摘 要:尚處于起步階段的中國動漫產(chǎn)業(yè)，投資風(fēng)險高，融資難是目前制約其發(fā)展的重要原因，完善投融資機制成為發(fā)展我國發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)的核心。動漫產(chǎn)業(yè)鏈上的不同環(huán)節(jié)以及動漫企業(yè)所處的不同發(fā)展階段，具有不同的風(fēng)險與收益，決定了其不同的投融資特征和投融資要求。日本動漫產(chǎn)業(yè)中各市場主體分工合作、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的投融資機制更有利于促進動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。美國動畫業(yè)以大型企業(yè)集團為核心，以動漫產(chǎn)品投資為核心的多元化經(jīng)營，有利于降低產(chǎn)品風(fēng)險。韓國的經(jīng)驗表明，政府在資金投入等方面的扶持對動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有極大的推動作用。

關(guān)鍵詞:動漫產(chǎn)業(yè) 投資風(fēng)險 融資

中圖分類號:F062.9

文獻標(biāo)識碼:A

文章編號:1004-4914(2008)01-061-02

我國動漫產(chǎn)業(yè)雖具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ蛔u為我國的朝陽行業(yè)，但大多數(shù)動漫企業(yè)仍處于“燒錢”和虧損狀態(tài)，令眾多投資者望而卻步，動漫企業(yè)普遍融資困難，制約了我國動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，完善我國動漫產(chǎn)業(yè)投融資機制成為發(fā)展我國發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)的核心。本文分析了動漫產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)以及動漫企業(yè)不同類型的投融資特征，在借鑒日本、韓國和美國等國家經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出為完善我國動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制，更好的發(fā)展我國動漫產(chǎn)業(yè)，目前關(guān)鍵是政府給予多種形式的資金扶持和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)。

一、 動漫產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的投融資特征

從產(chǎn)業(yè)鏈的過程來看，動漫產(chǎn)業(yè)鏈基本上可劃分為動漫的原創(chuàng)研發(fā)，動漫制作與發(fā)行、衍生產(chǎn)品開發(fā)等三個環(huán)節(jié)。在這些環(huán)節(jié)中，動漫產(chǎn)品的市場價值和市場風(fēng)險具有不同的性質(zhì)，因而在投融資方面的特征也明顯不同，特別體現(xiàn)在市場主體與政府機構(gòu)之間的分工作用上。

從屬性上講，動漫產(chǎn)業(yè)因提供精神產(chǎn)品而具有文化屬性，同時又以盈利為主要目標(biāo)，所以又具有經(jīng)濟屬性。動漫產(chǎn)業(yè)的文化屬性，決定了動漫產(chǎn)品如同教育一樣，具有比較強的外部經(jīng)濟性，對人們追求真善美、鞭撻假惡丑有著十分重要的引導(dǎo)作用。具有這種外部經(jīng)濟性的文化屬性要求政府加以扶持，因為政府是其社會效益的受益主體。同時，動漫產(chǎn)業(yè)盈利目標(biāo)的經(jīng)濟屬性，決定了動漫產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化必須堅持市場化原則?？梢?，動漫產(chǎn)業(yè)大量的投融資需求是市場主體的市場行為，政府為了促進和扶持動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展，需要提供一定的財政和金融等政策的優(yōu)惠。

1.原創(chuàng)研發(fā)環(huán)節(jié)。原創(chuàng)研發(fā)環(huán)節(jié)是動漫產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)，猶如高科技產(chǎn)品研發(fā)一樣，動漫產(chǎn)品的原創(chuàng)研發(fā)關(guān)鍵在于人才培養(yǎng)。從國際經(jīng)驗看，動畫形象經(jīng)原創(chuàng)后，需要在市場上不斷的“試錯”，成功率僅為10%左右。特別是在我國目前動漫產(chǎn)業(yè)整體上不盈利的情況下，動漫產(chǎn)業(yè)低成功率的原創(chuàng)研發(fā)環(huán)節(jié)要獲得金融體系的資金更加困難，因此，原創(chuàng)研發(fā)須由該領(lǐng)域中實力較強的公司來推動，但其他領(lǐng)域的大公司一般不會投資于不熟悉的動漫產(chǎn)業(yè)，這就需要政府引導(dǎo)相關(guān)行業(yè)的大公司進入該領(lǐng)域并加以資金等方面的扶持。而對于原創(chuàng)研發(fā)的人才培養(yǎng)，依靠市場則過程比較緩慢，政府部門、高等院校、研究機構(gòu)、培訓(xùn)機構(gòu)等需投入人力、物力和財力進行動漫原創(chuàng)人才的培養(yǎng)。

2. 動漫制作與發(fā)行環(huán)節(jié)。動漫制作與發(fā)行是動漫產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)，投入大，回收周期長，風(fēng)險高，回報率低。尤其是動畫的制作成本高昂，目前我國投資動畫片一般在1萬元/分鐘(重點片可達1.5——1.8萬元/分鐘)，以平均每集25分鐘計，投資26集的系列片需要650——700萬元，乃至1000萬元。這相當(dāng)于日本投資量的1/3、歐洲的1/4、美國的1/8。通過電視臺收購發(fā)行，我國動畫片一般只能回收投資額的15%～30%，日本國內(nèi)可回收70%，歐洲一個國家投資動畫片因為歐盟的便利可在整個歐洲地區(qū)發(fā)行，可收回成本，而美國在本國基本上可收回成本，周邊產(chǎn)品和海外發(fā)行產(chǎn)生了豐厚的利潤。在這種情況下，對于動漫產(chǎn)業(yè)還處于起步階段的中國，為了促進動漫的制作和動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府需要從稅收、貼息、擔(dān)保等方面提供優(yōu)惠政策，同時鼓勵風(fēng)險投資等經(jīng)營風(fēng)險收益的市場主體進入動漫的制作與發(fā)行。不過，政府不適宜作為投資主體進行控股或參股投資，因為動漫制作和發(fā)行主要是市場行為，其經(jīng)營活動不應(yīng)受到政府的過多干預(yù)。

3. 衍生產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)。動漫產(chǎn)品經(jīng)過市場發(fā)行之后，獲得市場認(rèn)同，開發(fā)玩具等衍生產(chǎn)品可以說是必然的結(jié)果，而且成功率高，收益高，風(fēng)險小。因此，衍生產(chǎn)品開發(fā)是在動漫產(chǎn)業(yè)鏈上具有極其重要的地位，也是動漫產(chǎn)業(yè)回收投資，實現(xiàn)和擴大盈利的不可或缺的環(huán)節(jié)。這一階段的投入和資金需求，應(yīng)主要依靠企業(yè)自身的投入，或通過金融市場獲得銀行貸款等商業(yè)性投資。此時，政府完全退出動漫產(chǎn)業(yè)，只作為管理者需加強知識產(chǎn)權(quán)保護，維護動漫產(chǎn)品版權(quán)所有者的權(quán)益，保護動漫衍生產(chǎn)品的順利開發(fā)和銷售。

二、 不同類型動漫企業(yè)的投融資需求特征

一個企業(yè)通常都要經(jīng)過從無到有、從小到大、從大到強的成長過程。動漫企業(yè)的發(fā)展大致也要經(jīng)歷初創(chuàng)、擴張和成熟三個階段。在不同的發(fā)展階段，由于規(guī)模、品牌影響、市場份額、盈利狀況，治理結(jié)構(gòu)等不同，它們在投融資需求上如內(nèi)外源融資、直接間接融資、股權(quán)債權(quán)融資等融資結(jié)構(gòu)上具有不同的特征。

1.處于初創(chuàng)階段的小型動漫企業(yè)投融資特征。處于初創(chuàng)階段的新興小型動漫企業(yè)，由于剛成立或剛進入該行業(yè)，市場價值具有巨大的不確定性，又沒有以往的信用記錄，所以難以獲得以控制風(fēng)險為重點的銀行間接融資貸款，也難以獲得較大數(shù)量的風(fēng)險投資基金。因此，只能以內(nèi)源融資為主，主要是依靠創(chuàng)業(yè)企業(yè)家及其家庭的自有資金，還有少量的來自朋友的資助與合作。另外，與其他行業(yè)一樣，初創(chuàng)階段的小型動漫企業(yè)失敗率一般都較高?？梢姡鮿?chuàng)階段的小型動漫企業(yè)存在巨大的投融資風(fēng)險，并且主要集中在創(chuàng)業(yè)企業(yè)家本身。這種高風(fēng)險不利于動漫產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。因此，為了培育和發(fā)展我國還處于起步階段的動漫產(chǎn)業(yè)，政府應(yīng)積極地對初創(chuàng)階段的小型動漫企業(yè)予以資金扶持，如通過建立動漫產(chǎn)業(yè)基金或孵化基金等形式，而且應(yīng)采取全面扶持而非重點扶持的方式進行資助。

2.處于擴張階段的中型動漫企業(yè)投融資特征。在經(jīng)過早期的發(fā)展后，動漫企業(yè)具有一定的市場認(rèn)知度和品牌價值，需要進一步將動漫所特有的版權(quán)價值轉(zhuǎn)化為市場價值，如開發(fā)衍生產(chǎn)品和新的動漫產(chǎn)品。此時，資金需求迅速擴大，內(nèi)源性融資和政府的少量資助已不足以支持發(fā)展，必須重新尋求持續(xù)而足夠的外源性融資提供發(fā)展動力。另一方面，動漫企業(yè)發(fā)展到這一階段，已經(jīng)具備了相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿?，投資收益常常會遠高于投資風(fēng)險，對于追求高風(fēng)險高收益的風(fēng)險投資基金具有較大的吸引力。在獲得風(fēng)險投資的同時，也降低了企業(yè)的風(fēng)險，因此，銀行也愿意發(fā)放一定的貸款給它們，尤其是政府給以一定貼息或擔(dān)保優(yōu)惠政策扶持下，銀行貸款的積極性會更大。在獲得風(fēng)險投資、銀行貸款、政府貼息或擔(dān)保的情況下，動漫企業(yè)的成功率就會相當(dāng)高，各種投融資主體的總體收益將超過風(fēng)險，動漫企業(yè)繼續(xù)向前發(fā)展，動漫產(chǎn)業(yè)也能夠迅速發(fā)展壯大。這里需要政府引導(dǎo)和促進風(fēng)險投資基金投資動漫企業(yè)，給予動漫企業(yè)的銀行貸款一定的貼息或擔(dān)保政策。

3.處于成熟階段的大型動漫企業(yè)投融資特征。動漫企業(yè)在連續(xù)開發(fā)了一系列動漫形象，在整個動漫產(chǎn)業(yè)鏈上，品牌價值、產(chǎn)品研發(fā)和市場份額等方面都具備了比較全面的競爭優(yōu)勢，公司治理結(jié)構(gòu)比較科學(xué)，甚至形成了有自身特質(zhì)的企業(yè)文化。這種成熟階段的大型動漫企業(yè)，其投融資具有內(nèi)源融資和外源性融資結(jié)合的特征，一方面可以通過企業(yè)留存利潤直接投資于新的動漫產(chǎn)品研究與開發(fā)，也可以依靠企業(yè)整體信用或抵押資產(chǎn)獲得銀行商業(yè)性的貸款，甚至可以通過發(fā)行債券或股票獲得直接融資。

三、 海外動漫產(chǎn)業(yè)投融資機制的經(jīng)驗借鑒

目前動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家主要有日本、美國和韓國等，這些國家的動漫產(chǎn)業(yè)已成為支柱型的文化產(chǎn)業(yè)，并已形成了比較成熟的經(jīng)營模式和投融資機制。

1.日本動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制。日本動漫產(chǎn)業(yè)以發(fā)達的漫畫業(yè)為切入點，發(fā)達的漫畫平面出版業(yè)承擔(dān)了發(fā)現(xiàn)、培養(yǎng)和篩選動漫人才的重要角色，也是動漫原創(chuàng)環(huán)節(jié)最重要的投融資主體。在動漫制作和衍生產(chǎn)品開發(fā)環(huán)節(jié)，日本已經(jīng)形成了動畫制作公司、衍生產(chǎn)品開發(fā)商和電視臺等主體共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的完善的投融資機制。特別是衍生產(chǎn)品開發(fā)商與動畫制作公司相分離、但又提前投資介入的投資模式，極大地降低了高成本動畫制作的風(fēng)險，同時又共享了收益。與我國動漫產(chǎn)業(yè)目前從動漫原創(chuàng)、制作和衍生產(chǎn)品開發(fā)幾乎都是由一家公司完成的模式相比，日本這種各市場主體分工合作、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的投融資機制，無疑對于動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有更大的優(yōu)勢。日本動漫產(chǎn)業(yè)起步于20世紀(jì)60年代，目前，廣義動漫產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在日本國內(nèi)生產(chǎn)總值中占十幾個百分點，成為日本第三大產(chǎn)業(yè)。根據(jù)日本貿(mào)易振興會公布的數(shù)據(jù)，2003年銷往美國的日本動畫片以及相關(guān)產(chǎn)品的總收入為43.59億美元，是日本出口到美國的鋼鐵總收入的四倍。

2.美國動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制。美國動漫產(chǎn)業(yè)主要集中于發(fā)達的動畫業(yè)，而漫畫業(yè)發(fā)展相對緩慢而落后。美國漫畫業(yè)甚至在20世紀(jì)90年代一度處于衰退階段，其收入從1993年的8.5億美元下滑到1998年的3.7億美元。美國動畫業(yè)從20世紀(jì)初開始發(fā)展，特別是50年代以來的迅速發(fā)展，目前年產(chǎn)值將近1000億美元。美國的動畫業(yè)主要由八大公司把持，分別是迪斯尼，時代華納，索尼，新聞集團、PIXAR等。因此，美國動畫業(yè)的投融資機制主要以這些大型企業(yè)集團為核心，以動漫產(chǎn)品投資為核心進行多元化經(jīng)營。迪斯尼的業(yè)務(wù)分為五大產(chǎn)業(yè):播放媒體、影視制作、公園旅游、動畫片周邊產(chǎn)品研發(fā)、網(wǎng)絡(luò)集團。在業(yè)務(wù)收入中，動畫片與衍生產(chǎn)品的銷售比例，大概是1:4。以《海底總動員》為例，其全球票房收入是8.4億美元，另外音像制品收入大約是1.5億美元，合計約10億美元，而其衍生產(chǎn)品的銷售收入達到了40億美元。在這種以企業(yè)集團為核心的投融資機制下，通過多元化經(jīng)營，源源不斷的開發(fā)新的動漫產(chǎn)品，降低了產(chǎn)品風(fēng)險，因而美國動漫產(chǎn)品的開發(fā)能持續(xù)獲得企業(yè)內(nèi)部融資和外部商業(yè)性融資。

3. 韓國動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制。經(jīng)歷了亞洲金融風(fēng)暴后，韓國明確提出“文化立國”的方針，將包括動漫產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的文化產(chǎn)業(yè)作為21世紀(jì)發(fā)展國家經(jīng)濟的戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。作為動漫產(chǎn)業(yè)的后發(fā)國家，韓國采取了一系列扶持政策，迅速提升動漫產(chǎn)業(yè)實力。在動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制方面，韓國政府采取了以下多種方式進行扶持，第一，政府直接撥款，政府直接撥出大量款項用于支持動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，韓國文化觀光部在2005年就投入125億韓元(約1250萬美元)用于扶持漫畫、動畫片、動畫形象創(chuàng)作產(chǎn)業(yè);第二，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，韓國設(shè)有文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，用于支持動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;第三，政府牽頭，通過投資組合或投資聯(lián)盟向動漫企業(yè)提供資金支持，如韓國大型數(shù)字音像產(chǎn)業(yè)投資組合就曾籌資500億韓元重點支持動畫制作;第四，通過“孵化器”扶持和風(fēng)險資金投資，促進創(chuàng)業(yè)型動漫企業(yè)的發(fā)展，韓國文化產(chǎn)業(yè)振興院辦公室所在的大樓內(nèi)，在七、八、九樓安排“孵化器”，通過風(fēng)險資金間接地安置小企業(yè)進行孵化;第五，為企業(yè)貸款提供擔(dān)保，這種方式能夠明確企業(yè)、銀行和政府的責(zé)權(quán)利，在為動漫企業(yè)解除資金困難的同時，能夠有效地激勵和約束動漫企業(yè)，也能有效地降低銀行的信貸風(fēng)險?？梢?，韓國動漫產(chǎn)業(yè)從創(chuàng)作、制作到衍生產(chǎn)品開發(fā)，無論是創(chuàng)業(yè)企業(yè)還是成熟大型企業(yè)，都得到政府資金不同程度的扶持。

四、結(jié)論與政策建議

通過分析動漫產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)以及動漫企業(yè)不同類型的投融資特征，可以發(fā)現(xiàn)，對于尚處于起步階段的中國動漫產(chǎn)業(yè)，在原創(chuàng)研發(fā)環(huán)節(jié)和制作發(fā)行環(huán)節(jié)存在高風(fēng)險，中小動漫企業(yè)成長困難，大企業(yè)尚未形成的形勢下，融資難是制約中國動漫產(chǎn)業(yè)當(dāng)前發(fā)展的重要原因。

日本動漫產(chǎn)業(yè)中動畫制作公司、衍生產(chǎn)品開發(fā)商和電視臺等主體共同投資、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益的完善的投融資機制，更有利于促進動漫產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對引導(dǎo)我國各種社會資金進入動漫產(chǎn)業(yè)具有重要的借鑒作用。美國動畫業(yè)以大型企業(yè)集團為核心，以動漫產(chǎn)品投資為核心的多元化經(jīng)營，有利于降低產(chǎn)品風(fēng)險，獲得持續(xù)的資金，對促進我國文化產(chǎn)業(yè)中大型企業(yè)進入動漫產(chǎn)業(yè)具有借鑒作用。韓國的經(jīng)驗表明，政府在資金投入等方面的扶持對于動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有極大的推動作用。

政府是動漫產(chǎn)業(yè)文化屬性和外部經(jīng)濟性的受益主體，為了促進我國動漫產(chǎn)業(yè)的進一步發(fā)展，完善我國動漫產(chǎn)業(yè)的投融資機制，政府的扶持和引導(dǎo)既是重要的也是必要的。另一方面，動漫產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟屬性決定了動漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須堅持市場化原則。

因此，為了完善我國動漫產(chǎn)業(yè)投融資機制，促進我國尚處于起步階段的動漫產(chǎn)業(yè)，目前關(guān)鍵是需要政府多種形式的資金扶持和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，可以采取以下一些措施。

第一，建立動漫產(chǎn)業(yè)基金，基金來源以地方政府資金為主，基金扶持的對象不是重點企業(yè)，而是所有的動漫企業(yè)，尤其是中小型動漫企業(yè)。在當(dāng)前動漫產(chǎn)業(yè)基本難以盈利，市場資金投資比較謹(jǐn)慎的情況下，既然各地發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)積極性比較高，地方政府就應(yīng)該投入一定的財政資金，扶持弱小的動漫企業(yè)促進其成長。同時，動漫產(chǎn)業(yè)基金不是對重點企業(yè)進行扶持，而應(yīng)該對所有當(dāng)?shù)貏勇髽I(yè)進行。這是因為，專門對某個或某些重點企業(yè)進行重點扶持，由于資金使用的道德風(fēng)險難以監(jiān)督，以及市場變幻莫測，期望這些獲得巨額支持的企業(yè)獲得快速發(fā)展常常事與愿違。只有在獲得政府一定扶持下，經(jīng)過市場優(yōu)勝劣汰后生存下來并成長起來的企業(yè)，其生命力才更加旺盛，對整個產(chǎn)業(yè)的示范作用更大。而且，大量的實踐表明，政府過于呵護的企業(yè)常常不如一般支持下的企業(yè)成長的更好。因此，動漫產(chǎn)業(yè)基金的運作應(yīng)是普遍性扶持而非重點性扶持，應(yīng)根據(jù)動漫企業(yè)的規(guī)模分別給予基金投入。

第二，對動漫企業(yè)提供貸款貼息、貸款擔(dān)保等信貸政策，以及優(yōu)惠的稅收政策。實踐表明，對于任何起步階段的幼稚產(chǎn)業(yè)，國家都應(yīng)充分實行優(yōu)惠的信貸政策和稅收政策給予支持。在稅收政策方面，可以比照執(zhí)行高新技術(shù)企業(yè)稅收的所得稅優(yōu)惠政策。在信貸政策方面，對于獲得銀行貸款的動漫產(chǎn)業(yè)項目，可以給予一定的財政貼息或一定比例的擔(dān)保，以促進銀行向市場潛力大的動漫項目發(fā)放貸款。

第三，鼓勵社會資金投資動漫產(chǎn)業(yè)，尤其是引導(dǎo)風(fēng)險基金和當(dāng)?shù)匾恍嵙姷南嚓P(guān)企業(yè)投資動漫產(chǎn)業(yè)。隨著我國近幾年高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，無論國內(nèi)還是海外的風(fēng)險基金都在我國獲得了較大發(fā)展，也積累了豐富的投資經(jīng)驗。動漫產(chǎn)業(yè)作為我國新興的朝陽行業(yè)，完全能夠成為風(fēng)險基金等社會資金的重要投資領(lǐng)域。。雖然目前由于動漫產(chǎn)業(yè)盈利狀況整體不佳，風(fēng)險基金實際投資并不多，但潛力巨大。

第四，積極推動中外合作、中外合資經(jīng)營動漫企業(yè)。我國的改革開放實踐表明，中外合作或中外合資等經(jīng)營形式，有利于借鑒海外成熟的發(fā)展模式和管理模式，是實現(xiàn)我國許多幼稚產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展的重要方式。對于尚處于起步階段的我國動漫產(chǎn)業(yè)，也可以嘗試這種中外合作經(jīng)營形式，借助海外資金和管理經(jīng)驗推動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

第五，堅持市場化原則發(fā)展動漫產(chǎn)業(yè)。一個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主體是企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展必須堅持市場化方向運作。除了提供促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠條件外，政府一般不應(yīng)成為動漫企業(yè)的大股東，政府的職能主要是制定產(chǎn)業(yè)政策，夯實產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，培養(yǎng)基礎(chǔ)人才，維護市場環(huán)境，監(jiān)督行業(yè)運營，保護知識產(chǎn)權(quán)等。

[本文獲全國藝術(shù)科學(xué)“十五”規(guī)劃2005年度國家青年基金課題(05CC074)資助]

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3.“高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資體系問題研究”課題組.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投融資需求特征.經(jīng)濟研究參考[J]，2005(84)

(作者單位:深圳大學(xué)中國經(jīng)濟特區(qū)研究中心，深圳大學(xué)傳播學(xué)院 廣東深圳 518060)

(責(zé)編:賈偉)