摘 要：本文運(yùn)用125個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)首次系統(tǒng)地檢驗了金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。我們研究發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著穩(wěn)定的負(fù)面作用，即使我們控制了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統(tǒng)以及地理稟賦等因素，結(jié)果仍然是顯著而穩(wěn)定的。同時，我們研究還發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠很好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。因此，我們需要重新檢討中國既有的國有商業(yè)銀行改革的路徑。本文的結(jié)論是：加大開放的力度，削弱金融利益集團(tuán)的影響，構(gòu)建競爭性的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)將有利于中國金融的良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；政治經(jīng)濟(jì)學(xué)；利益集團(tuán)

中圖分類號：F830.2 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1000－176X(2007)08－0043－05

本文試圖從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來理解金融的發(fā)展。大量的文獻(xiàn)表明，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著關(guān)鍵的作用。但是深一層的問題在于：為什么有的國家形成了有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系，而有的國家則沒有?雖然有的學(xué)者從法律制度、地理稟賦以及文化信用等方面給出了很多有力的解釋，但是他們往往忽視金融發(fā)展的政治基礎(chǔ)，特別是利益集團(tuán)的力量在金融發(fā)展中的作用。本文所進(jìn)行的跨國實證研究發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著而穩(wěn)定的負(fù)面作用。同時我們的研究還發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠很好地揭示中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。要實現(xiàn)中國金融的進(jìn)一步發(fā)展，必須削弱既得金融利益集團(tuán)的力量。

一、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)：一個文獻(xiàn)回顧

金融在經(jīng)濟(jì)增長中的作用歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最古老也是最重要的問題，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對此進(jìn)行了深入的探討。近年來經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注各種制度因素在金融發(fā)展中的作用，La Porta、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)等提出了金融發(fā)展的法律理論，強(qiáng)調(diào)中小投資者權(quán)力和債權(quán)人權(quán)利的法律保護(hù)在金融發(fā)展中的作用；Beck、Demirguc-Kunt和Levine發(fā)展了由Acemoglu等提出的地理稟賦理論(endowment theory)，強(qiáng)調(diào)一國的地理稟賦(主要是指移民的死亡率)在金融發(fā)展中的作用；Stulz和WilliamsonE和Guiso、Sapienza和Zingales等提出金融發(fā)展的社會規(guī)范理論，開始強(qiáng)調(diào)文化與信用在金融發(fā)展中的作用。但是在現(xiàn)有的金融理論中，往往忽視金融發(fā)展的政治基礎(chǔ)，特別是利益集團(tuán)的力量在金融發(fā)展中的作用。實際上，利益集團(tuán)對經(jīng)濟(jì)的影響很早就受到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，甚至可以追溯到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng)·斯密，他指出，“擴(kuò)張市場，縮小競爭，無疑是一般商人的利益……因此，這一階級所建議的任何新商業(yè)法規(guī)，都應(yīng)當(dāng)十分小心的加以考察……因為他們這般人的利益，從來不是和公眾利益完全一致。一般地說，他們的利益，在于欺騙公眾，甚至在于壓迫公眾”。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上真正開始關(guān)注利益集團(tuán)對社會活動影響的則始于OlsonL以及Stigler等，他們指出，小而集中的利益團(tuán)體在社會經(jīng)濟(jì)活動中有著超常的權(quán)力，因為這些小規(guī)模的、有著共同利益的、容易組織的小利益團(tuán)體，能夠迅速采取一致的聲音和行動來影響經(jīng)濟(jì)活動，而社會大眾則由于人數(shù)眾多、意見不一、利益分散而不能采取有效的行動，從而往往造成經(jīng)濟(jì)效率的低下。Rajan和Zingales開始關(guān)注利益集團(tuán)力量對金融發(fā)展的影響，他們研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展往往會受到既得利益集團(tuán)的影響，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退的時候，既得利益集團(tuán)常常利用貧困人群對自由市場的反對來抵制金融的創(chuàng)新和發(fā)展，利益集團(tuán)理論能夠很好地解釋金融發(fā)展歷史中的逆轉(zhuǎn)。Beck、Demirguc-Kunt和Levine進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn)，一個分權(quán)、開放、競爭的政治結(jié)構(gòu)比一個集權(quán)的政治結(jié)構(gòu)更有利于削弱利益集團(tuán)的影響，從而更有利于金融的長期發(fā)展。

但是在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，還缺乏對金融發(fā)展政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的系統(tǒng)實證檢驗，以及運(yùn)用金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來理解中國的金融改革與發(fā)展。本文試圖通過對這方面的努力來彌補(bǔ)以上研究的不足。

二、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)：實證檢驗

(一)定義、數(shù)據(jù)及描述

本文所使用的數(shù)據(jù)主要來自于世界銀行的發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫、金融監(jiān)管數(shù)據(jù)庫以及Freedomhouse等數(shù)據(jù)庫，下面我們將定義有關(guān)變量如下：

1．金融發(fā)展水平(FIND)。我們使用國內(nèi)私人部門信貸占GDP的比例來表示，它是用來衡量金融發(fā)展水平一個有效指標(biāo)，并且根據(jù)現(xiàn)有的研究成果，它與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著顯著的相關(guān)關(guān)系。

2．利益集團(tuán)的力量(INTE)。根據(jù)Olson的利益集團(tuán)理論，利益集團(tuán)的規(guī)模越小，它就越有動力采取措施影響政府的政策。從而一個國家的銀行集中度越高，說明金融利益集團(tuán)的力量越大(陸磊，2000)。因此，我們使用銀行集中度來表示一國金融利益集團(tuán)的力量。

3．經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(ECOD)。用人均GDP來表示。

4。政治制度(POLI)。我們用政治權(quán)利指數(shù)(POLI)來綜合衡量一個國家政治體系的開放和競爭水平，數(shù)值從1～7，數(shù)值越高，說明一個國家的政治權(quán)利越大。

5．法律制度。它主要由以下兩個指標(biāo)構(gòu)成：(1)債權(quán)人權(quán)利法律保護(hù)指數(shù)(CRED)，數(shù)值從0～4，數(shù)值越高，說明對債權(quán)人權(quán)利保護(hù)越好。(2)法律的執(zhí)行質(zhì)量，我們使用產(chǎn)權(quán)指數(shù)來衡量(PROP)，數(shù)值從1～5，數(shù)值越高，說明司法體系的效率越高以及私人財產(chǎn)的法律保護(hù)水平越好。

6．文化傳統(tǒng)。用一國的宗教信仰來表示。文中的數(shù)據(jù)分別為一國人口中天主教徒的比重(CATH)和穆斯林教徒的比重(MUSL)。

7．地理稟賦。用緯度的絕對值(LATI)來表示一國地理稟賦的總體情況，數(shù)值是從0～1。

(二)計量分析和對檢驗結(jié)果的幾點解釋

在表2中我們分別給出有關(guān)變量的回歸分析結(jié)果，從計量結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著穩(wěn)定的負(fù)面作用，即使我們控制了一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統(tǒng)以及地理稟賦等因素。結(jié)果仍然是顯著而穩(wěn)定的，它說明一國利益集團(tuán)的力量越大，金融發(fā)展越差。

我們認(rèn)為主要原因有以下幾個方面：

1．金融利益集團(tuán)的力量越大，它就越有能力和動力采取措施影響政府的金融政策，要求政府實行更為嚴(yán)格的進(jìn)入管制措施來維護(hù)自己的既得利益，從而阻礙了市場的競爭。

2．金融利益集團(tuán)的力量與它對金融資源的壟斷程度往往是一致的。金融利益集團(tuán)的力量越大，金融壟斷程度越高，從而金融服務(wù)的質(zhì)量就會越差，金融就會越不發(fā)達(dá)。

3．在存在強(qiáng)大金融利益集團(tuán)力量的金融環(huán)境中，金融業(yè)務(wù)的核心不再是開發(fā)新的金融產(chǎn)品，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而是如何維護(hù)既得利益，防止競爭，從而不利于金融的發(fā)展。

三、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)與中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡引起了世界的關(guān)注，但是中國的金融發(fā)展卻嚴(yán)重滯后，其中國有商業(yè)銀行改革的滯后已嚴(yán)重地制約了中國金融的進(jìn)一步發(fā)展。在現(xiàn)有的研究中，許多學(xué)者主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)和規(guī)模、國家能力和成本以及中央和地方銀行等多元博弈的角度來理解中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。但是在現(xiàn)有的研究中往往從少數(shù)金融機(jī)構(gòu)的利益出發(fā)來研究問題，而很少從整個社會福利的角度來討論銀行改革。因此，現(xiàn)有的研究并不能解釋中國的國有商業(yè)銀行改革為什么嚴(yán)重地滯后于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及在國家控制金融的收益小于成本的條件下仍然保持對國有商業(yè)銀行的控制。

筆者的研究認(rèn)為，金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠更好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。理由主要有以下幾個方面：第一，從市場結(jié)構(gòu)來看，中國國有商業(yè)銀行具有很強(qiáng)的市場勢力，從而具備形成獨立金融利益集團(tuán)的條件。從表3中我們可以看出，雖然從20世紀(jì)90年代以來，四大國有商業(yè)銀行的市場份額不斷下降，但是不管從存款份額、貸款份額還是資產(chǎn)份額來看，它們?nèi)曰菊?0％以上，已具備成為既得利益集團(tuán)的必要條件。第二，從實際經(jīng)濟(jì)效果來看，通過政府對利率的管制，使四大國有商業(yè)銀行獲得了巨額租金。據(jù)估計，從1995年以來，國有商業(yè)銀行獲得的利差租金超過了1萬億元。第三，從政策效果來看，國有商業(yè)銀行的行為對政府的金融政策具有很強(qiáng)的影響力，特別是20世紀(jì)90年代，中國政府所進(jìn)行的幾乎所有的改革措施都是為了維護(hù)國有商業(yè)銀行的既得利益。從表4中我們可以看出，政府從1998年以來，花費(fèi)巨資來拯救四大國有商業(yè)銀行，但實際上很多政策無功而返，四大國有商業(yè)銀行不良貸款“明降暗增”就是對此最好的注腳。

從上面的分析我們可以看出，金融利益集團(tuán)的力量極大地影響了中國金融改革與發(fā)展的路徑，并且從中獲得了巨額的租金。但這些都以損害整個金融體系的穩(wěn)定和效率為代價的，并且影響了整體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高。實證研究表明，在中國以國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融系統(tǒng)中，不僅不利于硬化對國有企業(yè)的市場約束，而且也不利于實現(xiàn)資本的合理流動及有效配置。

綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)，在中國過去的金融改革中，我們片面強(qiáng)調(diào)和追求四大國有商業(yè)銀行的利益和穩(wěn)定，而實際效果是帶來整個金融系統(tǒng)的脆弱和低效率。因此，我們需要重新檢討中國國有商業(yè)銀行的改革路徑，并以新的理論視角來指導(dǎo)中國未來的金融發(fā)展。在今后的金融改革中，我們必須削弱既得金融利益集團(tuán)的力量，以整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與效率為目的來推動中國金融的進(jìn)一步發(fā)展。為此必須一方面，要積極打破國有商業(yè)銀行的行政性壟斷，建立競爭性銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。在行政性壟斷的行業(yè)中，往往追求本行業(yè)利益的最大化，而不是社會福利的最大化，并且容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)腐敗和政治腐敗。在中國，由于長期實行計劃經(jīng)濟(jì)和國有化，四大國有商業(yè)銀行形成了行政性壟斷的地位，造就了一個龐大的既得利益集團(tuán)。中國銀行業(yè)之間的競爭往往是一種低效率的競爭。因此，規(guī)范國有商業(yè)銀行的行為，建立一個競爭性的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)對于中國金融的良性發(fā)展具有重要的作用。在實踐中，要進(jìn)一步擴(kuò)大外資銀行持股比例，讓外資銀行真正成為“戰(zhàn)略投資者”，積極推進(jìn)中國民營銀行的成立和發(fā)展，從而建立一個合意的競爭性的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。另一方面，要進(jìn)一步加大開放力度，削弱金融利益集團(tuán)對社會福利的侵蝕。進(jìn)一步加大開放的力度有助于迫使金融利益集團(tuán)放棄用政治手段來維護(hù)自己的市場地位。

四、結(jié) 論

本文運(yùn)用125個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)首次系統(tǒng)地檢驗了金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。我們研究發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著而穩(wěn)定的負(fù)面作用，即使我們控制了一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統(tǒng)以及地理稟賦等因素，結(jié)果仍然是顯著而穩(wěn)定的。同時，我們研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠很好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯，因此，進(jìn)一步加大開放的力度，打破國有商業(yè)銀行的行政性壟斷，削弱金融利益集團(tuán)的影響和建立競爭性的市場結(jié)構(gòu)將有利于中國金融的良性發(fā)展。

責(zé)任編輯 劉 艷