摘 要：信息經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中交易者之間普遍存在著信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱將導(dǎo)致事前的逆向選擇和事后的道德風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的日常經(jīng)營(yíng)中信息不對(duì)稱現(xiàn)象普遍存在。分析信息不對(duì)稱對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響，并從成本效益角度，運(yùn)用博弈論理論分析逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，就如何減少商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)中的信息不對(duì)稱提出一些政策措施。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；資產(chǎn)業(yè)務(wù)；信息不對(duì)稱；博弈論

中圖分類號(hào)：F830．33 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2007)02-0065－03

一、前言

現(xiàn)代商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)主要由負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)及中間業(yè)務(wù)三部分組成。目前，西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的商業(yè)銀行利潤(rùn)主要來(lái)源于中間業(yè)務(wù)收入。由于我國(guó)現(xiàn)代金融業(yè)起步較晚，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度不高，雖然經(jīng)過(guò)新中國(guó)50多年的建設(shè)發(fā)展取得可喜的成就，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有很大的差距。其中一個(gè)主要表現(xiàn)是商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)還處在較低水平，商業(yè)銀行的利潤(rùn)主要來(lái)源于存貸款的利差，中間業(yè)務(wù)收入在總收入中只占很小的比例。2003年，中國(guó)工商銀行的營(yíng)業(yè)收入1060億元，中間業(yè)務(wù)收入是85億元，占比8．02％；中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行全年?duì)I業(yè)收入是562．94億元，中間業(yè)務(wù)收入35．1億元，占比6．24％；中國(guó)建設(shè)銀行全年?duì)I業(yè)收入是885．5億元，中間業(yè)務(wù)收入是51．19億元，占比5．78％(數(shù)據(jù)來(lái)源：2004年中國(guó)金融統(tǒng)計(jì)年鑒)。而在西方發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行，中間業(yè)務(wù)收入一般占總收入的25％以上，大銀行甚至超過(guò)50％。由于資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入是我國(guó)商業(yè)銀行的主要收入來(lái)源，因此，在開(kāi)展資產(chǎn)業(yè)務(wù)時(shí)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)顯的尤其重要。銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下四種：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)存在于每一筆信貸業(yè)務(wù)，并且不易被識(shí)別和控制。因此，在商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)中對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是在銀行和企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱(Information asymmetry)。申請(qǐng)貸款的借款人往往具有信息優(yōu)勢(shì)。在理性預(yù)期下，信息不對(duì)稱會(huì)造成商業(yè)銀行惜貸，企業(yè)融資難，阻礙經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。針對(duì)商業(yè)銀行與企業(yè)之間存在的信息不對(duì)稱進(jìn)行經(jīng)濟(jì)學(xué)分析并提出相應(yīng)的政策措施。不僅具有深遠(yuǎn)的理論意義，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)更具有緊迫的現(xiàn)實(shí)意義。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的信息不對(duì)稱

信息不對(duì)稱是由于參與交易的一些人擁有另一些人不擁有的信息造成的。在商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中存在信息不對(duì)稱的雙方是商業(yè)銀行即貸款的貸方和貸款的借方，借方主要是企業(yè)和居民。在貸款發(fā)放前后借款人相對(duì)于貸款人擁有更多的信息，擁有信息優(yōu)勢(shì)。信息不對(duì)稱將導(dǎo)致事前的逆向選擇(Reversion choice)和事后的道德風(fēng)險(xiǎn)(Moral risk)。

逆向選擇的例子經(jīng)常發(fā)生在檸檬市場(chǎng)(Lemons model)，最具代表性的例子是二手車(chē)市場(chǎng)。因?yàn)椴荒艽_切了解二手車(chē)的真實(shí)性能，買(mǎi)車(chē)人最多只愿意按二手車(chē)的平均價(jià)格購(gòu)買(mǎi)，這樣一來(lái)，高質(zhì)量車(chē)子的賣(mài)家會(huì)認(rèn)為價(jià)格過(guò)低而撤出市場(chǎng)。由于高質(zhì)量車(chē)子都撤出市場(chǎng)，這時(shí)市場(chǎng)中二手車(chē)的平均質(zhì)量就明顯下降了。發(fā)展下去，二手車(chē)市場(chǎng)中的交易會(huì)非常稀少，極端情況是停止交易。

逆向選擇在商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)中將會(huì)使商業(yè)銀行失去低風(fēng)險(xiǎn)客戶。剩下高風(fēng)險(xiǎn)客戶愿意與商業(yè)銀行發(fā)生信貸關(guān)系。在同等條件下，商業(yè)銀行更愿意將資金借給經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良的低風(fēng)險(xiǎn)客戶。低風(fēng)險(xiǎn)客戶在借款時(shí)要充分考慮自身的償付能力，只有在借款的收益大于借款成本時(shí)，企業(yè)才愿意借款。而經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)較差的高風(fēng)險(xiǎn)客戶，并不充分考慮自己的償債能力，為了能順利借到貸款，這些企業(yè)愿意支付的利率一般大大高于業(yè)績(jī)優(yōu)良的低風(fēng)險(xiǎn)客戶。同時(shí)為獲得貸款．高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還會(huì)通過(guò)造假、隱瞞等手段向銀行傳遞虛假信息，使銀行不能有效識(shí)別自己的風(fēng)險(xiǎn)類別，從而更加重了銀企間的信息不對(duì)稱。由于貸款發(fā)放前，商業(yè)銀行不能夠確切知道每個(gè)借款人的風(fēng)險(xiǎn)信息，在貸款利率可以自由浮動(dòng)的條件下，商業(yè)銀行會(huì)按照企業(yè)愿意支付利率的高低選擇信貸客戶。銀行會(huì)把資金以較高的利率借給高風(fēng)險(xiǎn)客戶，低風(fēng)險(xiǎn)客戶此時(shí)會(huì)認(rèn)為貸款利率過(guò)高，不愿意向商業(yè)銀行融資，造成金融市場(chǎng)上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。這種逆向選擇的后果會(huì)使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不好、發(fā)展?jié)摿Σ淮?、高風(fēng)險(xiǎn)高收益的借款人獲得的貸款比例增大，商業(yè)銀行失去一部分風(fēng)險(xiǎn)低、業(yè)績(jī)優(yōu)良的客戶。從而使商業(yè)銀行面臨較高的信用風(fēng)險(xiǎn)和信貸資金使用的低效率，不能實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源配置的帕累托最優(yōu)。商業(yè)銀行從自身利益出發(fā)，會(huì)對(duì)所有借款人采取預(yù)防措施，造成金融市場(chǎng)上出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象。

道德風(fēng)險(xiǎn)指交易發(fā)生后，一方當(dāng)事人利用自己的信息優(yōu)勢(shì)，通過(guò)損害對(duì)方的利益而獲利。從貸款發(fā)放到收回貸款，不對(duì)稱信息對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響主要是道德風(fēng)險(xiǎn)。道德風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中主要表現(xiàn)為借款人在取得貸款后，不嚴(yán)格按照借款合同規(guī)定的用途合理運(yùn)用資金，不按期歸還貸款，投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，便可能犧牲商業(yè)銀行利益，不能按期償本付息。在建立信貸關(guān)系后，商業(yè)銀行很難觀察到企業(yè)如何提高效率對(duì)信貸資金進(jìn)行利用方面的信息。在這種情況下，企業(yè)擁有獨(dú)占性的私人信息是道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的關(guān)鍵。企業(yè)在利益驅(qū)動(dòng)下會(huì)做出有損商業(yè)銀行而有利于自己的行為。目前，商業(yè)銀行居高不下的不良資產(chǎn)比率，一個(gè)主要原因就是道德風(fēng)險(xiǎn)造成的。

綜上所述，逆向選擇導(dǎo)致商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)客戶流失，道德風(fēng)險(xiǎn)危及商業(yè)銀行信貸資金的安全。無(wú)論哪種情況都使商業(yè)銀行的資金配置沒(méi)有達(dá)到帕累托最優(yōu)，增加商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，損害商業(yè)銀行的利益，危及金融安全，不利于我國(guó)金融業(yè)的健康發(fā)展。

三、商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)博弈論分析

1．逆向選擇的博弈論分析

在企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，博弈雙方的信息是不對(duì)稱的，商業(yè)銀行的收益函數(shù)是公開(kāi)的信息，企業(yè)對(duì)此是了解的，而商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信息卻不完全了解。所以，商業(yè)銀行和企業(yè)之間的博弈是不完全信息博弈，又因?yàn)椋髽I(yè)向商業(yè)銀行提出貸款申請(qǐng)?jiān)谙?，商業(yè)銀行做出貸款決策在后。所以，這個(gè)博弈又是動(dòng)態(tài)的。

假定企業(yè)的投資資金全部來(lái)源于商業(yè)銀行貸款，企業(yè)的投資收益是U；企業(yè)取得貸款后的本息支出是R，且R=B(1+r)，B貸款本金，r是貸款利率，顯然R是r的增函數(shù)；高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為了隱瞞自己的風(fēng)險(xiǎn)類型而對(duì)自己的包裝成本是A；高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的收益是S；當(dāng)高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)所受到的懲罰成本支出是D；R．是銀行投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益；真μR是銀行利益難以保障時(shí)的銀行收益，μ[0，1]；銀行發(fā)放貸款的概率是P。銀行假定低風(fēng)險(xiǎn)客戶的本息是有保障的，此時(shí)，銀行的收益是R，而高風(fēng)險(xiǎn)客戶的本息是有風(fēng)險(xiǎn)的，銀行的收益為μR。L代表低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，H代表高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。雙方得益矩陣如下：

(1)企業(yè)是否申請(qǐng)貸款取決于企業(yè)的期望收益。

低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的期望收益：

E(L)=P·(U_L-R)+(1-p)·O=P·(U_L-R)

如果銀行把利率定得過(guò)高，使UL＜R即E(L)＜0，低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就不會(huì)申請(qǐng)貸款，商業(yè)銀行將失去一批低風(fēng)險(xiǎn)客戶。如果UL＞R，低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的預(yù)期收益大于0，此時(shí)低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)會(huì)申請(qǐng)貸款。

高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的期望收益取決企業(yè)守約與違約時(shí)的收益，如果UH-R-A＜S-A-D時(shí)，企業(yè)會(huì)違背合約，企業(yè)違約后的期望收益是：

E(H)=P·(S-A-D)+(1-p)·(-A)=P·(S-A-D)+(1-p)·(-A)=P·(S-D)-A

當(dāng)S很大，D較小時(shí)，E(H)＞0，高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)會(huì)在高利率條件下申請(qǐng)貸款，并選擇賴賬策略。

(2)銀行是否發(fā)放貸款取決于銀行的預(yù)期收益。

銀行發(fā)放貸款的期望收益為：

E(C)=P(L)·R+P(H)·μR=P(L)·R+[1-p(L)]·μR=P(L)·(1-μ)·R+μR

只有當(dāng)E(C)≥R_i時(shí)，即P(L)≥

時(shí)，銀行才會(huì)向企業(yè)發(fā)放貸款，否則，銀行將會(huì)運(yùn)用資金進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。P(L)的大小主要來(lái)自于商業(yè)銀行的主觀判斷。當(dāng)銀行認(rèn)為

時(shí)，銀行會(huì)以概率P發(fā)放貸款，由于存在信息不對(duì)稱，商業(yè)銀行無(wú)法有效識(shí)別企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，因此，有部分資金流向高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，而部分低風(fēng)險(xiǎn)客戶會(huì)退出信貸市場(chǎng)，造成資金使用效率低下，資金使用效率沒(méi)有達(dá)到帕累托最優(yōu)，銀行的利潤(rùn)沒(méi)有達(dá)到最大化。當(dāng)

銀行出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，會(huì)拒絕貸款，即產(chǎn)生“惜貸”。

2．道德風(fēng)險(xiǎn)的博弈論分析

貸款發(fā)放后，企業(yè)利用貸款資金從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得收益，但如果企業(yè)不嚴(yán)格按照貸款合同規(guī)定的用途使用資金，投資于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，造成經(jīng)營(yíng)損失，無(wú)力歸還貸款，或者企業(yè)取得可以償還貸款本息的收益，但卻轉(zhuǎn)移利潤(rùn)，向銀行隱瞞具有還款的能力，全部或部分不還款，導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)有兩種選擇：一是通過(guò)法律手段保全債權(quán)；二是采取容忍的態(tài)度，放棄債權(quán)。

假定銀行在企業(yè)貸款后回收到的資金是R_b；Z是銀行起訴后獲得的收益，Z主要來(lái)源于處置企業(yè)資產(chǎn)；銀行起訴時(shí)的成本支出是S_c；銀行起訴時(shí)企業(yè)的成本支出是S_c；企業(yè)還款后企業(yè)獲得的收益是1。博弈雙方的得益矩陣如下：

當(dāng)企業(yè)發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行是否起訴取決于銀行起訴的收益(R_b+Z-S_c)與容忍的收益R_b的關(guān)系，因?yàn)槟壳霸谖覈?guó)沒(méi)有有效的抵押品處置市場(chǎng)以及抵押品的資產(chǎn)專用性極強(qiáng)，所以，抵押品的變現(xiàn)力很弱，Z有時(shí)趨于0。因此，R_b+Z-S_c＜R_b。所以，理性的銀行不會(huì)輕易起訴。

由于理性的銀行在客戶發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不會(huì)輕易選擇起訴，所以，企業(yè)在取得銀行貸款后，存在著違約的內(nèi)在沖動(dòng)，因?yàn)榇藭r(shí)1+(R-R_b)＞1。目前，有大量的企業(yè)逃避銀行債務(wù)的事實(shí)也證明了企業(yè)具有發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)的傾向。

四、政策建議

信息不對(duì)稱問(wèn)題給商業(yè)銀行帶來(lái)很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)實(shí)損失，監(jiān)管部門(mén)與商業(yè)銀行要充分認(rèn)識(shí)這一問(wèn)題的嚴(yán)重性。積極采取切實(shí)可行的措施改變商業(yè)銀行所處的不利地位，增強(qiáng)商業(yè)銀行獲取有效信息的能力，提高商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量，有效地防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。

1．加強(qiáng)法制建設(shè)，建立我國(guó)健全的信用體系。建立與建設(shè)信用體系相適應(yīng)的法律法規(guī)。正確界定商業(yè)秘密與公開(kāi)信用信息的界限。明確借款人必須提供的商業(yè)數(shù)據(jù)范圍，為商業(yè)銀行獲取借款人信息提供法律保障。

2．建立全國(guó)征信系統(tǒng)和信息共享機(jī)制。建立全國(guó)范圍的征信采集與查詢系統(tǒng)，可以為商業(yè)銀行提供借款人的信用記錄，提高商業(yè)銀行對(duì)借款人風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別的識(shí)別能力，有效緩解商業(yè)銀行在信貸業(yè)務(wù)中的信息不對(duì)稱地位。

3．加大對(duì)失信者的懲罰力度，增加違約者的成本。根據(jù)成本效益原則，當(dāng)違約者的違約成本大于違約收益時(shí)，違約者將喪失主動(dòng)違約動(dòng)機(jī)。這樣將大大提高合約的執(zhí)行率。在逆向選擇博弈模型分析中，如果通過(guò)制度增加企業(yè)包裝成本A和對(duì)其造假的懲罰成本D，當(dāng)A和D足夠大時(shí)，E(H)＜0，高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)就不會(huì)再向銀行提供虛假信息，獲得貸款。這樣就可以減少商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的信息不對(duì)稱程度，降低信貸風(fēng)險(xiǎn)，提高商業(yè)銀行的收益水平。

4．對(duì)信貸客戶實(shí)行差別利率管理，信用記錄優(yōu)良的客戶實(shí)行優(yōu)惠利率，以降低這些客戶的融資成本，信用記錄差的客戶實(shí)行高利率，嚴(yán)禁向有惡意逃債記錄的客戶拒絕提供信用。差別利率管理可以激勵(lì)客戶嚴(yán)格遵守信貸合同，防止道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

5．商業(yè)銀行要健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理控制體系，增強(qiáng)自身信息收集、處理能力。商業(yè)銀行應(yīng)成立專門(mén)的商業(yè)信息管理部門(mén)，全面負(fù)責(zé)客戶信息的收集、整理和分析，并將處理過(guò)的信息及時(shí)反饋到相應(yīng)的職能部門(mén)，使商業(yè)銀行及時(shí)、全面掌握客戶的有關(guān)信息，解決商業(yè)銀行的信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高商業(yè)銀行的信貸管理和決策科學(xué)化水平。

[責(zé)任編輯 張宇霞]

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