公司治理是核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分

公司治理無(wú)論是歐美模式，還是德國(guó)和日本模式，都存在其優(yōu)點(diǎn)與弱點(diǎn)，每一種模式又都在運(yùn)作進(jìn)程中不斷地完善。美國(guó)安然等一系列大公司所出現(xiàn)的問(wèn)題，反映了歐美公司治理的缺陷；日本前幾年出現(xiàn)的一些問(wèn)題，也反映出日本一些大公司、銀行在公司治理上存在弱點(diǎn)。所以，在借鑒國(guó)外公司治理中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)時(shí)，不論我們的公司治理與國(guó)外先進(jìn)的公司治理相比有多少差距，關(guān)鍵還是要結(jié)合中國(guó)的情況，形成具有中國(guó)特色的公司治理，最終的目的還是要把公司治理好。只有公司治理相對(duì)完善了，才能達(dá)到神似。這應(yīng)當(dāng)是我們衡量公司治理是否完善的基本標(biāo)準(zhǔn)。那么，怎樣才算治理好了呢？如何衡量公司治理是完善的？這里面有沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)？這是目前我們需要研究的。

不論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，公司治理的最終目的都是要實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的提升，而且是能夠可持續(xù)提升。只有這樣投資者才能夠獲得可持續(xù)增長(zhǎng)的投資回報(bào)。這樣的公司治理才能稱(chēng)得上是完善的、是有效率的。如果公司的價(jià)值、股東的回報(bào)總是處于波動(dòng)狀態(tài)，上下起伏很大，那么這種公司的治理可能就不夠完善。因此評(píng)價(jià)公司治理是否完善的標(biāo)準(zhǔn)主要是看結(jié)果。在公司治理模式的選擇上，也沒(méi)有一個(gè)固定的模式，完善公司治理并不意味著所有的公司都要采取同一種公司治理模式，對(duì)于不同的公司來(lái)說(shuō)關(guān)鍵是要尋找出適合自身特點(diǎn)的模式，并積極借鑒中外各個(gè)方面的經(jīng)驗(yàn)，使得該公司治理模式能夠?qū)ψ陨淼慕?jīng)營(yíng)發(fā)揮積極有效的作用。從這個(gè)意義上說(shuō)，公司治理也是一家公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分，只有完善的公司治理才有核心競(jìng)爭(zhēng)力。商業(yè)銀行也應(yīng)該從提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的角度來(lái)不斷完善其公司治理，通過(guò)不斷的實(shí)踐來(lái)探索出適合自己的最佳公司治理模式。

公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系

商業(yè)銀行是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，也是競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，其核心競(jìng)爭(zhēng)力集中反映在對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力上。判斷一家銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理是否有效的標(biāo)準(zhǔn)同樣要看它是否能夠可持續(xù)地提升公司的價(jià)值，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司治理完善的銀行，就可能有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，同樣，反過(guò)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)的銀行，通常都會(huì)有一個(gè)完善的公司治理作支撐。一個(gè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的銀行，其公司治理可能是不完善的，其風(fēng)險(xiǎn)管理也必定是低水平的。

事實(shí)上，公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理之間存在著密切內(nèi)在的聯(lián)系。公司治理是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的前提和基礎(chǔ)，完善的公司治理是有效提升風(fēng)險(xiǎn)管理的制度性保證。各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響公司的價(jià)值，很多公司的丑聞，既反映出了其在公司治理方面的缺陷，也說(shuō)明其在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在問(wèn)題。因此可以說(shuō)公司治理結(jié)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)基礎(chǔ)平臺(tái)，公司治理機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)管理最基本的機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)管理是公司治理的重要內(nèi)容和目的。從這個(gè)意義上講，銀行公司治理的核心，主要是提高風(fēng)險(xiǎn)掌控能力，研究銀行的公司治理，必須要研究銀行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略和目標(biāo)。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我們的研究還不夠深入，主要表現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略及其目標(biāo)不清晰，通常只在具體的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上有一些考慮和安排，在戰(zhàn)略層面上考慮尚不透徹。

首先，風(fēng)險(xiǎn)管理的組織架構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制、流程的效率、信息透明度等，都是公司治理中需要解決的問(wèn)題。公司治理是否完善在一定程度上表現(xiàn)為上述一系列涉及風(fēng)險(xiǎn)管理的狀況和水平。目前一些銀行公司治理的主體架構(gòu)大都是按照各負(fù)其責(zé)、相互制約的原則搭建起來(lái)的，就此而言，完善公司治理本身也是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要措施。如果要將公司治理架構(gòu)中的各個(gè)部分與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)系進(jìn)行對(duì)應(yīng)的話(huà)，就可以看到，股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高管層、外部審計(jì)都對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)有責(zé)任，并且存在相互制約的關(guān)系。具體說(shuō)來(lái)，董事會(huì)是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的最高決策機(jī)構(gòu)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理承擔(dān)最終責(zé)任，并通過(guò)其風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和審計(jì)委員會(huì)進(jìn)行監(jiān)督；高級(jí)管理層負(fù)責(zé)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理制度；監(jiān)事會(huì)、外部審計(jì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行監(jiān)督，并以此推進(jìn)公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理的不斷完善。

其二，風(fēng)險(xiǎn)管理最基本的要求是制衡和效率，公司治理的核心內(nèi)容之一也是制衡與效率。究竟如何制衡，能否實(shí)現(xiàn)有效率的制衡？無(wú)論是歐美還是日本模式都出現(xiàn)過(guò)問(wèn)題，這在很大程度上可以歸咎于制衡出了問(wèn)題。歐美模式客觀上導(dǎo)致少數(shù)人控制公司，日本模式中存在大量的關(guān)聯(lián)交易，信息披露不透明、不徹底，這反映出公司治理中缺少制衡，所以出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在公司治理過(guò)程中，如果制約過(guò)多的話(huà)，也會(huì)影響效率。如果董事會(huì)整天開(kāi)會(huì)研究具體的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，會(huì)降低它的運(yùn)作效率，因此要把握一個(gè)合理的度，這既是公司治理中需要解決的問(wèn)題，也是風(fēng)險(xiǎn)管理需要把握的基點(diǎn)。

其三，風(fēng)險(xiǎn)管理中另一個(gè)重要的內(nèi)容就是建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制。激勵(lì)機(jī)制直接關(guān)系到人的問(wèn)題，如果激勵(lì)不到位，很難吸引和穩(wěn)定人才。在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度逐漸提高的情況下，人員管理也日益成為公司治理中的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)再好，沒(méi)有人去執(zhí)行或執(zhí)行不力同樣發(fā)揮不了作用。而人才的吸引和穩(wěn)定需要靠激勵(lì)與約束機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)。如果一家銀行能夠集聚一批一流的風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)家，那么它的風(fēng)險(xiǎn)掌控能力就一定比較強(qiáng)，公司價(jià)值也一定會(huì)不斷得到提升。需要強(qiáng)調(diào)的是，風(fēng)險(xiǎn)管理最重要的是構(gòu)建先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，使銀行所有員工都樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。只有員工對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理達(dá)成共識(shí)，才能培養(yǎng)一批親歷親為的風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)家，形成銀行最基本的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

以上幾個(gè)方面可以大致看出銀行的公司治理與風(fēng)險(xiǎn)管理存在內(nèi)在的必然的聯(lián)系。

從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度評(píng)價(jià)公司治理

既然風(fēng)險(xiǎn)管理與公司治理關(guān)系密切，那么我們也可以從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)評(píng)價(jià)一家銀行的公司治理，當(dāng)然評(píng)價(jià)公司治理不僅限于此，還有很多其他方面的內(nèi)容和角度。

對(duì)于一家銀行來(lái)說(shuō)，信貸資產(chǎn)是不是越多越好?從我國(guó)銀行目前的盈利結(jié)構(gòu)來(lái)看，貸款仍是收益較高的一項(xiàng)業(yè)務(wù)，在這種盈利結(jié)構(gòu)下，商業(yè)銀行為提高收益所采取的措施，首當(dāng)其沖就是增加貸款，以便滿(mǎn)足投資者對(duì)回報(bào)的要求。對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，要做大信貸業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)比較容易，但要做精業(yè)務(wù)，即風(fēng)險(xiǎn)小、收益大卻不容易。能否做精信貸業(yè)務(wù)的關(guān)鍵是看銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，而決定銀行風(fēng)險(xiǎn)管理水平的主要因素就是公司治理是否完善。做精業(yè)務(wù)是由銀行的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好決定的，而風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好的確定與公司治理結(jié)構(gòu)、公司治理機(jī)制直接相關(guān)。如果缺乏相應(yīng)的制約機(jī)制，或者是在不完善的公司治理環(huán)境下，銀行很容易形成短期行為，這勢(shì)必影響公司價(jià)值可持續(xù)的提升。

考察國(guó)外一些主要的銀行信貸資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，我們發(fā)現(xiàn)雖然銀行之間的差異較大，但基本上信貸資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例都低于60%。例如德意志銀行，其信貸比重以前很高，為了能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中提升公司價(jià)值和股東回報(bào)，在近20年中進(jìn)行了業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，風(fēng)險(xiǎn)大的信貸資產(chǎn)迅速減少，轉(zhuǎn)向投資銀行業(yè)務(wù)，目前其信貸資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重僅為15%左右。又如在經(jīng)過(guò)上世紀(jì)80年代的風(fēng)波后，花旗銀行對(duì)其發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了調(diào)整，逐步調(diào)低了信貸資產(chǎn)占其總資產(chǎn)的比例?？傮w而言，就世界銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，信貸資產(chǎn)尤其是公司類(lèi)信貸資產(chǎn)的比重在逐步降低，原因就是信貸資產(chǎn)存在較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。諸多宏觀經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響因素通常會(huì)大大超出銀行日常經(jīng)營(yíng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的掌控能力。比如在經(jīng)濟(jì)處于上升的周期時(shí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)就表現(xiàn)的不那么明顯，但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性波動(dòng)的時(shí)候，信貸風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題就比較突出了。如何保證收益的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，使公司價(jià)值不斷得到提升，這對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理來(lái)說(shuō)是一個(gè)挑戰(zhàn)，也深刻反映出銀行公司治理完善的重要。

目前中國(guó)的商業(yè)銀行在公路、電力、房地產(chǎn)、城建這幾個(gè)行業(yè)的貸款都比較多，結(jié)構(gòu)和投向大體差不多。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)的時(shí)期，盡管有關(guān)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)提示不斷，這幾個(gè)行業(yè)表現(xiàn)出來(lái)的現(xiàn)實(shí)風(fēng)險(xiǎn)并不明顯。對(duì)此我們做過(guò)相關(guān)的情景分析，以GDP增速10％為基礎(chǔ)測(cè)算，如果增速下降到9%，這幾個(gè)行業(yè)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)出現(xiàn)下降趨勢(shì)，假如GDP只增長(zhǎng)7%，那么房地產(chǎn)業(yè)的貸款質(zhì)量將會(huì)下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，公路行業(yè)的信貸質(zhì)量將下降1個(gè)點(diǎn)，電力行業(yè)下降0.6個(gè)點(diǎn)，城建業(yè)下降0.7個(gè)點(diǎn)。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4%，問(wèn)題就更嚴(yán)重了，房地產(chǎn)資產(chǎn)質(zhì)量將下降近8個(gè)點(diǎn)，公路將下降近6個(gè)點(diǎn)，電力4個(gè)點(diǎn)，城建6～7個(gè)點(diǎn)。因此在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，銀行在這幾個(gè)行業(yè)的信貸資產(chǎn)質(zhì)量就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題，公司價(jià)值也會(huì)受到影響。從對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感度看，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的敏感度最高，其次是公路和電力。所以在這種情況下，如何把握在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利水平，關(guān)鍵要看銀行的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略和風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)際上這也反映了一家銀行公司治理的完善程度。從銀行貸款來(lái)看，就是如何選擇信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的問(wèn)題，這里還涉及長(zhǎng)期收益和短期回報(bào)的協(xié)調(diào)問(wèn)題。銀行怎么進(jìn)行決策，風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)偏好怎么確定，這個(gè)決策機(jī)制是要由公司治理來(lái)解決。如果僅僅考慮眼前，那么信貸應(yīng)當(dāng)多放一點(diǎn)，以保證當(dāng)期有較高的收益和回報(bào)，但如考慮長(zhǎng)期可持續(xù)的穩(wěn)定收益，應(yīng)該降低信貸資產(chǎn)在整個(gè)資產(chǎn)當(dāng)中的比重。只有這樣，銀行才有足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)防范和控制經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)的沖擊。所以風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略和偏好實(shí)際上是檢驗(yàn)公司治理是否完善的一個(gè)重要標(biāo)志。尤其是國(guó)家在提高利率時(shí)存款利率的幅度要高于貸款利率，導(dǎo)致銀行利差在縮小，一些優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的對(duì)價(jià)能力不斷增強(qiáng)，要求利率下浮，甚至其他一些更高的要求，已經(jīng)使得商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)收益呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。而與此相對(duì)應(yīng)的銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有因此而減少，其不確定性甚至更高了，特別是最近國(guó)家對(duì)高污染、高耗能行業(yè)進(jìn)行的調(diào)控，可能對(duì)銀行信貸帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。原來(lái)一些資產(chǎn)質(zhì)量比較好和收益比較高、貸款比較多的行業(yè)，會(huì)受到調(diào)控的影響而威脅到銀行貸款的質(zhì)量。同時(shí)，隨著金融市場(chǎng)的不斷完善，金融產(chǎn)品也日益增多，大客戶(hù)融資渠道也呈現(xiàn)多元化，他們趨向于選擇一些更低廉的融資方式，而需要從銀行取得融資的小客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)又很大，加上利率市場(chǎng)化的壓力，從長(zhǎng)期來(lái)看，銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)增大，盈利收窄。這些新的挑戰(zhàn)，需要由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高管層來(lái)評(píng)價(jià)和決策銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。德意志銀行在確定轉(zhuǎn)型目標(biāo)以后，堅(jiān)定不移地在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和人員結(jié)構(gòu)上做了大量的轉(zhuǎn)型工作，通過(guò)20年的努力，他們的轉(zhuǎn)型取得了明顯成效。盡管這是一個(gè)個(gè)案，但是從趨勢(shì)來(lái)看，銀行業(yè)務(wù)能否適時(shí)轉(zhuǎn)型，也在考驗(yàn)我們的公司治理。實(shí)施轉(zhuǎn)型需要花費(fèi)成本，但若能爭(zhēng)取后續(xù)更大的可持續(xù)回報(bào)就是值得的。為此在公司治理中銀行應(yīng)確定科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略和最佳信貸規(guī)模，使風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度，以便得到最大的可持續(xù)回報(bào)。當(dāng)前在國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境相對(duì)較為有利的情況下，我們應(yīng)該加快完善公司治理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的研究，采取有效措施防范戰(zhàn)略性風(fēng)險(xiǎn)，獲取更優(yōu)的資產(chǎn)質(zhì)量、更好的經(jīng)營(yíng)效益。

（作者系中國(guó)工商銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官）