中國(guó)幾乎成了全球經(jīng)濟(jì)墜落的安全墊

今年上半年，中國(guó)貢獻(xiàn)了全球GDP增長(zhǎng)的1/3，中國(guó)無(wú)疑已成為世界經(jīng)濟(jì)的主要引擎。其他新興經(jīng)濟(jì)體，特別是巴西和俄羅斯，近期都遭遇了巨量的資本流出，相比他們，中國(guó)的情況要好得多。但多項(xiàng)指標(biāo)表明中國(guó)正在被這場(chǎng)危機(jī)拖累:出口增長(zhǎng)顯著放緩，工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)率跌至6年最低水平，汽車銷售額較去年同期下降6%，房地產(chǎn)市場(chǎng)正走向崩潰。

大城市的房屋銷售額幾乎縮水了一半。在過(guò)去的一年里，深圳豪華公寓新盤價(jià)格降幅高達(dá)40%。盡管截至8月全國(guó)范圍的房屋價(jià)格依然較去年同期上漲5.3%，但已顯現(xiàn)頹勢(shì)。銷售下降和新屋存貨上升意味著，2009年更多城市的房?jī)r(jià)將會(huì)下跌。

“房屋平均價(jià)格將下跌50%”——報(bào)紙頭條是這樣寫的。這似乎過(guò)于悲觀，畢竟在全國(guó)范圍內(nèi)不存在房?jī)r(jià)泡沫。2000年以來(lái)，美國(guó)的房屋均價(jià)與平均工資的比值不斷攀升，而在中國(guó)，這個(gè)比值在逐漸下降，所以中國(guó)房屋平均價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間下跌的機(jī)率不大。

況且，中國(guó)的銀行對(duì)房?jī)r(jià)下跌也有著更強(qiáng)的承受能力。在美國(guó)，你很容易就能獲得100％的房貸，甚至更多。但在中國(guó)，按照不同房屋面積，你必須首付20％-30％的購(gòu)房款，在購(gòu)買第二套房時(shí)，你需要首付40%。當(dāng)房?jī)r(jià)下跌時(shí)，這一規(guī)定能為銀行起到很好的緩沖作用。銀行為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提夠貸款，一旦開(kāi)發(fā)商破產(chǎn)，銀行將蒙受損失。但在中國(guó)的銀行里，這類貸款似乎不算太多，“房屋開(kāi)發(fā)貸款僅占銀行貸款總額的7％”，瑞士聯(lián)合銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家王濤說(shuō)。

中國(guó)的銀行貸款總額僅占存款總額的65%，而在美國(guó)和西歐，該比率要高得多。中國(guó)這種更依賴存款而不是資本市場(chǎng)的金融體系，將幫助中國(guó)的銀行業(yè)在全球信貸危機(jī)中獨(dú)善其身。

得益于食品價(jià)格走穩(wěn)以及貨幣供應(yīng)增速放緩，備受關(guān)注的通脹率已從2月的8.7%下降至8月的4.9%，高盛預(yù)測(cè)，2009年通脹率會(huì)進(jìn)一步降至1.5%。因此，中國(guó)擁有放松銀根的空間。在一個(gè)月之內(nèi)，央行已將存貸款基準(zhǔn)利率連續(xù)下調(diào)了兩次，預(yù)計(jì)政府很快將放松信貸控制，尤其是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)。

2008年第二季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率回落至10.1%，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該數(shù)字將在2009年進(jìn)一步下降至8％-9%。但這種下降未嘗不是件好事，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)超速增長(zhǎng)了很多年，受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)將由出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)，這將幫助中國(guó)建立可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

預(yù)計(jì)明年中國(guó)政府將采用擴(kuò)張性財(cái)政政策，以保證GDP增長(zhǎng)率高于8％，具體將包括減稅和擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施支出等措施。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還呼吁政府增加社會(huì)福利支出，以促使消費(fèi)者將更多儲(chǔ)蓄花掉。中國(guó)政府擁有世界大國(guó)中最健康的財(cái)政狀況，這為其采取擴(kuò)張性財(cái)政政策提供了保障。渣打銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·格林表示，中國(guó)政府的預(yù)算盈余占到GDP的2％，公共部門負(fù)債僅占GDP的16%。預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎不會(huì)熄火的最好理由就是，政府已經(jīng)準(zhǔn)備使用“財(cái)政潤(rùn)滑油”。

短評(píng):中國(guó)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，出口增長(zhǎng)的顯著下降會(huì)對(duì)通脹有明顯的抑制作用或者產(chǎn)生通貨緊縮。近年來(lái)中國(guó)已經(jīng)遭遇兩次通貨緊縮:一次是在亞洲金融危機(jī)當(dāng)中，一次是在納斯達(dá)克股市泡沫破滅之后。通貨緊縮要么和出口增長(zhǎng)同時(shí)發(fā)生，要么緊隨其后。目前，中國(guó)在采取所有三類應(yīng)對(duì)政策（貨幣、財(cái)政、結(jié)構(gòu)性）方面均有充分的空間?！督鹑跁r(shí)報(bào)》