摘 要：股票期權(quán)實(shí)際上是一種制度安排，是現(xiàn)代企業(yè)制度中關(guān)于代理人業(yè)績(jī)考核、報(bào)酬的激勵(lì)與約束的機(jī)制，也是引發(fā)會(huì)計(jì)造假的一個(gè)比較重要的原因。雖然如此，我們還應(yīng)該利用其積極的作用，不能因此就放棄一種比較好的業(yè)績(jī)報(bào)酬制度，要做的是合理利用。實(shí)施股票期權(quán)制度過(guò)程中存在某些制約或限制因素，解決好這些問(wèn)題是實(shí)現(xiàn)這種機(jī)制的前提。

關(guān)鍵詞：股票期權(quán)；企業(yè)；法律法規(guī)

中圖分類號(hào)：F830．91 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2007)02-0084-03

股票期權(quán)最早產(chǎn)生于美國(guó)。美國(guó)90％以上的納斯達(dá)克上市公司以及《福布斯》公布的全球500強(qiáng)企業(yè)中近90％的企業(yè)均已實(shí)行這種制度。在我國(guó)關(guān)于股票期權(quán)制度講的多，用的少，用的好的就更加鳳毛麟角了，但總的來(lái)講是新興事物的發(fā)展總會(huì)以不屈不撓的精神發(fā)展下去。本文主要探討關(guān)于股票期權(quán)制度的概念、特點(diǎn)、制約實(shí)施的因素，并提出解決問(wèn)題的措施。

一、股票期權(quán)

股票期權(quán)是一種制度安排，是公司治理結(jié)構(gòu)的有機(jī)組成部分。它是企業(yè)的一種剩余索取權(quán)，核心內(nèi)容是企業(yè)所有者向其代理人提供一種在一定期限內(nèi)按照某一規(guī)定價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。關(guān)于股票期權(quán)的定義有多種，但核心內(nèi)容是十分相似或是相同的。股票期權(quán)是由企業(yè)的所有者向經(jīng)營(yíng)者提供激勵(lì)的一種報(bào)酬制度。通常的做法是給予企業(yè)的高級(jí)管理人員的一種權(quán)利，允許他們?cè)谔囟ǖ臅r(shí)期內(nèi)，按某一預(yù)定價(jià)格購(gòu)買本企業(yè)股票。經(jīng)研究，在現(xiàn)代企業(yè)中一般采取公司制的形式來(lái)實(shí)現(xiàn)的，絕大部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)者偏好股票期權(quán)報(bào)酬計(jì)劃，公司制的核心之一就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，通過(guò)委托——代理契約來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)企業(yè)，這樣便產(chǎn)生了代理成本問(wèn)題，作為委托人的所有者的目標(biāo)是追求投資回報(bào)最大化，作為經(jīng)營(yíng)者的追求目標(biāo)是多元化的，有時(shí)是與所有者一致的，有時(shí)是相近的，有時(shí)甚至是相反的。委托——代理問(wèn)題一直是困擾公司制企業(yè)發(fā)展的一個(gè)主要難題。在《中共中央關(guān)于國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展若干重大問(wèn)題的決定》中提出要“建立和健全國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的激勵(lì)和約束機(jī)制”，在政府工作報(bào)告中再一次提出“建立對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者有效的激勵(lì)和約束機(jī)制”。而股票期權(quán)從其實(shí)施后獲得的效果來(lái)看，它是一種有效的企業(yè)激勵(lì)和約束機(jī)制，雖然在我國(guó)實(shí)施還存在一定的困難，但是我們要努力去嘗試這種在國(guó)外企業(yè)所取得的效果足以證明它是一種行之有效的機(jī)制。它的實(shí)施能夠解決一直困擾國(guó)有企業(yè)改革中關(guān)于經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的定位和權(quán)利的約束問(wèn)題。股票期權(quán)是一種不可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利，但所購(gòu)買的股票可以在市場(chǎng)上流通，這樣期權(quán)的行權(quán)仍能夠給其帶來(lái)收益，這樣可以使代理人與委托人的利益一致，公司的經(jīng)營(yíng)者的利益是在一定約束條件下，方可以實(shí)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)追求企業(yè)生存發(fā)展的長(zhǎng)期利益，只有這樣才能使它的利益最大化。

二、股票期權(quán)的特點(diǎn)

1．不確定性

在股票期權(quán)機(jī)制下企業(yè)授予高管人員的一種權(quán)利，具有不確定的預(yù)期收入的特點(diǎn)。它的價(jià)值實(shí)現(xiàn)有賴于高管人員經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的努力，通過(guò)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票價(jià)格上漲后才能將不確定性的預(yù)期收入變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的真正收益，這種收益是不能脫離資本市場(chǎng)而存在的。

2．降低代理成本

代理成本是指源于高管人員不是企業(yè)的完全所有者這樣一個(gè)事實(shí)。在部分所有的情況下，一方面當(dāng)管理者努力工作使他可能承擔(dān)全部成本而僅獲得一小部分利潤(rùn)，另一方面當(dāng)他消費(fèi)額外收益時(shí)，他能得到全部好處但只承擔(dān)一小部分成本。結(jié)果他的工作積極性不高，卻熱衷于追求額外消費(fèi)，于是企業(yè)的價(jià)值也就小于企業(yè)完全所有者的價(jià)值，這兩者之間的差額就稱代理成本。通過(guò)股票期權(quán)制度的實(shí)施到擴(kuò)大高管人員對(duì)企業(yè)剩余所有權(quán)，減少了監(jiān)管成本。由于信息不對(duì)稱是經(jīng)常性的存在，委托方無(wú)法知道高管人員在為實(shí)現(xiàn)股東收益最大化而如何努力工作，還是為追求虛假的提高財(cái)務(wù)信息或是滿足于平穩(wěn)的投資收益率；股東更加無(wú)法監(jiān)管高管人員是否將有限的資金投入到對(duì)所有者的收益增長(zhǎng)有益的活動(dòng)中，還是投入到對(duì)高管人員自身有利的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中；股票期權(quán)的實(shí)施，將高管人員的報(bào)酬與企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)收益牢牢地結(jié)合在一起，從而激發(fā)高管人員的競(jìng)爭(zhēng)能力和創(chuàng)新能力，降低了契約成本和誤差成本。

3．體現(xiàn)人力資源的價(jià)值

經(jīng)研究，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)組織產(chǎn)生和發(fā)展的原因是生產(chǎn)要素的所有者之間的合作，可以產(chǎn)生更高的生產(chǎn)率。但是這里有一個(gè)前提條件那就是必須使生產(chǎn)者的努力與他們的報(bào)酬掛鉤。這樣才可能有更高的生產(chǎn)率。作為企業(yè)高層管理的企業(yè)家，是不斷在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行“革命突變”，對(duì)舊的生產(chǎn)方式進(jìn)行“創(chuàng)造性破壞”，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素新組合的人，是推動(dòng)企業(yè)向前發(fā)展的主體。正是由高管人員在企業(yè)發(fā)展中是有舉足輕重的作用，所以我國(guó)要為企業(yè)選擇一位具有優(yōu)秀品質(zhì)和卓越領(lǐng)導(dǎo)才能的人。企業(yè)家們也都偏好接受期權(quán)制度，尤其是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)到來(lái)的今天，人力資本的地位相對(duì)于物力資本來(lái)講是更加稀缺的。傳統(tǒng)的報(bào)酬計(jì)劃一方面不能體現(xiàn)人力資本的價(jià)值，另一方面對(duì)人力資本的作用發(fā)揮有時(shí)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面的影響。高管人員是人力資本的所有者，股票期權(quán)是時(shí)代進(jìn)步的產(chǎn)物，只有這種制度才能較好的解決這一問(wèn)題。

4．規(guī)避高管人員的短期行為

一方面是他們本身素質(zhì)存在問(wèn)題，另一方面就是他們存在額外消費(fèi)。如果他們不在高管人員的崗位上就會(huì)失去額外消費(fèi)的權(quán)利。股票期權(quán)可以矯正部分國(guó)企高管人員的短期行為。在股票期權(quán)制度下，高管人員在退休或離職后仍可擁有公司的期權(quán)或股權(quán)，享受公司股份上漲帶來(lái)的利益。出于自身利益而言，在任期間就會(huì)以公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為根本，以實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的價(jià)值最大化為目標(biāo)。

三、股票期權(quán)實(shí)施中存在的問(wèn)題

1．實(shí)施股票期權(quán)就必須要有股可“期”，即股票期權(quán)的股票從何而來(lái)

在我國(guó)實(shí)施股票期權(quán)制度的股票來(lái)源并沒(méi)有明確的法律法規(guī)的規(guī)定，國(guó)際上通常的做法有三種。首先是預(yù)留股份。我國(guó)的新股發(fā)行政策尚未允許從上市公司的首次公開(kāi)發(fā)行額中預(yù)留部分股份以備將來(lái)公司實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃?！瑫r(shí)，增發(fā)新股的政策也沒(méi)有相應(yīng)的規(guī)定，雖然可以預(yù)計(jì)將來(lái)政策的變化會(huì)允許新股發(fā)行時(shí)預(yù)留部分股份政策出臺(tái)，但目前看形勢(shì)不甚樂(lè)觀；其次是股票回購(gòu)。

2．經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)難以量化，激勵(lì)與業(yè)績(jī)的關(guān)系是非線性反應(yīng)

實(shí)施股票期權(quán)是為了激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者為企業(yè)多做貢獻(xiàn)。這就必然要求具有一個(gè)非常準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者貢獻(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)或指標(biāo)體系，即通過(guò)那些信息或指標(biāo)整體的評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，同時(shí)把握根據(jù)業(yè)績(jī)確定期權(quán)的多少。目前，在世界范圍內(nèi)沒(méi)有一個(gè)科學(xué)管理的區(qū)分經(jīng)營(yíng)者個(gè)人與其他生產(chǎn)要素對(duì)企業(yè)貢獻(xiàn)的理論與有效方法。我國(guó)的經(jīng)理人業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一般是以職位或崗位作為考核的標(biāo)準(zhǔn)。以職務(wù)或職位為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，由于我國(guó)現(xiàn)在還沒(méi)有形成職業(yè)經(jīng)理人(企業(yè)家)市場(chǎng)，關(guān)于經(jīng)理人員的素質(zhì)、價(jià)格、市場(chǎng)準(zhǔn)入、退出條件及日常考核管理都沒(méi)有完全經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)，經(jīng)理人的職位或職務(wù)是不能準(zhǔn)確地、完整地反映其貢獻(xiàn)的大小，及其能力的高低，若不將職業(yè)經(jīng)理人的選用、退出、報(bào)酬、培訓(xùn)、價(jià)格推到市場(chǎng)中去，就不可能改變目前關(guān)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)不準(zhǔn)確或難以評(píng)價(jià)的問(wèn)題。這里主要反映在：一是考核經(jīng)營(yíng)者的指標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該包括哪些或者是說(shuō)企業(yè)哪些業(yè)績(jī)才能真正代表經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)。二是經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)如何掛鉤的問(wèn)題?？己藰?biāo)準(zhǔn)的制定又是關(guān)鍵的因素。如該標(biāo)準(zhǔn)由誰(shuí)制定，制定的依據(jù)是什么?對(duì)我國(guó)企業(yè)(國(guó)有)而言，除了資產(chǎn)保值增值，是否應(yīng)包括社會(huì)公益事業(yè)的內(nèi)容，諸如：勞動(dòng)就業(yè)促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定，環(huán)境保護(hù)促進(jìn)人類生存環(huán)境的安全等。整體上講，企業(yè)的目標(biāo)應(yīng)是多元化的，國(guó)有企業(yè)已擔(dān)負(fù)資產(chǎn)的增值，還要擔(dān)負(fù)著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)滿足社會(huì)多樣性需要中市場(chǎng)不能提供或在市場(chǎng)失靈領(lǐng)域的產(chǎn)品供給任務(wù)。三是對(duì)經(jīng)理人員的考評(píng)應(yīng)包括哪些具體指標(biāo)?通常情況是利用會(huì)計(jì)核算過(guò)程提供財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)理人的業(yè)績(jī)。

3．沒(méi)有發(fā)育成熟的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)

在市場(chǎng)體系中，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是通過(guò)看不見(jiàn)的手在協(xié)調(diào)配置有效的資源，企業(yè)的顯著特征就是作為價(jià)格的替代物而存在的。企業(yè)的存在是通過(guò)市場(chǎng)上的產(chǎn)權(quán)所有者之間簽訂契約，使市場(chǎng)上產(chǎn)權(quán)之間的交易費(fèi)用降到最低點(diǎn)。作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的除場(chǎng)地、資金、勞動(dòng)力之外的第四個(gè)要素一一企業(yè)家也成為市場(chǎng)上不可或缺的生產(chǎn)要素。產(chǎn)權(quán)所有者之間組成企業(yè)后，就要為這個(gè)組織在市場(chǎng)上選擇(聘用)企業(yè)家，使得他們選擇、聘用、培訓(xùn)、報(bào)酬等方面的費(fèi)用要小于企業(yè)家在企業(yè)中的貢獻(xiàn)。反之所有者就必須解雇企業(yè)家。股票期權(quán)只是激勵(lì)機(jī)制的一種，它的應(yīng)用必須與企業(yè)家的貢獻(xiàn)相匹配。沒(méi)有一個(gè)發(fā)育完善的企業(yè)家市場(chǎng)就不能自由地選用企業(yè)家，不能正確地確定企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，就不能根據(jù)市場(chǎng)機(jī)制的進(jìn)入、退出方式運(yùn)作。許多國(guó)有企業(yè)的經(jīng)理不是由市場(chǎng)來(lái)選用，而是由政府部門或者大股東的偏好來(lái)決定的，經(jīng)理人的個(gè)人能力與激勵(lì)機(jī)制沒(méi)有合理地結(jié)合在一起，自然股票期權(quán)制度也不能達(dá)到理想的目的。

4．缺乏完善與規(guī)范的資本市場(chǎng)，股票期權(quán)制度的實(shí)施失去環(huán)境基礎(chǔ)

股票期權(quán)的實(shí)施主要是依靠資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的反映，經(jīng)研究，認(rèn)為我國(guó)的資本市場(chǎng)是弱式資本市場(chǎng)，即股價(jià)不能真正反映企業(yè)的業(yè)績(jī)情況。其中存在著其他非理性因素，市場(chǎng)價(jià)格并沒(méi)有隨企業(yè)業(yè)績(jī)的變化而相應(yīng)的變化，而經(jīng)理人要獲得股票期權(quán)帶來(lái)的收益就必須通過(guò)資本市場(chǎng)上的股價(jià)上漲或下降才能夠?qū)崿F(xiàn)，這樣也就不能達(dá)到實(shí)現(xiàn)股票期權(quán)的激勵(lì)作用。同時(shí)，由于股價(jià)非理性波動(dòng)，也會(huì)給期權(quán)者帶來(lái)更大風(fēng)險(xiǎn)。

四、股票期權(quán)制度的實(shí)現(xiàn)，必須解決的幾個(gè)矛盾

1．正確理解按勞分配的原則

報(bào)酬是勞動(dòng)者應(yīng)得到的回報(bào)，多勞多得，貢獻(xiàn)與報(bào)酬相匹配，是按勞分配的具體體現(xiàn)。在我國(guó)由于長(zhǎng)期受“大鍋飯”的影響，平均主義盛行，人們形成根深蒂固的觀念是“不怕窮，怕不均”，這些年來(lái)雖然改革開(kāi)放使人們?cè)谒枷胗^念上有所改變，但是舊的文化對(duì)現(xiàn)實(shí)狀況仍是有深刻的影響。一講到股票期權(quán)，特別是經(jīng)理人期權(quán)，很多人就不那么舒服，這個(gè)現(xiàn)象主要反映在國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)大多數(shù)職工的工資一般是經(jīng)營(yíng)者的2倍或3倍左右，差距不算太大，．人們?nèi)菀捉邮?，而關(guān)于經(jīng)營(yíng)者的在職消費(fèi)職工們一般是沒(méi)有太多的認(rèn)識(shí)，職工也接受了職位消費(fèi)的現(xiàn)象。一旦實(shí)施股票期權(quán)，經(jīng)營(yíng)者收人大幅度上升，和職工的收入差距就明顯加大，這樣職工就不能接受，股票期權(quán)制度就失去了職工的支持和理解。事實(shí)上股票期權(quán)只不過(guò)將過(guò)去的隱性收入變?yōu)橥该魇杖?，?jīng)營(yíng)者的個(gè)人收入增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于他們給企業(yè)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益的增加。我們的政府、企業(yè)應(yīng)大力宣傳股票期權(quán)制度的積極作用，讓人們認(rèn)識(shí)到該制度是激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的一種有效手段，是符合多勞多得的理念。

2．建立科學(xué)的考核業(yè)績(jī)標(biāo)準(zhǔn)，激勵(lì)與業(yè)績(jī)相匹配

科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)將為股票期權(quán)的實(shí)施提供一個(gè)度量的尺度。期權(quán)是對(duì)根據(jù)業(yè)績(jī)狀況確定給經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬多少的一種激勵(lì)機(jī)制。沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，就失去了存在的基礎(chǔ)。科學(xué)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的建立，首先，確定評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)(指標(biāo)體系)應(yīng)包括的內(nèi)容，即企業(yè)哪些業(yè)績(jī)是經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造的，除了正常情況下考核內(nèi)容應(yīng)包括資產(chǎn)保值增值、償債能力、發(fā)展能力以外還應(yīng)采用近幾年一種稱為EVA(Economic Value Added經(jīng)濟(jì)增加值)的方法。計(jì)算EVA值是企業(yè)制造的真正利潤(rùn)．最直接地聯(lián)系著股東財(cái)富的創(chuàng)造；其次，如何將評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與股票期權(quán)的關(guān)系量化起來(lái)。業(yè)績(jī)是多因素的函數(shù)，經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬又是業(yè)績(jī)的函數(shù)，因此股票期權(quán)以業(yè)績(jī)的什么標(biāo)準(zhǔn)作為激勵(lì)的起點(diǎn)，如何量化使用二者關(guān)系到經(jīng)營(yíng)者與所有者雙方的利益，若期權(quán)與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)起點(diǎn)低，所有者將擔(dān)負(fù)更多的交易成本，反之，則經(jīng)營(yíng)者又不能全心全意為所有者利益去考慮，所有者必定是會(huì)失去一定的利益。兩難之中權(quán)衡利弊得失；再次，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)，除了要考慮上面討論的內(nèi)容外，還要考慮股票的市場(chǎng)價(jià)值變化。雖然上市公司的股價(jià)與企業(yè)的業(yè)績(jī)沒(méi)有必然的聯(lián)系，但是資本市場(chǎng)畢竟經(jīng)過(guò)十年發(fā)育，可以采用一定的計(jì)算方法去掉那些影響股價(jià)的非正常因素外．股價(jià)與業(yè)績(jī)還是有天然聯(lián)系的。這里就需要一個(gè)合理計(jì)算股價(jià)的方法。

3．建立和健全法律規(guī)范，為實(shí)施股票期權(quán)提供法律保障

股票期權(quán)的實(shí)施，需要法律法規(guī)的支持。沒(méi)有法律法規(guī)的支持，股票期權(quán)制度的實(shí)施將失去活力和存在的空間。實(shí)施股票期權(quán)在法律上必須解決的問(wèn)題：首先，必須完善《公司法》，修訂《公司法》中企業(yè)就股票發(fā)行、配股、增發(fā)新股時(shí)，實(shí)施股票期權(quán)制度的可以預(yù)留一部分作為期權(quán)的股價(jià)，除此之外還應(yīng)允許企業(yè)可以回購(gòu)股票用以作期權(quán)的股票。因此。法人、國(guó)有企業(yè)法人或國(guó)有股作股份，可以用作期權(quán)的股票，這樣也可以使不流通的股票變?yōu)榱魍?，開(kāi)會(huì)給企業(yè)帶來(lái)資金的注入；其次，關(guān)于股票期權(quán)的會(huì)計(jì)處理，應(yīng)制定《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則一股票期權(quán)準(zhǔn)則》，該準(zhǔn)則主要規(guī)范關(guān)于實(shí)施股票期權(quán)的企業(yè)會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)處理規(guī)范。主要內(nèi)容包括股票期權(quán)的確認(rèn)、記錄、計(jì)量和披露等。使得反映股票期權(quán)的會(huì)計(jì)信息具有可比性、一致性和相關(guān)性；再次，是股票期權(quán)的生效條件，一個(gè)股票期權(quán)計(jì)劃的生效條件一般同時(shí)達(dá)到如下幾個(gè)條件：(1)該計(jì)劃應(yīng)該得到股東大會(huì)的批準(zhǔn)；(2)獲得股票期權(quán)的是必須與公司訂立股權(quán)計(jì)劃協(xié)議；(3)股票期權(quán)計(jì)劃包括的所有內(nèi)容不得違反我國(guó)有關(guān)的法律、法規(guī)的禁止性規(guī)定。根據(jù)股票期權(quán)的目的來(lái)看，股票期權(quán)是不可轉(zhuǎn)讓的，否則違背管理人員的利益與公司利益相統(tǒng)一的初衷。

4．培育和完善職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，為實(shí)施股票期權(quán)奠定環(huán)境基礎(chǔ)

建立職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)是近幾年頗為人們關(guān)注的一個(gè)話題。有很多人認(rèn)為，國(guó)有企業(yè)改制步履艱難、經(jīng)濟(jì)效益滑坡低下、利用資源能力差、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，其根本原因除了國(guó)有企業(yè)固有的一些一時(shí)難以解決的因素以外，有一個(gè)非常主要的原因，就是國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者是由政府任命或選聘，沒(méi)有真正將經(jīng)營(yíng)者個(gè)人利益與企業(yè)生存發(fā)展聯(lián)系在一起。經(jīng)營(yíng)者除了關(guān)心一些能夠體現(xiàn)政績(jī)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展沒(méi)有戰(zhàn)略性的規(guī)劃，缺乏工作上的主動(dòng)性、創(chuàng)造性，缺乏追求利益上的積極性。解決這個(gè)問(wèn)題的最好辦法應(yīng)該是將經(jīng)營(yíng)企業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人們推向市場(chǎng)，由市場(chǎng)來(lái)確定經(jīng)理者的價(jià)值，企業(yè)要經(jīng)營(yíng)下去，除了不能缺少資本、土地、勞動(dòng)力之外，還要到市場(chǎng)去聘用經(jīng)營(yíng)者，經(jīng)營(yíng)者在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中除了體現(xiàn)自己的價(jià)值和作用外，還是經(jīng)營(yíng)者自身價(jià)值的保值增值過(guò)程，一個(gè)經(jīng)營(yíng)者如果沒(méi)有取得良好的業(yè)績(jī)，那么他的市場(chǎng)價(jià)值就必然降低，經(jīng)營(yíng)者自身利益就必然受損。因此也能將經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)牢牢地捆在一起，使得他的利益與企業(yè)的生存發(fā)展過(guò)程密不可分。如果一個(gè)真正市場(chǎng)意義的企業(yè)家市場(chǎng)在市場(chǎng)機(jī)制作用下，通過(guò)競(jìng)聘不僅可以確定經(jīng)營(yíng)者的應(yīng)聘價(jià)格，而且還可以培育和發(fā)現(xiàn)一批企業(yè)界的精英，從而實(shí)現(xiàn)一個(gè)良性企業(yè)家市場(chǎng)的供給，這樣完全可以打破部門、地區(qū)、行業(yè)限制，增強(qiáng)企業(yè)家流動(dòng)性，強(qiáng)化市場(chǎng)的進(jìn)入、運(yùn)行、退出，比較正常運(yùn)轉(zhuǎn)的管理會(huì)給成熟的、有真才實(shí)學(xué)的、具有創(chuàng)新精神的企業(yè)家提供一個(gè)施展才華的大舞臺(tái)。

任何事物在其產(chǎn)生發(fā)展過(guò)程中都會(huì)遇到傳統(tǒng)固有意識(shí)的抑制，都會(huì)存在許多事先解決的問(wèn)題。股票期權(quán)在我國(guó)的實(shí)施也同樣存在若干不可忽視的問(wèn)題。這些問(wèn)題不解決就不能把股票期權(quán)制度有效的在企業(yè)中實(shí)現(xiàn)，更不能給企業(yè)帶來(lái)效益。對(duì)于股票期權(quán)制度的實(shí)施，我國(guó)應(yīng)做好資本市場(chǎng)、企業(yè)家市場(chǎng)的培育和完善，同時(shí)健全機(jī)關(guān)的法律法規(guī)以及配套的規(guī)章制度，盡快為股票期權(quán)制度的實(shí)施創(chuàng)造便利的環(huán)境。總之，股票期權(quán)制度是我國(guó)企業(yè)激勵(lì)機(jī)制建設(shè)的主要策略之一。不久的將來(lái)，股票期權(quán)將會(huì)給企業(yè)基本治理帶來(lái)正常的變化。

[責(zé)任編輯 張 凌]