港交所“內(nèi)地化”還是“國際化”?首位具內(nèi)地背景的港交所行政總裁李小加的選擇說易行難

《財經(jīng)》駐香港記者 王端

身著米色西服的李小加看上去隨和平易。“我是一個‘短板’甚多的人?！?月4日上午，這位香港交易及結(jié)算所有限公司(香港交易所代碼:00388，下稱港交所)候任行政總裁，在香港中環(huán)遮打大廈27樓摩根大通的辦公室里接受《財經(jīng)》專訪。他此刻 的身份，還是摩根大通中國區(qū)主席。

一天前，港交所公布了任命。在港交所歷史上，李小加是出任這一要職的首位具有內(nèi)地背景的人士。

李小加將于今年10月16日履新，與現(xiàn)任總裁周文耀展開交接工作，并于明年1月中旬正式接掌港交所。

由于港交所正積極研擬2010-2012年度新的三年發(fā)展策略計劃，加之面對全球金融危機，以及上海積極建設金融中心的挑戰(zhàn)，李小加此時的任命，被外界賦予對港交所未來定位的遐想空間。

“內(nèi)外兼修”

2008年12月，港交所委任的獵頭公司主動與李小加接觸，詢問其是否屬意港交所總裁一職。“我當時覺得這事離我比較遠，但我也感覺這個職位有意思，所以做了不少跟進?！崩钚〖诱f。

港交所成立于2000年，由香港聯(lián)交所、香港期交所、香港中央結(jié)算有限公司合并而來，并于2000年6月27日掛牌上市，身兼市場監(jiān)管者和上市公司兩重身份。

港交所至今有過兩任行政總裁，一位為鄺其志，其任期為港交所成立之初至2003年4月;另一位則是現(xiàn)任的行政總裁周文耀。周文耀曾供職于香港本地知名券商新鴻基證券，亦曾擔任匯豐投資管理(香港)有限公司亞太地區(qū)總裁。

與兩位本地背景深厚的前任相比，李小加的國際投行經(jīng)驗和內(nèi)地背景令人矚目。

今年48歲的李小加，出生于北京，成長在甘肅，年輕時當過四年石油工人。像大批活躍在中國地區(qū)投行業(yè)的高管一樣，他曾留學美國，獲哥倫比亞法學院的法學博士學位。

李小加的投資銀行家之路啟程于律師事務所，曾在紐約兩家美國著名律師事務所Davis Polk Wardwell和Brown Wood擔任律師，負責證券與兼并收購。1994年，李小加投身美林證券，1999年成為美林證券中國區(qū)總裁。2003年，李小加加入摩根大通，擔任中國區(qū)主席。

近年來，港交所乃至香港，在亞太區(qū)內(nèi)處境尷尬，恰恰面臨“內(nèi)憂外患”:內(nèi)有上海建設國際金融中心的追趕，外有新加坡、迪拜、卡塔爾等新興金融中心的挑戰(zhàn)。港交所過于依賴內(nèi)地企業(yè)上市資源的質(zhì)疑聲此起彼伏。

港交所的年報顯示，截至2008年年底，在香港聯(lián)交所上市的公司總數(shù)目為1087家，其中內(nèi)地公司共465家，占總市值的60%及股票市場平均每日成交金額的71%。而同時，海外注冊及在香港和內(nèi)地以外經(jīng)營主要業(yè)務的外國公司的上市數(shù)目，僅有10家。

內(nèi)地經(jīng)濟影響增強不可避免的同時，部分市場人士指出，港交所的發(fā)展過度寄望于“港股直通車”、QDII等政策的傾斜，發(fā)展欠缺長遠的設計規(guī)劃。

一名香港政府智囊指出，港交所選定的行政總裁最終候選人共有三位，除具有內(nèi)地背景的李小加，還有一名擁有香港和臺灣背景的候選人?！袄钚〖拥钠寥钢羞x，是一個綜合考慮的結(jié)果?！?/p>

國際化思路

李小加強調(diào)，香港的機會“從來都不是誰給的，都是自己爭取而來”。

與內(nèi)地相比較，香港始終擁有核心競爭力，即體現(xiàn)在法治、市場主導、充分競爭、人才高度集中等方面。在亞洲同區(qū)域中，相較新加坡、卡塔爾、迪拜等金融中心，在上述提及的多方面競爭力中，香港并不遜色，甚至“更好”，而且香港背靠中國內(nèi)地強大的腹地，發(fā)展空間更廣闊。

港交所在2007-2009年度的三年策略計劃中談及，其近三年的發(fā)展戰(zhàn)略，是“著重相對內(nèi)地的定位、擴展旗下業(yè)務以及確保市場素質(zhì)下繼續(xù)追求內(nèi)部增長”。

踏入三年策略計劃中的最后一年，港交所已開始著手制定2010-2012年度的策略計劃。此時，正逢國際金融海嘯蔓延，以及上海提出全力建設金融中心。在新形勢下，李小加也被部分市場人士寄予“突破者”期望。

以港交所與上海交易所的關系為例。部分大型海外企業(yè)，包括匯豐控股有限公司(香港交易所代碼:00005)等，近期均表達于A股市場上市的意愿;紅籌股回流A股市場，亦在展望之中。但李小加對上交所的“潛在挑戰(zhàn)”不以為意，相反，他認為滬港互補大于競爭。

在人民幣資本項目還沒有完全開放的情況下，上海對外的開放將是一個漸進的過程;而香港是面向世界充分開放的市場，但是人民幣在香港也沒有完全開放，在這一過程中，“我們等于是在一個窗戶的兩頭。”李小加說。

他認為，競爭恰是香港的原動力所在，“競爭是在不斷增長的‘大餅’之間，如何利用核心競爭優(yōu)勢，取得應獲的市場份額?！?/p>

李小加所指的“大餅”，其中一塊應是人民幣國際化大趨勢下的市場機遇。兩地共同的目標和共同的利益所在，是在風險監(jiān)控和法制環(huán)境的充分保障之下，使中國的金融體系、資本市場逐漸地融入全球。

他認為，香港和內(nèi)地應從不同角度付出努力，力求使“人民幣國際化的大潮最終能夠比較順利、比較穩(wěn)定地，同時也希望能夠比較迅速地得以實現(xiàn)。我們都將是受益者?！?/p>

此次履新之后，李小加表示會加強交易所之間的合作，吸引全球企業(yè)到香港上市。他表示，港交所會繼續(xù)發(fā)展新興市場，如伊斯蘭地區(qū)、俄羅斯及東亞地區(qū)等市場，使之更加國際化。

新平臺待拓

對于李小加的國際化思路，曾任職于香港證監(jiān)會和金管局、現(xiàn)匯信資本董事總經(jīng)理葉翔指出，港交所無需過分擔心紅籌回歸等問題。

他表示，紅籌回歸之后，可以在內(nèi)地籌集到更多資金，著力發(fā)展公司業(yè)務，推動公司成長?！肮臼兄底兇蠛?，相應港股也跟著受益”，從而有利于港交所及香港金融中心的競爭力。葉翔同時表示，港交所如追求“內(nèi)地化”，將如飲鴆止渴，“國際化”較有出路。但“內(nèi)地化”容易，“國際化”則是說易行難，這對新任總裁李小加是一個挑戰(zhàn)。

香港金融界議員詹培忠向《財經(jīng)》記者表示，業(yè)界期盼李小加能發(fā)揮所長，利用在內(nèi)地廣泛的人脈與資源，能令更多的內(nèi)地企業(yè)來香港上市。而李小加又有在美國兩家投行任職的經(jīng)驗，熟悉國際金融市場的運作，希望能利用他在投行的經(jīng)驗，招攬更多外國企業(yè)到港交所交易及上市。

詹也指出，李小加對香港本土公司及投資者并不熟悉，希望他能與港交所副總裁及同事共同協(xié)作，互補長短。

港交所6月3日在宣布李小加的任命的同時宣布，集團營運總裁葛卓豪的聘用合約于2010年2月13日屆滿后將重續(xù)三年。

上市推廣科主管霍廣文與法律服務部主管兼首席法律顧問高美萊也已同意，于今年三季度年屆標準退休年齡后，分別繼續(xù)為港交所服務至2012年8月31日及2010年7月31日。

無論前景如何，李小加珍惜這個機會?！案劢凰且粋€最終的中介機構(gòu)，所有交易者都要在這個平臺上最終進行角力博弈、共贏共存，在這個平臺上對公共政策、監(jiān)管取向、競爭格局等問題有所作為，對金融人來說是夢寐以求的。”■

本刊實習記者劉衛(wèi)、王婷對此文亦有貢獻