PT農商社同樣位于上海天山路上，與PT雙鹿僅百米之遙。臨街公司辦公大樓的底層是多家商店的門臉。從此經過，如果不留意的話，很難發(fā)現(xiàn)這里“藏”著一家上市公司。

比起PT雙鹿來，同在天山路上的PT農商社“運氣”要差很多。到目前為止，既沒有人“慧眼識珠”，更沒有人肯“仗義相救”。原因當然是多方面的，但看一看PT農商社1999年中報便不難發(fā)現(xiàn)，資產質量惡劣、債務數額龐大、嚴重資不抵債，恐怕是其“嫁不出去”的主要因素。

公司一位管理層人士反復向記者陳說，公司目前經營正常，運行良好。他強調只是由于公司債務太多，利潤不夠還銀行貸款的利息，所以賬面顯示依然虧損。

PT農商社全名是上海市農墾農工商綜合商社股份有限公司，是全國農墾系統(tǒng)首家上市公司。有關資料顯示，農墾商社系脫胎于老國有企業(yè)，改制時并未經過資產重組，不良資產存留在公司，正所謂“先天不足”。

據記者了解，農商社下屬子公司最多時達到100多家，因大量為各子公司貸款作擔保，結果帶來一大堆訴訟——數十起官司纏身、背負巨大的債務負擔?，F(xiàn)在子公司倒是已縮減為十幾個，但能產生利潤的屈指可數。目前，公司只有醫(yī)藥批發(fā)、建必依（保健口服液）、綠化工程和參股出租公司這幾個項目經營情況還算不錯，每年能給農商社帶來大約共四五百萬元的利潤。但這點兒利潤對農商社來說顯然是杯水車薪。公司一位知情人士透露，僅去年一年農商社就與幾十家公司就重組問題有所接觸，但結果都是空歡喜一場。農墾商社的巨額債務如何解決是能否重組成功的關鍵。有人推測，目前上海市政府的態(tài)度是傾向于由農商社的第一大股東——持股74.89％的上海市農工商（集團）總公司來重組農商社。但農工商（集團）總公司自己也難處頗多，更何談有余力來解救農商社。農商社要等待的，是奇跡。

關于PT的研究報告之二

PT農商社是上海本地的一家上市公司，主要從事商業(yè)、實業(yè)投資、農、林、牧、漁、水利及其服務業(yè)。由于前幾年公司負債過度，盲目發(fā)展，造成財務費用居高不下，企業(yè)不堪重負。盡管公司上下努力，增加經營收入、壓縮各項費用，但仍無力消化巨額負債所形成的財務費用；公司是以商貿為主的企業(yè)，受傳統(tǒng)的計劃經濟影響，企業(yè)單一貿易、經營分散，缺乏實業(yè)基地的支撐，形成不了產業(yè)優(yōu)勢，在市場經營環(huán)境變化中，缺乏競爭能力；作為上市公司，“多級法人、多級管理”的體制沒有得到改變，使企業(yè)管理嚴重失控，造成大量投資失誤，給企業(yè)帶來相當的損失；公司部分企業(yè)由于經營管理不善，處于虧損狀態(tài)，為了制止產生新的出血點，公司已對虧損企業(yè)進行了“關停并轉”，并在調整清理中產生了較大的損失。

截至1999年6月30日，PT農商社涉及經濟糾紛77起，涉及訴訟標的人民幣逾23175萬元，美金逾55萬元，港幣逾3500萬元；11.18億元總資產中有12.91億元負債，期末每股凈資產為－2.65元，企業(yè)早已處于資不抵債的破產境地。