[摘要]：新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的實(shí)施，滿足了資本市場(chǎng)快速發(fā)展的迫切需要，對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)帶來(lái)了重大變革和深遠(yuǎn)影響。本文將對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)資本市場(chǎng)的影響進(jìn)行相關(guān)的分析。

[關(guān)鍵詞]：新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資本市場(chǎng)

為了適應(yīng)改革開(kāi)放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系建設(shè)進(jìn)入了加速發(fā)展的新階段。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的創(chuàng)新既是資本市場(chǎng)的發(fā)展要求，同時(shí)也會(huì)對(duì)規(guī)范資本市場(chǎng)的發(fā)展起到積極的作用。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第號(hào)一長(zhǎng)期股權(quán)投資勢(shì)的運(yùn)用及公允價(jià)值的引入對(duì)資本市場(chǎng)投資者、證券市場(chǎng)，上市公司的資本及監(jiān)管層均產(chǎn)生了一定的影響。

一、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)投資者的影響

投資者是資本市場(chǎng)資本的重要來(lái)源，只有充分保障廣大投資者，特別是中小投資者的切身利益，使投資者在資本市場(chǎng)發(fā)揮主導(dǎo)作用，才能使資本市場(chǎng)得以健康快速地發(fā)展。從投資者的角度來(lái)看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并不會(huì)改變公司的內(nèi)在價(jià)值。但是，執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露的基礎(chǔ)發(fā)生變化，如合并財(cái)務(wù)報(bào)表下股東權(quán)益和凈利潤(rùn)內(nèi)涵的變化，將會(huì)影響投資者對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)知，從而間接影響到市場(chǎng)的投資行為。同時(shí)由于上市公司會(huì)根據(jù)對(duì)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的理解相應(yīng)調(diào)整投資、融資和企業(yè)并購(gòu)等行為。這種調(diào)整及對(duì)其結(jié)果的預(yù)期會(huì)在很大程度上影響投資者的投資行為。同時(shí)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系不只著眼于歷史，更著眼于未來(lái)一未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值不只著眼于可靠性，更著眼于相關(guān)性一為投資者、債權(quán)人和社會(huì)公眾提供有用的會(huì)計(jì)信息不只著眼于確認(rèn)與計(jì)量，更著眼于會(huì)計(jì)信息透明度的提高一有助于消除會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱(chēng)而給會(huì)計(jì)信息使用者帶來(lái)的誤導(dǎo)，避免投資者經(jīng)濟(jì)利益的損失，樹(shù)立授資者投資我國(guó)資本市場(chǎng)的信心，最終促進(jìn)資本市場(chǎng)健康有序的發(fā)展。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)證券市場(chǎng)的影響

隨著股市的不斷變化，即使上市公司的經(jīng)營(yíng)沒(méi)有任何變化，只要存在交叉持股，上市公司的業(yè)績(jī)就會(huì)隨著股市上漲而不斷上漲，股價(jià)下跌而下跌，但是上市公司業(yè)績(jī)的不斷上漲和下跌又反過(guò)來(lái)支持股市的進(jìn)一步上升或下跌，因此有可能會(huì)出現(xiàn)股市上漲而市盈率和市凈率不升反降的極端情況。

比如南京高科，按照其財(cái)務(wù)報(bào)表，按舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則披露的股東權(quán)益為14.1億元，而按新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的股東權(quán)益卻為24.8億元，僅僅因?yàn)闀?huì)計(jì)政策的變化就增加了10.7億元的股東權(quán)益，漲幅高達(dá)76％，其部分根源就是公司持有的中信證券2754萬(wàn)股、棲霞建設(shè)5842萬(wàn)股等，按新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則核算差異巨大，類(lèi)似情況還有哈寶熱電、新湖創(chuàng)業(yè)和精達(dá)股份等。近來(lái)，雖然由于壘球性的金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度放緩，但是從上期來(lái)看，我國(guó)的房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)價(jià)格還會(huì)攀升，而上市公司持有的投資性房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)也可以以公允價(jià)值計(jì)量，按照已經(jīng)公布的年報(bào)估計(jì)，實(shí)行新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則可使整體股東權(quán)益上升15％左右。所以，在長(zhǎng)期股權(quán)投資引人公允價(jià)值計(jì)量后，再依賴(lài)市盈率和市凈率來(lái)判斷股市是否出現(xiàn)泡沫、是否過(guò)高，尤其在公司相互持股不斷增加的情況下，將會(huì)發(fā)生非一定的問(wèn)題。

三、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市公司的影響

對(duì)上市公司而言，首次執(zhí)行新準(zhǔn)則時(shí)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào)一首次執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，除了同一控制下企業(yè)合并產(chǎn)生的長(zhǎng)期股權(quán)投資差額攤銷(xiāo)后余額和其他情形產(chǎn)生的長(zhǎng)期股權(quán)投資貸方差額攤銷(xiāo)后余額調(diào)整留存收益外，其他項(xiàng)目不應(yīng)追溯調(diào)整。因此，前述不予追溯調(diào)整的項(xiàng)目涉及的按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)一長(zhǎng)期股權(quán)投資》應(yīng)歸屬于首次執(zhí)行日以前期間的損益將計(jì)入首次執(zhí)行日所屬會(huì)計(jì)期間。由于考慮了潛在表決權(quán)因素，投資企業(yè)認(rèn)定其對(duì)某被投資企業(yè)由不具有重大影響變?yōu)榫哂兄卮笥绊?，因此按照新?zhǔn)則應(yīng)對(duì)其采用權(quán)益法核算因此被投資企業(yè)以前年度大量盈利，故按照權(quán)益法應(yīng)分享的以前年度利潤(rùn)全部確認(rèn)為首次執(zhí)行日所屬會(huì)計(jì)期間，從而大幅增加了首次執(zhí)行日所屬會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的變動(dòng)對(duì)上市公司的影響主要體現(xiàn)在凈資產(chǎn)和未來(lái)各期利潤(rùn)二個(gè)方面：

1 對(duì)凈資產(chǎn)的影響

首次執(zhí)行，關(guān)聯(lián)企業(yè)投資差額或者非關(guān)聯(lián)企業(yè)的股權(quán)投資差額的貸方余額均會(huì)對(duì)凈資產(chǎn)構(gòu)成影響。為了評(píng)價(jià)長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的變更可能對(duì)上市公司凈資產(chǎn)的影響程度，我們采用(股權(quán)投資差額+合并價(jià)差)／股東權(quán)益(簡(jiǎn)稱(chēng)EQ指標(biāo))來(lái)反映準(zhǔn)則調(diào)整對(duì)不同公司的影響程度。通過(guò)計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)EQ指標(biāo)較大的10名公司中，EQ值均大于30％，如果股權(quán)投資差額大部分來(lái)自關(guān)聯(lián)企業(yè)收購(gòu)，則會(huì)大幅減少公司凈資。

2 對(duì)未來(lái)各期利潤(rùn)的影響

在股權(quán)投資差額取消后，將不再需要對(duì)股權(quán)投資差額進(jìn)行攤銷(xiāo)，從而影響相關(guān)企業(yè)的凈利潤(rùn)。股權(quán)投資差額為借方余額的，凈利潤(rùn)將增加，反之凈利潤(rùn)將減少。為了評(píng)價(jià)長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的變更對(duì)上市公司未來(lái)各期利潤(rùn)的影響程度，我勻采用(股權(quán)投資差額+合并價(jià)差)／凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱(chēng)EP指標(biāo))來(lái)反映準(zhǔn)則調(diào)整對(duì)不同公司的影響程度。通過(guò)計(jì)算，我們發(fā)現(xiàn)EP指標(biāo)較大的前9名公司中，EP值均大干800％，如果我們假設(shè)原來(lái)股權(quán)投資差額或合并價(jià)差按照20年攤銷(xiāo)，凈利潤(rùn)變化將可能達(dá)到50％以上，當(dāng)然具體的影響情況仍需具體分析其攤銷(xiāo)年限和是否來(lái)自關(guān)聯(lián)并購(gòu)。

四、對(duì)資本市場(chǎng)監(jiān)管層的影響

在資本市場(chǎng)運(yùn)行中，離不開(kāi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定者和資本市場(chǎng)的監(jiān)管者，只有在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范下和監(jiān)管者的監(jiān)控下，資本市場(chǎng)才能夠不斷地發(fā)展和完善。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，有利于國(guó)家統(tǒng)一企業(yè)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的客觀性和可比性，將會(huì)提高我國(guó)資本市場(chǎng)中企業(yè)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量和透明度，提高我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性，樹(shù)立投資者對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的信心，促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)積極穩(wěn)定的發(fā)展。同時(shí)，也給我國(guó)政府和資本市場(chǎng)監(jiān)管層提供了更加有力、更加科學(xué)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，有利于提高其對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行管理和調(diào)控的能力。