摘要：快速發(fā)展的消費信貸市場中蘊(yùn)藏著由信息不對稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險，個人信用是一般信用的重要組成部分，個人信用對消費信貸會產(chǎn)生重要影響。本文通過構(gòu)建個人信用對消費信貸影響的理論模型并通過實證檢驗分析這種影響，并根據(jù)分析結(jié)果提出規(guī)避個人信用風(fēng)險對消費信貸影響的有效途徑。

關(guān)鍵詞：個人信用；消費信貸；分析

中圖分類號：F832.479 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003-9031(2008)02-0074-04

隨著收入水平的提高、消費觀念的轉(zhuǎn)變、消費信貸品種的日益豐富和信息技術(shù)的支持，消費信貸在20世紀(jì)60年代后迅速發(fā)展。英國2004年底消費信貸總額已達(dá)2185億英鎊 ，日本2005年底已達(dá)34萬億日元 ，美國2005年底已達(dá)2.1萬億美元 。然而快速發(fā)展的消費信貸市場中卻蘊(yùn)藏著由信息不對稱而導(dǎo)致的信用風(fēng)險，個人信用風(fēng)險是構(gòu)成一般信用風(fēng)險的重要組成部分，因此個人信用對消費信貸會產(chǎn)生重要影響。在此，本文首先構(gòu)建個人信用對消費信貸影響的理論模型并通過實證檢驗分析這種影響，最后根據(jù)分析結(jié)果提出規(guī)避個人信用風(fēng)險對消費信貸影響的有效途徑。

一、個人信用對消費信貸影響的理論模型

假定消費者希望獲得q元的貸款 ，他獲得貸款必須支付的價格為X，X為隨機(jī)變量。概率分布F(x|w)對于消費者來說是已知的，并且依賴于消費者的信貸數(shù)量(w)。假定消費者的信譽(yù)指數(shù)越高，在給定的價格或低于給定的價格下消費者獲得的信貸就越大。形式上F(x|w)意味著消費者在其信譽(yù)為w時的積分方程。因此對于任意的?啄≥0，都有可行的價格x。

當(dāng)信貸購物時，消費者可以選擇多樣的資金來源。如貸款公司和零售商，提供簡單的實用的信貸，相應(yīng)的伴隨著高利率。其他資金提供者提供給風(fēng)險偏好的消費者以低利率。

假定消費者有兩種類型協(xié)會的選擇：高成本和低成本的貸方。X1是從低成本貸方獲得的，F(xiàn)1(x)為積分函數(shù)。X2是從高成本貸方獲得的，F(xiàn)2(x)為積分函數(shù)。假定F1(x)≥F2(x)，對于所有的x都成立。

盡管低成本貸方提供低利率，一些借款者將通過這些貸方被拒絕信貸。對低成本貸方來說，消費者有p<1的概率接受資金的提供，而p(w)是以limw→0p(w)=0的信譽(yù)的增函數(shù)。每單位資金提供希望的申請數(shù)量為1/p(w)。對高成本貸方來說，例如消費者的成本為c，接受一筆確定的貸款提供 。具有信譽(yù)w的消費者將會選擇切實可行的預(yù)定價格，因此對于低成本和高成本的貸方(分別為r1和r2)，滿足：

對于高風(fēng)險的消費者，p(w)是低的。因此，搜尋成本的期望在低利率貸方會高，并且r1與r2的相關(guān)性比具有高信譽(yù)的消費者的情況高。Weitzman(1979)已經(jīng)證明消費者從最低的預(yù)定價格的分布中取樣，因此有命題5。

命題5：從高利率資源借款的頻率與借款者的信譽(yù)w成反方向變動一個附加的行為猜測是有可能的；當(dāng)消費者希望借到大額數(shù)目的款時，他們會更強(qiáng)烈地搜尋低利率貸方進(jìn)行信貸。然而，這種猜測在沒有嚴(yán)格限制假定下通常在數(shù)學(xué)上是難以成立的。。

個人信用等級高，說明個人的履約能力強(qiáng)。因此在既定的信貸合約中，履約能力越強(qiáng)，對貸方的保護(hù)程度越高，貸方所承擔(dān)的風(fēng)險就越小。因此個人信用可以降低消費信貸風(fēng)險，在其他條件保持不變的情況下，個人信用越高，消費信貸的風(fēng)險就越低，反之則風(fēng)險越高。

二、個人信用對消費信貸影響的實證分析

反映個人信用的指標(biāo)可以通過個人信貸的違約率、不良貸款率等來體現(xiàn)。下面通過美國個人信貸的違約率和不良貸款率指標(biāo)來衡量個人信用狀況對消費信貸的影響。

取1985年至2004年美國消費信貸與所有銀行的違約率的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行計量分析。為了避免數(shù)據(jù)的劇烈波動，此處將兩個時間序列進(jìn)行取對數(shù)。

經(jīng)過對兩個對數(shù)序列的單位根檢驗，兩個序列均具有單位根，為非平穩(wěn)序列，進(jìn)而對它們進(jìn)行單整檢驗，結(jié)果顯示它們均為一階單整序列。

由于序列LCC和LCOR之間滿足協(xié)整檢驗前提，回歸方程估計殘差序列e的取值如圖1。對序列e進(jìn)行單位根檢驗，結(jié)果如表2所示。

上述結(jié)果表明殘差序列在1%的水平下拒絕非協(xié)整零假設(shè)，因此可以認(rèn)為違約率與消費信貸之間存在著長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

根據(jù)E-G兩步法建立誤差修正模型，結(jié)果如下：

△LCC=-0.004△LCOR+0.017-0.054et-1

上面的結(jié)果顯示，信貸違約率的變動率上升一個百分點，則消費信貸的變動率會下降0.004個百分點。

對兩個序列進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，結(jié)果見表3。

從檢驗結(jié)果來看，拒絕消費信貸不是違約率的格蘭杰成因的原假設(shè)犯錯誤的概率為0.15%左右，表明在99%的置信水平下可以認(rèn)為消費信貸是違約率的格蘭杰成因，而且兩者互為因果。

再取1987至2004年不良貸款率與消費信貸的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行計量分析。

兩個序列均為一階單整，估計方程為：

LCC=-0.4LDR+14.5

方程表明銀行的不良貸款率越高，銀行所提供的消費信貸就越少，不良貸款率每提高一個百分點，消費信貸會降低0.4個百分點。

盡管以上兩個方程的結(jié)果有較大差異，但顯示出消費信貸與個人信用存在的變動關(guān)系是一致的，即個人信用狀況的惡化會降低消費信貸。銀行為了規(guī)避風(fēng)險，根據(jù)違約率和不良貸款率的高低進(jìn)行消費信貸的發(fā)放。因此消費信貸的多少不單由消費者影響，還受到銀行放款意愿的影響。

三、我國發(fā)展消費信貸業(yè)務(wù)中規(guī)避個人信用風(fēng)險的有效途徑

建立個人信用制度，旨在通過對個人信用的調(diào)查與評估，賦予信用一定的價值，讓在不超過自身信用價值的前提下自由變現(xiàn)使用，并通過具有法律強(qiáng)制性的外部約束力來規(guī)范個人信用活動及當(dāng)事人的信用行為，引導(dǎo)個人內(nèi)在心態(tài)的變革和守約意識的提高，從而建立信用良好的市場經(jīng)濟(jì)秩序。建立我國的個人信用制度，既需要參照國外經(jīng)驗，也需要立足于我國國情，既要考慮到我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，更需要考慮到隨著時間的推移市場經(jīng)濟(jì)不斷成熟和完善對制度的連續(xù)性要求。

1.建立完善的個人信用聯(lián)合征信體系

目前已建立的全國統(tǒng)一的個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫信息資料還很不完全。大部分消費者沒有信貸歷史，也就是在銀行沒有信用記錄。同時，消費者個人信息分散在很多單位，如申請人工作單位、銀行、證券公司、保險公司、工商、稅務(wù)部門以及法院等，而這些單位分別歸屬于不同的部門，相互之間并沒有建立信息交流機(jī)制，銀行要想獲得消費者的全面信息，需要向各個單位分別了解，不僅成本高，而且效率低，給信用調(diào)查帶來很大困難。由于資信調(diào)查難度大，使得銀行在開展消費信貸的過程中缺乏充分的信息支持，難以進(jìn)行科學(xué)的貸款決策。建立完善的個人信用聯(lián)合征信體系是今后我國個人信用體系建設(shè)的重點。

建立個人信用聯(lián)合征信體系應(yīng)按照“權(quán)威、真實、統(tǒng)一、高效”的原則進(jìn)行。建議國家成立全國信用管理中心，由該中心在目前已初步建成全國統(tǒng)一的個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上以終生不變的身份證號碼作為識別碼建立個人信用總戶，聯(lián)合各商業(yè)銀行、證券公司及法院、公安、稅務(wù)等職能部門通過計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)參與組建信息庫。各部門負(fù)責(zé)系統(tǒng)內(nèi)對有關(guān)個人的資料進(jìn)行收集、匯總、分析傳送等處理。全國信用管理中心，按照擴(kuò)大利用和全面效益原則進(jìn)行信息的科學(xué)管理，提高信息經(jīng)濟(jì)價值，用立法的方式確定信息的發(fā)布、使用、保密范圍，多層次綜合開發(fā)利用，形成個人信用報告。Pagano和Jappelli(1993)說明了，家庭流動性最高的國家，人均信用報告的數(shù)量也最大。[1]將一名借款人的信用歷史提供給潛在的放款機(jī)構(gòu)，能夠降低信息不對稱的程度。放款機(jī)構(gòu)有了這類數(shù)據(jù)，就能夠避免對還款記錄不好、有違約歷史或破產(chǎn)記錄的高風(fēng)險個人放貸。同時，借款人對一家機(jī)構(gòu)的遲付或不付，可能招致多家機(jī)構(gòu)對該借款人的懲罰。因此，信用報告有助于提高借款人的自律性，降低道德風(fēng)險。信用報告是借款人為自己創(chuàng)造的信譽(yù)抵押品，它對履行承諾的激勵作用與實物抵押品幾乎一樣。對缺乏實物抵押品的借款人而言，信譽(yù)抵押更為重要(米勒，2004)。[2]對銀行來說，一方面有利于全面評價個人的信用等級，做出科學(xué)的決策；另一方面也有助于建立有效監(jiān)督個人行為的機(jī)制，同時降低商業(yè)銀行的調(diào)查成本。在米勒的調(diào)查中，31%的銀行表示，如果沒有征信公司的信息，處理貸款申請的時間至少會加倍，另外33%表示時間會大大上升，上升幅度從25%到100%不等。60%以上的銀行認(rèn)為，如果沒有征信公司的信息，處理貸款申請的成本至少會上升25%，近70%的銀行認(rèn)為，缺乏信用信息會使違約增長25%以上。

2.建立個人信用評估機(jī)制

從國外來看，個人信用評價體系是建立在長期積累的統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上。在我國，目前由于銀行獲得的消費者信息有限，缺乏相應(yīng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，難以對消費者信用進(jìn)行全面、客觀的評價。而目前一些中介機(jī)構(gòu)所建立的個人信用評估數(shù)量模型與銀行的實際業(yè)務(wù)脫節(jié)，也不能完全滿足銀行防范和控制貸款風(fēng)險的需要。由于沒有科學(xué)、合理的個人信用評估機(jī)制，在實際貸款過程中，銀行主要依靠經(jīng)驗判斷來決定貸與不貸、貸多貸少，貸款決策的科學(xué)性難以保證。

“個人信用等級”是一個自然人的價值和聲譽(yù)的體現(xiàn)，是一個自然人的“身份證”。因此應(yīng)嚴(yán)格按照“科學(xué)”、“獨立”、“公開、公平、公正”原則進(jìn)行評定，操作規(guī)程應(yīng)做到規(guī)范、準(zhǔn)確、真實、完整。個人信用評定是對個人信用風(fēng)險進(jìn)行評定，為銀行決策提供可靠依據(jù)，但是對個人資信的評估很大程度上依據(jù)過去個人道德和行為的記錄，有很大的不確定性。特別是在信用程度不高、法規(guī)不健全的情況下，在評估“資金實力”的同時必須要注重對借款人道德品質(zhì)的考評。建議將每個人的資信評定分兩個體系組成，即道德品質(zhì)體系和資本實力體系進(jìn)行評分，這樣可以避免將道德品質(zhì)和資本實力混為一談，因為有時較強(qiáng)的資本實力可以掩蓋其較差的道德品質(zhì)的缺陷，這樣可以對個人信用評定結(jié)果有清晰與理智的認(rèn)識。

3.建立個人失信懲戒機(jī)制

個人信用制度的一項重要內(nèi)容就是對個人違約行為的全社會制裁，使違約的成本很高，消費者一旦有了違約記錄，在社會上將寸步難行，從而約束消費者誠實守信。我國目前缺乏對違約者的有效制裁和處罰，沒有對失信行為的社會化約束機(jī)制，借款人如果拖欠銀行貸款，只是受到銀行的追究，而在其他工作和生活領(lǐng)域并不會付出任何代價，他們的日常生活幾乎不受影響，失信懲罰措施就失去了它“懲前毖后”的功效。對于授信部門來說，由于失信懲罰機(jī)制的不健全，信用申請者無視失信的懲罰措施，也增加了其回收到期信用的難度，這也給授信部門造成了很多不必要的損失，在一定程度上增加了授信部門進(jìn)行個人信貸業(yè)務(wù)的難度。在違約成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于違約收益的情況下，消費者作為理性人，選擇違約的概率自然會比較高。在消費信貸開展的過程中，出現(xiàn)了一些消費者惡意拖欠銀行貸款的情況，給銀行造成了一定的損失。

按照“成本一收益”原理，對違約借款人采取強(qiáng)有力的制裁，讓有失信行為的人感受到失信的痛處，既可起到懲罰的作用，又有利于促進(jìn)全社會的信用觀念的提高，可以根據(jù)違約人信用的大小和失信行為的嚴(yán)重性分別采用不同程度的制裁措施。首先進(jìn)行金融制裁，對違約的個人、銀行不再繼續(xù)貸款，不允許其使用信用卡透支；其次結(jié)合社會信用制裁，聯(lián)合工商、銀行、通信等部門，增加其獲得這些部門相關(guān)服務(wù)的難度，例如工商注冊、銀行開戶、各種通信設(shè)施的開通等；再次應(yīng)采取輿論制裁，在國家個人信用中，在個人檔案上作永久性記錄，列入黑名單；最后對情節(jié)嚴(yán)重者動用法律制裁，以保全銀行資產(chǎn)，維護(hù)社會信用。由于信用違約成本的提高，任何理性的消費者都會在使用個人信用的過程中，比較短期的違約獲利與長期的失信損失而做出明智的選擇，規(guī)范自身的行為，遵守信貸合同并保持守信習(xí)慣。

參考文獻(xiàn)：

[1] Pagano， M.， T. Jappelli， Information sharing in credit markets， the Journal of Finance， Vol. 43， No 5， 1693-1718.

[2] [美]米勒編，王曉蕾等.征信體系和國際經(jīng)濟(jì)[M].北京：中國金融出版社，2004.

注：“本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文?！?/p>