統(tǒng)一指數(shù)有望推出

目前上交所專門(mén)成立指數(shù)專家委員會(huì)，統(tǒng)一指數(shù)2002年初就在內(nèi)部試運(yùn)行，同時(shí)7月1日發(fā)布的上證180指數(shù)，清華大學(xué)在編制統(tǒng)一指數(shù)的方法上，包括其框架和模型等，也做了大量的成熟性工作等，為后續(xù)推出統(tǒng)一指數(shù)打下了基礎(chǔ)，2003年在市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定的情況下推出統(tǒng)一指數(shù)就只剩下技術(shù)問(wèn)題了。

推出指數(shù)期貨條件不成熟

首先，指數(shù)期貨的標(biāo)的物一般是統(tǒng)一指數(shù)，由于統(tǒng)一指數(shù)推出的具體時(shí)間還不確定，推出指數(shù)期貨的時(shí)間更難以確定。其次，指數(shù)期貨等要順利推出，至少市場(chǎng)上要有一套有效的做空機(jī)制。重大制度建設(shè)的時(shí)間一般都很長(zhǎng)，2003年要順利推出指數(shù)期貨缺乏配套制度支持。第三，目前期貨市場(chǎng)發(fā)展還處于起步階段，規(guī)模還相當(dāng)小，不管是中介機(jī)構(gòu)還是投資者的數(shù)量都相當(dāng)有限，而且抗風(fēng)險(xiǎn)能力和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)還相當(dāng)缺乏。第四，股指期貨和認(rèn)股權(quán)證很可能成為未來(lái)我國(guó)金融產(chǎn)品工具創(chuàng)新的突破口。但從目前情況看，無(wú)論股指期貨是放在期貨交易所還是放在證券交易所，都面臨法律障礙。清除圍繞金融創(chuàng)新的相關(guān)法律障礙，仍需相當(dāng)?shù)臅r(shí)間。

交易所基金（ETFs）有可能作為指數(shù)基金的形式之一試點(diǎn)推行

2003年，基金有望在產(chǎn)品創(chuàng)新和業(yè)務(wù)拓展等方面將取得實(shí)質(zhì)性突破。在監(jiān)管和交易機(jī)制層面上，如交易制度更加合理化——降低封閉式基金的最小交易單位、統(tǒng)一開(kāi)放式基金銷(xiāo)售結(jié)算平臺(tái)；基金收費(fèi)方式的變革——改變基金固定提取管理費(fèi)的收費(fèi)模式，在2003年也將有望獲得部分或全部的解決。隨著市場(chǎng)發(fā)育的完善和有關(guān)限制規(guī)則的逐步解除，新的基金品種如保本基金、傘形基金、交易所交易的指數(shù)型基金(ETFs)等也將在今年陸續(xù)推出，從而大大豐富可供投資者選擇的基金品種。

ETFs的優(yōu)越性體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，ETFs可以解決封閉式基金折溢價(jià)交易造成的致命問(wèn)題。ETFs本質(zhì)上是一種特殊形式的開(kāi)放式基金，其基金單位在證券交易所交易的價(jià)格與基金資產(chǎn)凈值一般基本一致。其次，ETFs可以較好地保證基金資產(chǎn)凈值與目標(biāo)指數(shù)收益率的高度擬合。投資者贖回ETsF時(shí)，ETFs交付的是一籃子股票而不是貨幣資金，比較容易實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)凈值與目標(biāo)指數(shù)的高度擬合。第三，ETFs還為投資者提供更加方便靈活的交易方式。ETFs為投資者提供了像股票一樣方便的交易方式，投資者可以通過(guò)證券交易所在開(kāi)市的任何時(shí)間交易基金份額。