摘 要:文章運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)中的因子分析法，以我國(guó)滬深交易所上市的招商銀行等7家銀行2008年度四個(gè)季度的季報(bào)披露的公開(kāi)數(shù)據(jù)為樣本，從現(xiàn)代商業(yè)銀行的盈利能力、償債能力、經(jīng)營(yíng)能力與成長(zhǎng)能力等四個(gè)方面出發(fā)，剖析了我國(guó)不同類型的上市銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效，并提出了提高我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)對(duì)策。

關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行 經(jīng)營(yíng)績(jī)效 因子分析

中圖分類號(hào):F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2009)10-008-03

一、引言

商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣資金授受信用的特殊企業(yè)，與其他企業(yè)一樣，它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)目標(biāo)亦是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。隨著全球金融一體化和金融服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展，銀行業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)已成為必然的選擇。在我國(guó)加入世界貿(mào)易組織的協(xié)議中，銀行業(yè)被列為率先開(kāi)放的行業(yè)之一。從2007年起，國(guó)內(nèi)銀行將對(duì)外資銀行全面開(kāi)放，外來(lái)資本必將大量涌入。外資銀行的進(jìn)入將對(duì)我國(guó)銀行業(yè)形成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)并帶來(lái)沉重的競(jìng)爭(zhēng)壓力，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融產(chǎn)生重大而深遠(yuǎn)的影響。國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行若要在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中得以立足，于強(qiáng)手之林中謀得一席之地，就必須構(gòu)造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱又必然通過(guò)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效來(lái)反映。銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效是對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果的評(píng)價(jià)，它反映的是對(duì)所有投入產(chǎn)出項(xiàng)目進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果，既包括各項(xiàng)財(cái)務(wù)報(bào)表上可以看出的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)因素，也包括無(wú)法進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的其它經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)因素，是銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的一種體現(xiàn)。本文擬將盈利性、安全性、流動(dòng)性這三個(gè)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)原則納入因子分析當(dāng)中，希望從一個(gè)新的角度對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行目前的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行全面實(shí)證分析。

二、銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)回顧

1.國(guó)外文獻(xiàn)回顧。20世紀(jì)50年代，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界開(kāi)始研究銀行績(jī)效問(wèn)題。早期的研究基本上以新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)作為理論基礎(chǔ)，研究側(cè)重于在技術(shù)條件、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資金資源稀缺的約束條件下銀行如何提高經(jīng)營(yíng)效率。80年代中后期，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)銀行績(jī)效的研究興趣轉(zhuǎn)向了分析銀行管理和內(nèi)部資源配置上來(lái)，即對(duì)銀行X-效率的研究。其研究采用的方法主要包括隨機(jī)前沿方法(SFA，Stochastic Frontier Approach)、厚前沿面分析法(TFA，Thick Frontier Approach)、自由分布分析法(DFA，Distribution Free Approach)，以及包含有數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA，Data Envelopment Analysis)的線性規(guī)劃法。其中前三種是參數(shù)分析法，最后一種(DEA)為非參數(shù)分析法。

隨機(jī)前沿方法(SFA)和數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)是目前學(xué)者使用最廣泛的研究方法。如Kraft和Tirgiroglu(1998)利用SFA對(duì)克羅地亞1994年到1995年間的商業(yè)銀行效率進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)銀行相對(duì)舊的銀行更加地X-無(wú)效率和規(guī)模無(wú)效率，并且得出收益性與X-效率之間不存在著相互關(guān)系。Avkiran's(1999)使用DEA對(duì)1986年到1995年期間澳大利亞的銀行數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)論表明銀行的經(jīng)營(yíng)效率在緩慢而穩(wěn)定地提升。

2.國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧。20世紀(jì)90年代末我國(guó)才開(kāi)始對(duì)銀行績(jī)效進(jìn)行研究。但我國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究成果大都傾向于使用常規(guī)的單要素指標(biāo)，如資產(chǎn)利潤(rùn)率、人均創(chuàng)利率等。其成果能提供給銀行績(jī)效研究的信息相當(dāng)有限，并且很少采用實(shí)證研究方法。最近幾年國(guó)內(nèi)學(xué)者逐步開(kāi)始借鑒國(guó)外比較成熟的SFA或DEA分析方法，也開(kāi)始從不同角度對(duì)提高銀行績(jī)效的運(yùn)行機(jī)制展開(kāi)探索。如關(guān)新紅(2003)從研究商業(yè)銀行績(jī)效考評(píng)工作的發(fā)展歷程入手，對(duì)當(dāng)前我國(guó)商業(yè)銀行績(jī)效考評(píng)工作中存在的主要問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)如何構(gòu)建符合我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的績(jī)效考評(píng)體系提出自己見(jiàn)解。常琨、賈肇源(2004)采用2001年度國(guó)內(nèi)11家商業(yè)銀行在盈利性、安全性和成長(zhǎng)性三方面的指標(biāo)數(shù)據(jù)，對(duì)這些銀行在該年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行實(shí)證分析并進(jìn)行了評(píng)價(jià)。姚勇、董利(2005)選取1995年至2001年間國(guó)內(nèi)14家國(guó)有和股份制銀行的數(shù)據(jù)作為分析樣本，對(duì)銀行業(yè)間的經(jīng)營(yíng)績(jī)效差異在多大程度上由銀行內(nèi)部因素決定以及外部環(huán)境因素是否顯著影響銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行研究。譚磊、張旭(2009)采用2007年度建設(shè)銀行等8家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù)對(duì)這幾家銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行因子分析，按照各自總得分的高低進(jìn)行排名，并提出提高銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效的對(duì)策建議。

三、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果

1.樣本與指標(biāo)的選取。商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效分析是指通過(guò)對(duì)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量與定性分析來(lái)考核商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)狀況，判斷銀行的生存能力和發(fā)展?jié)摿?，鑒別銀行的整體運(yùn)行是否健康的一種分析方法。合理選擇樣本和指標(biāo)是進(jìn)行綜合分析的基礎(chǔ)。本文所選取的樣本是在國(guó)內(nèi)上市的7家商業(yè)銀行，分別為招商銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、工商銀行、興業(yè)銀行、中國(guó)銀行、民生銀行。根據(jù)這7家上市銀行2008年四個(gè)季度的季報(bào)以及各證券交易所提供的數(shù)據(jù)，選取了10項(xiàng)指標(biāo)。這10項(xiàng)指標(biāo)充分考慮了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的三大原則:盈利性、安全性、流動(dòng)性。這樣，最終選取總資產(chǎn)收益率(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X2)、凈利潤(rùn)率(X3)作為盈利性指標(biāo);選取資產(chǎn)負(fù)債率(X4)、負(fù)債權(quán)益比(X5)作為償債能力指標(biāo);選取管理費(fèi)用比例(X6)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X7)作為營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo);此外還選取了凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(X8)、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(X9)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(X10)來(lái)衡量上市銀行的成長(zhǎng)能力。數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)各銀行網(wǎng)站發(fā)布的2008年度季報(bào)。

2.因子分析過(guò)程與結(jié)果。

(1)數(shù)據(jù)的處理。在運(yùn)用因子分析法時(shí)，通常需要對(duì)原始指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。對(duì)原始指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理的方法有很多鐘，比如標(biāo)準(zhǔn)化、均值化或極差正規(guī)化。由于標(biāo)準(zhǔn)化處理會(huì)保持原始指標(biāo)數(shù)值的相對(duì)穩(wěn)定性，在進(jìn)行因子運(yùn)算時(shí)會(huì)帶來(lái)許多便捷，因此是最普通的做法。在本文選取的指標(biāo)中，除資產(chǎn)負(fù)債率(X4)、負(fù)債權(quán)益比(X5)外都屬于正向的比例指標(biāo)。而對(duì)X4，X5這兩個(gè)反向指標(biāo)，可取其的倒數(shù)作為正向指標(biāo)。由于這10個(gè)指標(biāo)都是比例指標(biāo)，所以無(wú)需進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。

(2)樣本方差的解釋。把處理過(guò)的樣本的各個(gè)指標(biāo)值輸入SPSS軟件進(jìn)行因子分析，SPSS11.5得出特征值和貢獻(xiàn)率(結(jié)果見(jiàn)表1)。

特征值是指該因子對(duì)總體方差的貢獻(xiàn)，即該因子可以對(duì)總方差的解釋程度。方差貢獻(xiàn)率表示該因子所描述的方差占原始資料總方差的比率，累計(jì)方差貢獻(xiàn)率是表示前m個(gè)因子描述的方差占原有變量的總方差的比例。以主成分方法作為因子提取方法，選定的因子提取標(biāo)準(zhǔn)為:特征值≥1，從表1中可以看到前三個(gè)公共因子的特征值滿足條件。

按照累計(jì)貢獻(xiàn)率大于85%的原則，前三個(gè)公共因子對(duì)樣本方差的累計(jì)解釋達(dá)到了85.869%，即前三個(gè)公共因子可以反映原指標(biāo)85.869%的信息量，因此提取三個(gè)因子可對(duì)所分析問(wèn)題做出較好的解釋。

由上述檢驗(yàn)結(jié)果可知:

公共因子F1在資產(chǎn)負(fù)債率(X4)、負(fù)債權(quán)益比(X5)、管理費(fèi)用比例(X6)、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(X9)指標(biāo)上的因子載荷值最大;其中，資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債權(quán)益比反映了上市銀行的償債能力，管理費(fèi)用比例反映了銀行的營(yíng)運(yùn)能力，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率則反映了銀行的成長(zhǎng)能力?？梢?jiàn)公共因子F1較全面的反映了銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，可將F1命名為安全及營(yíng)運(yùn)因子。公共因子F1的方差貢獻(xiàn)率為40.725%。

公共因子F2在總資產(chǎn)收益率(X1)、凈資產(chǎn)收益率(X2)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(X7)指標(biāo)上的因子載荷值最大，前兩項(xiàng)主要反映了上市銀行的盈利能力，后一項(xiàng)反映了銀行的營(yíng)運(yùn)能力，所以F2可稱為盈利及營(yíng)運(yùn)能力因子。公共因子F2的方差貢獻(xiàn)率為25.782%。

公共因子F3在凈利潤(rùn)率(X3)、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(X8)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(X10)指標(biāo)上的因子載荷值最大，后兩者主要反映銀行的成長(zhǎng)能力，故將公共因子F3定義為成長(zhǎng)因子。公共因子F3的方差貢獻(xiàn)率為19.363%。

(3)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名。

若使用表3中各個(gè)主因子在每個(gè)指標(biāo)上的得分做權(quán)重，則三個(gè)主因子的表達(dá)式如下:

F1=0.057X1-0.107X2+0.219X3+0.276X4+0.280X5-0.222X6-0.04X7-0.063X8-0.173X9+

0.061X10

F2=0.349X1+0.411X2+0.125X3-0.086X4-0.081X5-0.049X6+0.296X7+0.02X8+0.029X9-

0.001X10

F3=0.059X1+0.095X2+0.337X3-0.05X4-0.04X5-0.154X6-0.118X7+0.331X8+0.186X9+

0.347X10

計(jì)算F1、F2、F3數(shù)值后排序;結(jié)合表2，按照貢獻(xiàn)率加權(quán)給出了各上市銀行的績(jī)效得分:F=0.40725F1+0.25782F2+0.19363F3。分別對(duì)各銀行在三個(gè)主要因子上進(jìn)行評(píng)分，然后根據(jù)各因子的方差貢獻(xiàn)率與三者累計(jì)的方差貢獻(xiàn)率之比對(duì)得分進(jìn)行加權(quán)匯總，得到各銀行的總因子得分，并按照總得分的降序得出7家銀行的排名(表4)。

3.經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名的結(jié)論分析如下:

(1)從表3可以看出，招商銀行的綜合得分最高，這說(shuō)明招商銀行在這7家上市銀行中的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是最佳的。招商銀行之所以得分最高是因?yàn)樗诘诙偷谌齻€(gè)公共因子中的得分都是第一名。這表明招商銀行在盈利及成長(zhǎng)能力方面都優(yōu)于其他銀行。

(2)排名第二的是中國(guó)工商銀行，工商銀行在F2和F3上的排名并不出眾，但它在公共因子F1上排名第二，且很接近第一名，這表明工商銀行的安全性很高。

(3)排名第三的是興業(yè)銀行，它在三個(gè)公共因子F1、F2、F3上的排名都是居中。

(4)排名第四的是中國(guó)銀行，它在公共因子F1上排名第一，這充分說(shuō)明了國(guó)有大型銀行的償債能力優(yōu)于其他銀行。但其在成長(zhǎng)因子F3上排名倒數(shù)第一名，說(shuō)明中國(guó)銀行的成長(zhǎng)能力有待提高。

(5)排名第五的是浦發(fā)銀行，它在公共因子F2和F3上都是排名第二，這說(shuō)明它的盈利和成長(zhǎng)能力相對(duì)較強(qiáng)。但其在公共因子F1上排名倒數(shù)第二，這說(shuō)明它在資產(chǎn)安全性方面還有很大的提高空間。

(6)排名第六的是民生銀行，它在F1、F2、F3上的排名都相對(duì)靠后，這說(shuō)明其盈利和營(yíng)運(yùn)能力以及償債能力都不強(qiáng)，有待提高。

(7)排在最后一名的是華夏銀行，它在公共因子F1和F2上的排名都是最后一名，且F3排名倒數(shù)第二，這說(shuō)明華夏銀行的盈利能力、償債能力和營(yíng)運(yùn)能力都很差，都有待于大幅度提高。所以總的來(lái)說(shuō)，在2008年的四個(gè)季度里，華夏銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和其他銀行相比有著較大的差距。

四、政策及建議

上述對(duì)2008年上市銀行季度數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析的排名結(jié)果與使用2007年相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的各銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效排名結(jié)果基本一致，因此該因子分析排名具有一定的參考意義。從上述所得到的結(jié)論來(lái)看，雖然各上市銀行在經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)價(jià)中都有著不盡人意之處，但這也為提高各上市銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效留下了空間。針對(duì)上述因子分析中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，我們提出如下幾點(diǎn)建議:

1.尋求一定的規(guī)模效益。從上述的分析可以看出對(duì)一家上市銀行而言，安全盈利性是極其重要的，這部分因子占了方差貢獻(xiàn)率很大一塊比例。銀行是完全依靠負(fù)債來(lái)經(jīng)營(yíng)的金融單位，銀行的安全性是非常重要的，所以銀行在資產(chǎn)規(guī)模方面必須要達(dá)到一定的規(guī)模。否則不僅會(huì)限制其盈利能力，而且很可能發(fā)生像浙江臺(tái)州泰隆城市信用社那樣的擠兌風(fēng)波。為了提高我國(guó)上市銀行的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，一方面應(yīng)致力于國(guó)有銀行改革，降低其經(jīng)營(yíng)和管理費(fèi)用，使其規(guī)模優(yōu)勢(shì)得到充分的發(fā)揮;另一方面應(yīng)鼓勵(lì)中小銀行在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而獲得規(guī)模經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的效益。

2.提高國(guó)有上市商業(yè)銀行的成長(zhǎng)能力。上述排名可以看出，兩大國(guó)有上市商業(yè)銀行工商銀行和中國(guó)銀行的成長(zhǎng)能力都不強(qiáng)。為了提高國(guó)有上市商業(yè)銀行的成長(zhǎng)能力，我們應(yīng)改革其現(xiàn)有的管理模式。目前我國(guó)國(guó)有上市商業(yè)銀行實(shí)行的是法人授權(quán)分級(jí)管理機(jī)制，這種管理模式由于管理層次過(guò)多，不僅管理效率較低，而且容易在基層管理者中產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此有必要進(jìn)行管理模式的重建，推行扁平化的管理，提高管理效率，進(jìn)而提高國(guó)有上市商業(yè)銀行的成長(zhǎng)能力。

3.鼓勵(lì)上市銀行進(jìn)行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高其經(jīng)營(yíng)績(jī)效。如果將上述的因子分析結(jié)果和銀行的財(cái)務(wù)相結(jié)合進(jìn)行分析，我們不難發(fā)現(xiàn)上述7家上市銀行的盈利點(diǎn)主要還是依賴于傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)。而國(guó)外的一些銀行，手續(xù)費(fèi)收入已在其總收入中占據(jù)了相當(dāng)大的比重。上市銀行的盈利點(diǎn)不夠多元化不僅會(huì)影響盈利能力的提高，而且也增加了銀行本身經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，應(yīng)提倡我國(guó)上市銀行大力開(kāi)發(fā)新的中間業(yè)務(wù)，推出更多的優(yōu)質(zhì)金融衍生品。

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(作者簡(jiǎn)介:林基，東華大學(xué)旭日管理學(xué)院金融學(xué)碩士研究生;吉余峰，東華大學(xué)旭日管理學(xué)院副教授，博士 上海 200051)(責(zé)編:若佳)