知識產(chǎn)權(quán)被作為質(zhì)押融資的質(zhì)押標(biāo)的，風(fēng)險應(yīng)如何防控？本文把知識產(chǎn)權(quán)的五個方面原則—“制衡性”、“可管理性”、“可估測性”、“可流通性”、“穩(wěn)定性”，歸納成為“REMMENS原則”，以期成為金融機(jī)構(gòu)可以更加科學(xué)地選擇質(zhì)押標(biāo)的的指導(dǎo)方法。

近年來，知識產(chǎn)權(quán)正一步一步地邁入商業(yè)流通領(lǐng)域，伴隨知識產(chǎn)權(quán)蘊(yùn)含的資本價值逐步被人們所認(rèn)知、所承認(rèn)，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資進(jìn)入了金融機(jī)構(gòu)的視野。然而，風(fēng)險在經(jīng)濟(jì)生活中無處不在，合理的經(jīng)濟(jì)活動在追求合法利益最大化的目標(biāo)之下，要求風(fēng)險可控。那么，如果能夠?qū)⒅R產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險控制在可以接受的范圍之內(nèi)，知識產(chǎn)權(quán)的商品化進(jìn)程中就掃除了一個重要的障礙，也使得資本運(yùn)作的手段更加豐富。

風(fēng)險控制的“REMMENS原則”

依照各國法律規(guī)定的不同，知識產(chǎn)權(quán)的范圍和種類各不相同。從橫向來比較，最為基礎(chǔ)的，同時也為我國知識產(chǎn)權(quán)法律部門所確認(rèn)的有三類，即：專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)和著作權(quán)。其他的新型知識產(chǎn)權(quán)還有集成電路設(shè)計圖、農(nóng)業(yè)新品種、特有/專有技術(shù)等等。從縱向比較，同一種類的各個具體知識產(chǎn)權(quán)彼此之間也會因?yàn)楦鞣N各樣的因素而展現(xiàn)出千姿百態(tài)。所以選擇知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的困難的確很多。

從法律角度來說，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資不論其運(yùn)作模式搭建得如何巧妙繁復(fù)，其本質(zhì)仍然是一筆擁有擔(dān)保的債權(quán)。在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中存在的基本擔(dān)保關(guān)系是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押關(guān)系。選擇質(zhì)押標(biāo)的既是成立質(zhì)押關(guān)系的第一步，也是使得質(zhì)押關(guān)系穩(wěn)定可靠的最基礎(chǔ)因素。假如質(zhì)押標(biāo)的選擇出現(xiàn)錯誤，那么，在債權(quán)得不到清償?shù)臅r候，質(zhì)押法律關(guān)系將難以起到保障債權(quán)履行的作用。這樣看來，作為債權(quán)人的金融機(jī)構(gòu)如何選擇債務(wù)人的知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的就成為了防控整個知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的“天下第一關(guān)”。

那么，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何去選擇質(zhì)押標(biāo)的呢？筆者試圖歸納出在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資中選擇質(zhì)押標(biāo)的的基本原則。有了基本原則作為理論依據(jù)，金融機(jī)構(gòu)便可以更加科學(xué)地選擇質(zhì)押標(biāo)的。

知識產(chǎn)權(quán)的“制衡性”

如前所述，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)是附加了擔(dān)保的債權(quán)，在債權(quán)人與債務(wù)人的一般債權(quán)債務(wù)關(guān)系之上附加了擔(dān)保人與擔(dān)保權(quán)人的擔(dān)保關(guān)系。擔(dān)保關(guān)系在法律上的作用和意義在于保證債權(quán)的實(shí)現(xiàn)，其存在兩個層面的意思：首先是給予債權(quán)人實(shí)現(xiàn)債權(quán)的保證，制約債務(wù)人并督促其履行債務(wù)；其次是為債權(quán)人提供一個在主債權(quán)得不到履行時的補(bǔ)救措施。前者可以認(rèn)為是“心理上的制約”，后者則是“實(shí)質(zhì)上的補(bǔ)救”，二者都是債權(quán)人對債務(wù)人的一種制衡。從最實(shí)際的視角看，我們可以發(fā)現(xiàn)，任何債權(quán)人在對待有擔(dān)保的債權(quán)時，他們總是有很高的安全感。因此，擔(dān)保的意義在于制衡，有力可靠的制衡提供了債的安全性，降低了債的風(fēng)險性。那么對于擔(dān)保關(guān)系風(fēng)險的控制就落在了如何提供有力可靠的制衡上面。

為了擔(dān)保債權(quán)而建立的制衡則可以理解為經(jīng)濟(jì)活動的參與者對于價值和資本的珍視。所以，在擔(dān)保關(guān)系中若想建立起有力可靠的制衡，必須取得對債務(wù)人或第三方擔(dān)保人有價值的東西作為擔(dān)保物，并有利于債權(quán)人通過實(shí)現(xiàn)擔(dān)保而挽回可能發(fā)生的損失。

綜上，為了控制知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇借款企業(yè)珍視的，而且適宜質(zhì)押的知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的；借款企業(yè)的核心業(yè)務(wù)和基礎(chǔ)盈利能力應(yīng)圍繞出質(zhì)的知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)生和展開；作為質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)必須具有并可以繼續(xù)產(chǎn)生價值；被當(dāng)作質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)作為債權(quán)保護(hù)的屏障，必須可以在債權(quán)不能實(shí)現(xiàn)時被順利地處置，實(shí)現(xiàn)債權(quán)。這些原則性要求簡稱為“制衡性（restriction）”。

金融機(jī)構(gòu)在選擇知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的的時候必須全面考量。嚴(yán)謹(jǐn)周密同時去粗取精，選擇能夠提供有利可靠制衡的知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的。“制衡性”原則是保證擔(dān)?？梢郧袑?shí)地保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)的核心要素和基礎(chǔ)，不僅是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的，也是所有擁有擔(dān)保關(guān)系的最關(guān)鍵、最基礎(chǔ)因素。所以在REMMENS原則中位居第一。

知識產(chǎn)權(quán)的“可管理性”

對于選擇知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的，難點(diǎn)有二：首先，必須考慮到不同種類的知識產(chǎn)權(quán)的不同特性以及知識產(chǎn)權(quán)不同于其他物和財產(chǎn)權(quán)利的屬性；其次，必須滿足前述金融機(jī)構(gòu)所期望的理想條件，即，所選擇出的知識產(chǎn)權(quán)須達(dá)到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)。

知識產(chǎn)權(quán)不同于其他傳統(tǒng)民法上的物和財產(chǎn)性權(quán)利的地方在于：第一，所有權(quán)表達(dá)方式的復(fù)雜性；第二，本身價值及交換價值的不穩(wěn)定性。

知識產(chǎn)權(quán)在所有權(quán)表達(dá)方式上情況復(fù)雜。商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)在我國有專門機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理，商標(biāo)權(quán)人和專利權(quán)人只有經(jīng)過國家行政主管部門的登記許可才能夠取得專用權(quán)，這也就意味著“我國大陸以登記作為商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)質(zhì)權(quán)成立的條件”。由國務(wù)院以行政法規(guī)確立的“農(nóng)業(yè)新品種權(quán)”也如同前兩者一樣。

但是，另一個大的知識產(chǎn)權(quán)門類——著作權(quán)方面，我國境內(nèi)，包括“港、澳、臺地區(qū)的法律法規(guī)對著作權(quán)保護(hù)的基本特點(diǎn)是著作權(quán)由于創(chuàng)作而自動存在，不必進(jìn)行注冊”。著作權(quán)與工業(yè)化大生產(chǎn)的距離相對商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)要遠(yuǎn)上不少，其價值的市場實(shí)現(xiàn)方式相對單一，同時也難于使用登記注冊的方式確認(rèn)和保護(hù)著作權(quán)。從質(zhì)押的角度講，著作權(quán)這樣的質(zhì)押顯然是不可靠的，所以其作為質(zhì)押標(biāo)的還需要其他專門的法律和金融技術(shù)手段來實(shí)現(xiàn)，暫時不在本文中加以論述。

反之，在這個問題上商標(biāo)權(quán)和專利權(quán)不存在障礙。由于有專門的機(jī)構(gòu)管理，任何權(quán)屬上的變動都在相關(guān)管理部門的登記文件上有所反映。專利登記證副本和商標(biāo)權(quán)的登記文件是跟隨權(quán)利的變化而時時跟蹤變更的。所以，質(zhì)權(quán)人可以很容易地掌控質(zhì)押標(biāo)的的權(quán)屬狀況，權(quán)屬方面的風(fēng)險在極大程度上可以通過先期的調(diào)查了解而輕易規(guī)避。

由此我們發(fā)現(xiàn)，按照我國知識產(chǎn)權(quán)對于權(quán)屬確定方面規(guī)定的現(xiàn)狀，經(jīng)由登記而獲權(quán)并由國家機(jī)構(gòu)嚴(yán)格監(jiān)管權(quán)屬變動的知識產(chǎn)權(quán)，在權(quán)屬問題方面不會給質(zhì)押融資造成難以規(guī)避的風(fēng)險；而不是由國家機(jī)構(gòu)登記而獲權(quán)的知識產(chǎn)權(quán)，由于權(quán)屬的獲得和狀態(tài)與登記并不完全一致，以及本身無形資產(chǎn)特性所決定，使得權(quán)屬確定問題變成了質(zhì)押融資無法逾越的障礙。

為了規(guī)避質(zhì)押有效性、合法性方面的風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇由主管機(jī)關(guān)進(jìn)行權(quán)屬管理且管理可靠的知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押融資的質(zhì)押標(biāo)的。筆者將這一標(biāo)準(zhǔn)性原則稱為“可管理性（manageability）”。

知識產(chǎn)權(quán)的“可估測性”

一般財產(chǎn)的價值在市場中短期內(nèi)是基本穩(wěn)定的，而且同類財產(chǎn)在市場中的價格通常比較接近，作為有形資產(chǎn)或可以簡單量化的財產(chǎn)，在做資產(chǎn)評估的時候價值相對容易確定。知識產(chǎn)權(quán)則不同，首先，知識產(chǎn)權(quán)是無形資產(chǎn)，使用通常對一般財產(chǎn)的估價方法難于確定其市場價值。其次，知識產(chǎn)權(quán)現(xiàn)階段的商品化程度很低，沒有形成有規(guī)模的知識產(chǎn)權(quán)交易行為，市場價值的確定沒有量的保證和數(shù)據(jù)的參考。

最為重要的一點(diǎn)是，知識產(chǎn)權(quán)作為由人的一種創(chuàng)新性行為而產(chǎn)生的可期待的權(quán)利，必須與生產(chǎn)或交易相結(jié)合才能夠產(chǎn)生真正的經(jīng)濟(jì)價值。進(jìn)一步說，也與使用它們的企業(yè)實(shí)體的技術(shù)水平、生產(chǎn)質(zhì)量、商譽(yù)好壞、市場運(yùn)作等各方面息息相關(guān)。我們在通常的生活中往往都可以體會到這一點(diǎn)。比如，把“全聚德”商標(biāo)轉(zhuǎn)讓給其他的餐飲企業(yè)，“全聚德”商標(biāo)就極有可能價值減損。這是因?yàn)椤叭鄣隆鄙虡?biāo)是由于全聚德企業(yè)的商譽(yù)和服務(wù)水平而具有了高價值，失去了企業(yè)的依托，商標(biāo)的價值就貶損了。再如，一個先進(jìn)的專利技術(shù)也許在打開市場后具有上億元的價值，但是由于企業(yè)的經(jīng)營失誤，導(dǎo)致企業(yè)的盈利能力不佳，本來有價值的專利技術(shù)遲遲不能夠轉(zhuǎn)化為盈利能力，那么起碼在現(xiàn)階段，這個專利的價值并沒有達(dá)到預(yù)期那樣高。

這樣的原因使得金融機(jī)構(gòu)在選擇知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的標(biāo)的時必須考慮到知識產(chǎn)權(quán)的價值。作為保護(hù)債權(quán)的防線，質(zhì)押標(biāo)的必須有可靠的、足以完成抵償債務(wù)的價值。那么在選擇的過程中，知識產(chǎn)權(quán)的預(yù)期價值必須可以被評估機(jī)構(gòu)相對準(zhǔn)確地估測出來。難以估測價值的知識產(chǎn)權(quán)或者沒有辦法以自身價值保證債權(quán)的知識產(chǎn)權(quán)是不應(yīng)當(dāng)被當(dāng)作質(zhì)押融資的質(zhì)押標(biāo)的的。

所以對于知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押而言，可以進(jìn)行相對準(zhǔn)確的價值評估則是另一個必須特別加以注意的標(biāo)準(zhǔn)性原則問題，筆者將其稱之為“可估測性（measurement）”。

知識產(chǎn)權(quán)的“可流通性”

民法中質(zhì)押關(guān)系所指向的對象并不是質(zhì)物的使用價值，而是交換價值，質(zhì)物選擇的依據(jù)不是其外在形態(tài)而是融通性（流通性）和交換價值。經(jīng)濟(jì)學(xué)最簡單的理論告訴我們，商品的交換價值必須在市場交換中體現(xiàn)出來。換言之，言及交換價值的前提是商品進(jìn)入了流通領(lǐng)域。

知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押也不例外，同樣是作為保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)的手段，以知識產(chǎn)權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的的質(zhì)押法律關(guān)系仍然指向的是作為質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)的交換價值。那么由此可知，當(dāng)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押所保障的債權(quán)出現(xiàn)了到期無法清償?shù)那闆r時，只有知識產(chǎn)權(quán)順利實(shí)現(xiàn)了其交換價值，才能在一定程度上起到保障債權(quán)的作用。所以，當(dāng)作質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)必須是可以進(jìn)入流通領(lǐng)域的。換言之，如果一個知識產(chǎn)權(quán)無法進(jìn)入流通領(lǐng)域，或者進(jìn)入流通領(lǐng)域受到諸多限制，抑或是流通面較窄，都無法使其順利實(shí)現(xiàn)交換價值。

所以，為了保障在不得以情況下質(zhì)押標(biāo)的處置的順利和債權(quán)的安全，被當(dāng)作質(zhì)押融資之質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)必須在法律上可以正常流通，并在商事活動的實(shí)踐中確實(shí)能夠正常流通，有一定流通面，可實(shí)現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)的交換價值。筆者將這一原則簡稱為“可流通性（negotiability）”

知識產(chǎn)權(quán)價值的“穩(wěn)定性”

從前面的分析中我們可以看到，知識產(chǎn)權(quán)的價值受到諸多因素的影響，這種影響是動態(tài)的，它會使得知識產(chǎn)權(quán)的價值存在極大的不穩(wěn)定因素。從享有或使用知識產(chǎn)權(quán)的企業(yè)來講，企業(yè)的技術(shù)水平、生產(chǎn)質(zhì)量、商譽(yù)好壞、市場運(yùn)作等幾方面因素將會影響知識產(chǎn)權(quán)的價值。這些因素中有不少都可能會在較短的時段內(nèi)使得知識產(chǎn)權(quán)價值發(fā)生相當(dāng)大的變化。以老字號南京“冠生園”為例，當(dāng)“冠生園”被揭發(fā)出在生產(chǎn)原料上以次充好、以舊充新時，“冠生園”的商譽(yù)瞬間崩毀，“冠生園”這一老字號商標(biāo)的價值隨即大為貶損。

從市場角度來講，知識產(chǎn)權(quán)的價值會受到市場行情、市場需求以及產(chǎn)品更新?lián)Q代等方面的影響。商品需求下降，產(chǎn)品銷售受到打擊，知識產(chǎn)權(quán)的價值自然也必會隨之降低。這一點(diǎn)在高精尖產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中更加突現(xiàn)，隨著技術(shù)的換代，替代技術(shù)的出現(xiàn)，原有的知識產(chǎn)權(quán)受到?jīng)_擊，價值貶損是必然的，而且有可能在短時間里出現(xiàn)價值的陡降。

在這種情況下，金融機(jī)構(gòu)面臨了一個矛盾。就是知識產(chǎn)權(quán)價值不穩(wěn)和質(zhì)押要求質(zhì)押標(biāo)的價值相對穩(wěn)定間的矛盾。這個矛盾出自于知識產(chǎn)權(quán)的自身特性，所以從理論上比較難于解決。但是通過法律技術(shù)和金融設(shè)計控制質(zhì)押期限，應(yīng)當(dāng)可以達(dá)到讓被當(dāng)作質(zhì)押標(biāo)的知識產(chǎn)權(quán)的價值在質(zhì)押期限內(nèi)相對穩(wěn)定的效果。

由于金融機(jī)構(gòu)設(shè)置知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的目的是為了保障債權(quán)，所以無需關(guān)心質(zhì)押期限以外的知識產(chǎn)權(quán)價值變動，金融機(jī)構(gòu)可以通過設(shè)置合理的質(zhì)押期限來達(dá)到前段所述的效果。這樣的話，知識產(chǎn)權(quán)價值的穩(wěn)定性問題就在質(zhì)押期限內(nèi)得到了解決。所以金融機(jī)構(gòu)應(yīng)針對不同的知識產(chǎn)權(quán)選擇合適的質(zhì)押期限以達(dá)到穩(wěn)定價值的目的。這一原則被筆者稱為“穩(wěn)定性（stability）”。

現(xiàn)在，我們統(tǒng)觀上述的后四項(xiàng)原則。不論是可管理性、可估測性、可流通性，還是穩(wěn)定性，歸根結(jié)底的目的都是為了實(shí)現(xiàn)可靠的制衡，換言之，也就是說后四項(xiàng)原則都是以第一項(xiàng)原則——“制衡性”為基準(zhǔn)的，是“制衡性”原則的必要補(bǔ)充。作為存在著高風(fēng)險的知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目而言，它對于有力可靠制衡的需求比一般動產(chǎn)質(zhì)押更為迫切。選擇知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目的質(zhì)押標(biāo)的應(yīng)當(dāng)本著五項(xiàng)原則進(jìn)行，這五項(xiàng)原則合稱為選擇適宜質(zhì)押融資的知識產(chǎn)權(quán)的“REMMENS原則”。

看待“REMMENS原則”的角度

看待REMMENS原則的角度其實(shí)也就是把它作為指導(dǎo)實(shí)踐的方法。換句話說，就是這個原則的使用方法。

REMMENS原則最直接的用途是用來在金融機(jī)構(gòu)的具體貸款操作中對申請貸款的企業(yè)進(jìn)行法律審查和可行性評價。使用這一原則對于企業(yè)提供的用以當(dāng)作質(zhì)押標(biāo)的的知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行審查，對于基本合乎標(biāo)準(zhǔn)的可以進(jìn)入后續(xù)的貸款流程。如果在某些方面稍有缺陷，也可以合理合法地運(yùn)用金融和法律技術(shù)從貸款項(xiàng)目設(shè)計上加以調(diào)整，從而淡化和彌補(bǔ)本身缺陷，使之可以進(jìn)行質(zhì)押融資。如果缺陷較大難以彌補(bǔ)，則說明這個項(xiàng)目存在著較大風(fēng)險，金融機(jī)構(gòu)就應(yīng)當(dāng)主動規(guī)避，放棄這筆交易。

另一方面，REMMENS原則還為知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資這一金融產(chǎn)品的日后發(fā)展提供了幫助。隨著社會日益發(fā)展和知識產(chǎn)權(quán)商品化的不斷深入，原有的三大傳統(tǒng)知識產(chǎn)權(quán)必然不能夠滿足知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)需求，也與資本運(yùn)作的現(xiàn)代商業(yè)經(jīng)營模式和商品化的知識產(chǎn)權(quán)不相符合。這就要求知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)接受范圍必須隨著經(jīng)濟(jì)生活中知識產(chǎn)權(quán)商品化程度的加深和知識產(chǎn)權(quán)種類的增加而擴(kuò)大。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)學(xué)會如何從新興的知識產(chǎn)權(quán)種類中選擇可以被納入質(zhì)押融資業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的那些種類。而REMMENS原則就提供了選擇的方法和標(biāo)準(zhǔn)。金融機(jī)構(gòu)可以對某種新型知識產(chǎn)權(quán)按照此原則的五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行評價和論證，如果符合原則的要求或者通過金融產(chǎn)品設(shè)計可以達(dá)到原則的要求，那么這種知識產(chǎn)權(quán)相對來說就具備了被納入知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資項(xiàng)目的基本條件。

總之，知識產(chǎn)權(quán)商品化的進(jìn)程不斷加快。這個現(xiàn)象也說明了知識產(chǎn)權(quán)作為資本的價值被一步步地發(fā)掘了出來。而知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資這一金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，則明確地彰顯了知識產(chǎn)權(quán)的資本價值。