張　儀

摘 要：近年來，上市公司大多存在著粉飾財務(wù)報表的現(xiàn)象。本文的主要目的旨在于通過對上市公司財務(wù)報表粉飾問題進行分析，提出可能解決問題的方法，為投資者提供識別財務(wù)報表粉飾的手段。

關(guān)鍵詞：上市公司 財務(wù)報表粉飾 識別

隨著我國市場經(jīng)濟的形成和發(fā)展，以股票市場為核心的證券市場也將日益完善、壯大起來。許多企業(yè)為了籌措社會資金，以滿足企業(yè)的發(fā)展，都力爭上市資格。而上市公司財務(wù)報表是對外發(fā)布信息的很重要手段，是投資者賴以進行投資決策的依據(jù)，所以上市公司財務(wù)報表的“有用性”、“相關(guān)性”、“可靠性”就顯得特別重要。但是目前上市公司粉飾財務(wù)報表現(xiàn)象及其嚴(yán)重，帶來的危害也是有目共睹。有鑒于此，本文探討財務(wù)報表粉飾的動因、危害與識別方法，揭示繁華財務(wù)報表數(shù)據(jù)下企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，從而使投資者認(rèn)清上市公司的投資價值，做出正確的投資決策。

一、上市公司財務(wù)報表粉飾行為動因分析

上市公司財務(wù)報表粉飾行為的動機主要是利益驅(qū)動因素，總的來說有以下四個方面：

1.管理層業(yè)績考核

對于大多數(shù)國企而言，經(jīng)營業(yè)績的考核，首先直接涉及企業(yè)管理當(dāng)局（廠長、經(jīng)理）的切身利益。其次，經(jīng)營業(yè)績的考核還會涉及企業(yè)職工的利益。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳時，企業(yè)只能為此不惜煞費苦心地“調(diào)控”賬目，靠粉飾會計報表來改變業(yè)績考核指標(biāo)，以謀求不正當(dāng)?shù)慕?jīng)濟利益。

2.融資的需要

首次發(fā)行時，按照我國《公司法》規(guī)定，企業(yè)必須連續(xù)三年盈利，通過證監(jiān)會審批，才能在證券市場上發(fā)行股票。于是為了股票上市，募集資金，塑造“績優(yōu)股”形象，上市公司往往需要對會計報表進行“調(diào)整”，確保公司連續(xù)三年盈利，即“包裝上市”。中國證監(jiān)會對上市公司配股也有嚴(yán)格的要求，即上市公司最近三年凈資產(chǎn)收益率平均不得低于10%，但每年不得低于6%。于是，上市公司大都需要在會計年度即將結(jié)束時測算本年度的凈資產(chǎn)收益率是否達(dá)到10%。

在市場經(jīng)濟下，銀行等金融機構(gòu)出于風(fēng)險和自我保護的考慮，一般不愿意貸款給虧損或缺乏資信的企業(yè)。由于銀行“救富不救貧”的政策（即企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)濟效益越好，銀行越是“錦上添花”，企業(yè)越是周轉(zhuǎn)困難，銀行越是“釜底抽薪”），因此，為獲得銀行的信貸資金，經(jīng)營業(yè)績欠佳、財務(wù)狀況不好的企業(yè)，難免要對其財務(wù)報表加以修飾。

此外，會計報表是一種“商業(yè)語言”，企業(yè)之間在開展商品交易活動時，也往往以代表一定經(jīng)濟實力的會計報表進行“對話”。此時，會計報表實際上是衡量企業(yè)在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的“準(zhǔn)入證”。那些財務(wù)狀況不佳的企業(yè)為獲得供應(yīng)商的商業(yè)信用，做成買賣，也常對其會計報表進行喬裝打扮。

3.維持上市的需要

根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，如果上市公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，公司將被處以暫停股票上市，之后，若在限期內(nèi)仍無法扭虧為盈，不再具備上市條件的，公司將最終受到終止上市的處罰。于是，為了維持上市，一些處于盈虧臨界點的公司不得不對其會計報告加以粉飾。

4.減少繳納所得稅

對企業(yè)（尤其是一些三資企業(yè)、民營企業(yè)和私營企業(yè)）而言，企業(yè)投資者和管理當(dāng)局為“確保企業(yè)的利益”，便出現(xiàn)了偷稅、漏稅、減少或延遲納稅的動機，而為達(dá)到這些目的，只能通過粉飾會計報表。調(diào)整賬面的銷售收入和會計利潤，從而調(diào)整應(yīng)納稅額。

另外，導(dǎo)致上市公司財務(wù)報表粉飾現(xiàn)象如此嚴(yán)重的深層原因是我國制度的缺陷。如上市公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷；資本市場不成熟；外部監(jiān)督機制不健全；會計法規(guī)制定不全面；法律對經(jīng)濟犯罪的懲罰力度不夠等。

二、上市公司財務(wù)報表粉飾行為的危害

上市公司財務(wù)報告的使用者眾多，包括政府部門、投資者、債權(quán)人等。財務(wù)報表粉飾一直是證券市場的“痼疾”，嚴(yán)重地違反了《會計法》、《公司法》、《證券法》，誤導(dǎo)投資者，極大危害了投資者的利益以及證券市場優(yōu)化資源配置功能的發(fā)揮，因而各國政府、學(xué)界均將其作為研究的重點。它的危害主要體現(xiàn)在以下六個方面：

1.不利于資本市場的健康發(fā)展

資本市場的基本功能是資源的優(yōu)化配置，即通過上市為那些業(yè)績優(yōu)良，有發(fā)展前景的公司集中社會資源。在我國，上市公司是那些被認(rèn)為經(jīng)營業(yè)績優(yōu)異的企業(yè)，它們出于各自不同的目的進行財務(wù)報表粉飾，這種行為掩蓋了企業(yè)真實的經(jīng)營狀況，從而較容易地獲得投資者的大量資金，造成資源利用率低下。上市公司財務(wù)報表缺乏了可靠性、真實性之后，增加了國民經(jīng)濟的不確定因素，誤導(dǎo)國家對目前宏觀經(jīng)濟形式的判斷，直接危害市場經(jīng)濟的正常運作。同時這類上市公司往往股價過高，容易造成泡沫，危害資本市場的穩(wěn)定和發(fā)展。

2.阻礙注冊會計師行業(yè)的健康發(fā)展

目前，注冊會計師行業(yè)內(nèi)部競爭激烈，喪失了獨立性靈魂的注冊會計師對公司財務(wù)報表的粉飾行為視而不見，少數(shù)會計師事務(wù)所為了拉攏客戶而競相壓價甚至與企業(yè)串通共同作弊。這種惡性競爭的直接后果是事務(wù)所過度依賴客戶，在執(zhí)業(yè)中處于被動地位，也使得注冊會計師在公眾中的公信力受到嚴(yán)重質(zhì)疑。如果上市公司財務(wù)報表粉飾的風(fēng)潮得不到有效遏制，注冊會計師行業(yè)只能畸形發(fā)展，無法發(fā)揮其正常的經(jīng)濟監(jiān)督作用。

3.影響會計行業(yè)的健康發(fā)展

上市公司財務(wù)報表要進行粉飾就需要內(nèi)部會計人員的積極參與，盡管有些會計人員不是出于自愿參與造假，但迫于管理者的壓力或某種利益誘惑對財務(wù)報表粉飾提供幫助或者親自對財務(wù)報表進行粉飾。這種行為造成了整個會計行業(yè)空前的信任危機，人們對會計從業(yè)人員普遍持有一種懷疑的態(tài)度。這種態(tài)度對會計行業(yè)的長期健康發(fā)展是十分不利的，現(xiàn)有從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)環(huán)境和行為也會受到嚴(yán)重影響。

4.危害企業(yè)的長期發(fā)展

企業(yè)高層在決策時以財務(wù)報表為主要依據(jù)，不能正確反映企業(yè)經(jīng)營狀況的信息給決策者以錯誤的導(dǎo)向，導(dǎo)致決策失效，給企業(yè)造成更大的損失。這種惡性循環(huán)最終將危害企業(yè)的長期發(fā)展。

5.為經(jīng)濟犯罪活動提供方便

財務(wù)報表粉飾本身必然會造成管理的混亂和內(nèi)部控制漏洞百出，讓不法分子有機可乘，為經(jīng)濟犯罪活動提供方便，滋生腐敗。

6.危害廣大投資者的利益

一份真實、可靠的財務(wù)報表是最能反映上市公司全面信息的工具，廣大投資者主要是依據(jù)企業(yè)的財務(wù)報表進行投資決策，通過對報表數(shù)據(jù)的計算分析判斷其投資價值。然而，上市公司對財務(wù)報表進行粉飾后使財務(wù)報表失去了原有的特性和作用，這種會計信息不對稱在很大程度上誤導(dǎo)投資者的決策。這種粉飾過的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績終究是短期行為，一旦破滅，不僅直接造成投資者的經(jīng)濟損失，而且還會引發(fā)信用危機，使投資者對投資環(huán)境喪失信心。

如銀廣夏、鄭百文等公司在提供虛假會計信息、虛增利潤，真相被揭露后，其二級市場股價由百元左右（不考慮送、配股因素）跌至一元多，使廣大中小投資者損失巨大，嚴(yán)重破壞了投資環(huán)境和市場經(jīng)濟秩序。

三、上市公司財務(wù)報表粉飾的識別

隨著新會計準(zhǔn)則（制度）及相關(guān)法規(guī)的頒布和實施，一些報表粉飾的常用手段，如利用資產(chǎn)重組、利息資本化、地方政府的補貼收入等調(diào)節(jié)利潤，已經(jīng)得到有效的抑制。但于此同時，會計實務(wù)中又出現(xiàn)了許多更加隱蔽的財務(wù)報表粉飾手段。如在不同控股程度子公司間的銷售安排等。對此，識別上市公司財務(wù)報表的粉飾也增加了難度，為投資者對上市公司進行價值判斷設(shè)置了“陷阱”，也對審計人員進行報表審計提出了新的挑戰(zhàn)。

1.通過經(jīng)營戰(zhàn)略分析識別上市公司財務(wù)報表粉飾

連接經(jīng)營戰(zhàn)略分析與財務(wù)報表粉飾的紐帶是財務(wù)危機。經(jīng)營戰(zhàn)略是有關(guān)公司如何在行業(yè)內(nèi)或市場中進行競爭的決策。經(jīng)營戰(zhàn)略分析是財務(wù)危機識別體系研究的重要起點，它為整個危機識別體系提供參照，并為預(yù)測分析做出合理的假設(shè)。通過經(jīng)營戰(zhàn)略分析，能了解上市公司的定位和競爭格局，并對公司未來的經(jīng)營情況做出合理的預(yù)測；通過行業(yè)風(fēng)險分析可以了解上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢；通過競爭對手分析可以了解競爭對手的相對優(yōu)勢，如成本優(yōu)勢、質(zhì)量優(yōu)勢等，找出可能導(dǎo)致上市公司處于不利地位、陷于財務(wù)困境的隱患。通過對財務(wù)危機的識別，我們有理由對上市公司財務(wù)報表信息的真實性持懷疑態(tài)度，并經(jīng)過定性定量分析判斷其是否對財務(wù)報表進行了粉飾。所以，利用經(jīng)營戰(zhàn)略分析識別財務(wù)危機，從而判斷上市公司存在財務(wù)報表粉飾行為的可能性。

總的來說，上市公司經(jīng)營戰(zhàn)略危機的征兆主要有：盲目擴大規(guī)模，負(fù)債比率過高；主營業(yè)務(wù)收入的非預(yù)期下跌；行業(yè)前景黯淡；巨額的研究和開發(fā)支出；過度依賴某家關(guān)聯(lián)公司；過度依賴貸款。

2.通過管理者行為分析識別上市公司財務(wù)報表粉飾

在分析上市公司財務(wù)報表粉飾行為的動因時，我們不難發(fā)現(xiàn)上市公司出于各自不同的目的粉飾財務(wù)報表。假定一個上市公司在粉飾財務(wù)報表前本身是盈利的，我們也不能排除它不會為了達(dá)到一定的目的，如維持上市、獲得配股資格等而進行財務(wù)報表粉飾，向外透露其高額盈利的虛假信息。盈利企業(yè)尚且如此，更何況陷入財務(wù)危機的企業(yè)，陷入財務(wù)困境的企業(yè)進行財務(wù)報表粉飾的動機更為明顯，并且事實上發(fā)生報表粉飾的概率也會大幅度增加。公司陷入財務(wù)危機是一個量的積累過程，管理者往往最先知道企業(yè)的財務(wù)危機，財務(wù)危機會迫使管理層通過多種措施來避免極端危機的發(fā)生。Jensen認(rèn)為財務(wù)困境會迫使企業(yè)管理層采取積極行動，以提高經(jīng)營和管理效率。章之旺、薛野的研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)困境對管理者存在正向積極效應(yīng)。所以，要關(guān)注管理者的行為，通過管理者行為分析識別上市公司存在財務(wù)危機的可能性，從而判斷其是否存在粉飾財務(wù)報表的行為。

總的來說，管理者應(yīng)對財務(wù)危機的行為有以下三個方面：改變現(xiàn)金短缺狀況；削減成本；高管人員的突然變更。

3.通過財務(wù)分析識別上市公司財務(wù)報表粉飾

在進行財務(wù)分析時，可以建立分析模型，計算傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)進行分析，如凈利潤和每股收益指標(biāo)、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務(wù)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和已獲利息倍數(shù)、資本積累率、市盈率等。但是事實上，參照以上杜邦財務(wù)分析系統(tǒng)指標(biāo)進行分析存在很大缺陷，主要是收益指標(biāo)容易被操控。對于特殊的行業(yè)，靠傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)無法準(zhǔn)確的識別出企業(yè)是否粉飾財務(wù)報表，如網(wǎng)絡(luò)公司，由于其主要的收入來源是廣告收入和用戶的點擊率，我們可以采用類似注冊用戶數(shù)/用戶點擊率、廣告收入/運營成本的指標(biāo)來考察企業(yè)有無粉飾報表的痕跡。并結(jié)合以下一些分析方法進行識別：（1）指標(biāo)識別法：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指數(shù)、毛利率指數(shù)、資產(chǎn)質(zhì)量指數(shù)、銷售增長指數(shù)；（2）現(xiàn)金流量分析法；（3）稅項分析法；（4）或有事項分析法；（5）關(guān)聯(lián)交易剔除法；（6）財務(wù)報表重點科目分析；（7）會計信息的時間序列法?！?/p>

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