本文擬通過對當(dāng)今跨國公司FDI進入模式進行比較分析，并探討影響其進入模式選擇的因素，借此為我國企業(yè)進行對外直接投資的選擇提供相關(guān)啟示和建議。

一、跨國公司對外直接投資的主要進入模式

從我國吸引對外直接投資的歷程來看，跨國公司對華直接投資的進入模式的選擇正經(jīng)歷著從出口－合資和合作－控股－獨資這樣一條道路，這也是企業(yè)跨國經(jīng)營發(fā)展的普遍模式。因此，F(xiàn)DI大致可以分為出口進入型、契約進入型、投資進入型和國際戰(zhàn)略聯(lián)盟四種進入模式。1.出口進入型。長期以來，出口一直被作為企業(yè)進入國際市場的重要方式。從宏觀角度看，出口有利于增加國內(nèi)就業(yè)、增加國家外匯收入、提高本國企業(yè)的國際競爭力，因此出口一直受到各國政府的鼓勵。同時，從企業(yè)的角度看，為了降低國內(nèi)競爭所帶來的風(fēng)險和進行自身擴張，它常被作為各國企業(yè)進入國際市場的初始選擇。出口主要有直接出口和間接出口兩種形式。然而，出口進入模式也有一些缺點。如出口企業(yè)的收益易受匯率的波動和政府貿(mào)易政策的變動的影響；出口企業(yè)進退國際市場和改變營銷渠道的靈活性不足。2.契約進入型。即跨國公司通過簽訂合作性契約這一非股權(quán)合作形式進入國際市場。契約型進入模式雖然可以使企業(yè)無須在外國領(lǐng)土上進行大規(guī)模資金、技術(shù)投入也能在國際市場上分獲一杯羹，但容易造成管理上的失控和沖突。3.投資進入型?？鐕就ㄟ^跨國并購或綠地投資擁有全部股權(quán)，以及參股、控股等股權(quán)合作形式進入東道國市場，主要包括獨資經(jīng)營和合資經(jīng)營兩種模式。投資進入型FDI具有控制與管理自由度較高，利潤較高等優(yōu)點，但也存在許多缺點，尤其對東道國而言，當(dāng)東道國對外依存度較高時，一旦跨國公司發(fā)生資金抽逃或技術(shù)轉(zhuǎn)移，則會帶動一系列的后續(xù)和連帶投資資金的抽逃，形成外資回流或抽逃的“多米諾”效應(yīng)，易促發(fā)東道國貨幣的貶值和對外融資結(jié)構(gòu)的惡化。

4.國際戰(zhàn)略聯(lián)盟。是指由兩個或兩個以上有共同戰(zhàn)略利益和對等經(jīng)營實力的企業(yè)（或特定事業(yè)和職能部門），為達到擁有市場、共同使用資源等戰(zhàn)略目標，通過各種協(xié)議、契約而結(jié)成的優(yōu)勢互補或優(yōu)勢相長、風(fēng)險共擔(dān)、生產(chǎn)要素水平式雙向或多向流動的一種松散的合作模式。

二、影響跨國公司對外直接投資模式選擇的因素

現(xiàn)有的文獻中交易成本理論被用來廣泛地解釋跨國公司對外投資模式的選擇。交易成本理論認為對外直接投資進入模式選擇主要依賴對控制與資源風(fēng)險與回報的權(quán)衡，選擇企業(yè)交易成本最小化的進入模式。下面本文將主要運用交易成本理論解釋影響跨國公司的對外投資模式選擇的因素。

1.東道國經(jīng)驗。早期學(xué)者認為，東道國的環(huán)境因素以及跨國公司對東道國市場的認識和適應(yīng)程度決定了跨國公司的經(jīng)營方式的選擇和變化。Tse et al.(1997)認為東道國在吸引FDI方面積累的經(jīng)驗有利于跨國公司選擇股權(quán)合作的進入模式。

2.區(qū)位因素。區(qū)位優(yōu)勢理論認為跨國公司進行FDI必然要受到區(qū)位因素的影響，區(qū)位優(yōu)勢不僅決定了FDI決策傾向，也決定了FDI的行業(yè)結(jié)構(gòu)和進入模式。而這些區(qū)位因素主要包括四類：市場因素、貿(mào)易壁壘、成本因素以及投資氣候（Duning，1993，2000）。以我國為例，地區(qū)市場分割和地方保護主義使外國投資者認為中國的每個地區(qū)是一個獨立的市場。此外，中國同許多國家一樣，為吸引FDI提供了許多優(yōu)惠刺激等等，如設(shè)立特別經(jīng)濟區(qū)和沿海開放城市。這些都是影響跨國公司FDI進入模式選擇的因素。由于跨國公司認為在這些地區(qū)運作起來更容易且風(fēng)險較少，因此，他們往往傾向于在這些地區(qū)采取股權(quán)形式進行投資。

3.資源承諾。資源的可獲性和控制需要也決定了FDI的進入模式選擇。對跨國公司而言，較高的資金密集度要求企業(yè)擴張需要更高的資源承諾。這種承諾不僅制約了企業(yè)的資金和人力資源，同時還增加了企業(yè)面臨的商業(yè)和政治風(fēng)險。因此，當(dāng)投資規(guī)模大，需要尋找合資伙伴分散風(fēng)險時，跨國公司傾向選擇合資方式來回避風(fēng)險。 此外，跨國公司在向國外轉(zhuǎn)移專用性資產(chǎn)時更傾向于選擇較高控制程度的占股結(jié)構(gòu)。雖然交易成本理論認為資源承諾與高控制模式之間存在正相關(guān)關(guān)系，但實證結(jié)論卻不總是支持這種觀點。如Taylor et al(2000)發(fā)現(xiàn)當(dāng)資源（如資本）承諾較高時，日本跨國公司傾向于采取較低控制模式進入國外市場。

4.文化差異。地區(qū)或民族文化對FDI進入模式選擇的影響是公認的，因為它對企業(yè)的影響是全方位、全過程的。Hennart和Larimo(1998)對此論述了兩派思想。一派是所謂的“民族性”理論。該理論認為國家在心理特征上是系統(tǒng)地發(fā)生變化的?？鐕驹跂|道國子公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)反映了這些東道國的特征。

5.產(chǎn)業(yè)特有因素。產(chǎn)業(yè)特有因素影響跨國公司的進入模式選擇。產(chǎn)業(yè)特有因素包括資產(chǎn)集中度（強度）、產(chǎn)品的多樣化程度、產(chǎn)品生命周期等。Scherer Ross(1990)認為在一個產(chǎn)業(yè)中，企業(yè)需要大量資本投資才能獲得壟斷優(yōu)勢和長期內(nèi)的超額利潤。這是因為進入壁壘和退出障礙的存在將其他企業(yè)拒之門外。因此，如果跨國公司在東道國的資產(chǎn)集中度越高，跨國公司為追求長期利潤越可能選擇獨資模式，這有利于獲得由于市場壟斷地位產(chǎn)生的可持續(xù)財務(wù)回報。從另外一個角度，企業(yè)的資本集中度越高，對資源的依賴性越強，反而增加了經(jīng)營和政治風(fēng)險。Agarwal Ramaswami (1992)認為FDI進入模式的選擇通常是在這五個特征因素的一種折衷選擇。這些綜合因素影響各國跨國公司從事國際生產(chǎn)的傾向、水平與方式。除了上述影響因素外，跨國公司對外直接投資進入模式還受到公司自身因素，如跨國公司的國際經(jīng)驗、公司資金、技術(shù)、人力資源等的影響。

三、對我國企業(yè)的啟示

跨國企業(yè)對外直接投資模式戰(zhàn)略選擇是在綜合各因素基礎(chǔ)上并權(quán)衡成本與收益所做出的理性選擇。因此，我國企業(yè)應(yīng)根據(jù)各自的資源情況，并認真分析目標市場上述五個因素，慎重決策，選取合適的進入模式。

1.適時改變某些產(chǎn)業(yè)的FDI進入模式。2.在技術(shù)、管理、營銷等方面具有比較優(yōu)勢的我國跨國企業(yè)可采用非股權(quán)方式（即契約進入型）打入一些發(fā)展中國家市場，這樣企業(yè)不但減少投資風(fēng)險，而且能對國外企業(yè)實施控制。3.在不同的國家進行FDI時，要充分了解并考慮東道國對獨資企業(yè)的限制、對合資企業(yè)鼓勵和優(yōu)惠等相關(guān)政策法規(guī)，并采取不同的進入模式。4.我國國內(nèi)企業(yè)之間可以通過國際戰(zhàn)略聯(lián)盟這一模式組建企業(yè)集團，借助集團擴大我國企業(yè)規(guī)模，提高企業(yè)在進入國際市場的能力。5.無論是吸收對外直接投資還是進行對外直接投資，我國在與外方合作投資時候，要保護好自己的股權(quán)，正確處理外方增資控股，使我國企業(yè)所承受的風(fēng)險與利益回報對等。