楊　龍

不論外界如何猜測(cè)，黃光裕這位曾在胡潤(rùn)百富榜上三次問鼎中國(guó)首富的商界大鱷，行蹤已然成謎

11月19日開始，國(guó)美創(chuàng)始人、董事局主席黃光裕被警方“協(xié)助調(diào)查”的新聞開始在坊間流傳，國(guó)美電器副總裁何陽青在接受《中國(guó)新聞周刊》記者采訪時(shí)表示，“一切均在核查之中，并沒有接到相關(guān)通知。”

但不論外界如何猜測(cè)，黃光裕這位曾在胡潤(rùn)百富榜上三次問鼎中國(guó)首富的商界大鱷，行蹤已然成謎。

傳聞四起

盡管北京警方、國(guó)美電器、鵬泰投資各方對(duì)本刊記者的詢問，均含糊其辭，不肯給出明確的答復(fù)；但種種跡象，已使撲朔迷離的傳聞逐漸變得清晰。

11月24日，國(guó)美在港交所緊急停牌，與此同時(shí)，國(guó)美電器向外界發(fā)布聲明稱：管理層正在核實(shí)相關(guān)情況，目前國(guó)美電器沒有接到任何部門與本傳言有關(guān)的法律文件。聲明回避黃光裕是否被抓。受此消息影響，與黃光裕相關(guān)的*ST金泰、中關(guān)村也相繼停牌。

其實(shí)，早在一周之前，黃被警方帶走的傳聞已經(jīng)在小范圍傳開。

11月19日下午2時(shí)，一則關(guān)于“黃光裕被調(diào)查”的短信群發(fā)至小范圍記者。次日，這則短信擴(kuò)大至供應(yīng)商范圍。11月23日晚間，該消息終于登陸媒體，有報(bào)道確稱，黃光裕被調(diào)查，起因是涉嫌“操縱市場(chǎng)”。消息迅速占據(jù)各門戶網(wǎng)站重要位置，事件由此急速蔓延，強(qiáng)大的新聞沖擊波幾乎淹沒了國(guó)美的辟謠聲音?！百V賂、挪用資金、逃往海外、操縱股市”等傳言遍布新聞報(bào)道之中。

傳聞主要集中在以下幾方面：一是操縱股價(jià)；二是早年在地產(chǎn)運(yùn)作上的違規(guī)行為，涉嫌違法貸款；三是近年把大量資金挪往海外；四是挪用上市公司資金投入地產(chǎn)業(yè)，受累金融風(fēng)暴，資金鏈斷裂。

這是繼2006年黃光裕因企業(yè)“原罪”事件被查后第二次被公安機(jī)關(guān)調(diào)查。

“妖股”*ST金泰之謎

黃光裕被拘原因的焦點(diǎn)，首先集中在操縱*ST金泰股價(jià)上。

該股被股民們譽(yù)為2007年第一“妖股”。

*ST金泰前身為山東金泰，于2001年7月上市，是一家以醫(yī)藥為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司。2001年12月24日，黃光裕之兄黃俊欽收購(gòu)其部分股權(quán)，并成為實(shí)際控制人。但金泰的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況一直不明朗：黃俊欽入主金泰后的5年半時(shí)間里，先后打了一百多場(chǎng)官司，他原本希望留住金泰的房地產(chǎn)和生物制藥業(yè)務(wù)，接手之后才發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)并不屬于上市公司的資產(chǎn)。*ST金泰曾公告稱，公司旗下子公司中除了山東金泰生物工程有限公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常外，其余公司均處于停產(chǎn)狀態(tài)。

盡管經(jīng)營(yíng)狀況一塌糊涂，但*ST金泰在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻波瀾壯闊。從2007年2月28日到8月30日止，該股先后拉出42個(gè)漲停板，從3.16元一口氣漲到26.58元，漲幅高達(dá)741%，刷新當(dāng)年滬深兩市個(gè)股漲停紀(jì)錄。

巨大泡沫釀成之后，*ST金泰隨即迅速走向崩潰。2007年8月31日起，*ST金泰一口氣連續(xù)7個(gè)跌停，讓很多追漲者牢牢套在“山頂”。到今年11月，ST金泰最低暴跌至1.87元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跌破了2007年3.18元的定向增發(fā)價(jià)格。

北京首放投資顧問有限公司分析師董琛認(rèn)為，該公司的股票被過度炒作，從盤面上來，莊家操盤的嫌疑比較大，應(yīng)該是有人在該股連拉漲停之前提前布局。資料顯示，*ST金泰的流通盤只有8197萬股，操盤手很好操縱。

*ST金泰股價(jià)暴漲之時(shí)，市場(chǎng)都在關(guān)注誰在操縱ST金泰的股價(jià)，目光聚集到了一位名叫劉芳的“史上最牛散戶”身上，而就在劉芳高調(diào)被眾人“追捕”的過程中，與劉芳一同進(jìn)入的其他投資人卻在低調(diào)中完成了巨額套現(xiàn)。

黃光裕此次被“調(diào)查”，市場(chǎng)上關(guān)于劉芳的傳言，又有了新版本：劉芳很可能就是黃光裕在資本市場(chǎng)的木偶。

對(duì)于黃光裕涉案起因是否包括涉嫌操縱市場(chǎng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士表示“并未聽聞此事”。他說，若上市公司及實(shí)際控制人涉及操縱市場(chǎng)，應(yīng)由證監(jiān)會(huì)稽查總隊(duì)進(jìn)行非正式調(diào)查，在獲得確鑿證據(jù)后進(jìn)行正式立案調(diào)查，此時(shí)將知會(huì)上市公司要求對(duì)此公告，并將在調(diào)查結(jié)束后公開發(fā)布結(jié)果，涉及刑事犯罪者將被移送公安機(jī)關(guān)。

資本狂人的劫難？

黃被調(diào)查的另一個(gè)可能的原因是：挪用上市公司資金投入地產(chǎn)業(yè)，受累金融風(fēng)暴，資金鏈斷裂。

黃光裕此前在接受《英才》等媒體采訪時(shí)，均不承認(rèn)自己是資本運(yùn)作的高手，甚至坦言這都是專業(yè)公司的運(yùn)作。但不少人認(rèn)為，黃光裕是資本運(yùn)作行家。

“黃光裕現(xiàn)在很像當(dāng)年的張海、顧雛軍，已經(jīng)不是在好好做實(shí)業(yè)了，他完全利用零售商的特點(diǎn)，獲得充裕的現(xiàn)金流，做資本運(yùn)作或房地產(chǎn)開發(fā)?！币晃皇煜S光裕的人士對(duì)《中國(guó)新聞周刊》記者說。某大型連鎖商業(yè)企業(yè)的高管也從側(cè)面證實(shí)了黃光裕對(duì)資本市場(chǎng)的喜好更勝實(shí)業(yè)，“他這幾年把大量精力放在資本運(yùn)作、炒期貨上面”。

大型電器零售企業(yè)，有巨大的現(xiàn)金流，還索要上游電器供應(yīng)商進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、返點(diǎn)費(fèi)、店慶費(fèi)等等，并普遍壓上游電器供應(yīng)商3個(gè)月以上的貨款，這樣就有機(jī)會(huì)通過挪用流動(dòng)資金，提供供應(yīng)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大與資本運(yùn)作所需要的資金，甚至成為產(chǎn)業(yè)資本。這種企業(yè)產(chǎn)業(yè)的自我發(fā)展模式，如果能夠順利結(jié)合資本市場(chǎng)，資金鏈就不會(huì)破裂。

1999年，黃光裕成立了鵬潤(rùn)投資有限公司，總資產(chǎn)約50億元。鵬潤(rùn)投資下屬企業(yè)是國(guó)美電器、鵬潤(rùn)地產(chǎn)、鵬泰投資。

從國(guó)美到鵬潤(rùn)，黃光裕實(shí)現(xiàn)著他“左手倒右手”的資本游戲，他連續(xù)兩年從國(guó)美套現(xiàn)，通過注資、收購(gòu)、套現(xiàn)的資本游戲，將天文數(shù)字的財(cái)富從左口袋放到右口袋。

但這也可能把他自己送上了資本的不歸路。

2007年至今，黃光裕的三個(gè)大動(dòng)作，先是收購(gòu)大中電器，繼而收購(gòu)三聯(lián)商社，隨后入主中關(guān)村股份，似乎都并不成功。

在托管大中電器后，國(guó)美曾對(duì)外宣稱大中電器今年的利潤(rùn)將達(dá)到2億元，以36.5億元收購(gòu)價(jià)計(jì)算折算成市盈率高達(dá)18倍。不過，據(jù)道亨證券測(cè)算，目前香港上市的國(guó)美電器市盈率僅為6倍左右，與之間收購(gòu)大中電器的18倍市盈率相比，顯然是吃虧了。

對(duì)三聯(lián)商社(600898.SH)的收購(gòu)也虧空嚴(yán)重。為了收購(gòu)三聯(lián)商社，黃光裕通過投資拍賣競(jìng)購(gòu)三聯(lián)商社的股權(quán)，兩次共花費(fèi)6.7億元現(xiàn)金，共獲得19.7%的股權(quán)。而三聯(lián)商社本身的發(fā)展?fàn)顩r并不理想，9家連鎖店，僅有1家自有店面，并且大部分店面租約都接近到期。三聯(lián)商社發(fā)布的今年前三季度報(bào)告，顯示虧損4418.69萬元，并預(yù)告稱今年虧損幅度較去年超過100%。

為入主中關(guān)村股份(000931.SZ)，黃光裕通過旗下鵬泰投資收購(gòu)中關(guān)村15%的股權(quán)，之后黃通過旗下鵬泰、鵬澤等公司通過回購(gòu)資產(chǎn)等方式，已累計(jì)向中關(guān)村輸血9.1億元。8月29日，中關(guān)村宣布放棄注資重組的議案。這被看作黃光裕的又一個(gè)潛在巨虧。

國(guó)信證券的分析師認(rèn)為，這些并不成功的投資，導(dǎo)致黃光裕在這個(gè)經(jīng)濟(jì)低迷、現(xiàn)金為王的時(shí)期里并沒有手握更多的現(xiàn)金，黃的資金鏈王國(guó)有可能已經(jīng)面臨斷裂危險(xiǎn)。

前途未卜

另有消息指出，此次黃光裕被拘不僅涉嫌操縱股市，更牽涉到商務(wù)部前官員郭京毅案，郭案中多個(gè)被查官員都供出黃光裕曾向其行賄。

早在2006年，因涉原中國(guó)銀行北京分行行長(zhǎng)牛忠光一案，黃俊欽、黃光裕兄弟在中行北京分行一批總額13億元的違法違規(guī)貸款，曾被公安部請(qǐng)走協(xié)助調(diào)查，后涉險(xiǎn)過關(guān)。兩人當(dāng)時(shí)均未受到公安部門拘押。此次能否像2006年一樣有驚無險(xiǎn)，尚未可知。

11月24日上午，國(guó)美電器在北京總部召開了一次小范圍的新聞發(fā)布會(huì)，公司新聞發(fā)言人何陽青強(qiáng)調(diào)說，公司經(jīng)營(yíng)管理如常，國(guó)美與供應(yīng)商的關(guān)系不會(huì)受到傳聞?dòng)绊?。家電銷售行業(yè)人士稱，“從聲明中提及國(guó)美是一家獨(dú)立的上市公司可以看出，國(guó)美有意撇清與黃光裕的關(guān)系”。

國(guó)美電器在發(fā)給媒體的聲明中附了諸多廠商的聯(lián)名表態(tài)，包括海爾、格蘭仕、創(chuàng)維、康佳、美的等諸多高管。上述家電制造商表示，與國(guó)美電器合作一切正常。

該人士認(rèn)為：“如果這次黃光裕出事，不論是政府還是企業(yè)，都極有可能將黃光裕與國(guó)美盡力撇開，畢竟國(guó)美倒閉對(duì)社會(huì)沒有好處。”