【摘 要】 作者分析了近年來(lái)中國(guó)黃金市場(chǎng)的開(kāi)放和發(fā)展現(xiàn)狀，以黃金的投資價(jià)值為基礎(chǔ)，針對(duì)各種黃金投資方式的優(yōu)缺點(diǎn)以及我國(guó)黃金市場(chǎng)存在的問(wèn)題等方面來(lái)對(duì)該怎么樣進(jìn)行黃金投資和選擇黃金投資方式提出建議：1、建立完備的政策法規(guī)體系，完善相關(guān)法律制度；2、建立市場(chǎng)監(jiān)管與創(chuàng)新機(jī)制；3、建立行業(yè)協(xié)會(huì)；4、調(diào)整稅收政策加速其市場(chǎng)化；5、化解金融分業(yè)監(jiān)管與市場(chǎng)運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)矛盾。

【關(guān)鍵詞】 黃金價(jià)值；投資方式；黃金市場(chǎng)

一、黃金投資優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)

1、安全性

黃金的價(jià)值是自身所固有的和內(nèi)在的，并且有千年不朽的穩(wěn)定性，黃金的價(jià)值永恒。70年代以來(lái)，世界主要國(guó)家物價(jià)指數(shù)一直呈現(xiàn)上漲的趨勢(shì)，但是，黃金的購(gòu)買(mǎi)力在長(zhǎng)期具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。黃金穩(wěn)定的購(gòu)買(mǎi)力反映了黃金貨幣的安全性。在各國(guó)長(zhǎng)期存在通貨膨脹的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，黃金具有穩(wěn)定的內(nèi)在價(jià)值，持有黃金是預(yù)防通貨膨脹的有效方法。

2、變現(xiàn)性

黃金是硬通貨，很容易變現(xiàn)為其它貨幣。黃金市場(chǎng)是24小時(shí)交易的市場(chǎng)，可以根據(jù)兌換比價(jià)隨時(shí)兌換為其他國(guó)家貨幣。純度在99．5%以上的標(biāo)準(zhǔn)黃金，隨時(shí)都可按倫敦黃金市場(chǎng)價(jià)格出售，轉(zhuǎn)換成外匯。因此，一國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)重大動(dòng)蕩時(shí)，往往可以通過(guò)出售起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。

3、逆向性

黃金的價(jià)值是自身固有的，當(dāng)紙幣由于信用危機(jī)而出現(xiàn)波動(dòng)貶值時(shí)，黃金就會(huì)根據(jù)此貨幣貶值比率自動(dòng)向上調(diào)整；而當(dāng)紙幣升值時(shí)，因黃金價(jià)格恒定，其價(jià)格表現(xiàn)為下降。這種逆向性便成為人們投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的一種手段，也是黃金投資的又一主要價(jià)值所在。黃金是對(duì)沖美元資產(chǎn)貶值的理想對(duì)象，對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者而言，一個(gè)極具現(xiàn)實(shí)意義的問(wèn)題是人民幣的不斷升值。當(dāng)前國(guó)內(nèi)居民的外匯資產(chǎn)主要是美元存款，因此國(guó)內(nèi)居民持有美元資產(chǎn)就面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)的損失。持有一定數(shù)額的美元資產(chǎn)，則需要尋求一種匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，由于黃金與美元存在高度的負(fù)相關(guān)關(guān)系，就成為了對(duì)沖美元匯率風(fēng)險(xiǎn)的絕佳選擇。

4、黃金投資與其他投資工具相比的優(yōu)勢(shì)

（1）稅收上的優(yōu)勢(shì)。例如，在進(jìn)行股票投資時(shí)，需要進(jìn)行股票的轉(zhuǎn)手交易，要向國(guó)家交納一定比例的印花稅。

（2）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的便利，沒(méi)時(shí)間限制，可隨時(shí)交易。

（3）世界上最好的抵押品種。遇到臨時(shí)資金周轉(zhuǎn)不靈的時(shí)候，解決的辦法有兩種，第一為典當(dāng)，第二為舉債。

（4）黃金能保持久遠(yuǎn)的價(jià)值。商品一般都會(huì)隨時(shí)間的流逝出現(xiàn)性能不斷下降和品質(zhì)老化的現(xiàn)象形成貶值。而黃金由于其本身的特性，質(zhì)地根本不會(huì)發(fā)生變化，價(jià)值不會(huì)下降。

（5）是對(duì)抗通貨膨脹最理想的武器，近幾十年間，通貨膨脹導(dǎo)致的各國(guó)貨幣縮水情況十分劇烈?？s水了紙幣就會(huì)不大值錢(qián)。此時(shí)，人心惶惶，一有風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引起人們紛紛搶購(gòu)各種物品的自保行為。

（6）黃金市場(chǎng)很難出現(xiàn)莊家。

二、我國(guó)黃金市場(chǎng)的現(xiàn)狀及問(wèn)題

中國(guó)的黃金市場(chǎng)的成立是以2002年10月30日上海黃金交易所的成立為標(biāo)志的，它的成立也標(biāo)志著我國(guó)由期貨市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)組成的主要金融產(chǎn)品交易市場(chǎng)全部完成。2007年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨，使我國(guó)黃金市場(chǎng)與國(guó)際接軌，進(jìn)而融入國(guó)際黃金市場(chǎng)。

中國(guó)已成為世界上第四大黃金生產(chǎn)國(guó)，第三大黃金消費(fèi)國(guó)，但我國(guó)人均年黃金消費(fèi)量?jī)H約0．26克，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于0．7克的世界平均水平，這反映出中國(guó)黃金投資市場(chǎng)潛力巨大。雖然中國(guó)的黃金、白銀市場(chǎng)化改革取得了一系列成果，但也存在如下的一些問(wèn)題：

1、市場(chǎng)比較封閉，產(chǎn)品單一

上海黃金交易所現(xiàn)有一百多家會(huì)員，包括商業(yè)銀行、黃金生產(chǎn)企業(yè)、冶煉企業(yè)以及黃金加工企業(yè)，全部為國(guó)內(nèi)會(huì)員，缺乏國(guó)際性會(huì)員。品種的較少直接影響投資者的選擇性和地域競(jìng)爭(zhēng)。

2、黃金市場(chǎng)的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)防范凸顯法律資源供給不足

目前黃金市場(chǎng)主要還是局限于黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)，但按照黃金市場(chǎng)開(kāi)放的步伐在不久的將來(lái)必定要開(kāi)展黃金期貨交易及其他金融衍生交易，我們目前的法律制度供給是否可以滿(mǎn)足黃金期貨交易的亮相就是一個(gè)非常大的問(wèn)題。

3、投資意識(shí)薄弱及投資能力缺乏制約了黃金需求

黃金需求主要包括儲(chǔ)備用金、投資、保值、工業(yè)用金、牙醫(yī)用金和首飾用金消費(fèi)等方面。由于投資意識(shí)薄弱及投資能力缺乏，目前的黃金消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要偏重于首飾用金，企業(yè)或個(gè)人的投資用金量、保值用金量很小。一方面，人們拘泥于傳統(tǒng)觀念所限，將手中投資集中于房產(chǎn)、土地等固定資產(chǎn)項(xiàng)目上或是購(gòu)買(mǎi)更具美觀意義的鉑金，沒(méi)有意識(shí)到黃金也是一種可以增值的資產(chǎn)；另一方面，即使有意識(shí)投資，由于目前沒(méi)有相關(guān)的黃金投資指導(dǎo)服務(wù)，也因缺乏相關(guān)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)而止步。

4、典當(dāng)業(yè)、私下黃金交易對(duì)正規(guī)經(jīng)營(yíng)者的沖擊

黃金是特殊的商品，黃金交易屬特殊性質(zhì)的行業(yè)，黃金市場(chǎng)開(kāi)放前，黃金交易必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格批準(zhǔn)，持特種行業(yè)許可證才允許經(jīng)營(yíng)，目前，由于價(jià)格市場(chǎng)和價(jià)格體制不完善，個(gè)體黃金交易的手段和有關(guān)工具比較落后，黃金經(jīng)營(yíng)秩序混亂，容易誘發(fā)安全方面的問(wèn)題。

三、我國(guó)黃金市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)及建議

中國(guó)黃金市場(chǎng)的未來(lái)在于大力發(fā)展黃金衍生產(chǎn)品，與國(guó)際接軌，成為國(guó)際性的主要黃金市場(chǎng)。那么筆者認(rèn)為我們具體要采取一下措施：

1、建立完備的政策法規(guī)體系，完善相關(guān)法律制度，為黃金市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供保障

要盡快建立一整套適應(yīng)新形勢(shì)需要的黃金管理、流通、鑒定的政策法規(guī)體系。全國(guó)人大要修改民法、刑法等相關(guān)法律的有關(guān)條文使之與新的金銀管理?xiàng)l例和黃金法及黃金交易法等相配套，適應(yīng)黃金市場(chǎng)交易的，還需要修訂《黃金管理暫行條例》，使之體現(xiàn)黃金管理體制改革的要求，規(guī)范黃金生產(chǎn)、流通與消費(fèi)，促進(jìn)黃金市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。

2、建立市場(chǎng)監(jiān)管與創(chuàng)新機(jī)制

產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上面我們目前的情況是政府管理部門(mén)在更多方面管得太細(xì)，在總體的授權(quán)服務(wù)范圍內(nèi)，交易所方面具體的營(yíng)運(yùn)最好有更多的自主權(quán)限，監(jiān)管部門(mén)具體職責(zé)是有效監(jiān)督市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制和有效的游戲規(guī)則的執(zhí)行，以確保市場(chǎng)發(fā)展推動(dòng)的效率，同時(shí)通過(guò)市場(chǎng)運(yùn)作水平和監(jiān)管要求對(duì)市場(chǎng)的具體運(yùn)作平臺(tái)實(shí)現(xiàn)逐步的淘汰優(yōu)化。經(jīng)紀(jì)公司的門(mén)檻限制也將會(huì)對(duì)黃金市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)阻礙。

3、建立行業(yè)協(xié)會(huì)

只有建立了行業(yè)協(xié)會(huì)才能促進(jìn)黃金市場(chǎng)更加穩(wěn)健的發(fā)展。對(duì)于行業(yè)協(xié)會(huì)來(lái)說(shuō)，一是要堅(jiān)持為政府、企業(yè)服務(wù)的宗旨，建立和完善行業(yè)自律機(jī)制，在國(guó)家宏觀調(diào)控的指導(dǎo)下，逐步實(shí)現(xiàn)行業(yè)自我管理。二是要充分發(fā)揮政府的參謀助手作用，發(fā)揮行業(yè)組織中介和橋梁的作用，服務(wù)于企業(yè)，服務(wù)于行業(yè)，服務(wù)于社會(huì)，贏得協(xié)會(huì)會(huì)員的信任，在黃金工業(yè)發(fā)展中不斷壯大發(fā)展自己，向民間性、服務(wù)性、自律性的行業(yè)組織發(fā)展。三是積極開(kāi)展經(jīng)濟(jì)合作與對(duì)外交流，促進(jìn)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作，推介黃金產(chǎn)品，擴(kuò)大黃金應(yīng)用領(lǐng)域，推動(dòng)黃金消費(fèi)。政府要盡可能地在政策上、財(cái)政上、業(yè)務(wù)上繼續(xù)給予一定的支持，幫助協(xié)會(huì)逐步成為自律、自主、自養(yǎng)的社會(huì)中介組織。

4、調(diào)整稅收政策加速其市場(chǎng)化

稅收過(guò)于復(fù)雜與偏高是黃金市場(chǎng)化的主要障礙之一，原理主要是定價(jià)很難形成反饋與回流的機(jī)制，導(dǎo)致黃金實(shí)物使用價(jià)值與價(jià)格的偏離，過(guò)量的不走票黃金的存在是印證這一問(wèn)題的表象之一，所以從市場(chǎng)公平的角度上講，要么進(jìn)一步全面規(guī)范，要么更為簡(jiǎn)單化，這需要有一個(gè)可以操作的選擇。黃金是商品，但除黃金交易所外，標(biāo)準(zhǔn)金無(wú)法存在其他正常貿(mào)易的渠道空間，所以私下交易就會(huì)盛行，對(duì)于非標(biāo)準(zhǔn)金更是如此；黃金又是貨幣，商業(yè)銀行價(jià)差部分又要體現(xiàn)增值稅，這會(huì)導(dǎo)致運(yùn)作缺乏國(guó)際黃金市場(chǎng)比較優(yōu)勢(shì)，簡(jiǎn)化或許是更好更長(zhǎng)久的思路。

5、化解金融分業(yè)監(jiān)管與市場(chǎng)運(yùn)作的現(xiàn)實(shí)矛盾

目前上海黃金交易所直屬央行管理，而商業(yè)銀行又是銀監(jiān)會(huì)直接管，首飾的用金，企業(yè)由工商部門(mén)管理，黃金期貨衍生品又歸于證監(jiān)會(huì)，分業(yè)交叉監(jiān)管會(huì)影響監(jiān)管效率并存在更多的死角，對(duì)于存在高度風(fēng)險(xiǎn)而又復(fù)雜的現(xiàn)代市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)講，監(jiān)管結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)需要更為明晰化與整體協(xié)同化。黃金市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一才更有競(jìng)爭(zhēng)力，也才會(huì)有在國(guó)際的地位。

6、做好黃金市場(chǎng)的調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析工作，為國(guó)家制定黃金產(chǎn)業(yè)政策、宏觀調(diào)控黃金市場(chǎng)提供依據(jù)

除了以上幾點(diǎn)明確的措施之外，我們還應(yīng)該明確有權(quán)威的管理部門(mén)對(duì)放開(kāi)后的黃金市場(chǎng)和黃金流通進(jìn)行監(jiān)督和管理?？捎芍袊?guó)人民銀行、國(guó)家市場(chǎng)管理部門(mén)、黃金生產(chǎn)管理部門(mén)及有關(guān)專(zhuān)家組成“黃金市場(chǎng)管理委員會(huì)”，具體組織、實(shí)施黃金流通體制改革總體方案。

我們相信，中國(guó)黃金市場(chǎng)在經(jīng)歷十幾二十年的發(fā)展后，將逐步成為占據(jù)主導(dǎo)地位的國(guó)際黃金市場(chǎng)：首先是投資品種的豐富與多樣化，黃金期貨、期權(quán)、黃金存折、紙黃金、黃金EFT，黃金遠(yuǎn)期等產(chǎn)品不斷推出并逐步完善。其次是市場(chǎng)主體的廣泛參與，黃金市場(chǎng)作為投資性的金融市場(chǎng)不但吸引大量的境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人加入進(jìn)來(lái)，同時(shí)開(kāi)放國(guó)門(mén)，讓國(guó)際性的大銀行和大金商一同參與，從而使得與國(guó)際其他黃金市場(chǎng)逐步接軌。黃金市場(chǎng)必將成為我國(guó)除股票、期貨、外匯市場(chǎng)之外的第四大金融投資市場(chǎng)。

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【作者簡(jiǎn)介】

端木青（1969-），碩士研究生，講師，單位：浙江工業(yè)大學(xué)，研究方向：財(cái)務(wù)管理、企業(yè)信息化．