中國的銀行業(yè)正在經(jīng)歷著翻天覆地的變化。受政府支持的強有力的金融業(yè)重組、不斷改善的監(jiān)管和金融基礎(chǔ)設(shè)施、境外股權(quán)戰(zhàn)略投資、公開上市、行業(yè)整合以及有利的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況，使得整個銀行業(yè)受益匪淺。為了更好地理解市場動向，繼2006年2月份推出首份研究報告之后，標(biāo)準(zhǔn)普爾針對中國50大商業(yè)銀行展開了第二次調(diào)查研究。這些銀行2006年年底的資產(chǎn)合計占中國銀行體系的74.83％。

研究結(jié)果：前方挑戰(zhàn)重重

在過去兩年，中國50大商業(yè)銀行的狀況(基于資產(chǎn)規(guī)模)得到很大的改觀。由于政府牽頭對小型金融機構(gòu)進(jìn)行整合，農(nóng)村商業(yè)銀行首次出現(xiàn)在中國50大商業(yè)銀行中。銀行的透明度也有所提高。具有現(xiàn)成可用財務(wù)數(shù)據(jù)的銀行從34家增加到41家。但是，未上市銀行的信息披露質(zhì)量仍普遍較差。

中國50大商業(yè)銀行的贏利能力大幅提高，其主要原因在于凈利息收入的快速膨脹，手續(xù)費以及傭金收入急劇增長，成本效益的不斷改善，以及有利的信用成本。但是不斷攀升的利潤率掩蓋了改制后銀行和未改制銀行之間的兩極分化，亦導(dǎo)致銀行家在評價快速增長的貸款信用風(fēng)險時往往過于樂觀。

銀行貸款的急速增長表明，許多銀行更看重資產(chǎn)規(guī)模和市場份額的擴(kuò)張，而不是強化資本。銀行需要謹(jǐn)慎行事來平衡短期利潤和長期可持續(xù)發(fā)展，盲目追求短期利潤而忽視長期持續(xù)發(fā)展反映了中國銀行業(yè)公司治理中根深蒂固的問題。而不恰當(dāng)?shù)墓蓶|和管理層激勵機制是導(dǎo)致這一問題的部分原因。

從長期來看，整個銀行業(yè)要維持現(xiàn)有的低信用成本將面臨巨大的挑戰(zhàn)。貸款損失準(zhǔn)備金覆蓋率雖有很大提高，但仍不充足。如果本調(diào)查涉及的銀行撥備足夠的準(zhǔn)備金來覆蓋潛在的信用成本，整體來說，它們可能在2006年充其量實現(xiàn)了收支持平。

從財務(wù)狀況，或更重要的公司治理、風(fēng)險管理和內(nèi)部控制來看，改制后銀行和未改制銀行之間的差距越來越大。盡管主要上市銀行在建立合理的公司結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)控以及維持財務(wù)紀(jì)律方面卓有成效，但很多未上市銀行的改革仍處于初級階段。當(dāng)信用周期最終逆轉(zhuǎn)，愈演愈烈的兩極分化可能威脅到銀行體系的穩(wěn)定。

業(yè)務(wù)狀況千差萬別

中國50大商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)狀況方面差別極大。大型銀行受惠于早已建立起來的全國性網(wǎng)絡(luò)以及占整個銀行體系資產(chǎn)55％以上的市場份額。但是，其經(jīng)營靈活性則受制于政府干預(yù)和不時施加的不利影響。

規(guī)模更小一些的8家股份制商業(yè)銀行則更為靈活。這些銀行具有精干的全國性網(wǎng)絡(luò)，從而能夠有效參與存貸款的競爭，它們擁有整個銀行體系約11％的資產(chǎn)。

區(qū)域性商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)狀況差別很大，主要取決于所在地。與更大規(guī)模的銀行相比，區(qū)域性商業(yè)銀行普遍表現(xiàn)為知名度較差，客戶基礎(chǔ)有限，有經(jīng)驗的人才不足，以及松散的公司治理和內(nèi)控。區(qū)域性商業(yè)銀行需要開創(chuàng)特色業(yè)務(wù)，以便有效地與大型銀行競爭。

中國50大商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)多元化程度不高，公司貸款的規(guī)模遠(yuǎn)超過零售貸款，利息收入占收入的絕對主導(dǎo)地位，但是一些較大銀行已經(jīng)在致力于業(yè)務(wù)多元化。與國外同類銀行相比，中國的銀行的非利息收入的比例要低得多。這意味著它們需要在現(xiàn)有的廣大客戶基礎(chǔ)上，通過促銷其他產(chǎn)品或收費服務(wù)來拓展收入來源。

信息風(fēng)險仍偏高

會計和信息披露在近年來得到逐步改善。財政部在2006年公布了新的中國會計準(zhǔn)則，該準(zhǔn)則在很大程度上與國際準(zhǔn)則保持一致。上市銀行的信息披露水平亦有所提升。

從可靠性和透明性方面來看，上市銀行的財務(wù)報表是可接受的。國內(nèi)上市的銀行依據(jù)2006年中國會計準(zhǔn)則編制財務(wù)報表，通常亦自愿發(fā)布符合國際會計準(zhǔn)則的報表，并由信譽可靠的國際性公司對其進(jìn)行審計。在境外上市的銀行則根據(jù)國際會計準(zhǔn)則披露年報。盡管如此，上市公司的信息風(fēng)險仍偏高，很多上市銀行僅滿足信息披露的最低要求。

大多數(shù)未上市銀行仍沿用2001年公布的舊版中國會計準(zhǔn)則，該準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則差別很大。這些銀行的信息披露盡管也有提高，普遍水平還是較差。不同銀行的披露水準(zhǔn)也千差萬別，很多銀行的年報對公眾來說不易獲得。即使銀行有時公布了年報或財務(wù)報表，一般也比較滯后，而且所包含資料有限，并側(cè)重于銀行已改良和達(dá)標(biāo)的方面。對于存在的問題，不是避而不談，便是簡單帶過，而財務(wù)報表注釋亦多為從簡。此外，銀行通常也不會充分解釋或披露與上一年數(shù)字的差別或會計政策的調(diào)整，并采用各種技巧來潤飾贏利數(shù)據(jù)。一個典型的例子是用貸款損失費用直接沖抵所有者權(quán)益，而不是計入費用或損失項目。

市場地位：競爭壓力加劇整合

中國公眾對大型銀行，尤其是四大國有銀行，具有很強的信任，這使這些銀行能夠獲得低成本的融資并享有明顯的競爭優(yōu)勢。大型銀行較低的融資成本、穩(wěn)固客戶基礎(chǔ)以及覆蓋全國的網(wǎng)絡(luò)，使得它們在發(fā)展消費貸款和收費服務(wù)方面也處于有利的位置。但是復(fù)雜的經(jīng)營層次、低效的分支網(wǎng)絡(luò)以及由來已久的人員過剩，則阻礙了它們的競爭效率，不過一些銀行正在努力克服這些缺陷。大型銀行還有很長的路要走，才能在信用卡和理財?shù)刃碌脑鲩L領(lǐng)域?qū)⑵錆撃苻D(zhuǎn)化為現(xiàn)實的主導(dǎo)地位。

規(guī)模小一些的股份制商業(yè)銀行在公司銀行業(yè)務(wù)中與大型銀行展開激烈競爭。不過，隨著債券市場的發(fā)展，中期內(nèi)這一策略的可行性可能會下降。然而，由于已經(jīng)大體具備了規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并普遍擁有較好的品牌認(rèn)知度，這些中型銀行已經(jīng)擁有進(jìn)軍零售銀行業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)條件。一些股份制銀行已建立起強大的信用卡業(yè)務(wù)，還有一些正在雄心萬狀地開展住房貸款業(yè)務(wù)，盡管其目前所占的市場份額仍很有限。

區(qū)域性商業(yè)銀行面臨著來自上述國內(nèi)領(lǐng)軍者和外國銀行的激烈競爭。在這類銀行中，持有全國性牌照的區(qū)域性股份制商業(yè)銀行和地處富饒地區(qū)的主要城市商業(yè)銀行具有比較競爭優(yōu)勢，他們往往是外資青睞的對象。無論是以資本形式還是技術(shù)形式，外國投資都將有助于改善這些銀行的競爭力。

位處二三線城市的城市商業(yè)銀行面臨重大的挑戰(zhàn)。他們需要開發(fā)出服務(wù)于地方中小企業(yè)的可行業(yè)務(wù)模式——這些企業(yè)的信用風(fēng)險通常高于大企業(yè)和大客戶。實力更強的銀行正在逐步吞并那些財務(wù)狀況差或業(yè)務(wù)分散的小型城商行。隨著已經(jīng)改制的大型銀行的競爭力與日俱增，整合步伐預(yù)計會加快。農(nóng)村商業(yè)銀行受到的市場競爭壓力相對會少一些，但是它們遇到的挑戰(zhàn)是盡快提高對農(nóng)戶和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的信用風(fēng)險進(jìn)行定價的能力。

公司治理：已有進(jìn)步但改善空間仍很大

在中國50大商業(yè)銀行中，公司治理、經(jīng)營管理和內(nèi)控方面差異很大。上市銀行(4家大型銀行、7家股份制銀行、2家城市商業(yè)銀行)和其他—些改制后的銀行在完善公司治理結(jié)構(gòu)、加強內(nèi)控、引入財務(wù)約束機制等方面取得了一些顯著進(jìn)步。但許多區(qū)域性商業(yè)銀行，尤其是規(guī)模較小的城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行仍然處于改革的初級階段。

多數(shù)大型銀行和股份制銀行的改革力度要大于區(qū)域性商業(yè)銀行，它們已經(jīng)建立起與最佳慣例一致的公司治理框架，并積極地加強風(fēng)險管理和內(nèi)控。但目前仍在進(jìn)行重組，并計劃在一兩年內(nèi)上市的中國農(nóng)業(yè)銀行和中國光大銀行是個例外。

然而，道德風(fēng)險可能會妨礙高水平公司治理機制的建立，對于大型銀行尤為如此。雖然拯救陷入困境的大型銀行是推進(jìn)金融體系改革的必要前提，但如果政府不能清晰界定自身作為所有者、監(jiān)管者以及最終貸款人的角色，道德風(fēng)險可能會有所增加。

由于采用了更為集中的內(nèi)審和貸款審批程序，逐步引進(jìn)了雙重匯報結(jié)構(gòu)，大型銀行和股份制商業(yè)銀行對分支機構(gòu)的控制能力業(yè)已取得穩(wěn)步提高，但進(jìn)一步改善的空間仍很大。

對于區(qū)域性商業(yè)銀行來說，公司治理改革更為復(fù)雜。受機構(gòu)整合和新股東入股的影響，區(qū)域性商業(yè)銀行的所有權(quán)在進(jìn)一步分散，然而，地方政府的干預(yù)程度仍然較高。由于擔(dān)心地方政府會介入要求銀行支持一些無經(jīng)濟(jì)效益的政績工程，私人股東也往往抱著撈一把就走的心態(tài)，而不是走可持續(xù)發(fā)展道路。

由于公司治理水平低且缺乏制衡機制，很多城市和農(nóng)村商業(yè)銀行給股東或其他關(guān)聯(lián)方的貸款仍維持在較高水平。通過采取鼓勵上市等舉措，該領(lǐng)域存在的潛在利益沖突有望得到逐步緩解。

快速提升的贏利能力掩蓋了潛在問題

自2004年以來，中國50大商業(yè)銀行的贏利能力得到很大的提高。造成這一現(xiàn)象的原因包括凈利息收益率上升、手續(xù)費及傭金收入飛速增長、成本效益比率有所改善，尤其是隨著企業(yè)償付債務(wù)能力與日俱增而低企的信用成本。2008年1月1日起，企業(yè)所得稅稅率會從33％下降到25％，這應(yīng)該會進(jìn)一步提升銀行贏利能力。不良資產(chǎn)大幅減少，資本基礎(chǔ)進(jìn)一步強化，基準(zhǔn)利差擴(kuò)大，以及銀行積極發(fā)放中長期貸款，都是導(dǎo)致凈利息收益率進(jìn)一步上升的原因。本次調(diào)查所涉及的41家銀行的平均資產(chǎn)回報率自2004年的0.35％上升到2006年0.65％。

中國銀行業(yè)的贏利能力盡管有所提高，但較之其他新興市場仍顯不足，而且贏利能力的改善趨勢不大可能長期維持。雖然手續(xù)費收入有望在中期內(nèi)繼續(xù)保持強勁增長，但銀行要長期維持當(dāng)前的低信用成本并非易事。中國銀行業(yè)的貸款損失準(zhǔn)備金覆蓋率盡管在提高，但從國內(nèi)企業(yè)的信用狀況和大型銀行的歷史信貸損失數(shù)據(jù)來看，依然不充足。據(jù)中國銀監(jiān)會的數(shù)據(jù)，主要商業(yè)銀行的貸款損失準(zhǔn)備金覆蓋率從2004年底的14.2％上升到2006年底的34.3％。

標(biāo)準(zhǔn)普爾估計中國企業(yè)的總體信用狀況現(xiàn)在仍在投資級別以下。獲“BB”評級的全球企業(yè)的10年累積平均違約率的最新數(shù)據(jù)為17.45％。若以這一數(shù)字作為參照，我們可以算出這些銀行的信用成本對平均資產(chǎn)的比率應(yīng)在0.86％左右。大型銀行的歷史平均信用損失率更高，在1999年到2006年之間約為1.41％，這表明中國企業(yè)總體信用狀況可能接近于“BB—”級別。與之相對應(yīng)，上述41家銀行在2006年實際撥備的信用成本異常低，僅為0.39％，這一數(shù)字恐怕難以持續(xù)。如果這50大銀行都提足撥備以抵補潛在的信用成本，那么在2006年，它們充其量只能夠勉強實現(xiàn)贏利。

銀行間的贏利水平差別很大。改制后的大型銀行仍是其中贏利能力最高的一群，2006年平均資產(chǎn)回報率為0.81％。相對規(guī)模較小的銀行，大型銀行更多地受益于較高水平的非利息收入(占總收入的10.4％)。中國農(nóng)業(yè)銀行表現(xiàn)最差，平均資產(chǎn)回報率僅為0.11％。

大型城市商業(yè)銀行的凈利息收益率相對較低，在2006年為2.3％。這主要是由于大城市客戶存款水平較高，好貸款的競爭又非常激烈，導(dǎo)致貸存比率較低。但另一方面，這些銀行良好的成本效益比(2006年平均經(jīng)營成本對收入比率為34.8％)抵消了這一劣勢。與之相反，農(nóng)村商業(yè)銀行在2006年的凈利息收益率雖然高達(dá)2.8％，但更高的成本收入比率(43％)和更重的撥備負(fù)擔(dān)幾乎完全抹殺了凈利息收益率較高的有利影響。

從短期到中期來看，大型銀行應(yīng)該會繼續(xù)保持穩(wěn)固的贏利能力，這主要是在通貨膨脹預(yù)期不斷增長的情形下，這些銀行將受惠于手續(xù)費和傭金收入的持續(xù)增長勢頭，以及低成本存款的不斷增長。大型銀行和股份制商業(yè)銀行之間贏利水平的差異可能會縮小，2006年的差異主要是源于兩類銀行在撥備上的不同取向。

區(qū)域性商業(yè)銀行與其他銀行的業(yè)績差距可能會進(jìn)一步加大。隨著監(jiān)管力度的加大，很多城市和農(nóng)村商業(yè)銀行將被迫撥備更多的準(zhǔn)備金，以加快解決歷史遺留的不良資產(chǎn)問題。由于這些銀行受到地方政府的財政支持有限，與更大的銀行相比，它們不得不自食其力。

資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善

各銀行的資產(chǎn)質(zhì)量相差很大，但近年來無論大銀行還是小銀行，情況普遍有所改善。促使銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量普遍提升的主要原因在于政府推進(jìn)的金融改革和不斷改善的企業(yè)經(jīng)營狀況。此外，信用意識和風(fēng)險管理不斷加強，政府債券和國外債券的比重增加，以及較低風(fēng)險的消費信貸的逐步增長，也有正面影響。但是，貸款的快速增長有可能會破壞資產(chǎn)質(zhì)量的進(jìn)—步提升。

各家銀行自身披露的不良資產(chǎn)率從0.84％到24.2％不等。改制后的上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于城市和農(nóng)村商業(yè)銀行。區(qū)域性商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量在很大程度上與其地理位置相關(guān)。位處沿海富裕地區(qū)的銀行，尤其是位于北京、上海、江蘇、浙江和福建的銀行，其不良資產(chǎn)率通常要低于那些內(nèi)地的區(qū)域性銀行。農(nóng)村商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量則與二三線城市的城市商業(yè)銀行接近。各銀行的貸款損失準(zhǔn)備金普遍大幅改善，但中國農(nóng)業(yè)銀行是個例外，其貸款損失準(zhǔn)備金覆蓋率僅有小幅提高，從2004年底的2％左右提升到2006年的4.85％。

大量的關(guān)注類貸款(潛在的質(zhì)量較差貸款)仍然是一個問題。2006年底，關(guān)注類貸款占改制后大型銀行和股份制商業(yè)銀行的總貸款余額的比例分別為8.78％和2.79％。

資本實力仍低于國際標(biāo)準(zhǔn)水平

在經(jīng)歷了多輪財務(wù)重組和首次公開募股之后，中國銀行業(yè)的資本實力總體有所提高，但按照國際標(biāo)準(zhǔn)來看依然較弱，這主要是因為國內(nèi)銀行資產(chǎn)質(zhì)量較差、內(nèi)生資本能力偏低，以及資產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)張。貸款損失撥備不足導(dǎo)致的賬面利潤率過高，也有損于銀行留存盈余的能力。2006年底，本次調(diào)查所涉及的41家銀行的調(diào)整后股東權(quán)益與調(diào)整后資產(chǎn)的平均比率約為5％，比2004年底的3.6％有所提升。

50大銀行的資本實力差別很大。已經(jīng)改革的四家大型銀行從政府注資、出售不良資產(chǎn)、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者以及大規(guī)模的IPO中受益匪淺。這些改革措施亦有助于改善銀行經(jīng)營業(yè)績，從而間接增強銀行的資本實力。農(nóng)業(yè)銀行和6家農(nóng)村商業(yè)銀行的資本實力仍然較差，并在2006年繼續(xù)下降，其主要原因在于其資產(chǎn)增長過快。中國光大銀行2006年調(diào)整后股東權(quán)益比率(對無形資產(chǎn)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整后)為負(fù)數(shù)。即將進(jìn)行的政府注資有望提升光大銀行這一比率，使之與其他改革后的銀行看齊。

調(diào)整后總股權(quán)與總資產(chǎn)的比率未能考慮準(zhǔn)備金不足的因素，因此容易產(chǎn)生誤導(dǎo)；以不良資產(chǎn)凈值與股東權(quán)益的比率來計，較小規(guī)模的城市商業(yè)銀行的資本實力與農(nóng)村商業(yè)銀行—樣脆弱。

小銀行面臨流動性挑戰(zhàn)

盡管中國人民銀行不斷收緊存款準(zhǔn)備金要求，總體而言，中國銀行體系的融資狀況與流動性仍保持充足。2006年，主要國有商業(yè)銀行的貸款占其總資產(chǎn)的比率為51％(2004年該比率為60％)，存貸比為61％(2004年該比率為70％)。股份制商業(yè)銀行同期的貸款與總資產(chǎn)的比率為62％，存貸比為71％；區(qū)域性商業(yè)銀行同期貸款與資產(chǎn)比率和存貸比分別為52％和76％，這表明一些小銀行可能更多地依賴客戶存款之外的融資渠道。

以上比率的差異主要反映了公眾對銀行的信任程度不同。大型銀行由于受到公眾的信任，流動性狀況明顯更強。盡管小銀行的相關(guān)比率可能接近甚至好于大型銀行，公眾對于小型金融機構(gòu)，尤其是城市或農(nóng)村商業(yè)銀行的信任程度仍要低于大型銀行。負(fù)面的消息或者傳言會對這些小金融機構(gòu)的流動性造成較大的沖擊。

隨著存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步提高以及零售存款客戶將資金分散投資到其他金融資產(chǎn)，一些規(guī)模更小的銀行，尤其是區(qū)域性商業(yè)銀行，可能會在中期面臨流動性管理方面的挑戰(zhàn)。2006年9月底，城市商業(yè)銀行的平均存款準(zhǔn)備金率只有11.4％。2007年9月16日，人民銀行將該比率上調(diào)至12.5％。這意味著小規(guī)模銀行必須對資產(chǎn)組合進(jìn)行重大調(diào)整(包括約束貸款增長)。這些銀行對于定期存款或非核心資金的依賴性日益增長，可能會使凈利差進(jìn)一步下滑。