諸葛曉嵐

最初的時(shí)候,業(yè)內(nèi)幾乎沒(méi)有人看好國(guó)美電器(00493,HK)的未來(lái)。2008年年底,這家因?yàn)槎聲?huì)主席被羈押而陷入困境的企業(yè),幾乎已經(jīng)為自己的傳奇畫(huà)上了句號(hào)。然而一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)卻是:在港交所停牌7個(gè)月之后,國(guó)美奇跡般又活了!并且復(fù)牌當(dāng)日就創(chuàng)下了68%漲幅的奇跡。市場(chǎng)的追捧讓所有人震驚——是什么讓國(guó)美起死回生?

毫無(wú)疑問(wèn),有這種力量的,只有資本。

2009年6月23日,國(guó)美發(fā)布公告稱(chēng):貝恩資本入股國(guó)美集團(tuán),將以18.04億港元入股12.8%。雙方融資合作方案將為國(guó)美帶來(lái)不少于32.36億港元的資金,國(guó)美終于實(shí)現(xiàn)涅槃。

被危機(jī)肆虐后的企業(yè),原來(lái)還可以這樣重生!

去“黃氏化”的國(guó)美

不可否認(rèn),國(guó)美被黃光裕深深地打上了“家族式”上市公司的烙印。三度成為中國(guó)首富的黃光裕被神化了,一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得雖然國(guó)美名義上是港交所的上市公司,但董事會(huì)的作用卻名存實(shí)亡。當(dāng)然,在中國(guó)這種現(xiàn)象不僅僅發(fā)生在國(guó)美一家。

因而,在黃光裕因?yàn)榻?jīng)濟(jì)問(wèn)題被羈押之后,國(guó)美立刻陷入了困境。

臨危受命的陳曉在此時(shí)顯現(xiàn)出了一個(gè)職業(yè)經(jīng)理人應(yīng)有的素質(zhì):黃光裕東窗事發(fā)后,公司董事會(huì)于2008年11月組成了由公司獨(dú)立董事組成的特別行動(dòng)委員會(huì),協(xié)助董事會(huì)的工作并指導(dǎo)公司的工作;改革董事會(huì)結(jié)構(gòu)、實(shí)行股權(quán)激勵(lì);引入貝恩私募股權(quán)基金入股,緩解企業(yè)資金壓力……這些措施,使國(guó)美在金融危機(jī)與企業(yè)領(lǐng)袖被羈押的雙重打擊中挺了過(guò)來(lái)。這一系列的動(dòng)作不僅讓國(guó)美保住了翻盤(pán)的機(jī)會(huì),更打通了去“黃光裕化”的通道。

上市公司遭遇危機(jī),并非什么新鮮事,尤其對(duì)于并不成熟的中國(guó)企業(yè)而言,幾乎更是家常便飯。無(wú)論是因?yàn)樾畔⑴对庥稣\(chéng)信危機(jī),還是大股東資金侵占而導(dǎo)致上市公司被“搬空”,此等新聞屢見(jiàn)不鮮。

但是畢竟很少有企業(yè)能夠像國(guó)美這樣,利用危機(jī)實(shí)現(xiàn)涅槃。

分析陳曉在過(guò)去7個(gè)月中選擇的策略可以發(fā)現(xiàn)這樣一條路徑:通過(guò)特別行動(dòng)委員會(huì)實(shí)現(xiàn)對(duì)曾經(jīng)過(guò)度集中的管理權(quán)的重新分散與理順,將國(guó)美的管理體制重新納入到正常的上市公司軌道中來(lái);進(jìn)而實(shí)現(xiàn)董事會(huì)內(nèi)部改革和股權(quán)激勵(lì)措施的推行,使得企業(yè)逐步企穩(wěn);在此基礎(chǔ)之上,以一個(gè)良好的經(jīng)營(yíng)管理面貌迎接新資本的注入,既緩解了企業(yè)的資金壓力,同時(shí)也達(dá)到了在董事會(huì)中制約黃氏夫婦、去“黃光裕化”的目的。

清晰的思路為國(guó)美的未來(lái)鋪平了道路,可以想像,即便最后入股國(guó)美的不是貝恩投資,也會(huì)有更多的投資者找上國(guó)美,因?yàn)橐粋€(gè)良好的平臺(tái)已經(jīng)搭建完成。

貝恩的選擇

可以預(yù)言,在沒(méi)有黃光裕的時(shí)期,貝恩投資的介入對(duì)國(guó)美完成利益分享與權(quán)力分散,將起到制約黃氏家族的作用。國(guó)美不但獲得穩(wěn)固的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)以支持未來(lái)發(fā)展,還將同時(shí)改善治理結(jié)構(gòu)。這恐怕才是市場(chǎng)看好國(guó)美的真正原因。

而對(duì)于貝恩資本而言,這更是一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。其亞洲董事總經(jīng)理竺稼表示:國(guó)美在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、所處的行業(yè)以及競(jìng)爭(zhēng)力上在中國(guó)本土都令人看好,并且還擁有強(qiáng)大的管理團(tuán)隊(duì),短暫的危機(jī)并不能抹殺未來(lái)。

竺稼進(jìn)一步強(qiáng)調(diào):在業(yè)務(wù)上,貝恩的立足點(diǎn)不僅是給企業(yè)帶來(lái)資金,而且要在其他的地方能夠給企業(yè)帶來(lái)更多的幫助,與企業(yè)共同成長(zhǎng)。

危機(jī)并非全是滅頂之災(zāi)。我們的企業(yè),在受到打擊之后幾乎都是一蹶不振,那么國(guó)美的自我救贖,有哪些不同的地方?這種方式,是否是危機(jī)企業(yè)自我救贖的最佳路徑?對(duì)企業(yè)而言,通過(guò)資本運(yùn)作的方式實(shí)現(xiàn)自我修復(fù),有哪些地方需要注意?管理

責(zé)任編輯:化 石