[摘要] 本文描述了我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的現(xiàn)狀，評(píng)價(jià)了傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，并由此引入EVA這個(gè)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，利用EVA的合理性建立基于EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

[關(guān)鍵詞] 企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià) 經(jīng)濟(jì)增加值 資本成本 基于EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

隨著國(guó)企改革的不斷深化和現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立與完善，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離日益普遍。在兩權(quán)分離過程中，代理問題正成為公司治理的關(guān)鍵問題。如何有效地衡量企業(yè)的業(yè)績(jī)及向公司股東提供投資回報(bào)，使企業(yè)報(bào)酬與其真實(shí)的工作業(yè)績(jī)掛鉤，最大限度的降低公司治理的代理成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富最大化，提高單個(gè)公司和整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的質(zhì)量及其競(jìng)爭(zhēng)力，已成為現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)理論與實(shí)踐中的一個(gè)急待解決的問題。企業(yè)迫切需要一個(gè)有效的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，來解決分權(quán)化企業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的問題。

在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)一體化的今天，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平和競(jìng)爭(zhēng)力。而企業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，是影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平和競(jìng)爭(zhēng)能力的重要因素。如何完善企業(yè)企業(yè)績(jī)效考核指標(biāo)，對(duì)其績(jī)效進(jìn)行有效評(píng)估，一直是我國(guó)企業(yè)深化改革、促進(jìn)發(fā)展的重要課題。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)一步完善和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨加劇，必然要求企業(yè)在建立績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系時(shí)要有新的視野。同時(shí)，變革傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系，對(duì)于中國(guó)企業(yè)強(qiáng)化管理規(guī)范運(yùn)作，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，提高可持續(xù)發(fā)展能力也具有深刻的意義。

一、 現(xiàn)有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的分析

1.目前企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的現(xiàn)狀

在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系在我國(guó)企業(yè)中發(fā)揮的作用并不十分突出，其作用被長(zhǎng)期忽略。因此，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)折的長(zhǎng)期過程中，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系建設(shè)將面臨先天的基礎(chǔ)不足。改革開放以來，雖然我國(guó)許多企業(yè)在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面進(jìn)行了改革，但由于企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的復(fù)雜現(xiàn)實(shí)原因，我國(guó)企業(yè)的企業(yè)報(bào)酬與其業(yè)績(jī)的相關(guān)程度很低，企業(yè)的收入相對(duì)國(guó)外而言普遍比較低，而且收入基本處于固定不變的狀態(tài)。即使有少數(shù)企業(yè)采用浮動(dòng)獎(jiǎng)金或期權(quán)等可變激勵(lì)方式，可變部分的比重仍比較小，激勵(lì)效果并不十分明顯，使我國(guó)企業(yè)對(duì)企業(yè)和經(jīng)理人缺乏有效的評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制。

目前我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式可以分為三種類型，一是財(cái)務(wù)模式，二是綜合模式；三是因果模式。財(cái)務(wù)模式主要以財(cái)務(wù)指標(biāo)來表示企業(yè)整體業(yè)績(jī)，它包括國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)政部的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)；綜合模式以財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)共同來表示企業(yè)業(yè)績(jī)，平衡計(jì)分卡是其中的典型。其中財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)模式是我國(guó)企業(yè)特別是國(guó)有及其控股企業(yè)的主要評(píng)價(jià)方式。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局考慮企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)各方面后確定的考核指標(biāo)體系共有七個(gè)指標(biāo)，它們分別是：總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、全員勞動(dòng)生產(chǎn)率和產(chǎn)品銷售率。

財(cái)政部按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，為了綜合評(píng)價(jià)和反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益狀況，在反復(fù)研究的基礎(chǔ)上，制定了一套企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系由基本指標(biāo)、修正指標(biāo)和評(píng)議指標(biāo)三層次構(gòu)成。

基本指標(biāo)是評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的核心指標(biāo)，由反映公司財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況的四類計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成，用以產(chǎn)生企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的初步結(jié)果。其主要內(nèi)容:(1)財(cái)務(wù)效益狀況:凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率;(2)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）;(3)償債能力狀況：資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù);(4)發(fā)展能力狀況:銷售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率、資本積累率。

修正指標(biāo)用以對(duì)基本指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況的初步評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行修正，以產(chǎn)生較為全面的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基本結(jié)果。其主要內(nèi)容:(1)財(cái)務(wù)效益狀況：資本保值增值變率、銷售（營(yíng)業(yè)）利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率;(2)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀況：存貨周轉(zhuǎn)率(次）、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率;(3)償債能力狀況：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率、經(jīng)營(yíng)虧損掛賬比率;(4)發(fā)展能力狀況：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)成新率、三年利潤(rùn)平均增長(zhǎng)率、三年資本平均增長(zhǎng)率。

評(píng)議指標(biāo)用于對(duì)基本指標(biāo)和修正指標(biāo)評(píng)價(jià)形成的基本結(jié)果進(jìn)行定性分析驗(yàn)證，以進(jìn)一步補(bǔ)充和完善基本評(píng)價(jià)結(jié)果。評(píng)議指標(biāo)由非計(jì)量指標(biāo)構(gòu)成，具體包括:(1)領(lǐng)導(dǎo)班子基本素質(zhì);(2)產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力（服務(wù)滿意度）;(3)基礎(chǔ)管理比較水平;(4)在崗員工素質(zhì)狀況;(5)技術(shù)裝備更新水平（服務(wù)硬環(huán)境）;(6)行業(yè)或區(qū)域影響力;(7)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略;(8)長(zhǎng)期發(fā)展能力預(yù)測(cè)。

2.傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的缺陷

傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法具有簡(jiǎn)便實(shí)用的優(yōu)點(diǎn)，但這種方法的缺點(diǎn)也是非常明顯的，主要有以下幾個(gè)方面：(1)傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是基于公司會(huì)計(jì)指標(biāo)體系，而公司會(huì)計(jì)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)初衷是為了維護(hù)公司的債券持有人和其他貸款人的利益，與評(píng)價(jià)公司企業(yè)業(yè)績(jī)具有一定差距。(2)由于企業(yè)業(yè)績(jī)度量的指標(biāo)受到會(huì)計(jì)原則的影響而扭曲，企業(yè)企業(yè)很容易操縱這些指標(biāo)，扭曲會(huì)計(jì)信息，使會(huì)計(jì)信息不對(duì)稱。(3)企業(yè)的固定收入比重過大，而可變收入比重過低，且他們的可變收入是封頂?shù)?，從不考慮對(duì)任何特別業(yè)績(jī)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。在傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度只能在全部可能結(jié)果中的一個(gè)狹小范圍上發(fā)揮作用。(4)要求各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系之間相互獨(dú)立，但各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)一般總是相關(guān)性較強(qiáng)，難以滿足這一要求。(5)主觀賦權(quán)。人為地給定每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重，一方面會(huì)導(dǎo)致對(duì)某一個(gè)指標(biāo)過高或過低的估計(jì)，使評(píng)價(jià)結(jié)果不能完全反映公司的真實(shí)情況，另一方面會(huì)誘使公司粉飾或片面追求權(quán)重較高的指標(biāo)。如果主要企業(yè)報(bào)酬與公司財(cái)務(wù)指標(biāo)相掛鉤，易導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱，虛增某些財(cái)務(wù)指標(biāo)。如企業(yè)年薪大多與盈余指標(biāo)密切相關(guān)，這難免會(huì)影響評(píng)價(jià)的客觀性。(6)經(jīng)營(yíng)行為短期化。統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體制中，未將企業(yè)和股東的利益一致起來。為了追求短期內(nèi)的業(yè)績(jī)而放棄對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)有利的投資，從而影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，易損害股東的利益。歸根結(jié)底就是，傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度的效果就是使企業(yè)像債權(quán)人那樣思考和行為，而不是像所有者那樣思考和行為。

可見，進(jìn)行企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體制改革，建立立足于中國(guó)現(xiàn)實(shí)，適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)已勢(shì)在必行。

二、EVA的基本原理

由于，傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，將企業(yè)和所有者利益分割開來，不能達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果，因此，人們一直在研究和建立一個(gè)能激勵(lì)企業(yè)從所有者的利益出發(fā)，將企業(yè)和所有者統(tǒng)一起來的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，而EVA恰好解決了這個(gè)問題，為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了良好的評(píng)測(cè)工具。

EVA是指公司稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除債務(wù)和股權(quán)成本后的利潤(rùn)余額。它比較準(zhǔn)確的反映了公司在一定時(shí)期內(nèi)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。同債權(quán)人獲得利息回報(bào)一樣，股東的投入資本也要得到至少等于資本市場(chǎng)上類似風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)的收益率。只有扣除了股東資本成本后的利潤(rùn)才是股東真正獲得的利潤(rùn)。其計(jì)算公式是：

EVA=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本總額*加權(quán)平均資本成本

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）指標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：

1.經(jīng)濟(jì)增加值能將股東利益與企業(yè)的業(yè)績(jī)緊密聯(lián)系在一起，避免決策次優(yōu)化

2.經(jīng)濟(jì)增加值有利于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一，避免財(cái)務(wù)決策與執(zhí)行之間的沖突

3.經(jīng)濟(jì)增加值有利于減少傳統(tǒng)會(huì)計(jì)指標(biāo)對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的扭曲，真正反映企業(yè)的業(yè)績(jī)

4.EVA能夠引導(dǎo)企業(yè)做出正確的決策

5.EVA評(píng)價(jià)實(shí)行“上不封頂，下不設(shè)限”的原則

6.EVA能幫助公司更好的解決委托代理問題

三、基于EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

EVA為基礎(chǔ)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)的建立，為“有激勵(lì)地補(bǔ)償”提供了依據(jù)，這種補(bǔ)償?shù)哪康脑谟诩?lì)企業(yè)從所有者的利益出發(fā)開展活動(dòng)。同時(shí)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境中的不確定性因素變得越來越多，所有者和企業(yè)都越來越不滿足傳統(tǒng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下績(jī)效的評(píng)價(jià)方法和結(jié)果。所有者懷疑這種結(jié)果的準(zhǔn)確性，企業(yè)則要求有更多業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的彈性，因此利用EVA技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行改進(jìn)和創(chuàng)新已成為一種重要的發(fā)展趨勢(shì)。

1.建立基于EVA的考核體系和管理體系

EVA為核心的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制并不意味著馬上就能取得成功，EVA的持續(xù)增長(zhǎng)還需要明確的戰(zhàn)略，以EVA提高為基礎(chǔ)的企業(yè)業(yè)績(jī)考評(píng)系統(tǒng)，職責(zé)分明、獎(jiǎng)懲分明的責(zé)任機(jī)制，可以幫助企業(yè)權(quán)衡不同因素以做出最佳決策的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)和以價(jià)值增值為核心的企業(yè)文化。

2.建立EVA獎(jiǎng)勵(lì)基金

EVA機(jī)制下企業(yè)獎(jiǎng)金將直接根據(jù)當(dāng)年度和前一年度的EVA值來計(jì)算。

3.建立EVA獎(jiǎng)金銀行

對(duì)于企業(yè)的獎(jiǎng)金，采用延期支付方式，以激勵(lì)企業(yè)從公司的長(zhǎng)期發(fā)展來規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，避免即期支付引發(fā)的企業(yè)行為短期化傾向。所以，每個(gè)經(jīng)營(yíng)期間以EVA為基準(zhǔn)計(jì)算的獎(jiǎng)金應(yīng)采取當(dāng)期支付與延期支付相結(jié)合的辦法。

4.公司設(shè)立專門的賬號(hào)來處理獎(jiǎng)金

對(duì)于每一個(gè)擁有分紅權(quán)利的企業(yè)，公司將在銀行開立專門的賬戶來處理。該賬戶有兩種類型：一種是目標(biāo)獎(jiǎng)金用現(xiàn)金支付，但是超額獎(jiǎng)金的三分之一放入獎(jiǎng)金銀行賬戶，以后年份出現(xiàn)負(fù)的業(yè)績(jī)則從該賬戶中扣減，但是逐年派發(fā)余額的三分之一；另一種是完全獎(jiǎng)金銀行賬戶。全部獎(jiǎng)金都放入獎(jiǎng)金銀行賬戶，每年提走三分之一，負(fù)的業(yè)績(jī)同樣借記該賬戶。

5.建立基于EVA的杠桿股票期權(quán)制度

杠桿股票期權(quán)與傳統(tǒng)股票期權(quán)的不同在于：傳統(tǒng)股票期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，對(duì)比之下，杠桿股票期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格每年以相當(dāng)于公司資本成本的比例上升。這一點(diǎn)的意義在于如果在期權(quán)有效期內(nèi)股票價(jià)格不能產(chǎn)生高于公司資金成本的收益率則期權(quán)是沒有價(jià)值的。也就是說，除非股東獲得最低的投資收益率，企業(yè)才能獲得期權(quán)收益。

6.杠桿股票期權(quán)方案與公司的EVA獎(jiǎng)金計(jì)劃相聯(lián)系

某一年份根據(jù)杠桿化的EVA購(gòu)股期權(quán)計(jì)劃與當(dāng)年EVA獎(jiǎng)金支出直接相關(guān)，一旦確定了獎(jiǎng)金數(shù)量，企業(yè)除了現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)外，還有大量的公司股票期權(quán)。將股票期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)與EVA獎(jiǎng)金結(jié)合起來，使得股票期權(quán)本身成為一種可變的報(bào)酬，提高了整個(gè)激勵(lì)制度的杠桿化程度。

四、EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的特點(diǎn)

1.EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的優(yōu)點(diǎn)

(1)EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)更加注重企業(yè)的長(zhǎng)期激勵(lì)效應(yīng)。EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)計(jì)劃則通過紅利激勵(lì)和“緩沖” 約束手段，在達(dá)到股權(quán)激勵(lì)效果的同時(shí)，克服了股權(quán)激勵(lì)的不利因素。此外，EVA在計(jì)算過程中還作了相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目調(diào)整。例如，為了鼓勵(lì)對(duì)企業(yè)有利的長(zhǎng)期投資行為，EVA方法把研發(fā)費(fèi)用和人員培訓(xùn)費(fèi)用進(jìn)行了資本化處理，并在實(shí)際的收益發(fā)生期內(nèi)分期攤銷，這樣就使得企業(yè)從股東的角度，本著長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益來發(fā)展經(jīng)營(yíng)企業(yè)，并在此基礎(chǔ)上力求企業(yè)收益最大化。避免企業(yè)的短期行為。(2)EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體制實(shí)現(xiàn)方式更為直觀。在股權(quán)激勵(lì)方式下，企業(yè)的利益實(shí)現(xiàn)與公司股價(jià)的升值密不可分。然而，在現(xiàn)實(shí)生活中，公司的股價(jià)除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，還會(huì)受到諸多其它外部因素的影響，EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式，是以從股東角度定義的公司業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)，不受資本市場(chǎng)起伏不定的走勢(shì)所影響，能更直觀、更公正的評(píng)判企業(yè)的業(yè)績(jī)并以此核算其酬勞。(3)EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方式更加容易實(shí)現(xiàn)。由于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是基于EVA方法實(shí)實(shí)在在計(jì)算出來的，不會(huì)像股票期權(quán)那樣遭到股票市場(chǎng)打壓的影響，因而用EVA來評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)則更容易實(shí)現(xiàn)。(4)EVA鼓勵(lì)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新，克服短期行為。以往的以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)會(huì)使企業(yè)的企業(yè)以犧牲企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為代價(jià)去爭(zhēng)取短期利益。而EVA模式下將企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用視為投資，鼓勵(lì)企業(yè)追求更高的EVA。這對(duì)企業(yè)技術(shù)進(jìn)步、創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展具有重大意義。(5)EVA經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)代替會(huì)計(jì)利潤(rùn)。會(huì)計(jì)指標(biāo)過程由于受到公認(rèn)會(huì)計(jì)原則的約束，使會(huì)計(jì)利潤(rùn)與反映企業(yè)業(yè)績(jī)的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)產(chǎn)生了偏差。在EVA的計(jì)算過程中，為了更真實(shí)的反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，對(duì)有會(huì)計(jì)原則導(dǎo)出的企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行調(diào)整，如研究開發(fā)費(fèi)用，顧客與市場(chǎng)開發(fā)，職員技能培訓(xùn)等費(fèi)用是對(duì)未來的競(jìng)爭(zhēng)力、客戶、人力資源等方面的投資。公認(rèn)會(huì)計(jì)原則將其計(jì)入當(dāng)年成本是對(duì)利潤(rùn)的扭曲，而EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系將費(fèi)用化調(diào)整為資本化，并在適當(dāng)?shù)臅r(shí)期內(nèi)分期攤銷，使得評(píng)價(jià)更具有客觀性。(6)EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能限制去職風(fēng)險(xiǎn)。一些有價(jià)值、有能力、有抱負(fù)的企業(yè)才會(huì)被EVA的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體制賦予它的有挑戰(zhàn)性的工作所吸引，使他們能為了實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值而更加努力工作，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

基于EVA的優(yōu)點(diǎn)，2007年國(guó)資委對(duì)央屬企業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)考核增加了EVA指標(biāo)。

2.EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的缺點(diǎn)

(1)EVA是一個(gè)比較理想化的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法?，F(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)要求所有者將其決策權(quán)下放給經(jīng)理層，而EVA評(píng)價(jià)方法更是要求這種下放程度非常徹底，財(cái)務(wù)管理過程中的所有重要方面都只和這一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)相聯(lián)系，經(jīng)理在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，必須以是否能得到正的EVA值為指導(dǎo)。由此可見，它是一種試圖能夠一次性地顧及到所有問題的管理方法，這種理論上設(shè)想的所有者與經(jīng)理層徹底授權(quán)的理想形式在我國(guó)這種管理理論、技術(shù)、市場(chǎng)、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等均發(fā)展不夠成熟的情況下，并不能很好地解決所有者和企業(yè)之間的協(xié)調(diào)問題，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系所涉及的各個(gè)方面的問題。(2)EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的實(shí)施并不一定符合成本效益原則。為了剔除會(huì)計(jì)信息失真的影響，在計(jì)算EVA值時(shí)必須對(duì)有關(guān)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整。調(diào)整的數(shù)量越多，計(jì)算結(jié)果相對(duì)來說越精確，到目前為止，這種調(diào)整己經(jīng)達(dá)到200多種，大大增加了計(jì)算的復(fù)雜性和難度，這樣這種調(diào)整所花費(fèi)的成本能真的被由于采用EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)收益所彌補(bǔ)，就很值得商榷了。(3)EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的指標(biāo)未能體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)的絕對(duì)值的增加。雖然，在計(jì)算EVA時(shí)，已經(jīng)對(duì)根據(jù)GAAP計(jì)算出來的利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，但這種調(diào)整并未體現(xiàn)企業(yè)業(yè)績(jī)的絕對(duì)價(jià)值的思想。(4)EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的指標(biāo)，不利于不同規(guī)模企業(yè)之間進(jìn)行橫向比較。從經(jīng)濟(jì)增加值一般計(jì)算公式：EVA=稅后利潤(rùn)-資本成本，我們可以看出，EVA計(jì)算的是絕對(duì)數(shù)。在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模未發(fā)生變化的情況下，該指標(biāo)能夠反映企業(yè)不同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。但對(duì)于資產(chǎn)規(guī)模不相同的企業(yè)或統(tǒng)一企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模發(fā)生變動(dòng)的情況下，即使采用EVA作為企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，可能仍不能解決利潤(rùn)操縱問題。(5)EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)僅僅反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的最終結(jié)果。EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)不利于分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中存在的問題。我們對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，一方面可以將其作為評(píng)價(jià)企業(yè)的依據(jù)，另一方面是為了找出企業(yè)夜景評(píng)價(jià)當(dāng)中存在的問題，以便對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系進(jìn)行改進(jìn)。在這一點(diǎn)上，與傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)相比，EVA就顯得有些不足。如 EVA是一個(gè)相當(dāng)綜合的指標(biāo)，它無法幫助企業(yè)找出經(jīng)營(yíng)無效的原因。（6）EVA也是一種財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有反映非財(cái)務(wù)指標(biāo)方面的內(nèi)容，評(píng)價(jià)不夠完整。盡管價(jià)值模式試圖建立一種優(yōu)于財(cái)務(wù)模式的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，但是，它的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要還是通過對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的調(diào)整計(jì)算出來的貨幣量指標(biāo)。由于對(duì)非財(cái)務(wù)指標(biāo)的考慮不足，價(jià)值模式無法控制企業(yè)的日常業(yè)務(wù)流程。

五、EVA在我國(guó)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的應(yīng)用分析

EVA可以反映在一定時(shí)期股東創(chuàng)造的價(jià)值，評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并指導(dǎo)資本投向，分配等。但任何一個(gè)理論的應(yīng)用都是有一定條件的，因此我國(guó)企業(yè)要利用EVA建立適應(yīng)中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，必須立足于我國(guó)國(guó)情，結(jié)合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展因素，充分挖掘企業(yè)企業(yè)的潛力。

但EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系能否在我國(guó)廣泛應(yīng)用，需處理好以下問題：

1.完善資本市場(chǎng)

EVA指標(biāo)的計(jì)算中資本成本的確定是一個(gè)關(guān)鍵問題，可以說是使用該指標(biāo)的瓶頸，并且有效、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)是激勵(lì)與約束上市公司高層管理人員的基礎(chǔ)。在完善的資本市場(chǎng)條件下，股權(quán)資本可以根據(jù)資產(chǎn)資本定價(jià)模式確定，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行一定的調(diào)整，但在我國(guó)卻成為困擾我們的一大難題，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)幾乎不能反映公司真正價(jià)值，也不能真正衡量高級(jí)管理人員的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，所以，也不能有效的激勵(lì)和約束企業(yè)。

2.培育有關(guān)行業(yè)的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)

EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式的成功與眾多市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)與媒體的參與是密不可分的。要使EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模式在我國(guó)取得成功，培育一批具有較高業(yè)務(wù)素質(zhì)的相關(guān)中介機(jī)構(gòu)是必不可少的。

3.轉(zhuǎn)變觀念

要使EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系這一觀念深入人心，需要改變對(duì)傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的過分依賴。只有企業(yè)真正意識(shí)到EVA指標(biāo)的優(yōu)勢(shì)，了解EVA發(fā)揮作用的方式，明確如何才能提高EVA，他們才能在經(jīng)營(yíng)過程中充分發(fā)揮主動(dòng)性、創(chuàng)造力，提高EVA為股東創(chuàng)造財(cái)富。

4.規(guī)范市場(chǎng)和完善公司治理結(jié)構(gòu)

在我國(guó)要正確使用EVA還必須建立一種以價(jià)值為導(dǎo)向的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度和商業(yè)運(yùn)作環(huán)境，這樣，EVA指標(biāo)才能真正反映企業(yè)企業(yè)的業(yè)績(jī)。沒有相適應(yīng)的制度環(huán)境和機(jī)制，EVA的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的使用將受到阻礙。

綜上所述，EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系使企業(yè)和股東的利益根本一致，能夠很好促使企業(yè)將實(shí)現(xiàn)股東目標(biāo)置于實(shí)現(xiàn)企業(yè)個(gè)人目標(biāo)之上，使經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)兩者的關(guān)系進(jìn)一步協(xié)調(diào)合理，使企業(yè)與股東一樣的心態(tài)去經(jīng)營(yíng)和管理，像股東那樣思維和行動(dòng)。EVA企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系是先進(jìn)的科學(xué)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)理念，能夠改善企業(yè)的積極性，將所有者和企業(yè)的利益統(tǒng)一起來。這一理念已在歐美國(guó)家盛行開來，在我國(guó)尚處于發(fā)育期，但是隨著EVA觀念被越來越多的探討和認(rèn)知，EVA在我國(guó)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面將會(huì)逐漸成熟起來，并形成一套完備的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

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