部分是經(jīng)理人不付出努力就能達(dá)到的股東收益而獲取的報(bào)酬，是“靠天吃飯”;第二部分是股東收益與經(jīng)理人的努力程度正相關(guān)，根據(jù)股東收益結(jié)果給予報(bào)酬，是“靠人吃飯”。商業(yè)銀行的報(bào)酬應(yīng)該打破平均主義，將經(jīng)理人的決策行為內(nèi)部化。對于不同層面的經(jīng)理人采取不同的激勵(lì)合同，管理層面越高，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的比重越大，使得激勵(lì)更有針對性。

2.激勵(lì)多樣化。激勵(lì)是開發(fā)人力資源的有效手段。人力資源在不斷發(fā)展階段所表現(xiàn)的需求有差異性，因此，激勵(lì)強(qiáng)度、方式將隨著人的發(fā)展變化，采取多樣化。同一激勵(lì)方式存在邊際效益遞減現(xiàn)象，對高管的激勵(lì)，增加薪酬不是最好的手段，更多需要考慮增加休閑時(shí)間，增強(qiáng)退休保險(xiǎn)等。對一般員工也不能將貨幣支付作為激勵(lì)的唯一方式，需要更多地考慮員工共同參與和享受企業(yè)文化。

3.重視長期激勵(lì)。長期激勵(lì)能夠給經(jīng)理人形成穩(wěn)定的激勵(lì)預(yù)期，避免短期行為。首先，從人力資源管理角度幫助經(jīng)理人做好職業(yè)生涯規(guī)劃，并不斷加強(qiáng)職業(yè)道德教育，將經(jīng)理人預(yù)期與銀行發(fā)展相對應(yīng)。其次，引入精神激勵(lì)方式，物質(zhì)激勵(lì)作用立竿見影，但是激勵(lì)成本存在剛性，因此，在實(shí)施激勵(lì)機(jī)制時(shí)，要引入精神激勵(lì)手段。第三，建立銀行內(nèi)部聲譽(yù)形成機(jī)制，引導(dǎo)經(jīng)理人重視職業(yè)聲譽(yù)，嚴(yán)懲損壞聲譽(yù)的行為，提高職業(yè)美譽(yù)度。第四，完善考核機(jī)制導(dǎo)向，增加經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資產(chǎn)回報(bào)率(RAROA)和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈資產(chǎn)回報(bào)率(RAROE)等，考慮投資成本和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整因素后的指標(biāo)作為評價(jià)經(jīng)理人業(yè)績指標(biāo)。

4.真正做到經(jīng)理人能進(jìn)能出，能上能下。要徹底打破“干部能上不能下”的官本位局限和摒棄“員工能進(jìn)不能出”的一錘定終身思想。這種官本位和終身制現(xiàn)象在國有大銀行還相當(dāng)嚴(yán)重。只有打破這種制度，對經(jīng)理人產(chǎn)生辭退風(fēng)險(xiǎn)和市場聲譽(yù)評價(jià)，才能真正實(shí)現(xiàn)市場對經(jīng)理人的遴選，股東選擇經(jīng)理人就能更有效，激勵(lì)機(jī)制的作用和效果將更加明顯。

注釋:

{1}指開展銀行經(jīng)營管理活動(dòng)的人，有時(shí)也稱代理人，在此泛指高管和員工。

{2}數(shù)據(jù)根據(jù)14家上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)告整理。

{3}如果三者中間有的報(bào)酬不在本行取得，則將其剔除。

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(作者簡介:奚聲徐，中國工商銀行廣東省分行營業(yè)部機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理，會(huì)計(jì)碩士(MPAcc)，注冊會(huì)計(jì)師。 廣東廣州 510000)

(責(zé)編:若佳)