摘 要：本文介紹了通貨膨脹的含義、成因、類型等基本知識。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合不同的通脹程度，利用不同的理財工具給出了通脹條件下的理財策略及理財原則。

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；理財策略；理財原則

當(dāng)前，通貨膨脹不僅是我國必須積極應(yīng)對的一個重大經(jīng)濟(jì)問題，也是世界各國人民必須拿出智慧與勇氣加以解決的問題，解決這個問題，主要依靠政府的宏觀調(diào)控。對于普通居民或投資者來說，了解這一吞噬自己財富的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并利用科學(xué)的理財策略戰(zhàn)勝它是他們迫切需要的知識。

一、通貨膨脹的含義及其分類

通貨膨脹是指流通中的貨幣數(shù)量超過經(jīng)濟(jì)運行所需的數(shù)量而引起的貨幣貶值和價格水平全面、持續(xù)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。衡量通貨膨脹的常用價格指數(shù)有消費價格指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)和GDP縮減指數(shù)，其中最為常用的是消費價格指數(shù)。理論上，出現(xiàn)通貨膨脹主要有三種原因：需求拉動的通貨膨脹、成本推動的通貨膨脹和結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。通貨膨脹按其程度可做如下分類：

1 溫和的或爬行的通貨膨脹。這是一種使通貨膨脹率基本保持在2％－3％，并且始終比較穩(wěn)定的一種通貨膨脹。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果每年的物價上漲率在2.5％以下，不能認(rèn)為是發(fā)生了通貨膨脹。當(dāng)物價上漲率達(dá)到2.5％時，叫做不知不覺的通貨膨脹。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，溫和的通貨膨脹可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長。因為提高物價可以使廠商多得一點利潤，以刺激廠商投資的積極性。同時，溫和的通貨膨脹不會引起社會太大的動亂。將物價上漲控制在1％－2％、至多5％以內(nèi)，能像潤滑油一樣刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這就是所謂的“潤滑油政策”。

2 疾馳的或飛奔的通貨膨脹。亦稱為奔騰的通貨膨脹、急劇的通貨膨脹。它是一種不穩(wěn)定的、迅速惡化的、加速的通貨膨脹。在這種通貨膨脹發(fā)生時，通貨膨脹率較高(一般達(dá)到兩位數(shù)以上)，所以在這種通貨膨脹發(fā)生時，人們對貨幣的信心產(chǎn)生動搖，經(jīng)濟(jì)社會產(chǎn)生動蕩，所以這是一種較危險的通貨膨脹。

3 惡性的或脫韁的通貨膨脹。也稱為極度的通貨膨脹、超速的通貨膨脹。這種通貨膨脹一旦發(fā)生，通貨膨脹率非常高(一般達(dá)到三位數(shù)以上)，而且完全失去控制，其結(jié)果是導(dǎo)致社會物價持續(xù)飛速上漲，貨幣大幅度貶值，人們對貨幣徹底失去信心。這時整個社會金融體系處于一片混亂之中，正常的社會經(jīng)濟(jì)關(guān)系遭到破壞，最后容易導(dǎo)致社會崩潰，政府垮臺。

這種通貨膨脹在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是很少見的，通常發(fā)生于戰(zhàn)爭或社會大動亂之后。目前公認(rèn)的惡性通貨膨脹在世界范圍內(nèi)只出現(xiàn)過3次。第一次發(fā)生在1923年的德國，當(dāng)時第一次世界大戰(zhàn)剛結(jié)束，德國的物價在一個月內(nèi)上漲了2500％，一個馬克的價值下降到僅及戰(zhàn)前價值的一萬億分之一，第二次發(fā)生在1946年的匈牙利，第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，匈牙利的一個便哥價值只相當(dāng)于戰(zhàn)前的828×1027分之一。第三次發(fā)生在中國，從1937年6月到1949年5月，偽法幣的發(fā)行量增加了1445億倍，同期物價指數(shù)上漲了36807億倍。

4 隱蔽的通貨膨脹。隱蔽的通貨膨脹又稱為受抑制的(抑制型的)通貨膨脹。這種通貨膨脹是指社會經(jīng)濟(jì)中存在著通貨膨脹的壓力或潛在的價格上升危機(jī)，但由于政府實施了嚴(yán)格的價格管制政策，使通貨膨脹并沒有真正發(fā)生。但是，一旦政府解除或放松價格管制措施，經(jīng)濟(jì)社會就會發(fā)生通貨膨脹，所以這種通貨膨脹并不是不存在，而是一種隱蔽的通貨膨脹。

二、通貨膨脹條件下的理財策略

普通居民的財富構(gòu)成一般如下：零至兩套房產(chǎn)、一部分證券投資、一部分儲蓄、一部分理財產(chǎn)品，有些還有一些外匯、黃金、收藏品等投資。這其中包括廣大農(nóng)民在內(nèi)的大部分的低收入階層，他們以儲蓄為主；而中間階層以證券投資、理財產(chǎn)品、房產(chǎn)、個人貸款為主。

據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，受食品價格上漲過快的影響，我國2007年11月份居民消費價格(CH)總水平同比上漲6.9％，再次創(chuàng)下10年以來的新高，也是本年度的月度新高。1－11月份累計，居民消費價格(CPI)總水平上漲4.6％。2008年一季度居民消費價格總水平(CPI)上漲8.0％(3月份同比上漲8.3％，環(huán)比下降0.7％)。而截止08年3月，我國銀行1年期定期存款的利息是4.14％，這意味著07年我們在銀行里的存款不僅沒增值反而貶值0.46％，據(jù)08年一季度的數(shù)據(jù)看居民銀行存款還會有更大幅度的貶值。

如何規(guī)避通貨膨脹帶來的損失是當(dāng)前普通居民或投資者熱議的一個話題。通貨膨脹的不同演進(jìn)階段、不同程度的通貨膨脹下各項資產(chǎn)價格變動的幅度是不相同的，因此，通脹條件下的理財策略必須得結(jié)合不同的通脹程度加以分析。

1 溫和的通貨膨脹。5％以下的通脹一般是經(jīng)濟(jì)健康的時期，利率還不高，經(jīng)濟(jì)景氣良好。這時雖然出現(xiàn)了，一些通貨膨脹，但不宜購入大量的生活用品或黃金保值，而應(yīng)將資金用于投資，分享經(jīng)濟(jì)成長的好處。此時，無論股市、房產(chǎn)市場還是做實業(yè)投資都不錯。積極的投資者還可以適當(dāng)負(fù)債增加投資資金；與此對應(yīng)的就是這時一般不購買債券特別是長期的債券。而且要注意的是：對手中持有的資產(chǎn)，哪怕已經(jīng)有了不錯的收益，也不要輕易出售，因為更大的收益在后面。

當(dāng)通貨膨脹率達(dá)到5％～10％的較高的水平，通常這時經(jīng)濟(jì)處于非常繁榮的階段，常常是股市和房地產(chǎn)市場高漲的時期。這時政府已經(jīng)出臺的一些調(diào)控手段往往被市場的熱情所淹沒。這時是理性的投資者離開股市的時候了，對房產(chǎn)的投資也要小心了，企業(yè)的所有者仍然會有很高的收益，但盲目地擴(kuò)大生產(chǎn)追加投資是不可取的，有遠(yuǎn)見的企業(yè)家甚至要為即將到來的冬天準(zhǔn)備好糧草。當(dāng)所有商品的物價都普漲了一輪、利率已經(jīng)上漲到比物價漲幅更高的時候，應(yīng)注意將部分實物資產(chǎn)應(yīng)及時兌現(xiàn)為現(xiàn)金，購入一些流動性較好的基金或銀行理財產(chǎn)品。

2 疾馳的或飛奔的通貨膨脹時期。這時政府必然會出臺一些更加嚴(yán)厲的調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)軟著陸的機(jī)會不大，基本上經(jīng)濟(jì)緊接著會有一段時間衰退期。因此這時一定要離開股市了。房產(chǎn)作為實物資產(chǎn)問題不大，甚至可以說是對抗通貨膨脹的有力武器，但要注意的是不要貸款買房，這個時候的財務(wù)成本是很高的，也絕不能炒房，甚至不是投資房產(chǎn)的好時候，手中用于投資的房產(chǎn)也要減持，因為在接下去的經(jīng)濟(jì)衰退期中房產(chǎn)市場也一定受到影響。這時，利率應(yīng)當(dāng)已經(jīng)達(dá)到了高位，長期固定收益投資成為了最佳的選擇，如長期債券等，但企業(yè)債券要小心，其償付能力很可能隨著經(jīng)濟(jì)的衰退而消失。還有保險，儲蓄型的保險也可以多買一些。當(dāng)然前提是在下次高利率時代來臨的時候，我們的保險公司的產(chǎn)品設(shè)計水平還像上世紀(jì)90年代時那樣(估計機(jī)會不大)。到通貨膨脹末期，這個時候，物價已開始平穩(wěn)或回落，而銀行利率還沒有及時下調(diào)，這個時候，應(yīng)果斷買人長期國債或長期存款，分享物價平穩(wěn)時期的穩(wěn)定的高收益。

3 惡性的通貨膨脹時期。這時要以最快的速度將全部財產(chǎn)換成另一種貨幣并離開發(fā)生通貨膨脹的國家。這個時候任何金融資產(chǎn)都是垃圾，甚至實物資產(chǎn)如房產(chǎn)、企業(yè)等都不能要，因為這里的經(jīng)濟(jì)必將陷入長期的蕭條，甚至出現(xiàn)動亂。而黃金、收藏這時成為了不錯的選擇，因為這些是可帶走的、沒有地域性質(zhì)的實物資產(chǎn)。

對隱蔽的通貨膨脹要引起重視，它可能使投資者低估了實際的通脹水平。隱蔽的通脹目前在我國是存在的。它主要表現(xiàn)在對成品油、電力、食品等一些重要商品的價格管制上。

事實上，通漲的發(fā)展和形成往往沒有一個嚴(yán)格的時間和幅度的界定，在遵循上述不同通脹程度下的理財策略的同時，在理財實踐活動中還要注意貫徹以下幾個原則：

1 根據(jù)風(fēng)險承受度投資。通脹導(dǎo)致資產(chǎn)價格上漲，但不同資產(chǎn)價格上漲的幅度不同，因而對這些資產(chǎn)的投資所獲得的收益與風(fēng)險也不相同。無論投資什么資產(chǎn)，風(fēng)險和收益總是這樣的規(guī)律：要獲得高收益就得承受高風(fēng)險，在通脹演進(jìn)過程中，價格上漲快的資產(chǎn)其價格下降也快，且波動幅度大；相反，價格上漲幅度小的資產(chǎn)價格下跌幅度也小，風(fēng)險小。風(fēng)險不同的投資不存在優(yōu)劣之分，主要取決于投資者的風(fēng)險偏好。喜歡、敢于冒險的投資者可做高風(fēng)險的投資；追求平穩(wěn)生活的投資者宜選擇風(fēng)險小的投資。這里還要強(qiáng)調(diào)一點，高風(fēng)險投資并不等于賭博；還有一點，如果將全部財產(chǎn)都用于高風(fēng)險的投資是非理性的投資行為。

2 密切關(guān)注國家宏觀政策的變化，適時調(diào)整理財行為。投資者應(yīng)注意從宏觀調(diào)控新政中洞悉管理層的調(diào)控意向，并分析其對投資活動可能產(chǎn)生的影響。比如從我國當(dāng)前推出的貨幣調(diào)控政策看管理層的直接目的是抑止流動性，但是對證券市場的運行起到了直接調(diào)控的作用，而這種作用的力度要大于對樓市的影響。因此，投資者應(yīng)該防范相應(yīng)的市場風(fēng)險，合理的調(diào)配或重新優(yōu)化自己的投資結(jié)構(gòu)，一味在證券市場中博傻的行為可能會為自己的投資帶來災(zāi)難。

3 把握好資產(chǎn)配置比例。投資者要注重進(jìn)行組合投資，把握好各類資產(chǎn)的配置比例，力求取得最佳組合效果。投資組合理論認(rèn)為：若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險不是這些證券風(fēng)險的加權(quán)平均風(fēng)險，投資組合能降低風(fēng)險。投資組合是指將各種不同性質(zhì)種類的資產(chǎn)加以組合，包括現(xiàn)金、存款、股票、基金、房產(chǎn)、黃金等，如何配置則可依個人對風(fēng)險與收益的需求而定。組合投資可使資產(chǎn)整體的安全性高，風(fēng)險小，收益較為穩(wěn)定。