國(guó)內(nèi)銀行為何要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，境外戰(zhàn)略投資者給中國(guó)銀行業(yè)帶來(lái)了什么，而境外投資者積極入股國(guó)內(nèi)銀行的真正用意又在哪里，等等；所有這些問(wèn)題都值得我們密切關(guān)注。

引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的基本動(dòng)因

按照WTO協(xié)議框架，2006年底以前必須完全取消對(duì)外資銀行開(kāi)辦人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶(hù)限制，所有其他非審慎性的、不同于中資銀行的限制也都將隨之取消，中外資銀行將進(jìn)入全面、對(duì)等的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在與外資銀行的同臺(tái)競(jìng)技中，中資銀行在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)具有相應(yīng)的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、客戶(hù)資源和本土文化優(yōu)勢(shì)，但在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制、信息系統(tǒng)及產(chǎn)品創(chuàng)新能力方面卻有薄弱之處，反映在宏觀(guān)層面就是雙方在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理和銀行可持續(xù)發(fā)展能力上的差距，我國(guó)幾乎所有的商業(yè)銀行都正視了這一點(diǎn)。也正因?yàn)樵谶@樣一種外部環(huán)境和內(nèi)部條件下，從管理層到學(xué)術(shù)界、到銀行都存在著這樣一種基本的認(rèn)識(shí)：與其靠學(xué)習(xí)對(duì)方來(lái)治“標(biāo)”，不如靠吸納對(duì)方來(lái)治“本”。而另外一種觀(guān)點(diǎn)我們可以作這樣通俗的理解：與其在未來(lái)的對(duì)抗中落敗，不如現(xiàn)在就“化干戈為玉帛”，通過(guò)合作來(lái)壯大自己。但又有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為這不過(guò)是一相情愿。無(wú)論如何，目前國(guó)內(nèi)銀行積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者已是既定事實(shí)，從管理層意圖及部分商業(yè)銀行的初步嘗試來(lái)看，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者存在著以下幾方面的基本動(dòng)因：

動(dòng)因一：改善國(guó)內(nèi)銀行公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理缺陷是影響國(guó)內(nèi)銀行穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵性障礙。主要體現(xiàn)為：董事會(huì)制度不健全，一些銀行包括國(guó)有商業(yè)銀行沒(méi)有設(shè)立董事會(huì)，或者董事會(huì)未能真正履行決策和監(jiān)督職責(zé)；董事會(huì)與管理層的職責(zé)缺乏嚴(yán)格界定，董事會(huì)對(duì)管理層缺乏有效的約束和激勵(lì)；沒(méi)有建立完善、有效的獨(dú)立董事制度和審計(jì)稽核制度，等等。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者后，境外戰(zhàn)略投資者通常會(huì)派出董事參與董事會(huì)的決策和監(jiān)督，行使股東和董事的權(quán)利，形成有效的制約機(jī)制，可以防止政府對(duì)銀行正常經(jīng)營(yíng)的行政性干預(yù)，避免指令性貸款、股東關(guān)聯(lián)貸款的發(fā)放，促進(jìn)銀行公司治理的不斷完善。如交行引入?yún)R豐銀行戰(zhàn)略投資者之后，匯豐將派出5～10人在交行董事會(huì)占據(jù)兩個(gè)席位，匯豐有權(quán)在交行的管理高層占據(jù)一個(gè)職位。美國(guó)新橋方面則推薦了7名董事（其中包括2名獨(dú)立董事）入主深發(fā)展新董事會(huì)，占據(jù)深發(fā)展董事會(huì)近半席位（共15席）。

動(dòng)因二：強(qiáng)化國(guó)內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制。國(guó)內(nèi)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制比較薄弱。主要體現(xiàn)為：在制度上和技術(shù)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)識(shí)別、評(píng)估和監(jiān)控能力不足，難以對(duì)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效規(guī)避和控制，對(duì)大量存在的內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易和重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)缺乏有效的防范機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升與產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)程不匹配等。通過(guò)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，使那些具有先進(jìn)管理人才、經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的國(guó)際著名銀行金融機(jī)構(gòu)加入進(jìn)來(lái)，成為國(guó)內(nèi)銀行的重要投資合作伙伴，在戰(zhàn)略投資者享有國(guó)內(nèi)銀行客戶(hù)及機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)，取得理想投資回報(bào)的同時(shí)，也促使其貢獻(xiàn)先進(jìn)的管理理念、經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，以及內(nèi)部控制的成功實(shí)踐，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制水平的提高。

動(dòng)因三：提高國(guó)內(nèi)銀行資本充足率。國(guó)內(nèi)銀行要安全穩(wěn)健發(fā)展，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，還必須消化較高的不良資產(chǎn)，提高資本充足率水平。目前，國(guó)內(nèi)銀行的資本充足率水平整體上沒(méi)有達(dá)到國(guó)際資本協(xié)議所規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，更是低于國(guó)際上優(yōu)秀銀行的資本充足水平。而靠銀行自己的稅后利潤(rùn)積累來(lái)補(bǔ)充資本，不僅時(shí)間很長(zhǎng)，而且存在很大的困難。通過(guò)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，不僅可以直接引進(jìn)境外資本，還可以改善資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，通過(guò)境內(nèi)或境外上市，籌集更多資本，從而提高銀行的資本充足率水平。

動(dòng)因四：引進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新技術(shù)。產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力在一定程度上代表銀行的競(jìng)爭(zhēng)能力。國(guó)內(nèi)銀行要迅速增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力，就必須提高自己的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新技術(shù)水平，包括創(chuàng)新速度、數(shù)量、質(zhì)量和盈利能力。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，通過(guò)“股權(quán)換技術(shù)”，至少能加快國(guó)內(nèi)銀行的創(chuàng)新速度，提高創(chuàng)新的質(zhì)量和水平。從當(dāng)前引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資者來(lái)看，絕大多數(shù)銀行不僅具有豐富、成熟的金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)兼有先進(jìn)的技術(shù)和管理系統(tǒng)，以及高效的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)手段。在中外資銀行達(dá)成合作協(xié)議后，國(guó)內(nèi)銀行可根據(jù)中國(guó)的市場(chǎng)及客戶(hù)需求，享有這些創(chuàng)新成果與經(jīng)驗(yàn)，提高創(chuàng)新水平。較為典型的例子，2003年浦發(fā)銀行與花旗銀行在入股后不久便聯(lián)合組建信用卡中心，共同開(kāi)發(fā)本外幣聯(lián)名信用卡，而且首席執(zhí)行官及下屬主要部門(mén)的正職均由花旗派員擔(dān)任。

動(dòng)因五：提升國(guó)內(nèi)銀行IPO發(fā)行價(jià)值。目前國(guó)內(nèi)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者基本遵循的是“二次轉(zhuǎn)讓”模式，“第一次轉(zhuǎn)讓”即在與境外戰(zhàn)略投資者簽署協(xié)議時(shí)向其轉(zhuǎn)讓一部分股份?！暗诙无D(zhuǎn)讓”即在發(fā)行上市（IPO）階段不排除向其他各類(lèi)投資者再次轉(zhuǎn)讓股份。國(guó)內(nèi)銀行通過(guò)“第一次轉(zhuǎn)讓”，引進(jìn)國(guó)際著名銀行金融機(jī)構(gòu)，提升中資銀行的投資價(jià)值，可以爭(zhēng)取更高的股票發(fā)行溢價(jià)和升值空間。如交通銀行在香港聯(lián)交所全球掛牌上市時(shí)，招股價(jià)為2.5港元，上市開(kāi)盤(pán)價(jià)則為2.8港元，下午收市價(jià)為2.825港元，較其招股價(jià)上升了13％。

不可忽略的是，國(guó)內(nèi)銀行尤其是國(guó)有商業(yè)銀行積極引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的另外一個(gè)重要?jiǎng)右颍褪莵?lái)自監(jiān)管部門(mén)的大力倡導(dǎo)。銀監(jiān)會(huì)多次提出“銀監(jiān)會(huì)歡迎合格的境外戰(zhàn)略投資者按照自愿與商業(yè)原則，與中資銀行開(kāi)展各種股權(quán)形式的合作?！倍?004年2月，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于新組建的商業(yè)銀行提出了六項(xiàng)要求，其中之一就是“銀行發(fā)起人股東中應(yīng)該包括合格的境外戰(zhàn)略投資者”。按照我國(guó)監(jiān)管部門(mén)的現(xiàn)行要求及政策指引，國(guó)有商業(yè)銀行上市也必須引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者。

有利于增進(jìn)國(guó)家金融安全

國(guó)家金融安全是關(guān)系全局的大問(wèn)題，可從三個(gè)方面分析引進(jìn)戰(zhàn)略投資者與國(guó)家金融安全之間的關(guān)系：

（一）國(guó)家金融安全與金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)不必然相關(guān)

衡量一國(guó)的金融安全主要考慮三個(gè)方面因素：一是銀行業(yè)是否存在重大風(fēng)險(xiǎn)隱患，特別是是否存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患；二是資本項(xiàng)目下開(kāi)放進(jìn)度與一國(guó)的金融社會(huì)環(huán)境及銀行業(yè)成熟程度是否相適應(yīng)；三是金融監(jiān)管部門(mén)是否具有良好的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，監(jiān)管能力和工作效率是否有保障，是否具有控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。一國(guó)金融安全與金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)并無(wú)必然聯(lián)系。金融機(jī)構(gòu)完全由國(guó)家控股，如果國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)不承擔(dān)償付責(zé)任或承擔(dān)能力有限，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)仍有可能發(fā)生；即使承擔(dān)全部?jī)敻敦?zé)任，在發(fā)生危機(jī)的情況下，往往也是靠通貨膨脹政策解決，最終仍可能導(dǎo)致金融危機(jī)。目前，世界上有些國(guó)家的銀行業(yè)100%或90%以上為外資擁有，例如新西蘭、波蘭，到目前為止，并沒(méi)有發(fā)生金融安全問(wèn)題。

（二）引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有利于增進(jìn)國(guó)家金融安全

境外戰(zhàn)略投資者與中資銀行的合作是以共同利益為基礎(chǔ)的，他們的主要經(jīng)營(yíng)目的是實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。通過(guò)有效監(jiān)管和相關(guān)政策措施，例如設(shè)定“鎖定期”，引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有助于促進(jìn)國(guó)家金融安全。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者有助于中資銀行改進(jìn)公司治理機(jī)制、增強(qiáng)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、提高自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力和盈利能力，從而提高綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，有助于我國(guó)銀行業(yè)的穩(wěn)健運(yùn)行。

以建行為例。2005年9月以來(lái)，美國(guó)銀行與建行簽訂的五個(gè)戰(zhàn)略協(xié)助附件均已開(kāi)始執(zhí)行，雙方將在零售銀行業(yè)務(wù)、信息技術(shù)與電子銀行、風(fēng)險(xiǎn)管理、全球現(xiàn)金管理（GTS）、財(cái)務(wù)和人力資源管理等五大領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作。為加強(qiáng)戰(zhàn)略合作工作管理，美國(guó)銀行組成了工作團(tuán)隊(duì)，與建行戰(zhàn)略協(xié)助領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)人建立直接溝通渠道，就戰(zhàn)略合作工作的計(jì)劃與執(zhí)行情況進(jìn)行討論和分析。同時(shí)，美國(guó)銀行相關(guān)部門(mén)組成戰(zhàn)略協(xié)作項(xiàng)目辦公室，與建行項(xiàng)目辦公室建立日常聯(lián)絡(luò)渠道，召開(kāi)例會(huì)協(xié)調(diào)日常工作，定期交流項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顩r，及時(shí)溝通解決存在的重大問(wèn)題。其他銀行，例如交通銀行、上海銀行，通過(guò)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，改善了公司治理結(jié)構(gòu)，提高了經(jīng)營(yíng)管理水平、服務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。2005年度，交通銀行被世界品牌實(shí)驗(yàn)室（WBL）評(píng)選為“中國(guó)最具影響力品牌”。

（三）國(guó)家仍然保持了對(duì)銀行業(yè)的絕對(duì)控制權(quán)

目前我國(guó)已經(jīng)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的中資銀行，國(guó)有股占絕對(duì)多數(shù)，保證了國(guó)家對(duì)銀行的控制權(quán)。境外戰(zhàn)略投資者入股中行的比例為16.85%，入股建行的比例為14.1%，入股交行的比例為19.9%。從目前銀行董事會(huì)和最高管理層結(jié)構(gòu)看，中方人員占主導(dǎo)，保證了對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)決策和管理的控制權(quán)。

多樣性和互補(bǔ)性

每個(gè)銀行引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，在遴選時(shí)都會(huì)考慮戰(zhàn)略投資者和自己核心競(jìng)爭(zhēng)能力的差距，在發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)模式和公司文化等方面是否契合、能否互補(bǔ)。在整個(gè)過(guò)程中，商業(yè)銀行在各自黨委的領(lǐng)導(dǎo)下，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)制定的原則和標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合本行的實(shí)際情況，反復(fù)比較，選擇了能夠共生共長(zhǎng)的、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略投資者。

為規(guī)范境外戰(zhàn)略投資者對(duì)中資銀行的投資入股行為，銀監(jiān)會(huì)在發(fā)布《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》之后，又特別制定了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的五項(xiàng)原則和五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。五項(xiàng)原則是：一、從國(guó)家利益看，要保持國(guó)家對(duì)大型銀行的絕對(duì)控股；二是從市場(chǎng)行為看，中外雙方應(yīng)按市場(chǎng)原則在自愿、互利的基礎(chǔ)上進(jìn)行合作；三是從中方看，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者主要不是為了引進(jìn)資金，而是為了引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)手段，促進(jìn)中資銀行完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平，因此，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者應(yīng)與自身特點(diǎn)相結(jié)合，以提升中資銀行自主創(chuàng)新能力和管理水平為目的；四是從外方看，投資入股中資銀行一般應(yīng)當(dāng)是大型金融機(jī)構(gòu)，在銀行經(jīng)營(yíng)管理方面有豐富經(jīng)驗(yàn)；五是從監(jiān)管看，要堅(jiān)持嚴(yán)格的資格審查，并跟蹤和評(píng)估實(shí)際效果。

五個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是：一是戰(zhàn)略投資者在中資銀行中投資占股的比例原則上不低于5%；二是本著長(zhǎng)期合作、互利共贏的精神，戰(zhàn)略投資者的持股鎖定期必須在三年以上；三是在參與機(jī)制方面，戰(zhàn)略投資者必須派出董事，參與董事會(huì)的管理工作和決策工作，同時(shí)鼓勵(lì)有經(jīng)驗(yàn)的戰(zhàn)略投資者向中資銀行派出高級(jí)管理人才，直接傳播管理經(jīng)驗(yàn)；四是戰(zhàn)略投資者必須有豐富的銀行業(yè)管理背景，必須有成熟的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和良好的合作意愿；五是為了避免利益沖突，也避免造成市場(chǎng)的壟斷，有商業(yè)銀行背景的戰(zhàn)略投資者最多只能投資兩家同質(zhì)中資商業(yè)銀行。

目前，商業(yè)銀行引進(jìn)的境外戰(zhàn)略投資者大概可以分為六類(lèi)：一是有良好公司治理的超大型商業(yè)銀行，如建設(shè)銀行引進(jìn)的美國(guó)銀行；二是近年來(lái)在并購(gòu)中有明顯戰(zhàn)略?xún)?yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)客戶(hù)群的銀行，如中國(guó)銀行引進(jìn)的蘇格蘭皇家銀行（RBS）；三是對(duì)亞太地區(qū)、特別是中國(guó)國(guó)情與文化比較熟悉的大型商業(yè)銀行，如交通銀行引進(jìn)的匯豐銀行、渤海銀行引進(jìn)的渣打銀行；四是只占少量股份、促進(jìn)公司治理的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，如國(guó)際金融公司（IFC）和亞洲開(kāi)發(fā)銀行（南京商行、西安商行等）；五是國(guó)際上有豐富專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的著名投行與基金、資產(chǎn)管理公司，如高盛等；六是中小型有業(yè)務(wù)特色和專(zhuān)有技術(shù)的銀行，如濟(jì)南商行引進(jìn)的澳大利亞聯(lián)邦銀行，徽商銀行正考慮引進(jìn)的荷蘭銀行。

國(guó)內(nèi)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者政策建議

為了更加穩(wěn)妥高效地推進(jìn)我國(guó)銀行業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革，針對(duì)現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)銀行引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者中出現(xiàn)的一些問(wèn)題，提出以下幾點(diǎn)政策建議。

（一）在引資對(duì)象上，應(yīng)樹(shù)立“戰(zhàn)略一致，優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化，文化融合”的理念，把一些具備業(yè)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)的中上等規(guī)模銀行納入選擇范圍。國(guó)內(nèi)銀行在引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者時(shí)，要從國(guó)際銀行業(yè)的未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)出發(fā)，重在選擇與自身發(fā)展戰(zhàn)略融合，能夠不斷強(qiáng)化自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)并認(rèn)同國(guó)內(nèi)銀行文化的銀行機(jī)構(gòu)。選擇引資對(duì)象不能一味追求“規(guī)模大，名聲大”，完全可以把一些具備業(yè)務(wù)專(zhuān)長(zhǎng)的中上等銀行納入視野。理由有四：一是雙方在經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略上的一致性，可以減少戰(zhàn)略融合成本和風(fēng)險(xiǎn)，更能確保外方作為“戰(zhàn)略投資者”的穩(wěn)定性；二是講求“優(yōu)勢(shì)強(qiáng)化”，而不局限于“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)”，有利于在日趨激勵(lì)的競(jìng)爭(zhēng)中鞏固已有的市場(chǎng)地位，并通過(guò)雙方合作不斷開(kāi)拓國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)；三是很多中上等規(guī)模銀行在華尚未設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，與之股權(quán)合作更能實(shí)現(xiàn)“競(jìng)爭(zhēng)回避”；四是中上等規(guī)模銀行不容易實(shí)施對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的股權(quán)控制，不僅可以形成長(zhǎng)期合作關(guān)系，更有利于維護(hù)我國(guó)金融安全。

（二）在投資方式上，可推行股權(quán)互換、債轉(zhuǎn)股兩種方式，增加境外銀行機(jī)構(gòu)投資入股的靈活性。股權(quán)互換，即境外銀行機(jī)構(gòu)以自身股權(quán)換取中資銀行相應(yīng)的部分股權(quán)，而非僅僅以現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，這種方式可以先行在資本凈充足率已達(dá)標(biāo)，而著重于改善治理結(jié)構(gòu)的國(guó)內(nèi)銀行中推行。其優(yōu)勢(shì)在于，可以減輕境外投資者的資金本壓力，通過(guò)相互持股，增強(qiáng)了中外資銀行間建立戰(zhàn)略合作關(guān)系的穩(wěn)定性，有利于中資銀行拓展國(guó)際市場(chǎng)。債轉(zhuǎn)股方式，適用于當(dāng)前中外銀行間已簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議而尚未交割，或者外方承諾在未來(lái)時(shí)期追加投資的銀行（如工商銀行、浦發(fā)銀行、西安商業(yè)銀行等），通過(guò)這一方式，可以充實(shí)國(guó)內(nèi)銀行運(yùn)營(yíng)資金，減輕融資壓力，加強(qiáng)雙方的業(yè)務(wù)合作，而境外投資者可以選擇在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)增持國(guó)內(nèi)銀行的股份。

（三）在股權(quán)定價(jià)上，由雙方競(jìng)價(jià)為主向多方詢(xún)價(jià)為主轉(zhuǎn)變，引入拍賣(mài)和招投標(biāo)方式，完善銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。從目前的實(shí)踐來(lái)看，不少?lài)?guó)內(nèi)銀行的做法局限于選擇單一入股對(duì)象，然后進(jìn)行雙方競(jìng)價(jià)，這很可能導(dǎo)致競(jìng)價(jià)不充分導(dǎo)致股權(quán)價(jià)格低估。我們建議，在同時(shí)引入和考察多個(gè)合格境外戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上，建立多方詢(xún)價(jià)渠道，同時(shí)構(gòu)建多方競(jìng)價(jià)平臺(tái)。除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，還應(yīng)該積極引進(jìn)股權(quán)拍賣(mài)和招股投標(biāo)方式。

（四）在上市地點(diǎn)上，重組后的國(guó)內(nèi)銀行不應(yīng)局限于海外上市，應(yīng)充分考察內(nèi)地上市的可行性。從目前的實(shí)踐來(lái)看，由于擔(dān)心內(nèi)地證券市場(chǎng)容量小，重組后的國(guó)內(nèi)銀行基本否定了內(nèi)地上市，紛紛把目光集中于香港、美國(guó)和歐洲市場(chǎng)。我們建議，內(nèi)地證券市場(chǎng)上市應(yīng)該有國(guó)有商業(yè)銀行的參與，中小發(fā)行規(guī)模的銀行IPO可以考慮內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)行。目前我國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)銀行股僅有5家，金融股所占比重僅有5%（西方國(guó)家一般都在50%以上），不利我國(guó)證券市場(chǎng)穩(wěn)定和金融藍(lán)籌股的培育。

（五）在風(fēng)險(xiǎn)防范上，建立境外投資者（主要針對(duì)“財(cái)務(wù)投資者”）的退出機(jī)制，減輕資金抽離可能對(duì)國(guó)內(nèi)銀行造成的沖擊。當(dāng)前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)對(duì)引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者作出了“持股三年”的政策要求，我們認(rèn)為三年時(shí)間偏短，何況之前進(jìn)入的一些境外投資者并不存在持股期間約束。因此，國(guó)內(nèi)銀行自身應(yīng)該加強(qiáng)研究和完善境外投資者的退出機(jī)制，以確保銀行營(yíng)運(yùn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。我們這里提供三點(diǎn)參考性原則：（1）“撤資階段性”原則，即在規(guī)定比例以上的投資必須實(shí)行分階段退出；（2）“合作延續(xù)性”原則，即資金撤出在先，而業(yè)務(wù)合作和技術(shù)支援應(yīng)該延續(xù)一段時(shí)間；（3）“受讓合規(guī)性”原則，即如果采取的是協(xié)議轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t股權(quán)的受讓方必須具備同等或更高的合作條件。

（六）在發(fā)展戰(zhàn)略上，不僅要“引進(jìn)來(lái)”，更應(yīng)該鼓勵(lì)和支持國(guó)內(nèi)銀行“走出去”，全面提升中國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者的最終目的在于提升國(guó)內(nèi)銀行競(jìng)爭(zhēng)力，積極迎接并融入國(guó)際金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但國(guó)內(nèi)銀行不能僅僅寄希望于別國(guó)銀行對(duì)我們的改變，否則國(guó)內(nèi)銀行即便有所提高，也將永遠(yuǎn)落后于別國(guó)銀行。在金融大開(kāi)放時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨之時(shí)，國(guó)內(nèi)銀行必須主動(dòng)介入全球金融格局大調(diào)整中去，才能避免我國(guó)金融資源為別國(guó)所控制，維護(hù)我國(guó)金融安全。