摘 要：R＆D投入反映企業(yè)的技術(shù)實力與發(fā)展?jié)摿Γ覈徊糠稚鲜泄驹跊]有強制性披露的要求下對RD費用予以了披露，其披露行為及其動因值得深入研究。通過對可能影響RD費用信息披露的因素進(jìn)行的實證檢驗發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)規(guī)模、公司的成長性和企業(yè)是否屬于高科技行業(yè)等會影響企業(yè)RD費用信息的自愿披露。

關(guān)鍵詞：上市公司；R＆D費用；信息披露；動因

中圖分類號：F234.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1003—7217(2007)05—0078—05

一、引言

RD活動是企業(yè)核心競爭力的重要來源，而對RD支出信息的披露則可使財務(wù)報告使用者了解企業(yè)對RD的投入水平及其技術(shù)研發(fā)的實力，并據(jù)此而預(yù)測企業(yè)未來的盈利能力和增長能力。所以，披露RD費用的信息有利于提高會計信息的相關(guān)性。

在RD費用的信息披露方面，世界上各主要國家都制定有披露方面的強制要求。如美國SFASNo.2《研究開發(fā)成本會計》中規(guī)定，企業(yè)應(yīng)在每一個會計期間披露計入當(dāng)期費用的RD總成本；在IAS38《無形資產(chǎn)》準(zhǔn)則中，對于RD支出也要求企業(yè)披露該期間計入當(dāng)期費用的RD支出的總額。我國在2006年新的無形資產(chǎn)準(zhǔn)則發(fā)布之前，一直沒有就RD信息的披露提出強制性要求。原無形資產(chǎn)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)自行開發(fā)并按法律程序申請取得的無形資產(chǎn)，按依法取得時發(fā)生的注冊費、聘請律師費等費用，記入無形資產(chǎn)科目；依法申請取得前發(fā)生的研究與開發(fā)費用，應(yīng)于發(fā)生時確認(rèn)為當(dāng)期費用，對確認(rèn)為當(dāng)期費用的研究與開發(fā)費用并不要求在附注中進(jìn)行披露。2006年2月發(fā)布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則第6號——無形資產(chǎn)》有了新的規(guī)定，研究階段的支出應(yīng)計入當(dāng)期損益，而開發(fā)階段的支出在滿足一定條件的前提下可以資本化，并且要求在會計報表的附注中披露計入當(dāng)期損益和確認(rèn)為無形資產(chǎn)的研究開發(fā)支出金額。

世界上各主要國家的準(zhǔn)則制定機構(gòu)對RD支出的會計處理略有不同，其關(guān)鍵在于“資本化”和“費用化”之爭，但對于RD支出，采用何種會計處理方法并不重要，重要的是充分披露，這既有利于企業(yè)，也有利于企業(yè)的利益相關(guān)者。對于企業(yè)來說，充分披露RD的有關(guān)信息可以使股票準(zhǔn)確定價，避免股價過分波動。另外，企業(yè)對RD費用的充分披露可以提高企業(yè)的聲譽，有利于為企業(yè)的R＆D項目籌集資金。企業(yè)對于失敗的RD項目的披露，對于最小化有問題的RD支出也可以起到控制作用。對于企業(yè)的外部利益相關(guān)者來說，RD費用的充分披露可以使他們形成對公司未來業(yè)績的合理預(yù)期。國外的大量經(jīng)驗研究(如Ben-Zion，1978；Abodylev，1998)也表明，RD的信息披露具有很強的價值相關(guān)性。LevZarowin(1999)和薛云奎、王志臺(2001)的研究認(rèn)為，對RD信息披露的嚴(yán)重不足也許是導(dǎo)致會計信息有用性逐年下降的重要因素之一。

在我國，薛云奎、王志臺根據(jù)對1995～1999年上海證交所上市公司年報的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)幾乎沒有上市公司在其報表附注中披露有關(guān)RD的具體信息。近年來，梁萊歆、熊艷(2005)對在深圳證券交易所上市的公司進(jìn)行了調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，自2001年以來，上市公司不披露RD費用的情況已悄然發(fā)生了改變，逐漸出現(xiàn)了披露該信息的上市公司，且其數(shù)量逐年有所增加。在深交所上市公司2005年的年報中，發(fā)現(xiàn)有85家公司披露了研究開發(fā)費用信息，占深交所上市公司的比例為16.7％。由于這一期間我國未對RD費用信息的披露提出明確的規(guī)范要求，這些披露了RD費用信息的公司其披露方式各異，散見于會計報表附注中的有關(guān)項目中，基本情況如表1所示。

在我國會計制度沒有對RD費用的披露提出強制性要求的情況下，企業(yè)為何會自愿披露RD費用的信息?促使企業(yè)披露RD費用的動因是什么?我們希望尋找這些問題的答案。而近幾年對有關(guān)RD費用問題的研究，主要集中在如何進(jìn)行會計處理方面，對RD費用信息披露問題關(guān)注很少，更未能涉及對上市公司披露RD信息的行為進(jìn)行研究。然而，探尋以上問題對于深入研究上市公司的信息披露行為，并在此基礎(chǔ)上尋求提高上市公司信息披露質(zhì)量的有效途徑，都有著非常重要的意義。因此，以下采用實證研究的方法，對深市上市公司的RD費用信息披露狀況進(jìn)行研究，以期揭示影響我國上市公司披露RD信息的主要動因。

二、研究設(shè)計

(一)研究假設(shè)

根據(jù)上述研究目的，提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：盈利能力越強的公司。越傾向于披露RD費用信息。

根據(jù)信號理論，公司內(nèi)部管理層與外部人員(如投資者)存在著信息不對稱的現(xiàn)象，外部投資者面臨著很大的信息不確定性，他們?yōu)榱吮Ｗo(hù)自身的利益而可能給公司出較低的價格，所以擁有良好業(yè)績的公司有著自愿披露會計信息的愿望。而研究開發(fā)支出的投入，有利于公司未來價值的提升，所以，盈利能力越強的公司，越希望能把好的消息傳遞出去，從而獲得高于一般盈利公司的市場價值。這里以凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)的盈利能力。

假設(shè)2：高科技行業(yè)的上市公司比非高科技上市公司傾向于披露RD費用信息，即RD費用信息的披露與是否屬于高科技行業(yè)相關(guān)。

對于高科技行業(yè)的公司來說，由于技術(shù)更新與市場競爭的壓力，RD活動可以說是其生命之源，沒有RD投入，高科技公司就失去了未來發(fā)展的機會，RD投入代表了高科技企業(yè)未來創(chuàng)造利潤的能力。同時，較大規(guī)模的RD投入必然給企業(yè)當(dāng)期或近期的業(yè)績帶來不利的影響。因此，高科技公司有著向企業(yè)外部表明其發(fā)展前景和解釋當(dāng)期業(yè)績的意愿。對于高新技術(shù)企業(yè)的確定，可以根據(jù)中國證監(jiān)會2001年頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》和已有研究(黃慧馨，代冰彬，2005；王華，黃之駿，2006)的確定方式，將電子業(yè)(C5)、信息技術(shù)業(yè)(G)、醫(yī)藥生物制品業(yè)(C8)、化學(xué)纖維制造業(yè)(C47)、儀器儀表及文化和辦公用機器制造業(yè)(C78)等行業(yè)的企業(yè)初步確定為高科技企業(yè)。同時，結(jié)合國家科技部對《國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件和辦法》，對上述行業(yè)中難以界定的公司以及其他行業(yè)的公司則按照高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件加以判斷，比如，根據(jù)其主營業(yè)務(wù)收入中技術(shù)與技術(shù)性產(chǎn)品收入所占比重以及研發(fā)人員比重進(jìn)行鑒別。

假設(shè)3：獨立董事比例與自愿披露RD費用正相關(guān)。

獨立董事機制是一種提高公司內(nèi)部治理水平的制度安排，正常情況下，獨立董事因其身份獨立，且一般均是經(jīng)濟、法律、會計等方面的專家，能站在投資者的立場對上市公司應(yīng)披露的信息發(fā)表權(quán)威性意見，從而有可能影響上市公司的信息披露政策，導(dǎo)致更多信息的披露。Chen和Jaggi通過實證研究發(fā)現(xiàn)，獨立董事占董事會的比重與信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系。喬旭東(2003)的研究也發(fā)現(xiàn)，中國上市公司的自愿披露程度與獨立董事的存在與否密切相關(guān)。

假設(shè)4：股權(quán)集中度與自愿披露RD費用負(fù)相關(guān)。

股權(quán)集中度是反映公司股權(quán)集中于一個或若干個大股東的數(shù)量特征。股權(quán)集中度比較高時，控股股東可能與管理層合謀，利用不公開披露的內(nèi)幕消息，共同侵蝕中小股東的利益。所以，股權(quán)集中度較高時，控股股東不愿意過多地向外界披露公司信息，從而使財務(wù)報告的質(zhì)量較低。而股權(quán)越分散時，股東對信息披露的要求也越高，企業(yè)需更多地向外界披露信息。

假設(shè)5：企業(yè)的技術(shù)實力與自愿披露RD費用正相關(guān)。

企業(yè)無形資產(chǎn)中技術(shù)資產(chǎn)的比重代表了企業(yè)的技術(shù)實力，而RD投入越高意味著企業(yè)的技術(shù)實力越強，為展示自身的價值，技術(shù)實力越強的公司，越傾向于披露RD費用信息。

假設(shè)6：規(guī)模大的公司更愿意披露RD費用信息。

一般而言，規(guī)模較大的公司更重視對其內(nèi)部管理的加強，相關(guān)的內(nèi)部管理制度也較為完善和規(guī)范化。另一方面，由于大公司更容易受到企業(yè)外部各方的關(guān)注和監(jiān)管，這些約束都會促使企業(yè)在信息披露方面趨于規(guī)范化，從而披露較多的信息。

假設(shè)7：企業(yè)的成長性與自愿披露RD費用正相關(guān)。

成長性較好的企業(yè)更容易獲得投資者、債權(quán)人的青睞，而有關(guān)RD的信息能在一定程度上反映企業(yè)后期的發(fā)展。因此，成長性越強的公司，越傾向于披露RD費用的信息。

(二)樣本和數(shù)據(jù)來源

從深圳證券交易所的所有上市公司2005年年報中，查詢到了85家披露了研究開發(fā)費用信息的上市公司，剔除1家暫停上市的公司以及4家無形資產(chǎn)和技術(shù)資產(chǎn)披露為零的公司，這樣，披露了研究開發(fā)費用的有效樣本數(shù)為80家；然后，從未披露研究開發(fā)費用信息的上市公司中采取隨機抽樣的方法抽取了80家公司，最終形成的樣本總數(shù)為160家公司。

本研究中的研究開發(fā)費用披露信息、技術(shù)資產(chǎn)金額的信息來自于巨潮資訊網(wǎng)站(www.cninfo.corn.cn)，其余數(shù)據(jù)來自于Tiny金融分析軟件。對數(shù)據(jù)的分析采用的是SPSS12.0統(tǒng)計分析軟件。

(三)變量定義

根據(jù)本文研究思路及研究假設(shè)，研究中所涉及的變量及其定義如表2所示。

(四)模型設(shè)計

三、實證結(jié)果

(一)樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果及差異檢驗

兩個樣本的描述性統(tǒng)計結(jié)果如表3所示，由表3可以看出，在各變量中，是否屬于高科技行業(yè)以及凈利潤增長率在兩組之間的差異顯著，其他變量在兩組間的差異不明顯，尤其是獨立董事比例，兩組樣本的均值完全一樣，均為0.3431。這與中國證監(jiān)會2001年發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》中對上市公司董事會成員中的獨立董事比例的規(guī)定有關(guān)，該意見要求在2003年6月30日前，上市公司董事會成員中應(yīng)當(dāng)至少包括1／3的獨立董事。

(二)Logit回歸結(jié)果

表4顯示，模型的檢驗結(jié)果x²=30.942，P=0.000<0.05，說明Logit模型顯著，具有統(tǒng)計學(xué)上的意義。表5為模型因變量的分類預(yù)測表。從預(yù)測分類表可以看出，預(yù)測的準(zhǔn)確度為71.9％。

表6的回歸結(jié)果表明：

公司是否為高科技企業(yè)、企業(yè)的規(guī)模這兩種變量對上市公司是否披露RD費用有著顯著的影響，驗證了假設(shè)2和假設(shè)6。在回歸模型中，企業(yè)是否為高科技行業(yè)的回歸系數(shù)為1。568，顯著性水平為0.000，說明高科技企業(yè)更傾向于披露RD費用方面的信息。企業(yè)規(guī)模的回歸系數(shù)為0.419，顯著性水平為0。039，說明企業(yè)資產(chǎn)的規(guī)模越大，企業(yè)越傾向于自愿披露RD費用方面的信息。

檢驗結(jié)果同時表明，企業(yè)的成長性對上市公司RD費用的披露有顯著影響。假設(shè)7得到驗證。然而，另外幾個假設(shè)未能通過檢驗。上市公司的盈利能力、技術(shù)資產(chǎn)比重對公司是否披露RD費用沒有顯著影響。代表公司治理結(jié)構(gòu)的變量，如股權(quán)集中度、獨立董事比重也沒有通過顯著性檢驗，由此得出結(jié)論，上市公司的治理結(jié)構(gòu)對公司是否披露RD費用沒有顯著影響。

四、結(jié)論與啟示

結(jié)論：(1)上市公司是否自愿披露RD費用方面的信息與公司是否屬于高科技行業(yè)、公司資產(chǎn)規(guī)模及其成長性正相關(guān)。即高科技行業(yè)、規(guī)模較大的公司和成長性較強的公司更傾向于自愿披露RD費用的信息，表明這些企業(yè)對有關(guān)RD信息披露的意義有一定的認(rèn)同。(2)公司技術(shù)實力對上市公司是否披露RD費用沒有顯著影響。這可能與我國無形資產(chǎn)的有關(guān)會計政策有關(guān)，因為根據(jù)現(xiàn)行的會計政策，企業(yè)自行研究開發(fā)的技術(shù)資產(chǎn)只有在開發(fā)成功以后，才能將有關(guān)的申請和注冊費作為無形資產(chǎn)加以確認(rèn)，這些費用相對于企業(yè)在研發(fā)過程中的投入來說只是很少的一部分。這種狀況無疑會導(dǎo)致企業(yè)的技術(shù)實力被低估，尤其是高研發(fā)投入的公司，不能反映企業(yè)技術(shù)實力的真實水平。(3)公司治理結(jié)構(gòu)與盈利能力對上市公司披露RD費用的影響未得到實證結(jié)果的支持。說明上市公司股權(quán)的集中程度與企業(yè)是否披露RD費用，二者之間沒有明顯的關(guān)系。在上市公司執(zhí)行證監(jiān)會有關(guān)獨立董事的規(guī)定以后，各企業(yè)的獨立董事比重差異不大，從而難以反映該因素對上市公司信息披露行為的影響。而盈利能力未顯示出顯著影響，推測其原因是RD支出的費用處理對企業(yè)當(dāng)期業(yè)績的影響所致。

啟示：從以上研究結(jié)果可以看出，上市公司對于有利于判斷、認(rèn)識企業(yè)價值的信息有著主動披露的意愿。那些以技術(shù)為核心競爭力的企業(yè)、成長性較好的企業(yè)希望通過更多信息的披露使外界認(rèn)識企業(yè)，從而提升企業(yè)的市場價值。因此，會計準(zhǔn)則制定者可利用這一現(xiàn)象合理引導(dǎo)上市公司的信息披露，以提高會計信息的有用性和相關(guān)性。同時，研究結(jié)果也說明，對于高新技術(shù)企業(yè)這樣在資產(chǎn)形式及構(gòu)成、價值創(chuàng)造途徑等方面具有明顯不同經(jīng)營特征的行業(yè)，現(xiàn)行財務(wù)報告模式還不能完全滿足他們充分反映其價值的要求，如何提高財務(wù)報告對企業(yè)價值反映的充分度，是今后需要更多地考慮的問題。此外，有必要在新準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，對RD支出信息披露的具體方式進(jìn)一步明確，使RD支出信息披露行為步入規(guī)范化的軌道。