[摘要]：成功的公司非常需要獲取各種信息反饋，正是這種強烈的需要促成了他們的成功。成功的公司會投入大量的精力，對績效及其影響進(jìn)行評估a公司績效評價方法是實施公司績效管理的基本工具之一，其根本目的是通過對公司績效的評測與控制，并依此建立起利益導(dǎo)向機制，來引導(dǎo)公司各個層面實施既定的經(jīng)營目標(biāo)。本人通過對公司績效評價方法中的杜邦財務(wù)分析法進(jìn)行了概要闡述，重點分析杜邦財務(wù)分析法的基本思路，貢獻(xiàn)以及應(yīng)用中的局限性。

[關(guān)鍵詞]：公司績效評價，杜邦財務(wù)分析法

1.1 公司績效評價的概念

所謂公司績效評價，是指對公司經(jīng)營業(yè)績和管理效益評估的簡稱。它是運用統(tǒng)計及經(jīng)濟管理等方面知識，采用特定的指標(biāo)體系和評價模型，對照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，按照一定的程序，通過定性定量對比分析，對公司一定期間的經(jīng)營管理績效做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評判。

1.2 績效評價方法概述

公司績效評價指標(biāo)體系中的每一項指標(biāo)只能反映公司經(jīng)營績效的某一側(cè)面，都有一定的局限性。因此，我們不能根據(jù)某項評價指標(biāo)的好壞，就對公司經(jīng)營績效的優(yōu)劣作出結(jié)論，只有采用一系列指標(biāo)才能綜合全面地評價公司績效。這里面臨的問題是如何將這些指標(biāo)以什么方式和形式結(jié)合起來，對公司經(jīng)營績效作出綜合評價。綜合評價是指對以多屬性體系結(jié)構(gòu)描述的對象系統(tǒng)做出全局性、整體性的評價，即對評價對象的全體，根據(jù)所給的條件，采用一定的方法對每個評價對象賦予一個評價值，再據(jù)此得出判斷結(jié)論。公司績效綜合評價就是把反映評價對象的各項指標(biāo)結(jié)合起來進(jìn)行綜合考評，對公司一定經(jīng)營期間的經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績做出客觀、公正和準(zhǔn)確的綜合評判。

20世紀(jì)80年代以前，績效評價的具體內(nèi)容基本上包括了企業(yè)償債能力、營運能力、和盈利能力，并以此評價結(jié)果與經(jīng)理人或雇員的報酬掛鉤。最具代表性的是Brown創(chuàng)立的杜邦財務(wù)分析體系(The Du PontSystem)。

2.1 杜邦財務(wù)分析體系(The Du Pont system)

杜邦財務(wù)分析體系(TheDuPontSystem)是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。這種分析方法首先由美國杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來，故稱之為杜邦財務(wù)分析體系。這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)一權(quán)益凈利率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，從而滿足通過財務(wù)分析進(jìn)行績效評價的需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時經(jīng)營者能及時查明原因并加以修正，同時為投資者、債權(quán)人及政府評價企業(yè)提供依據(jù)。

2.2 杜邦財務(wù)分析法的基本思路

杜邦財務(wù)分析法的基本思路如下：

(1)權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。

(2)總資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強的綜合性，而總資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高公司銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。

(3)權(quán)益乘數(shù)表示公司的負(fù)債程度，反映了公司利用財務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營活動的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但風(fēng)險也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險也低。

2.3 杜邦財務(wù)分析法的貢獻(xiàn)

杜邦分析法有助于公司管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圈。

通過杜邦財務(wù)分析體系，還可以分析資產(chǎn)中長期資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)是否合理：流動資產(chǎn)與公司的償債能力關(guān)系密切，體現(xiàn)了公司的償債能力；同時流動資產(chǎn)也關(guān)系到公司的獲利能力。如果流動資產(chǎn)中貨幣資金占的比重過大，就應(yīng)分析公司是否有現(xiàn)金閑置現(xiàn)象，現(xiàn)金存有量是否合理，因為過量的現(xiàn)金會影響公司的獲利能力。如果流動資產(chǎn)中存貨或應(yīng)收款項過多，就應(yīng)該分析公司的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如何。

同樣，通過杜邦財務(wù)分析體系，還可以分析公司成本費用的結(jié)構(gòu)是否合理，這樣有利于成本費用分析，加強成本控制。

2.4 杜邦分析法的局限性

從公司績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務(wù)方面的信息，不能全面反映公司的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結(jié)合公司的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

(1)對短期財務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略公司長期的價值創(chuàng)造。

(2)財務(wù)指標(biāo)反映的是公司過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的公司能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對公司經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。

(3)在目前的市場環(huán)境中，公司的無形知識資產(chǎn)對提高公司長期競爭力至關(guān)重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題。

(4)隨著對現(xiàn)有財務(wù)分析體系的批評，大量的企業(yè)外部信息使用者更注重非財務(wù)信息。