工業(yè)增加值、對外貿(mào)易、CPI、PPI均由負(fù)轉(zhuǎn)正，“退出策略第一階段”將僅限于微調(diào)政策措施

暴雪、寒流。2009年歲末遭遇了60年不遇的最寒冷的冬季，但這個冬季，陸續(xù)公布的宏觀數(shù)據(jù)卻似“小陽春”給人們帶來一絲溫暖。

幾個關(guān)鍵數(shù)據(jù)由“零度”以下轉(zhuǎn)為“零度”以上。工業(yè)增加值、對外貿(mào)易、CPI(消費(fèi)者價格指數(shù))均出現(xiàn)了期待已久的由負(fù)轉(zhuǎn)正。PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))也有望由2009年11月的-2.1%轉(zhuǎn)正。

“國民經(jīng)濟(jì)正處于企穩(wěn)向好狀態(tài)?！眹医y(tǒng)計局首席經(jīng)濟(jì)師姚景源對《財經(jīng)》記者表示。

按慣例，國家統(tǒng)計局將在每月11日發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)。1月14日國家統(tǒng)計局稱，將于21日舉行國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會，屆時將公布2009年全年包括GDP、CPI等一系列經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)尚未正式公布，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已普遍對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢表示樂觀。“2009年全年中國GDP增幅可能收攏在8.5%左右?！敝薪鸸臼紫?jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘對《財經(jīng)》記者表示。

高盛、中信等多家券商的年度報告，都把2009年中國GDP增速設(shè)定在8%以上。哈繼銘對未來經(jīng)濟(jì)增長更有信心:“2010年全年GDP增幅將在10%左右。”

三大指標(biāo)轉(zhuǎn)正

為應(yīng)對國際金融危機(jī)，去年中國出臺了一攬子刺激計劃，扭轉(zhuǎn)了2008年四季度經(jīng)濟(jì)快速下滑的頹勢，經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢逐步確立。

中國企業(yè)景氣調(diào)查結(jié)果顯示，2009年四季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為130.6，比上季度提高6.2點(diǎn)。得益于4萬億元刺激計劃與海量信貸，大型企業(yè)延續(xù)了良好態(tài)勢，而中小企業(yè)信心也在提振，這種變化也為2010年經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級贏得了時間。

美林預(yù)測，2009年12月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)三大拐點(diǎn)，即出口、PPI轉(zhuǎn)正、貨幣增長則觸頂下行。

各大機(jī)構(gòu)均預(yù)估2009年12月CPI繼續(xù)維持正值。中金公司、摩根士丹利、交通銀行、國泰君安、聯(lián)合證券、安信證券給出的預(yù)估數(shù)據(jù)分別是1.6%、1.6%、1.5%、1.5%、1.8%和1.5%，均屬溫和通脹。

國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部高級經(jīng)濟(jì)師胡少維對《財經(jīng)》記者分析說，2009年11月CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正，其主要推動力在于食品價格的上漲。僅此一項，就拉動CPI增長了1個百分點(diǎn)，這是漲幅轉(zhuǎn)正的關(guān)鍵。

另外，2009年12月以來，全國范圍內(nèi)的強(qiáng)降雪天氣使得運(yùn)輸成本、生活必需品和原材料價格雙漲，也構(gòu)成了CPI上漲的推力。

《財經(jīng)》采訪的多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，基于2009年年初的CPI基數(shù)偏低，2010年CPI增長將進(jìn)一步加快。而南方多雨、北方多雪的極端天氣很可能持續(xù)。加上春節(jié)消費(fèi)高峰，諸多因素將共同推動CPI繼續(xù)上行。

出口轉(zhuǎn)正則出乎大多學(xué)者預(yù)料。海關(guān)總署1月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2009年12月，進(jìn)出口總值2430.2億美元，同比增長32.7%，環(huán)比增長16.7%。其中出口1307.3億美元，為歷史上月度出口值的第四高位，同比增長17.7%，環(huán)比增長15%;進(jìn)口1122.9億美元，創(chuàng)造了月度進(jìn)口值的歷史新高，同比增長55.9%，環(huán)比增長18.8%。

這一數(shù)據(jù)掃去了出口連續(xù)為負(fù)的陰霾。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此一轉(zhuǎn)勢得益于中國自2008年8月起連續(xù)七次調(diào)整出口退稅率，以及降低出口信保費(fèi)率、調(diào)整加工貿(mào)易禁止類目錄等寬松政策。

財政部財科所副所長劉尚希向《財經(jīng)》介紹，退稅率是調(diào)節(jié)出口的重要杠桿。從2008年8月到2009年4月，中國在九個月內(nèi)六次調(diào)高部分勞動密集型產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品的出口退稅率。

發(fā)改委對外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生告訴《財經(jīng)》記者，外貿(mào)由負(fù)轉(zhuǎn)正，最重要和最根本的原因是外需止跌企穩(wěn)。另外，去年同期外貿(mào)正處于低谷，基數(shù)偏低，也使得今年同期數(shù)據(jù)更加好看?！半m然數(shù)據(jù)一直不佳，但實(shí)際上，國家政策還是對出口漸漸發(fā)揮了實(shí)效?！?/p>

根據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局(Destatis)發(fā)布的貿(mào)易數(shù)據(jù)，中國已經(jīng)超越德國，成為全球最大出口國。值得關(guān)注的是，盡管中國出口額一年多來在下降，但全球市場份額卻在上升。

不過，張燕生認(rèn)為，是否會出現(xiàn)外需陡降第二波，很大程度上取決于外部環(huán)境。商務(wù)部國際經(jīng)貿(mào)研究院國際市場部副主任白明對《財經(jīng)》表示，目前稅率空間已釋放殆盡，17%的出口退稅率意味著稅率杠桿已基本用到盡頭，去年增長屬于政策性刺激增長，含金量和危機(jī)前相比有些不足。

PPI轉(zhuǎn)正被看做是宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確認(rèn)的一大因素。美林證券1月4日發(fā)布中國2009年12月宏觀數(shù)據(jù)預(yù)測， PPI指數(shù)可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。由于基數(shù)較低，加之中國商品及公用事業(yè)相關(guān)價格上漲，預(yù)計PPI將由11月的-2.1%轉(zhuǎn)為年比增長零。

從數(shù)據(jù)上分析，去年年中到年底世界經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好，主要經(jīng)濟(jì)體開始復(fù)蘇，最重要的數(shù)據(jù)，如美國就業(yè)率亦開始回暖。外需增加會撬動國內(nèi)生產(chǎn)，進(jìn)一步刺激PPI。

繃緊通脹弦

美林證券預(yù)測，貨幣增長轉(zhuǎn)為下行。由于比較基數(shù)不斷上行，M0、M1及M2年比增長可能在11月即已觸及峰值，12月這三個數(shù)據(jù)將分別由11月的15.0%、34.6%及29.7%放緩至13.8%、32.0%及27.5%。

美林證券中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺博士表示，2010年春天之前對于資產(chǎn)價格泡沫和CPI通脹的擔(dān)憂將不會導(dǎo)致政策向緊縮顯著改變， “退出策略第一階段”將僅限于微調(diào)政策措施。美林證券認(rèn)為，正如價格年比為負(fù)并不必然表示通縮，CPI轉(zhuǎn)而為正并不必然顯示通脹。

根據(jù)國家信息中心宏觀預(yù)測部高級經(jīng)濟(jì)師祁京梅預(yù)測，2010年CPI指數(shù)在3%，甚至有可能突破 3%。但即便突破3%也無需過于擔(dān)心，在GDP保持在8%-9%的增速下，CPI維持在3%-5%的區(qū)間是正常的。

國家統(tǒng)計局首席經(jīng)濟(jì)師姚景源也認(rèn)為，近期不太可能出現(xiàn)嚴(yán)重通脹。

但國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部高級經(jīng)濟(jì)師胡少維向《財經(jīng)》記者分析，從短期看，目前很多商品物價屬于呈現(xiàn)非理性態(tài)勢，有很多人利用通脹預(yù)期炒作，在房地產(chǎn)等行業(yè)累積泡沫，構(gòu)成超現(xiàn)實(shí)預(yù)期因素，與實(shí)際供求關(guān)系背離。“這種情況雖然只出現(xiàn)在部分行業(yè)，規(guī)模有限，但影響很大，必須警惕?！焙倬S說。

實(shí)際上，央行已經(jīng)“警惕”，并適時出手給出溫和信號。1月12日下午，央行發(fā)布公告，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

花旗銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高向《財經(jīng)》表示，此次調(diào)整準(zhǔn)備金率，結(jié)合去年年底銀監(jiān)會對資本充足率11%的規(guī)定，顯示受通脹預(yù)期影響，貨幣政策由寬松趨于謹(jǐn)慎。

野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春預(yù)計，央行最早會在2月加息27個基點(diǎn)，以避免負(fù)實(shí)際利率的出現(xiàn)，此后央行將在2010年余下時間累計加息54個基點(diǎn)，2010年二季度存款準(zhǔn)備金率將再度上調(diào)50個基點(diǎn)?！?/p>