[摘要]：融資難是制約中小企業(yè)健康發(fā)展的重要原因。本文通過界面管理的視角分析了中小企業(yè)融資困難的原因，即中小企業(yè)與銀行金融機(jī)構(gòu)、資本市場和風(fēng)險投資三者之間均存在界面障礙，并就如何中小企業(yè)如何與三者進(jìn)行界面對接提出政策建議。

[關(guān)鍵詞]：中小企業(yè)；融資；界面管理

中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)組成中極為活躍的一支力量，在促進(jìn)市場競爭、保障就業(yè)、擴(kuò)大出口以及促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展等方面起著不可忽視的作用。2004年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在我國13，46萬家工業(yè)企業(yè)中，中小企業(yè)占到總數(shù)的99，88％，中小企業(yè)對國內(nèi)生產(chǎn)總值的貢獻(xiàn)率為50％，對工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率為76，6％，對社會銷售額的貢獻(xiàn)率為57％，對出口額的貢獻(xiàn)為60％，對社會就業(yè)的貢獻(xiàn)超過75％。但是，中小企業(yè)在金融市場中的地位與其在國民經(jīng)濟(jì)中的地位形成了鮮明的反差，資金供給短缺正成為制約中小企業(yè)發(fā)展的重要因素。到2002年一季度末，我國中小企業(yè)從國有商業(yè)銀行取得的貸款只占國有商業(yè)銀行貸款總額的38％，即使加上其他商業(yè)銀行和信用社的貸款，也僅占全部貸款的44％。央行每年新增貸款15000億左右，其中的70％都貸給了國有大企業(yè)，非國有中小企業(yè)的貸款只占30％。我國有近2萬家中小企業(yè)因?yàn)殡y以融到資金面臨破產(chǎn)停工，幾十萬家中小企業(yè)為融資而奔波。

本文從界面管理的視角探討了我國中小企業(yè)融資難的成因及其原因，說明中小企業(yè)資金饑渴的障礙源，從而為解決中小企業(yè)融資難問題提供一種新的思路。

一、界面管理與中小企業(yè)融資問題

界面是一個工程技術(shù)名詞。用來描述各種儀器設(shè)備的部件及其他組件之間的接日，當(dāng)各類組件結(jié)合在一起時，它們之間結(jié)合部門就稱為界面。界面管理問題研究始于部門化結(jié)構(gòu)帶來的信息阻斷和失真。20世紀(jì)70年代后期，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)科研成果的商業(yè)化過程中的阻礙主要來源于部門化造成的信息阻隔。界面障礙就是指界面之間無法有效地交流與整合，而部門整合就是界面管理思想的一種體現(xiàn)。

管理中的界面主要是指為某一任務(wù)或解決某一問題，所涉及的企業(yè)之間、各組織部門之間、各有關(guān)成員之間或各種機(jī)械設(shè)備、硬件軟件、工序流程之間在信息、物資、資金等要素交流、聯(lián)系方面的交互作用狀況。中小企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)分屬兩種不同類型的組織，中小企業(yè)以產(chǎn)品或服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等為中心，而金融機(jī)構(gòu)、資本市場和風(fēng)險投資等則以資金的有效運(yùn)營為中心，它們之間在相互作用時不可避免地產(chǎn)生相應(yīng)的界面問題。因此，從界面管理的視角分析中小企業(yè)融資難題可能會為解決問題提供一條新的思路。

二、中小企業(yè)與銀行金融機(jī)構(gòu)的界面障礙

中小企業(yè)與銀行金融機(jī)構(gòu)存在的界面障礙，表現(xiàn)為專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)不健全。我國的國有銀行、股份制銀行、地方性商業(yè)銀行基本上是與大企業(yè)為主的國有經(jīng)濟(jì)相匹配。中國人民銀行的一項(xiàng)報(bào)告也證實(shí)：中小企業(yè)融資需求在200萬人民幣以下，很難獲得銀行的貸款支持。

1、銀行對中小企業(yè)惜貸。由于信息不對稱而產(chǎn)生的逆向選擇和道德風(fēng)險使得銀行傾向于對企業(yè)進(jìn)行信貸配給。即便在許多情況下，中小企業(yè)愿意接受更高的利率，銀行還是不愿意提供信貸。利潤最大化同樣也是商業(yè)銀行經(jīng)營活動的主導(dǎo)思想，中小企業(yè)與生俱來的弱點(diǎn)恰恰決定了它們很難從銀行獲得貸款。首先，中小企業(yè)不穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險大，財(cái)務(wù)經(jīng)營狀況和未來發(fā)展前景不易判斷。其次，銀行為企業(yè)提供每筆貸款的交易成本實(shí)際相差無幾，而中小企業(yè)每筆貸款數(shù)額相對較小，這意味著為中小企業(yè)提供相同規(guī)模的資金銀行需付出更高的成本。因此，不管是大銀行還是小銀行都不愿為中小企業(yè)提供貸款。

2、中小企業(yè)貸款可抵押資產(chǎn)不足。中小企業(yè)大都是年輕的企業(yè)，處于發(fā)展的初期，通常很難找到合適的資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款，即使能夠找到房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等進(jìn)行抵押，在經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)也會因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)而使抵押品難以變現(xiàn)。

3、缺乏貸款擔(dān)?；虮ｋU機(jī)制。近年來，銀行金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管，大幅度地削減了信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保。中小企業(yè)在缺乏抵押資產(chǎn)的情況下又沒有相應(yīng)的貸款擔(dān)保制度或貸款保險機(jī)制保障銀行利益，結(jié)果是銀行盡量不向中小企業(yè)發(fā)放貸款。

三、中小企業(yè)與資本市場的界面障礙

中小企業(yè)與資本市場的界面障礙，表現(xiàn)為中小企業(yè)幾乎很難直接從資本市場融資。在層層約束下，中小企業(yè)無論是發(fā)行債權(quán)或是發(fā)行股票都幾乎處于無路可行的處境。

1、股票市場上市條件高。我國主板市場對企業(yè)的要求：無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例不高于20％；最近3個會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元；最近三個會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元或營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損。創(chuàng)業(yè)板市場對企業(yè)上市的要求：最近一期凈資產(chǎn)不少于2000萬元，兩年連續(xù)盈利，近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長，或最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30％。顯然。主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場嚴(yán)格的上市標(biāo)準(zhǔn)只能讓絕大多數(shù)存繼時間短、規(guī)模小、前景尚不明朗而又急需資金支持的中小企業(yè)望“板”興嘆。

2、股票市場體系單一。我國的股票交易被嚴(yán)格控制在證券交易所范圍內(nèi)，全國范圍內(nèi)也只有上海和深圳兩個交易所，形成單一的全國性的股票市場，缺少多層次的股票市場體系。反觀美國，股票市場有全國性的證券交易所、地方證券交易所、證券場外交易市場、納斯達(dá)克市場、小額股票掛牌系統(tǒng)、粉紅單市場多個層次，入市標(biāo)準(zhǔn)多樣。其中粉紅單市場原則上不要任何條件即可上市。

3、資本市場融資渠道狹窄。股票目前幾乎成為我國資本市場上唯一的融資工具，資本市場上其他重要的融資形式，如產(chǎn)權(quán)交易市場、企業(yè)債券、信托產(chǎn)品等在我國均未得到充分發(fā)展，或條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)非中小企業(yè)所能達(dá)到。

四、中小企業(yè)與風(fēng)險投資的界面障礙

中小企業(yè)與風(fēng)險投資的界面障礙，表現(xiàn)為絕大多數(shù)的中小企業(yè)缺乏風(fēng)險投資基金的支持。實(shí)際上，即便被認(rèn)為最具發(fā)展?jié)摿Φ母呖萍急尘暗拿駹I中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)資本來源也基本依靠自籌解決⑤。

1、我國風(fēng)險投資社會化程度低。我國風(fēng)險投資的資金來源仍然以政府資本為主，幾乎沒有民間資本的成份。例如廣東省較大的幾家風(fēng)險投資公司廣東省創(chuàng)業(yè)投資基團(tuán)、廣東省科技創(chuàng)業(yè)投資公司、深圳市創(chuàng)投集團(tuán)公司都具有濃重的國有色彩。風(fēng)險投資資金來源單一，社會化程度低，難以建立起有效的投資風(fēng)險約束機(jī)制，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)的需要。

2、中小企業(yè)技術(shù)水平與風(fēng)險投資要求存在差距。風(fēng)險投資不是盲目投資，風(fēng)險投資在決定投資之前，首先要對中小企業(yè)的狀況進(jìn)行了解，總和考慮企業(yè)的技術(shù)水平、資源配置、經(jīng)濟(jì)效益、市場潛力、生命周期等諸多因素，其中技術(shù)水平和市場潛力最為關(guān)鍵。我國目前獲得高科技資格認(rèn)定的中小企業(yè)也不在少數(shù)，但真正具有高技術(shù)水平、市場潛力大的中小企業(yè)并不是很多。因此，絕大部分的中小企業(yè)并不難激起風(fēng)險投資的熱情，形成了中小企業(yè)與風(fēng)險投資的障礙。

3、風(fēng)險投資退出機(jī)制尚待完善。風(fēng)險投資支持中小企業(yè)的動機(jī)在于在適當(dāng)時機(jī)退出時獲得高額收益，因此必需有一個穩(wěn)定的退出機(jī)制為風(fēng)險投資提供保障。由于其他融資渠道狹窄，風(fēng)險投資在退出中小企業(yè)時要受到企業(yè)、政府、銀行等各種利益相關(guān)者的多重約束。

五、中小企業(yè)融資障礙的界面管理

(一)中小企業(yè)——銀行金融機(jī)構(gòu)的界面管理

解決中小企業(yè)融資難題，從中小企業(yè)與銀行金融機(jī)構(gòu)的界面來看，關(guān)鍵是建立適應(yīng)中小企業(yè)融資特點(diǎn)的多層次金融體系。

1、推進(jìn)信用體系建設(shè)。中小企業(yè)融資離不開國家和銀行金融機(jī)構(gòu)信用體系的建設(shè)，其中信用擔(dān)保體系建設(shè)是解決中小企業(yè)擔(dān)保難、融資難問題的重要途徑，也是健全和完善社會信用體系的重要環(huán)節(jié)。運(yùn)用必要的政策扶持，創(chuàng)造條件重點(diǎn)扶持一批經(jīng)營業(yè)績突出、制度健全、管理規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

2、健全中小企業(yè)金融服務(wù)體系。不論是現(xiàn)在還是將來，銀行貸款始終是中小企業(yè)融資的主要渠道。在支持中小企業(yè)發(fā)展方面。我國金融體系的改革方向應(yīng)以中小金融機(jī)構(gòu)為主，大銀行為輔，大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行創(chuàng)新金融產(chǎn)品，拓寬中小企業(yè)融資渠道，如進(jìn)行票據(jù)融資、授信貸款、個人創(chuàng)業(yè)貸款、個人商鋪貸款、再就業(yè)專項(xiàng)貸款等，幫助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資目的。

3、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，健全中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。要在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下解決中小企業(yè)融資難題，關(guān)鍵因素是中小企業(yè)要克服自身缺陷，努力建設(shè)現(xiàn)代企業(yè)制度，完善法人治理結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)通過提高自身透明度，改善與銀行之間的信息不對毽才能使得銀行能夠放心地對中小企業(yè)提供信貸支持。

(二)中小企業(yè)一一資本市場的界面管理

解決中小企業(yè)融資難題，從中小企業(yè)與資本市場的界面來看，關(guān)鍵是建立適應(yīng)中小企業(yè)融資需要的多渠道資本來源。

1、完善創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)作機(jī)制。根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)和市場需要，適當(dāng)降低入市門檻，建立一個靈活性的資本市場結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造條件讓更多的中小企業(yè)上市融資。創(chuàng)業(yè)板應(yīng)向真正意義上的創(chuàng)業(yè)板靠攏，使之成為有發(fā)展前途中小企業(yè)，尤其是高科技中小企業(yè)融資的主渠道。

2、發(fā)展地方性的證券交易市場。地方性證券交易市場是一種區(qū)域性的小額資本市場，可以由原證券交易中心、各地產(chǎn)權(quán)交易市場改造而成，目的是為那些達(dá)不到進(jìn)入中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

3、發(fā)展私募股權(quán)市場、債券市場和不同層次的產(chǎn)權(quán)交易市場。通過立法明確基金的法人地位、基金經(jīng)理的使用、托管人的資格和投資者的利益等，以機(jī)制等稅收減免等各種優(yōu)惠措施，為私募股權(quán)市場的發(fā)展創(chuàng)造寬松的環(huán)境。同時，擴(kuò)大債券市場和產(chǎn)權(quán)交易市場等多種層次資本市場的規(guī)模，豐富資本市場交易品種。

(三)中小企業(yè)——風(fēng)險投資的界面管理

解決中小企業(yè)融資難題，從中小企業(yè)與風(fēng)險投資的界面來看，關(guān)鍵是建立中國國情的風(fēng)險投資體系。風(fēng)險投資是中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的孵化器與催化劑，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)通過吸收風(fēng)險資本，將企業(yè)部分股權(quán)出賣獲取資金，用于企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展。

1、建設(shè)多種形式風(fēng)險投資基金。發(fā)展適合于中小企業(yè)需要的風(fēng)險投資事業(yè)可以考慮設(shè)立風(fēng)險投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、中小企業(yè)信托投資公司等多種形式，同時在政策上鼓勵各種風(fēng)險投資向中小企業(yè)投資。

2、拓寬風(fēng)險投資資金來源。風(fēng)險投資發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，撇開社會資本參與的風(fēng)險投資很難得到實(shí)質(zhì)性的運(yùn)作。結(jié)合我國國情，應(yīng)著重考慮建立由國家和各級政府作為投資主體的產(chǎn)業(yè)投資基金公司，由多種經(jīng)濟(jì)成份構(gòu)成的風(fēng)險投資公司，以及包括不同比例外資的風(fēng)險投資公司等多渠道風(fēng)險投資資金來源。