今年的至今，中國證券市場已經(jīng)走過17個年頭，上證指數(shù)也從最初的100點，上漲到現(xiàn)在的近5500點，平均上升幅度達到25%左右。盡管多次牛市、熊市交替，但與中國經(jīng)濟的增長速度相比，中國股市還是跑在了前面。特別是2006年以來，股市不同以往的大幅上漲，給投資者帶來了財富的不斷增長，使越來越多的老百姓更加關(guān)注中國股市以及中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

2007年，上漲成為中國股市的主基調(diào)。短短九個月時間，上證綜指就從年初的2700點突破到5400點以上，許多人也從牛市的行情中得到了不菲的收益。于是，更多的人加入到股民的行列中。9月5日，滬深兩市賬戶總數(shù)達到1億2千萬戶；9月6日，兩市總市值首次突破24萬億元。而滬深兩市八月的資金存入量比七月份又增加了2200億元，創(chuàng)出13000億元的新高。除了兩市市值和資金量的屢創(chuàng)新高外，中國股市在整個國民經(jīng)濟中的地位也在逐步增強。中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2007年上半年，A股市場共融資1913億元，是2006年同期的4.2倍。40多家公司進行了首次公開發(fā)行，募集資金1230多億元，已經(jīng)接近2006年全年發(fā)行規(guī)模的75%。而中國平安、交通銀行、中國遠洋等大盤藍籌股的上市，更進一步加強了1500多家上市公司在國民經(jīng)濟中的代表性。

然而，九個月的股市軌跡，也有許多波折與震蕩。今年1至8月，居民消費價格指數(shù)CPI一直在小幅上揚，許多人也因此推測，政府將采取新一輪的調(diào)控措施。九個月里，每一次CPI的發(fā)布都直接影響到深滬兩地的股市行情。

4月19日，國家統(tǒng)計局延遲發(fā)布第一季度CPI數(shù)據(jù)，滬深股市雙雙下跌，上證綜指和深證成指收盤跌幅分別高達4.52%和5.23%，而當天深滬兩市總市值更是縮水了7700多億元。而到了7月19日，國家統(tǒng)計局發(fā)布上半年國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，上證綜指和深成指也分別下跌了17.12點和50.57點，兩市成交量又一次回落到一千億元之下。9月11日，八月份CPI指標發(fā)布，物價漲幅創(chuàng)下6.5%的新高，加上受財政部將面向社會公開發(fā)行2000億元特別國債、建設(shè)銀行600億A股即將發(fā)行、QDII次日正式啟動等諸多消息影響，上證指數(shù)當日暴跌241.32點，創(chuàng)出最近三個月以來的最大跌幅。

除了CPI的上漲，央行等政府部門每次出臺的宏觀調(diào)控政策，也都或多或少地影響著股市的短期走勢。5次加息，7次提高存款準備金率，降低利息稅，提高印花稅率，除了調(diào)控政策的力度，政策出臺的頻率也創(chuàng)下了新紀錄。央行的第五次加息，僅僅距離前一次加息間隔了25天。

然而，2007年的幾次加息，并沒有給股市帶來負面影響，股市依然循著自己的上升軌道在不斷攀升。在第四次加息關(guān)閉以后，整個上證指數(shù)反而突破了5000點。據(jù)不完全統(tǒng)計，八月份，存款搬家的趨勢又有所回升，居民存款余額再度減少418億元。

央行行長周小川在總結(jié)目前金融市場存在的問題時強調(diào)，“直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)不平衡的矛盾依然突出，銀行貸款在社會總?cè)谫Y量中仍占絕對比重”。而存款搬家進入股市的現(xiàn)象說明，源源不斷的資金，正在通過股市進入上市公司，這就不斷提高著上市企業(yè)直接融資的比例。也正是因為這些資金涌入了證券市場，才推動了股市行情的不斷走高。在股指連創(chuàng)新高的背后，基金的表現(xiàn)不可忽略。

央行的調(diào)查顯示，居民對投資基金的偏好明顯高于股票。2007年第三季度，選擇基金作為最主要投資渠道的居民高達25.4%，比上季度提高了5.4個百分點，再次刷新歷史記錄。而選擇股票投資的居民，從2007年第二季度12.8%的歷史高點，回落至10.2%，下降了2.6個百分點。 目前，國內(nèi)59家基金管理公司，手中掌控的基金總市值已經(jīng)超過2萬7千億元，換句話說，基金公司持有了A股市場上超過30%的流通股。而基民的數(shù)量也在大幅增加，從今年4月的1700萬戶猛增到4000多萬戶。

歷史經(jīng)驗告訴人們，沒有只漲不跌的股市。任何市場的調(diào)整往往發(fā)生在投資者的樂觀情緒最為膨脹的時候。風險并不可怕，可怕的是對風險缺乏足夠的認識和準備。許多業(yè)內(nèi)人士分析認為，A股市場目前的動態(tài)市盈率為50倍，但合理市盈率應(yīng)該在30到40倍之間。因此有10到20倍的市盈率為泡沫。中國資本市場短期應(yīng)該調(diào)整，如果不調(diào)整，可能會影響未來的增長。但從中長期看，中國資本市場仍讓人樂觀。他們預計，到2010年，中國GDP可能達到30萬億元，而股市的市值可能達到40萬億到45萬億元。

中國經(jīng)濟在持續(xù)健康增長，只要投資人能更多地關(guān)注風險，理性投資，不要盲目的追漲殺跌，中國的一些企業(yè)，從長期投資的角度，還是有投資價值的。

如今發(fā)行一只上百億元的基金，上網(wǎng)不到幾分鐘就銷售一空，新股發(fā)行申購資金也屢創(chuàng)歷史記錄。雖然每天到底有多少資金流入股市很難統(tǒng)計，但現(xiàn)在就連最普通的股民也會經(jīng)常把流動性過剩這樣的專業(yè)詞匯掛在嘴邊。而流動性過剩正是當前一個最突出的現(xiàn)象，有人把它看成洪水猛獸，也有人認為是歷史機遇。面對一場空前力度的針對流動性過剩的政策調(diào)控，不論是企業(yè)還是股民，不論官員還是學者都給予了格外的關(guān)注。

中國經(jīng)濟高歌前行，很多資金都會沖到中國來。2007年年初，世界銀行曾經(jīng)預測，在外貿(mào)順差的強烈推動下，2007年中國的外匯儲備預計將突破1.3萬億美元。然而僅僅過了半年，中國外匯儲備余額就已經(jīng)達到了1.33萬億美元，同比增長41.6%。外匯儲備的迅猛增長，帶來了人民幣貨幣投放量增加、貸款投資增長過快等一系列傳遞效應(yīng)，這也更增添了國內(nèi)流動性過剩的壓力。要通過結(jié)構(gòu)性疏導，讓這部分龐大的流動性過剩進入到一些適當?shù)念I(lǐng)域。

為了收緊市場上過剩的資金，另一套“貨幣財政組合拳”相應(yīng)打出。9月10日，2000億元特別國債直接向社會發(fā)行，國家要利用流動性過剩這個金融環(huán)境，大力推進中國金融結(jié)構(gòu)的市場化的變革，推進中國金融市場的發(fā)展。

在中國經(jīng)濟持續(xù)向好的大背景下，良好的企業(yè)贏利，給中國股市注入了活力，股票價格和交易量也因此攀上了一個新的高度。不過，當中國股市越過5000點之上，許多投資者則更加關(guān)注中國經(jīng)濟的走向，更加關(guān)注物價的漲跌會給經(jīng)濟帶來怎樣的影響。畢竟，作為經(jīng)濟晴雨表的中國股市，與中國經(jīng)濟的互動將越來越強烈。

如果翻開歷史的日記，我們會發(fā)現(xiàn)，即便是在煤電油運供應(yīng)緊張的2004年，月度CPI指標最高也只是達到了5.3%。當2007年7月，CPI指數(shù)突破5.6%的時候，一些國際同行推測，中國政府極有可能在近期采取緊縮政策。這也意味著，中國股市也在不斷面臨著一次次的考驗。

為了調(diào)控連續(xù)上漲的物價，國家發(fā)改委連續(xù)出臺了多項與價格相關(guān)的調(diào)控政策。然而，八月的CPI漲幅仍然創(chuàng)下11年來的新高。與此同時，國際食品價格的持續(xù)走高也給國內(nèi)市場帶來了壓力。2007年上半年，美國的食品價格同比增長了7.5%；在歐洲，包括小麥、玉米、食用糖等8種農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的價格指數(shù)在過去一年中上漲了10%。美國研究機構(gòu)Bernstein預測，今年國際市場上食品商品價格將上漲21%，這將是近十年來的最大漲幅。

也許是受同一只市場之手的牽動，國際市場能源、礦產(chǎn)等商品價格也接連上漲。9月18日，紐約商交所原油期貨價格首次突破每桶82美元。就在同一天，國際金價連續(xù)第3個交易日創(chuàng)下16個月新高，突破每盎司720美元。這些對國內(nèi)市場也會有比較大的影響。

國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源分析說：GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的高增長，它會帶動CPI(消費價格指數(shù))的增長，因為經(jīng)濟的高增長，首先會導致需求的迅速增長，而需求的增長就會拉動價格的上漲，增加生產(chǎn)的供給，刺激生產(chǎn)和供給，于是生產(chǎn)和供給又進一步跟上。整個經(jīng)濟就會由平衡到不平衡，再到新的平衡。所以一般來說，GDP的快速增長，它會拉動CPI的增長。整個國民經(jīng)濟高增長低通脹的基本格局沒有發(fā)生變化，說明中國經(jīng)濟現(xiàn)在還是表現(xiàn)為較快、平穩(wěn)、健康增長的基本態(tài)勢。

姚景源一次次面對媒體的時候，都表現(xiàn)出了對中國經(jīng)濟增長的樂觀態(tài)度。他的感受和堅定，既來自于中國政府對宏觀經(jīng)濟又好又快發(fā)展的總體把握，也來自于大量取自中國各行業(yè)和市場調(diào)查的微觀數(shù)據(jù)。亞洲開發(fā)銀行在剛剛發(fā)表的《2007年亞洲發(fā)展展望》報告中這樣推測，2007年中國經(jīng)濟增長率將達到11.2%。同時，他們還據(jù)此推斷，在中國經(jīng)濟的帶動下，亞洲發(fā)展中國家和地區(qū)2007年的經(jīng)濟發(fā)展也將保持強勁增長。