張國明

作為財務(wù)工作者，大家對如何利用資產(chǎn)負債表。利潤表進行財務(wù)分析都比較熟悉，如流動變現(xiàn)能力指標分析：流動比率、速動比率：資產(chǎn)管理比率分析：營業(yè)周期、有貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收帳款周天數(shù)；負債比率分析：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率、已獲利息倍數(shù)；盈利能力比率分析：銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等。這些指標雖然也能反映企業(yè)大概財務(wù)狀況，但這些指標的計算是依據(jù)傳統(tǒng)的會計提供的信息為基礎(chǔ)的，有很大的局限性，例如：進行流動性分析時，作為流動資產(chǎn)主要成分的存貨并不能很快變?yōu)榭蓛攤默F(xiàn)金；存貨用成本計價不能反映變現(xiàn)凈值，流動資產(chǎn)中的待攤費用也不能變?yōu)楝F(xiàn)金，許多企業(yè)有大量的流動資產(chǎn)，但現(xiàn)金支付能力卻很差，甚至無力償債而破產(chǎn)清算。真正能用于償還債務(wù)的是現(xiàn)金流量。近代理財學(xué)的一個重要結(jié)論是：資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。傳統(tǒng)會計既不提供歷史的現(xiàn)金流量信息，也不提供未來的現(xiàn)金流量信息，越來越不能滿足投資人的信息需要，為改變這種局面，1987年美國率先規(guī)定現(xiàn)金流量表為必須編制的報表，此后，其他國家紛紛效仿。1994年國際會計準則中的《現(xiàn)金流量表準則》生效。1998年我國的《企業(yè)會計準則一現(xiàn)金流量表》生效。所以現(xiàn)金流量表的分析對。深入透徹地分析企業(yè)財務(wù)狀況具有深刻的意義，透徹分析了企業(yè)財務(wù)狀況，就要防止財務(wù)失敗的發(fā)生，通過財務(wù)預(yù)警來調(diào)整改善企業(yè)的經(jīng)營決策，使企業(yè)立于不敗之地。

一、利用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的財務(wù)狀況

(一)、獲取現(xiàn)金能力的分析

獲取現(xiàn)金能力的分析可通過經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值來反映，投入資源可以是銷售收人、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。

1、銷售現(xiàn)金比率。計算公式為：銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／銷售額。該比率反映每元銷售額得到的現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好。

2、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量。計算公式為：每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／普通股股數(shù)。該指標反映企業(yè)最大的分派股利的能力，超過此限度，就要借款分紅。

3、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。計算公式為：全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=

經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／全部資產(chǎn)×100％。該指標是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與全部資產(chǎn)的比值。說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。如果本企業(yè)該指標低于同業(yè)平均水平，說明該公司資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

(二)、企業(yè)償債能力的分析

1、現(xiàn)金到期債務(wù)比

現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流人／本期到期的債務(wù)。本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)，通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。若本企業(yè)該指標高于同業(yè)平均水平，說明本公司償債能力是比較好的，反之較差。

2、現(xiàn)金流動負債比

現(xiàn)金流動負債比=經(jīng)營現(xiàn)金流入／流動負債該指標屬正指標，該指標值越大越好。

3、現(xiàn)金債務(wù)總額比

現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營現(xiàn)金凈流入／債務(wù)總額。

這個比率越高，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。假如某公司的債務(wù)總額為：20000萬元，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入為3000萬元，現(xiàn)金債務(wù)總額比為15％，說明該公司最大付息能力是15％，即利息高達15％時企業(yè)仍能按時付息。只要能按時付息，就能借新債還舊債，維持債務(wù)規(guī)模。如果市場利率是10％，那么該公司最大負債能力是3000÷10％=30000萬元。僅從付息能力看，企業(yè)還可借10000萬元(30000-20000)，可見該公司舉債能力是不錯的。

(三)、分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量存在的問題

1、分析經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是否正常。在正常情況下，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量>財務(wù)費用+本期折舊+無形資產(chǎn)遞延資產(chǎn)攤銷+待攤費用攤銷，計算結(jié)果如為負數(shù)，表明該企業(yè)為虧損企業(yè)。經(jīng)營的現(xiàn)金收入不能抵補有關(guān)支出。

2、分析現(xiàn)金購銷比率是否正?！，F(xiàn)金購銷比率=購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金／銷售商品出售勞務(wù)收到的現(xiàn)金。在一般情況下，這一比率應(yīng)接近于商品銷售成本率，如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購買了呆滯積壓商品，經(jīng)營業(yè)務(wù)萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

3、分析營業(yè)現(xiàn)金回籠率是否正常。營業(yè)現(xiàn)金回籠率=本期銷售商品出售勞務(wù)收回的現(xiàn)金／本期營業(yè)收入×100％。此項比率一般應(yīng)在100％左右，如果低于95％，說明銷售工作不正常，如果低于90％，說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

4、支付給職工的現(xiàn)金比率是否正常。支付給職工的現(xiàn)金比率=用于職工的各項現(xiàn)金支出／銷售商品出售勞務(wù)收回的現(xiàn)金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。

(四)、分析企業(yè)固定付現(xiàn)費用的支付能力。

固定付現(xiàn)費用支付能力比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金收入-購買商品接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金-支付各項稅金的現(xiàn)金)／各項固定付現(xiàn)費用。這一比率如小于1，說明經(jīng)營資金日益減少，企業(yè)將面臨生存危機?？赡艽嬖诘膯栴}是：經(jīng)營萎縮，收入減少；資產(chǎn)負債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業(yè)富余人員過多，有關(guān)支出過大。

(五)、財務(wù)彈性分析

所謂財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和支付現(xiàn)金需要的比較?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性就強，因此財務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量支付需要進行比較，支付要求可以是投資需求或承諾支付等。

1、現(xiàn)金滿足投資比率?，F(xiàn)金滿足投資比率=近幾年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入／近幾年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。

該比率越大，說明資金自給率越高。達到1時，說明企業(yè)可以利用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金，若小于1，則說明企業(yè)要靠外部融資來補充資金。

2、現(xiàn)金股利保障倍數(shù)

現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金凈流人／每股現(xiàn)金股利。

該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。若同業(yè)平均現(xiàn)金股利保障倍數(shù)高于本企業(yè)水平的話，如遇有不景氣，可能沒有現(xiàn)金維持當(dāng)前的股利水平，或者要靠借債才能維持。

(六)、收益質(zhì)量分析

收益質(zhì)量是指報告收益與本公司業(yè)績之間的相關(guān)性。如果收益能如實反映公司的業(yè)績，則認為收益的質(zhì)量好，如果收益不能很好地反映公司業(yè)績，則認為收益的質(zhì)量不好。決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個方面：(1)、會計政策的選擇。管理當(dāng)局在選擇可接受的會計政策時，有一定的自由決定能力，管理當(dāng)局可采取穩(wěn)健的態(tài)度，也可以采取樂觀的態(tài)度。采取穩(wěn)健的會計政策，通常認為比采取樂觀的會計政策收益質(zhì)量高。穩(wěn)健主義減少了高收益的可能性。例如存貨的后進先出法和加速折舊等。都是穩(wěn)健主義的選擇。(2)、會計政策的運用。在選定會計政策之后，如何運用該會計政策，管理當(dāng)局仍然有一定的自由決定能力。