珍　妮

經(jīng)濟全球化第一次使通貨膨脹的全球性傳導(dǎo)成為了可能。而全球經(jīng)濟流動性過剩、美元貶值以及國際游資投機炒作，則是引發(fā)本輪全球性通脹的根本原因。

目前，物價上漲、通貨膨脹具有全球化趨勢，發(fā)展中國家和發(fā)達國家都一直面臨通貨膨脹的難題，世界各國普遍關(guān)注。

2007年以來，美國、歐盟和日本等主要發(fā)達國家的經(jīng)濟增速明顯放緩。發(fā)達國家中，美國目前通脹率為4.4%，高出美聯(lián)儲1.5%-2%的預(yù)期目標一倍以上；歐元區(qū)通脹率為3.3%，創(chuàng)歐元問世以來的新高；日本通脹率已連續(xù)5個月上升，澳大利亞通脹率創(chuàng)下十年來新高。與此同時，許多新興發(fā)展中國家也面臨不同程度的通脹壓力。印尼、新加坡、印度、泰國、沙特、南非、巴西的通脹率分別為6.6%、7.4%、7.8%、6.2%、12%、9.3%、4.5%，阿根廷、委內(nèi)瑞拉均超過10%，中國也面臨1997年以來最為嚴峻的通脹壓力。轉(zhuǎn)型國家中，俄羅斯的通脹率高達12.8%，獨聯(lián)體各國通脹率普遍走高，最高的烏克蘭為9.2%。

經(jīng)濟全球化下出現(xiàn)的第一次全球性通脹

近幾十年來，世界上曾出現(xiàn)過三次大規(guī)模通脹，但其影響大多局限在部分國家或地區(qū)。70年代，西方發(fā)達國家通脹問題較突出；80年代通脹的重災(zāi)區(qū)是拉美國家，平均年通脹率均超過80%，阿根廷、巴西、智利、秘魯、玻利維亞和尼加拉瓜等國甚至出現(xiàn)三四位數(shù)的惡性通脹；90年代則是轉(zhuǎn)型國家和一些發(fā)展中國家的通脹較為嚴重。而當前，各主要發(fā)達國家和絕大多數(shù)發(fā)展中國家均面臨物價上漲的壓力。從某種意義上講，這是第一次全球化背景下的全球性通貨膨脹。

從過去幾十年世界經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)律看，世界經(jīng)濟在增長放緩時往往伴隨能源和原材料價格的下跌。但當前的情況與這一規(guī)律背道而馳。目前美國、歐洲經(jīng)濟增長明顯放緩，世界經(jīng)濟增速下降，但國際原油和原材料等大宗商品價格卻漲勢不減，與世界經(jīng)濟走勢逆向而動。造成此現(xiàn)象的主要原因，是經(jīng)濟全球化導(dǎo)致的國際分工格局的變化。近年來新興發(fā)展中國家稱為世界制造業(yè)產(chǎn)品的主要提供者，對國際能源和原材料的需求迅速上升。換言之，經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，是此次出現(xiàn)全球性通貨膨漲的原因。

引發(fā)本輪全球性通脹的根本原因

美國的過渡消費經(jīng)濟以及美元的特殊地位，使美國經(jīng)濟不斷向全球超量提供流動性，進而引起美元持續(xù)貶值。對普遍內(nèi)需不足、國內(nèi)消費不足的發(fā)展中國家而言，外資大量流入和貿(mào)易順差的增加，便導(dǎo)致外匯儲備大量增加、流動性供給與通脹壓力增大。

尤其是2003年以來，美國房地產(chǎn)信用泡沫催生大量不良次級抵押貸款，導(dǎo)致次貸危機爆發(fā)，并向歐洲、日本等發(fā)達國家金融系統(tǒng)蔓延。為挽救經(jīng)濟、幫助本國金融機構(gòu)盡早從次貸危機中挽回損失，美國不僅刻意放縱美元貶值，同時還數(shù)次向金融機構(gòu)慷慨輸血、超量注入流動性并持續(xù)降息。另一方面，國際投機資本為回避風(fēng)險，大量進入國際資源能源和大宗商品市場，與美元貶值、市場供需等方面的因素交互作用，推動初級產(chǎn)品價格上漲，使新興發(fā)展中國家通脹壓力陡然上升。而美國、歐盟基本對投機資本的炒作持回避、觀望態(tài)度，也有幫助本國金融機構(gòu)從中漁利、挽回次貸危機損失的考慮。

目前，能源資源與農(nóng)產(chǎn)品已成為投資者新寵，價格持續(xù)飆升。而與此同時，同為現(xiàn)代金融投資的重要領(lǐng)域的房地產(chǎn)市場卻呈一路加速下跌、深不見底之勢，與前者形成鮮明對比。目前，英國4月份房價已創(chuàng)下15年來的最大跌幅，美國房屋售價也處于同樣的加速下跌過程中?？梢哉f，對能源資源與農(nóng)產(chǎn)品等初級商品價格的過度投機，除了給全球帶來急劇的通脹壓力之外，還很有可能成為繼次貸危機之后危害全球經(jīng)濟的新泡沫、新隱患。

國際油價和糧價定價權(quán)主要在美國。最近數(shù)十年來，由于美國、歐盟對農(nóng)產(chǎn)品提供巨額補貼，已使許多國家在農(nóng)業(yè)方面的投資無利可圖，世界糧倉已從北非、東南亞轉(zhuǎn)移至歐美發(fā)達國家。只要美國的通脹壓力還可以忍受，資金鏈不出問題，就不能指望美國會積極采取行動、遏制糧油價格上漲，投機資金的炒作就不會停歇。

發(fā)展中國家在本輪全球性通脹中的得與失

過去２０年來，世界通脹率有所降低，很大程度上也是由于經(jīng)濟全球化。廣大發(fā)展中國家以“通脹輸入”和“接收排放轉(zhuǎn)移”為代價，很大程度上承載了國際石油、原材料和糧食價格上漲帶來的成本，有效緩解了全球通脹壓力，但卻背負上了“輸出通脹”、“溫室氣體排放主要來源國”等惡名。

假如沒有來自以中國為代表的廣大發(fā)展中國家的廉價的進口品，僅靠發(fā)達國家之間的貿(mào)易，發(fā)達國家就不可能在經(jīng)濟持續(xù)擴張的同時，將通脹保持在較低水平。換言之，發(fā)達國家通過從發(fā)展中國家大量進口價廉物美的商品，有效回避了通脹壓力。

顯而易見，正是當今國際生產(chǎn)分工和全球化產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成，使發(fā)展中國家更多地承接了全球糧食、能源和原材料價格上漲帶來的通脹壓力，這也可視為發(fā)展中國家與國際市場接軌進程中的特有現(xiàn)象，也是參與經(jīng)濟全球化必然要付出的代價。總的來看，新興發(fā)展中國家呈現(xiàn)較高通脹率將會是一個長期趨勢。而發(fā)達國家和跨國公司不僅從發(fā)展中國家的經(jīng)濟成長中獲利，也獲得了更多的社會福利。2002年以來，發(fā)展中國家通貨膨脹率明顯高于發(fā)達國家，就是最好的佐證。

發(fā)展中國家宏觀調(diào)控難度加大

多數(shù)發(fā)展中國家金融體系不完善，對熱錢的監(jiān)管能力有限，抵御外來沖擊的彈性較差；并且，發(fā)展中國家大多正處于工業(yè)化、城市化進程中，對能源資源的需求存在較大剛性，糧食與食品支出在許多發(fā)展中國家國民的消費支出中仍占較高比重。如果能源、糧食價格居高不下，發(fā)展中國家承受的壓力將更大，在維持較高的經(jīng)濟增速和控制通脹之間找到平衡點將有很大難度，在宏觀調(diào)控應(yīng)對措施方面也面臨國內(nèi)外雙重影響。

傳統(tǒng)貨幣主義奉行“加息是對付通脹的最好貨幣政策”。為應(yīng)對多年不遇的高通脹，包括中國在內(nèi)的許多新興發(fā)展中國家央行已經(jīng)連續(xù)多次加息，但由于美國等發(fā)達國家國家不斷減息，各國間利息差不斷加大，發(fā)展中國家宏觀調(diào)控升息的空間已受到束縛。此外，許多發(fā)展中國家政府還采取了上調(diào)存款準備金率的辦法，但銀行體系外的流動性和國際熱錢流入是上調(diào)存款準備金率難以控制的，只能加劇發(fā)展中國家銀行經(jīng)營困難和中小企業(yè)的融資困難。

此外，發(fā)達國家既希望從發(fā)展中國家大量進口價廉物美的商品，以減輕通脹壓力；另一方面又不愿看到自身貿(mào)易赤字增加，不斷敦促發(fā)展中國家貨幣升值。而本幣升值會直接推動出口產(chǎn)品價格上漲、出口放緩，使國際市場廉價商品供給不足，從而進一步提升國際性通脹壓力。

“金磚四國”通脹壓力尤為突出

經(jīng)過由于次貸危機的負面影響持續(xù)發(fā)酵，美國經(jīng)濟增長表現(xiàn)呆滯，2008年第一季度的經(jīng)濟增長率僅為0.6%，令全球經(jīng)濟焦點更集中在被喻為“金磚四國”的中國、印度、巴西及俄羅斯身上。但近期“金磚四國”面臨的通脹壓力日益沉重。

印度通脹率創(chuàng)下新高。根據(jù)印度政府最新公布的數(shù)字，印度目前通脹率為7.8%，不但創(chuàng)下3年半以來的新高，而且升幅高于市場預(yù)期。巴西實行臨時進口關(guān)稅零稅率抑制糧食和食品價格上漲。由于巴西食品價格飆升的情況較為嚴重，巴西政府已把小麥及其他產(chǎn)品的進口稅率由原來的9.25%臨時大幅降至零。而俄羅斯已把2008年通脹預(yù)測上調(diào)至9%至10.5%之間。