摘 要:自20世紀(jì)80年代起，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融業(yè)由產(chǎn)業(yè)分立轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)融合，傳統(tǒng)金融規(guī)制政策受到挑戰(zhàn)，出現(xiàn)了規(guī)制失靈，金融規(guī)制政策也因此轉(zhuǎn)變?yōu)槿诤弦?guī)制和功能規(guī)制#65377;

關(guān) 鍵 詞:金融業(yè);產(chǎn)業(yè)融合;金融規(guī)制政策

中圖分類(lèi)號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-3544(2007)02-0022-02

一#65380;產(chǎn)業(yè)融合對(duì)傳統(tǒng)金融規(guī)制體制的沖擊與挑戰(zhàn)

自20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨f著信息技術(shù)在金融業(yè)的擴(kuò)散，發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)了許多以信息技術(shù)為基礎(chǔ)的融合型金融創(chuàng)新及網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)，打破了銀行業(yè)#65380;證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的邊界，分立的金融規(guī)制政策被突破，混業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步成為金融業(yè)的發(fā)展潮流#65377;許多綜合性金融機(jī)構(gòu)(如金融控股公司#65380;保險(xiǎn)銀行#65380;金融集團(tuán)等)和網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)(如網(wǎng)絡(luò)銀行#65380;網(wǎng)絡(luò)證券等)出現(xiàn)，銀行業(yè)#65380;證券業(yè)#65380;保險(xiǎn)業(yè)的邊界開(kāi)始模糊，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)融合#65377;面對(duì)金融業(yè)的融合趨勢(shì)，傳統(tǒng)的金融規(guī)制政策面臨著許多問(wèn)題，出現(xiàn)了規(guī)制失靈，產(chǎn)業(yè)融合對(duì)傳統(tǒng)金融規(guī)制體制形成了挑戰(zhàn)#65377;

由于金融創(chuàng)新，面對(duì)層出不窮的融合型金融產(chǎn)品，金融規(guī)制機(jī)構(gòu)很難界定其產(chǎn)業(yè)歸屬，出現(xiàn)規(guī)制沖突及規(guī)制疏漏#65377;例如，20世紀(jì)60年代，世界上出現(xiàn)第一張大額可轉(zhuǎn)讓存單時(shí)，對(duì)其應(yīng)該如何進(jìn)行規(guī)制引來(lái)了激烈爭(zhēng)論#65377;從大額可轉(zhuǎn)讓存單的性質(zhì)來(lái)看，將其作為證券產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)待是合理的，然而商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)該產(chǎn)品將違反美國(guó)證券法的有關(guān)規(guī)定#65377;對(duì)這一問(wèn)題的解決關(guān)鍵在于如何界定證券產(chǎn)品的內(nèi)涵和外延，以確定大額可轉(zhuǎn)讓存單的性質(zhì)#65377;但是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行#65380;證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)證券產(chǎn)品的界定是不同的，這就出現(xiàn)了規(guī)制沖突#65377;規(guī)制沖突可能會(huì)導(dǎo)致重復(fù)規(guī)制，因?yàn)橄嚓P(guān)的規(guī)制機(jī)構(gòu)都聲稱(chēng)它們具有管轄權(quán)#65377;又如，20世紀(jì)70年代初期，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)首次推出股票指數(shù)期貨#65380;指數(shù)期權(quán)的時(shí)候，誰(shuí)有權(quán)對(duì)該證券衍生產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)制成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，美國(guó)證券規(guī)制機(jī)構(gòu)與期貨規(guī)制機(jī)構(gòu)發(fā)生了嚴(yán)重沖突#65377;同時(shí)，規(guī)制沖突還可能導(dǎo)致規(guī)制效率降低#65377;由于規(guī)制機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)不清或權(quán)責(zé)不對(duì)稱(chēng)，分立的金融規(guī)制政策可能導(dǎo)致規(guī)制疏漏#65377;當(dāng)某一金融丑聞或金融重大案件發(fā)生的時(shí)候，規(guī)制機(jī)構(gòu)相互推諉，均聲稱(chēng)對(duì)此不負(fù)責(zé)任#65377;

隨著金融業(yè)進(jìn)入壁壘的降低，商業(yè)銀行#65380;證券公司#65380;保險(xiǎn)公司紛紛轉(zhuǎn)變成綜合性金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)經(jīng)營(yíng)多種金融業(yè)務(wù)，它們之間的差別越來(lái)越模糊#65377;同一金融機(jī)構(gòu)面臨多個(gè)金融規(guī)制機(jī)構(gòu)時(shí)，由于規(guī)制準(zhǔn)則不同，金融機(jī)構(gòu)不得不制定多套報(bào)表，以應(yīng)付不同的金融規(guī)制機(jī)構(gòu)的要求#65377;如果多個(gè)金融規(guī)制機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)同一個(gè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施規(guī)制，那么必然造成規(guī)制重復(fù)#65380;規(guī)制低效和規(guī)制成本增加#65377;傳統(tǒng)金融規(guī)制政策無(wú)法解決不同金融機(jī)構(gòu)之間的公平競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題#65377;如果提供類(lèi)似金融服務(wù)的不同金融機(jī)構(gòu)是由不同的金融規(guī)制機(jī)構(gòu)監(jiān)管，那么它們所面臨的規(guī)制程度及與此相關(guān)的成本就可能存在很大的差異，進(jìn)而使某些特定的金融機(jī)構(gòu)獲得特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)#65377;綜合性金融機(jī)構(gòu)可以利用其業(yè)務(wù)分散化#65380;多樣化的特點(diǎn)，進(jìn)行“規(guī)制套利”活動(dòng)，即將某項(xiàng)特定業(yè)務(wù)或產(chǎn)品安排到服從成本最低或受強(qiáng)制性規(guī)制最少的分支機(jī)構(gòu)#65377;由于每一個(gè)金融規(guī)制機(jī)構(gòu)都要對(duì)其規(guī)制對(duì)象從事眾多的業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)制，就必須針對(duì)每一類(lèi)金融業(yè)務(wù)(銀行#65380;證券和保險(xiǎn)業(yè)務(wù))分別制定并實(shí)施規(guī)制規(guī)則，浪費(fèi)了社會(huì)資源#65377;各金融規(guī)制機(jī)構(gòu)往往忽視全面掌握綜合性金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，也缺乏對(duì)金融業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的把握，經(jīng)常忙于應(yīng)付危機(jī)，進(jìn)行事后的補(bǔ)救#65377;分立的金融規(guī)制機(jī)構(gòu)不僅難以把握綜合性金融機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)#65380;績(jī)效和資本充足度等情況，更容易被綜合性金融機(jī)構(gòu) “俘獲”，違背其成立的初衷#65377;因此，傳統(tǒng)的金融規(guī)制政策已經(jīng)不能適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展#65377;

在傳統(tǒng)金融規(guī)制體制下，金融規(guī)制的成本很高，效率低下#65377;不同的金融機(jī)構(gòu)由不同規(guī)制機(jī)構(gòu)來(lái)規(guī)制，而不同規(guī)制機(jī)構(gòu)的規(guī)制理念#65380;規(guī)制目標(biāo)各不相同，各自為政，缺乏協(xié)調(diào)和配合，影響了金融規(guī)制政策的效率#65377;

二#65380;金融規(guī)制政策的變革

面對(duì)銀行業(yè)#65380;證券業(yè)與保險(xiǎn)業(yè)之間的融合趨勢(shì)，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融規(guī)制政策從分立規(guī)制轉(zhuǎn)向融合規(guī)制，從機(jī)構(gòu)規(guī)制轉(zhuǎn)向功能規(guī)制#65377;

(一)融合規(guī)制

分立的金融規(guī)制政策無(wú)法適應(yīng)新變化，出現(xiàn)規(guī)制失靈，阻礙金融業(yè)的發(fā)展，要求實(shí)行融合性金融規(guī)制政策的呼聲越來(lái)越高#65377;融合規(guī)制是指由一個(gè)綜合性金融規(guī)制機(jī)構(gòu)對(duì)所有金融機(jī)構(gòu)#65380;金融產(chǎn)品和金融業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)制，不僅要對(duì)金融安全和穩(wěn)定負(fù)責(zé)，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，還要對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面的規(guī)制#65377;

與分立規(guī)制相比，融合規(guī)制可以避免規(guī)制沖突與規(guī)制疏漏#65377;融合型金融規(guī)制機(jī)構(gòu)可以更有效地#65380;全方位地規(guī)制綜合型金融機(jī)構(gòu)，避免政出多門(mén)所導(dǎo)致的政策不一致#65380;規(guī)制重疊或出現(xiàn)規(guī)制缺口，彌補(bǔ)了由于不同規(guī)制機(jī)構(gòu)管轄范圍不同所形成的規(guī)制空白，容易確定和分清規(guī)制的責(zé)任，避免相互推諉的發(fā)生#65377;融合規(guī)制可以最大限度地實(shí)現(xiàn)規(guī)制政策的連續(xù)性，保證規(guī)制政策具有穩(wěn)定性，進(jìn)而給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)穩(wěn)定的規(guī)制預(yù)期#65377;融合規(guī)制機(jī)構(gòu)可以更為有效地利用人才，也可以更為有效地節(jié)約人才資源#65377;對(duì)金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)公眾而言，單一的#65380;組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單的金融規(guī)制機(jī)構(gòu)，更有利于他們對(duì)規(guī)制機(jī)構(gòu)的識(shí)別，降低社會(huì)公眾的識(shí)別成本和困難#65377;金融機(jī)構(gòu)只需與一個(gè)金融規(guī)制機(jī)構(gòu)打交道，提起一次授權(quán)審批程序，服從一套規(guī)制規(guī)則，大大降低其開(kāi)支#65377;由于金融機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)的使用和收集有很大協(xié)同性，融合金融規(guī)制體制避免了重復(fù)檢查和報(bào)告，節(jié)省了規(guī)制機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的成本#65377;自20世紀(jì)90年代起，面對(duì)金融業(yè)的融合趨勢(shì)，一些發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)金融規(guī)制體制進(jìn)行改革，建立起融合型金融規(guī)制機(jī)構(gòu)，其中最具代表性的是英國(guó)的金融服務(wù)局，它負(fù)責(zé)對(duì)各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)制#65377;加拿大#65380;丹麥#65380;挪威#65380;瑞典和澳大利亞相繼都成立了統(tǒng)一的綜合性金融規(guī)制機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)規(guī)制融合#65377;

(二)功能規(guī)制

自20世紀(jì)90年代起，全球范圍內(nèi)的金融創(chuàng)新浪潮和金融規(guī)制的放松使金融機(jī)構(gòu)不斷地作出動(dòng)態(tài)調(diào)整，涌現(xiàn)出綜合性金融機(jī)構(gòu)，僅由單一的金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)單一金融功能的時(shí)代不復(fù)存在#65377;一個(gè)金融機(jī)構(gòu)有可能承擔(dān)多種金融功能，多個(gè)金融機(jī)構(gòu)也可能同時(shí)承擔(dān)某一種金融功能或某幾種金融功能#65377;產(chǎn)業(yè)融合使金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限日趨模糊，金融機(jī)構(gòu)的劃分與界定是相對(duì)的，機(jī)構(gòu)規(guī)制已經(jīng)很難奏效#65377;

從國(guó)際金融業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)看，金融規(guī)制政策正在從機(jī)構(gòu)規(guī)制轉(zhuǎn)向功能規(guī)制#65377;美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓關(guān)于金融業(yè)的功能性觀點(diǎn)為分析金融業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展提供了一個(gè)全新的視角①，為金融規(guī)制改革提供了理論依據(jù)#65377;功能性規(guī)制是指依據(jù)金融業(yè)的基本功能而設(shè)計(jì)的規(guī)制#65377;功能規(guī)制認(rèn)為金融業(yè)的邊界是相對(duì)的和不穩(wěn)定的，金融業(yè)的劃分與界定是相對(duì)的#65380;動(dòng)態(tài)的，金融機(jī)構(gòu)的形式#65380;業(yè)務(wù)范圍是可變的，但金融業(yè)的基本功能是穩(wěn)定的#65377;功能規(guī)制就是指金融規(guī)制機(jī)構(gòu)所關(guān)注的是金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)及其所能夠發(fā)揮的基本功能，而不再是金融機(jī)構(gòu)本身#65377;功能規(guī)制強(qiáng)調(diào)的是金融產(chǎn)品所實(shí)現(xiàn)的基本功能，以金融業(yè)務(wù)而非金融機(jī)構(gòu)來(lái)確定相應(yīng)的規(guī)制機(jī)構(gòu)和規(guī)制規(guī)則，減少了規(guī)制職能的沖突#65380;交叉重疊和規(guī)制盲區(qū)#65377;與機(jī)構(gòu)規(guī)制相比，功能規(guī)制更能適應(yīng)金融業(yè)的融合趨勢(shì)，具有連續(xù)性和一致性，能夠靈活地適應(yīng)環(huán)境的變化，有利于金融機(jī)構(gòu)形成穩(wěn)定的規(guī)制預(yù)期#65377;

盡管各國(guó)金融規(guī)制體制千變?nèi)f化，其規(guī)制機(jī)構(gòu)的設(shè)置實(shí)際上是功能規(guī)制與機(jī)構(gòu)規(guī)制相結(jié)合;在規(guī)制機(jī)構(gòu)的最基層，一般都有按照金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)分業(yè)設(shè)置的規(guī)制機(jī)構(gòu)，而在其上層則按照功能進(jìn)行劃分#65377;例如，英國(guó)金融服務(wù)局(FSA)下設(shè)5個(gè)處:大金融集團(tuán)處#65380;吸收存款處#65380;保險(xiǎn)公司處#65380;投資公司處#65380;市場(chǎng)與交易所處，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)經(jīng)營(yíng)的規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍被分配到各處;FSA存在領(lǐng)導(dǎo)/專(zhuān)人規(guī)制制度，即對(duì)被規(guī)制金融集團(tuán)指定一個(gè)管理者，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)對(duì)集團(tuán)下屬所有法人實(shí)體的規(guī)制;對(duì)小型金融集團(tuán)的規(guī)制采用的是工作組規(guī)制的方式，一個(gè)工作組可能規(guī)制多家集團(tuán)#65377;

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(責(zé)任編輯:龍會(huì)芳;校對(duì):閻東彬)