銀行三季報展示的輝煌業(yè)績，仍然難以驅(qū)散人們心頭的烏云

在信貸狂潮的推動下，商業(yè)銀行的報表全面綻放。

今年前三季度，工行(601398.SH/01398.HK)凈利潤逾1000億元，建行(601939.SH/00939.HK)861億元，中行(601988.SH/03988.HK)622.3億元……經(jīng)歷長達(dá)半年的煎熬之后，銀行息差終于在三季度企穩(wěn)回升。隨之而來的，是生息資產(chǎn)擴(kuò)張催生下的盈利動能重新回歸。盡管上半年14家上市銀行凈利潤同比下降3%，但三季度收官之時，上市銀行凈利潤同比增速已由負(fù)轉(zhuǎn)正，為2%。

受此利好影響，在銀行三季報紛紛出籠后，銀行股價格小幅上揚(yáng)，帶動大盤在10月底以來持續(xù)上漲。11月6日，工行A股收盤收在5.24元，建行A股收在5.99元，中行A股收于4.17元。股份制銀行漲幅更大，深發(fā)展(000001.SZ)11月2日漲停，11月6日收于25.10元。

然而，銀行股“王者歸來”的同時，仍有烏云揮之不去。信貸擴(kuò)張勢頭在三季度迎來全線收縮格局;凈息差雖已企穩(wěn)，但上升趨勢難言確立，遑論達(dá)至前期高點;而大規(guī)模信貸擴(kuò)張使得風(fēng)險周期遞延，以至于進(jìn)一步撥備計提的壓力，都可能對未來的盈利產(chǎn)生擠壓。

“銀行還是應(yīng)根據(jù)自身情況，制定合乎自身發(fā)展戰(zhàn)略的業(yè)績考核指標(biāo)，不應(yīng)脫離現(xiàn)實將目標(biāo)定得過高?！币晃槐O(jiān)管部門人士表示，銀行需要通盤考慮，重新審視存貸款、中間業(yè)務(wù)收入和利潤等增長目標(biāo)。

息差企穩(wěn)

14家上市銀行三季報數(shù)據(jù)顯示，凈息差環(huán)比一改前兩季度環(huán)比下降的勢頭，平均上升了12個基點。中金公司估算，今年一季度時，上市銀行凈息差大幅收窄44個基點;二季度環(huán)比再次下降13個基點。

從三季度看，民生銀行(600016.SH)、中信銀行(601998.SH/00998.HK)凈息差環(huán)比上升幅度最大，分別達(dá)到28個基點和25個基點。以中信銀行為例，該行三季度新增一般性貸款1054億元，票據(jù)融資下降1030億元。預(yù)計全年該行新增貸款約3300億元，而存款活期化也導(dǎo)致付息負(fù)債成本環(huán)比下降13個基點。

不過，在息差整體企穩(wěn)的大勢之下，各家銀行由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不同也呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn)的格局。國信證券銀行業(yè)分析師邱志承認(rèn)為，這一輪息差回升，股份制銀行相對領(lǐng)先，而城商行和大行相對落后。

“股份制銀行主要受益于貸款占比高和大量票據(jù)置換，息差回升明顯。”邱志承認(rèn)為，大行由于債券重定價周期較長，息差回升速度相對緩慢;上市城商行因異地規(guī)模擴(kuò)張較快，導(dǎo)致其在貸款議價能力下降?？少Y參照的是，上半年的“信貸冠軍”中國銀行，三季度凈息差僅上升11個基點;而新增貸款增幅最大的南京銀行，凈息差則環(huán)比下降12個基點。

不過，凈息差這輪回升態(tài)勢能否完全確立，目前仍存一定爭議。在當(dāng)前信貸增速放緩的背景下，息差能否回到前期水平，一方面有賴于銀行自身的貸款定價能力;另一方面，也需考慮銀行貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整力度以及負(fù)債端成本的降低。

中金公司研究報告認(rèn)為，隨著貸款投放增速回落，以及實體經(jīng)濟(jì)貸款需求的持續(xù)回升，未來貸款議價能力將向銀行傾斜。天相投資分析師石磊認(rèn)為，如果2010年加息時間較晚，加息次數(shù)少，那么指望因為活期存款利率不加或者少加來提高銀行息差的可能性較小。

“一壓一提”

年中以來，各家上市銀行加大了貸款規(guī)?？刂坪徒Y(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，主要體現(xiàn)為“一壓一提”，即壓縮低收益的票據(jù)融資，提高一般性貸款投放。

繼上半年新增貸款4.5萬億元之后，上市銀行在三季度貸款環(huán)比增長2.2%，低于全行業(yè)3.1%的增速;而上半年，上市銀行貸款規(guī)模較年初增長25.8%，高于全行業(yè)21.4%的增速。各上市銀行貸款規(guī)模控制的意圖可見一斑。

在貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整方面，壓縮低收益的票據(jù)融資已呈各方共識。全行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，三季度銀行業(yè)壓縮票據(jù)融資8262億元。而14家上市銀行中，中信銀行、招商銀行(600036.SH/03968.HK)票據(jù)貼現(xiàn)環(huán)比降幅最大;中信銀行、深發(fā)展一般性貸款環(huán)比增速最高。

票據(jù)融資置換貸款，一方面有利于提高凈息差，另一方面也有利于銀行提高貸款規(guī)?？刂频乃囆g(shù)。除此之外，三季度商業(yè)銀行也加大了理財產(chǎn)品進(jìn)行貸款置換的力度。

“以信貸類理財產(chǎn)品來說，現(xiàn)在熱銷的多是半年期、一年期品種，年化收益率能達(dá)到4%;有的銀行三年期產(chǎn)品，年化收益率能達(dá)到6%，而且逐年還本?！币晃还煞葜沏y行人士告訴《財經(jīng)》記者。

但對于能迅捷降低貸款規(guī)模的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，各家銀行表現(xiàn)不一，有的銀行并不十分熱衷。一位股份制銀行高管表示，由于今年以來監(jiān)管部門對銀行貸存比并未提過嚴(yán)苛要求，即使部分銀行貸存比較往年提高明顯，“賣貸款”也并不積極?！盀槭裁窗岩粋€高收益的貸款轉(zhuǎn)為低收益呢?沒有動力?！?/p>

一位監(jiān)管部門人士認(rèn)為，銀行間貸款轉(zhuǎn)讓行為與貸款規(guī)?？刂葡⑾⑾嚓P(guān)。國內(nèi)銀行“吃息差”的同質(zhì)化盈利模式，無法促成信貸轉(zhuǎn)讓市場的繁榮?！巴泿排c監(jiān)管當(dāng)局對貸款規(guī)模進(jìn)行硬性約束時，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓就比較活躍。但就目前實際而言，銀行如果無風(fēng)險持有貸款到期收益，遠(yuǎn)比轉(zhuǎn)讓收益高?！?/p>

據(jù)中金公司預(yù)計，四季度票據(jù)融資將延續(xù)三季度態(tài)勢，有望負(fù)增長2000億元;明年票據(jù)貼現(xiàn)新增量將非常有限，一般性公司貸款和居民戶貸款將是新增貸款的主要構(gòu)成。

來自監(jiān)管部門的分析認(rèn)為，三季度以后信貸投放已基本恢復(fù)至常態(tài)，月均有效新增貸款4000億元左右，既有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升，也有利于銀行控制信貸風(fēng)險。

14家上市銀行三季報也清晰呈現(xiàn)貸款“主力軍”的微妙變化。中金公司的研報顯示，三季度上市銀行貸款增速為3.39%，低于全行業(yè)4.08%。其中，股份制銀行貸款規(guī)模僅環(huán)比增長0.93%，浦發(fā)銀行和民生銀行貸款余額環(huán)比下降。

事實上，大行和股份制銀行三季度以來貸款投放勢頭衰減明顯。9月的新增貸款中，四大行加上13家全國性股份制銀行，僅占當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)新增貸款5176億元的24%。此前，這一比重至少達(dá)70%。10月，四大行人民幣新增貸款也僅1360億元，相比之下，城商行、農(nóng)商行甚至財務(wù)公司等小型金融機(jī)構(gòu)貸款放貸沖動明顯。

10月27日，銀監(jiān)會主席劉明康在上海召開的全國城市商業(yè)銀行工作會議上，要求各家城商行不要盲目追求規(guī)模、速度和排名，應(yīng)追求穩(wěn)健的資本和資產(chǎn)回報率。

未雨綢繆

目前，銀行業(yè)的各項指標(biāo)仍顯得相當(dāng)健康。

14家上市銀行三季度不良貸款凈減少136.8億元，平均不良貸款率下降至1.42%。除寧波銀行不良貸款余額環(huán)比上升0.61億元，其他上市銀行不良貸款均實現(xiàn)“雙降”。

邱志承測算發(fā)現(xiàn)，三季度，大型銀行的不良形成基本為負(fù)，其中建行和中行下降最為明顯;而中型銀行不良形成雖然有所下降，但也略有形成。不良形成較多的是擴(kuò)張較快的南京銀行(601009.SH)和寧波銀行(002142.SZ)。

銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，銀行業(yè)全行業(yè)不良貸款也實現(xiàn)了“雙降”。截至9月末，商業(yè)銀行不良貸款余額5045.1億元，比年初減少558.0億元;不良貸款率1.66%，比年初下降0.76個百分點。

上市銀行撥備覆蓋率也在三季度進(jìn)一步提升，14家銀行平均撥備覆蓋率水平已升至155.5%，較年中時提升7.4個百分點。這一指標(biāo)也高于行業(yè)平均水平。截至9月末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率為144.1%，比年初上升27.7個百分點。

接近監(jiān)管部門的人士告訴《財經(jīng)》記者，年中以來，監(jiān)管部門已要求各家銀行應(yīng)將撥備覆蓋率年內(nèi)提升至150%，同時加大損失類貸款的核銷力度，以此來實現(xiàn)“有效撥備”，進(jìn)而增強(qiáng)銀行的風(fēng)險抵補(bǔ)能力。監(jiān)管部門也鼓勵各家銀行建立動態(tài)撥備制度，做到以豐補(bǔ)歉。

“但現(xiàn)在有些在貸款分類仍很粗糙，分類不準(zhǔn)確、遷徙率測算不準(zhǔn)確，導(dǎo)致?lián)軅溆嬏崴焦浪悴粶?zhǔn)?！痹撊耸勘硎?，年中以來，監(jiān)管部門已要求各家銀行加強(qiáng)自查，同時做好信貸組合分析，對貸款不同評級風(fēng)險敞口、平均信用等級等指標(biāo)展開定期分析，“要對風(fēng)險做到心中有數(shù)”。

雖然如此，但沒有人相信在今年如此超常規(guī)的天量信貸后，銀行的風(fēng)險沒有增加。

一位城商行高管告訴《財經(jīng)》記者，去年末以來，信貸投放整體呈現(xiàn)“三段論”，即大行貸款沖鋒在前直至年中;一季度末股份制銀行隨后跟進(jìn);年中以來小型金融機(jī)構(gòu)貸款跟進(jìn)明顯?！按笮驼椖?，小銀行是搶不到的，只能做邊緣型的業(yè)務(wù);但三季度以后，大行收緊項目貸款和平臺貸款，很多小銀行認(rèn)為這是個市場，應(yīng)該去搶。”

“現(xiàn)在看到的貸款增長，但后果可能是滿手風(fēng)險?！痹撊耸咳绱酥毖?。來自監(jiān)管部門的意見也認(rèn)為，對于大型銀行壓縮、退出的貸款，小銀行一律不得承接。大量信貸的快速、集中投放，也對未來銀行流動性管理帶來挑戰(zhàn)。

“目前大量的貸款期限延長，中長期貸款與短期貸款失調(diào)，風(fēng)險后移。”該人士如是說。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，目前監(jiān)管部門已嚴(yán)禁項目貸款期限延長，最長不得超過項目建設(shè)期15年;監(jiān)管部門也提醒各家銀行合理安排貸款期限結(jié)構(gòu)，審慎發(fā)放中長期貸款。

值得注意的是，在三季度以來的信貸投放中，小型金融機(jī)構(gòu)放貸沖動明顯，尤其是一些改革尚未完成的農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)，存款基礎(chǔ)差，資本充足水平有限，流動性壓力已相當(dāng)大。

在此背景下，10月29日，銀監(jiān)會對外公布《商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引》(下稱《指引》)，強(qiáng)化流動性風(fēng)險管理?！吨敢芬笊虡I(yè)銀行每季度至少要進(jìn)行一次常規(guī)的壓力測試;在出現(xiàn)市場劇烈波動等情況或在銀監(jiān)會要求下，應(yīng)針對特定壓力情景進(jìn)行臨時性、專門壓力測試。

此外，今年以來大量貸款投向政府項目和各類融資平臺，暗藏風(fēng)險洶涌。接近監(jiān)管部門的人士稱，當(dāng)前需高度關(guān)注財政信貸化問題。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，東部某經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的政府性債務(wù)中，商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)及其他貸款等融資成本高、償還剛性強(qiáng)的債務(wù)占總債務(wù)額的80%。

基于此，在上述銀監(jiān)會會議上，中國銀監(jiān)會主席劉明康再次強(qiáng)調(diào)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)融資平臺和項目貸款風(fēng)險管控，牢牢把住三條紅線不放松，即嚴(yán)禁發(fā)放打捆貸款;不得簽署無特定項目的大額授信合作協(xié)議;對出資不實，治理架構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、資金管理運(yùn)用制度不健全的融資平臺，要嚴(yán)格限制貸款，落實風(fēng)險防范?！?/p>